Bernstein diz que salvar a Grayscale terá um custo para o Digital Currency Group

Congelamento de retirada prolongado da Genesis – o credor informou aos seus credores que irá aceitarsemanas em vez de dias para encontrar uma solução – continua a pesar nos Mercados de Cripto , disse Bernstein em um relatório de pesquisa na quinta-feira.

A empresa controladora Digital Currency Group (DCG) deve à Genesis cerca de US$ 1,7 bilhão. Bernstein vê três abordagens potenciais para a DCG: ela poderia levantar capital, vender ativos não estratégicos e salvar a gestora de ativos de moeda digital Grayscale ou dissolver o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

A “opção nuclear”, e a escolha menos preferida para a DCG, seria a dissolução do GBTC, disse o relatório. A DCG poderia solicitarAlívio do Reg M e em vez de Bitcoin (BTC) ser vendido no mercado aberto após a dissolução, ele poderia ser trocado por ações do GBTC. Isso deixaria os detentores do GBTC com Bitcoin , causando o menor impacto no mercado. Não está claro, no entanto, se os detentores do GBTC querem possuir o próprio Bitcoin , já que muitos compraram o fundo para evitar os aborrecimentos da custódia da Criptomoeda , acrescentou o relatório.

Levantar capital pode ser difícil, pois as avaliações caíram significativamente no mercado privado desde a última captação de recursos da DCG em novembro de 2021, disse a nota. E com US$ 2 bilhões em empréstimos, a posição do balanço patrimonial da empresa é muito pior. Portanto, uma estrutura de negócio potencial da DCG seria um “financiamento estratégico abrangente” usando uma combinação de dívida para financiar os empréstimos e novo patrimônio, acrescentou a nota.

Dado o tamanho dos empréstimos e ativos ilíquidos, é provável que o estado do balanço patrimonial pese no valor patrimonial residual, disse Bernstein. Isso sugere que qualquer acordo exigiria um parceiro mais estratégico envolvido.

“O acordo viável pode estar em algum lugar entre um grande parceiro minoritário ou uma estrutura de aquisição da DCG, liderada por parceiros mais estratégicos, possivelmente instituições financeiras buscando comprar a entrada no setor”, escreveram os analistas Gautam Chhugani e Manas Agrawal.

Como a Grayscale é a "joia da coroa" e a maior geradora de receita do grupo, os fundadores podem decidir vender ativos não essenciais, incluindo CoinDesk, Luno, Foundry ou outros ativos de risco, disse a nota, mas não está claro se isso preencheria a lacuna do balanço ou aconteceria rápido o suficiente.

A melhor opção seria o DCG trabalhar em direção a um financiamento abrangente e estratégico do grupo, e qualquer acordo pode envolver o fundador Barry Silbert “abrindo mão de uma grande parte do bolo”, acrescentou a nota.

Leia Mais: Bernstein diz que o Grayscale Bitcoin Trust está protegido contra consequências da empresa irmã Genesis Global