O ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, chama seu Maelstrom Capital de um fundo "muito paciente"

Arthur Hayes e Akshat Vaidya estão tentando superar os retornos do Bitcoin e do ether, mas eles vão levar o tempo que for preciso para isso.

Hayes, o ex-CEO da exchange de Cripto BitMEX, e Vaidya, ex-chefe de desenvolvimento corporativo da BitMEX, fundaram a Maelstrom, onde Vaidya atua como chefe de investimentos. Em uma entrevista com a CoinDesk, Hayes e Vaidya disseram que a Maelstrom está atualmente mirando empresas de infraestrutura “pois é isso que faz sentido nesta parte do ciclo”.

"Nada é tão escalável quanto o consumidor, mas ainda não chegamos na fase em que há infraestrutura suficiente para dar suporte a isso", disse Vaidya.

O Maelstrom é configurado como family office de Hayes, usando um pool de suas Cripto e dinheiro fiduciário. Como não há provedores de liquidez a quem responder – já que é dinheiro de Hayes – não há pressa em implantar capital para ganhar taxas de administração para que a empresa possa ser “paciente”.

“Queremos identificar projetos que sejam realmente de qualidade”, disse Hayes. “Não é um jogo de spray-and-pray porque T temos LPs externos.”

Os acordos de infraestrutura têm “fortes vantagens tecnológicas que abordam um grande mercado, e é simples entender o negócio: é 'P' multiplicado pelo tamanho do mercado”, explica Vaidya.

Boas empresas são fundadas no mercado em baixa

Compound, Aave e Uniswap foram todos fundados em 2017, mas T apareceram no radar de ninguém até 2019 e T se tornaram populares até o verão de Finanças descentralizadas (DeFi) de 2020.

“Na época, ONE se importava com eles devido à negatividade em torno [das ofertas iniciais de moedas] e ao enorme mercado de baixa”, disse Hayes. “Isso levou a uma onda de projetos que alegavam ser o próximo Uniswap, Compound ou Aave, mas muitos eram baseados em algo menos substancial. Os investidores estavam dispostos a colocar dinheiro nesses projetos, sabendo que poderiam sair em alguns meses após obter seus tokens”, acrescentou Hayes.

Hayes acredita que o ponto de virada para os projetos nos quais ele está investindo agora provavelmente ocorrerá por volta de 2024, quando o mercado começará a questionar se esses projetos cumpriram suas promessas, construíram seus produtos, adquiriram clientes e demonstraram que sua Tecnologia funciona.

E com isso vêm os projetos clones e seus investidores "eu também", assim como aconteceu durante o mercado altista da COVID-19 de 2020-2021, quando clones de Uniswap, Compound e Aave ficaram cheios de capital.

“Nesta parte do ciclo, é importante ganhar dinheiro, mas também ter feito o trabalho durante o mercado em baixa para identificar quais empresas são genuinamente valiosas e quais são apenas imitações”, disse Hayes.

Algumas delas tiveram bom desempenho, e algumas eram "moedas [de excremento]" — nas quais Hayes não tem escrúpulos em investir quando chegar a hora, porque é assim que os retornos da camada criptográfica são feitos quando o mercado muda de baixa para alta.

“Não estamos dizendo que sempre investiremos em qualidade pura, investiremos em um pedaço completo de [excremento de cachorro] porque recebemos nossos tokens hoje”, disse ele. “E em três meses, poderíamos descartá-los porque a narrativa está lá.”

CONSTRUINDO durante uma guerra de Cripto

De certa forma, Hayes pode ter sido a salva de abertura – ou a primeira vítima – doA guerra do governo dos EUA contra as Cripto.

Em 2020, o Departamento de Justiça dos EUA alegou que Hayes violou o Bank Secrecy Act (BSA) e permitiu que a lavagem de dinheiro ocorresse na plataforma BitMEX ao não implementar controles de know-your-customer (KYC) e anti-money laundering (AML). Em fevereiro de 2022, Hayes e o cofundador da BitMEX, Ben Delodeclarou-se culpado das acusações.

A declaração de culpa significa as evidências e os argumentos que o governo tinha sobre Hayes e outros.nunca foram testadosno ambiente adversarial de um tribunal. A BitMEX não é uma empresa dos EUA, nem usou dólares americanos. Como especialistas jurídicosdestacado na época, a única outra instância em que o BSA foi usado em uma instituição financeira não bancária terminou com um acordo de processo diferido – nenhum processo em troca de uma correção de conduta.

Então, é claro, o longo alcance dos reguladores dos EUA está na mente de Hayes e Vaidya.

“A vantagem de investir em projetos de infraestrutura, especialmente neste ciclo, é que muitos deles T estão realmente na mira dos reguladores, como outros podem estar”, disse Vaidya.

Um exemplo disso, de acordo com Vaidya, é sua empresa de portfólio EtherFi, uma plataforma de staking líquido descentralizada e não custodial, que fechou uma rodada de US$ 5 milhões em fevereiro.

“Não há ninguém para ir atrás porque não é custodial”, ele disse. “Esta empresa nunca receberá um Wells Notice.”

Todas as empresas do portfólio da Maelstrom, exceto uma, que T tem um modelo de token, estão fora dos EUA

Mesmo quando um projeto envolve fundadores dos EUA, ele é domiciliado em uma jurisdição amigável como a Suíça, explica Vaidya.

“Portanto, não há preferência em si, mas acho que o próprio mercado está apenas fazendo o que tem que fazer”, disse ele.