A Vanguard executou seu piloto de títulos lastreados em ativos digitais em 40 minutos

A vida útil completa de um título lastreado em ativos digitais (ABS) em um blockchain pode ser liquidada em 40 minutos, em comparação aos 10 a 14 dias que levaria em um ambiente baseado em papel.

Esse foi o resultado de um piloto revelado pela primeira vez11 de junhopela gigante dos fundos mútuos Vanguard em parceria com a startup de blockchain Symbiont, Citi, BNY Mellon, State Street e um emissor de ABS não identificado.

O objetivo do projeto: verificar se a prática de Wall Street de décadas de reembalar dívidas contratuais – sejam empréstimos para automóveis, hipotecas ou dívidas de cartão de crédito – em títulos vendidos a investidores, conhecida como securitização, pode ser simplificada.

“O objetivo geral é tornar o carro mais acessível para mais pessoas”, disse Warren Pennington, chefe do Grupo de Estratégias FinTech de Gestão de Investimentos da Vanguard, à CoinDesk em uma entrevista. “Dê aos emissores de ABS mais liquidez para que eles possam reinvestir em seus negócios, em novos empréstimos para carros e ajude a tornar o mercado de carros mais eficiente.”

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Embora o piloto T tenha envolvido uma transação no mundo real, a Vanguard supervisionou um processo que incluiu várias partes móveis: empacotar empréstimos para carros em uma entidade de propósito especial que os abriga, precificar por meio de várias partes diferentes e um banco de investimento, trabalhar com um administrador para cuidar da entidade e o custodiante para manter o ativo e fornecer informações aos investidores que desejam comprar ou vender com base nessas informações.

Test drive

Em uma transação do mundo real, o emissor do ABS descobriria como empacotar empréstimos com base em detalhes de nível de empréstimo e trabalhar com bancos de investimento em financiamento temporário e permanente. Advogados também teriam que supervisionar a criação da entidade.

“Cada passo do caminho é muito manual, é muito desconexo”, disse Pennington. “Há uma perda de informação ao longo do caminho. Os investidores gostariam de poder ver o máximo de detalhes possível por trás do ABS.”

Smith disse que o Citibank agiu como o banco de investimento, pegando a emissão e distribuindo-a diretamente ao investidor, que era a Vanguard. Os custodiantes no piloto, BNY Mellon e State Street, permitiram que contratos inteligentes fossem executados de forma autônoma e usaram uma abordagem de múltiplas assinaturas para confirmar a transferência do instrumento. Cada uma das instituições financeiras também operou um nó no blockchain Assembly da Symbiont para garantir o consenso.

No geral, a ONE fase do piloto incluiu a criação de uma nova emissão de ABS digital e o registro de todo o ciclo de vida do título. A Symbiont T tokeniza títulos; em vez disso, ela se concentra na emissão de títulos nativos do blockchain.

Quando o próximo emissor de ABS com o qual a Symbiont será integrada estiver pronto para emitir um título, a empresa planeja entrar em produção com o produto, disse o CEO da Symbiont, Mark Smith.

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“O fator limitante no momento é a cadência do emissor”, ele disse. “Este emissor em particular pode não ter outra emissão este ano. Temos outros emissores no pipeline e a velocidade com que podemos colocá-los a bordo e ser capazes de fazer uma transação ao vivo dependerá de sua capacidade.”

Embora a Vanguard seja uma das principais gestoras de ativos que trabalham com a Symbiont, Smith T pôde comentar se a gigante dos fundos mútuos ou outra instituição financeira estaria liderando a transação ao vivo.

Sequência de Symbiont

Começar com a emissão de ABS permite que a Vanguard tenha como alvo os Mercados de balcão (OTC) e também, eventualmente, trabalhe em direção a um futuro de empréstimos digitais, disse Pennington.

“Há uma oportunidade de estender isso para a origem do empréstimo real”, ele disse. “Então é uma questão de coletar os empréstimos digitais e envolvê-los em uma entidade.”

A Vanguard tem trabalhado com a Symbiont desde 2016 e colocou o blockchain Assembly da startup em produção pela primeira vez em fevereiro de 2019 em um projeto de distribuição de dados para rebalanceamento de índice passivo, disse Smith. (Assembly é alimentado peloAlgoritmo de consenso BFT-SMART, uma solução que a empresa diz ser mais privada e ter tempos de transação mais rápidos do que o blockchain do Bitcoin .) O projeto permite que os dados do índice sejam movidos instantaneamente entre os provedores do índice e os participantes do mercado.

Simbionte também édesenvolvendo uma plataforma de negociaçãocom a Vanguard para reduzir os custos de transação para o mercado de câmbio de US$ 6 trilhões. (O piloto do ABS digital foi a primeira vez que a Symbiont trabalhou com a State Street, um banco custodiante que atualmentepesquisando custódia de ativos digitais mas girou da reorientação do back office com Tecnologia de contabilidade distribuída.)

No piloto do ABS digital, os participantes fizeram uma “emissão sombra” de um título lastreado em ativos reais, disse Smith.

Em esforços anteriores ao piloto anunciado neste mês, a Vanguard já havia criado um ABS digital em blockchain e movimentado dinheiro entre participantes na cadeia.