La giuria inizia le deliberazioni nel caso di frode civile contro Do Kwon, Terraform Labs

• Una giuria di New York ha avviato le deliberazioni nel caso di frode civile della SEC contro Terraform Labs e il suo co-fondatore Do Kwon
• La SEC ha accusato gli imputati di aver tratto in inganno gli investitori sulla stabilità della sua cosiddetta “stablecoin algoritmica”, Terra USD

NEW YORK – Gli avvocati della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti si sono riposatiil loro caso contro Terraform Labs e il suo co-fondatore, Do Kwon, venerdì, inviando una giuria di New York a decidere se Kwon e la sua azienda sono responsabili per aver presumibilmente tratto in inganno gli investitori sulla stabilità di Terra USD (UST) e sulla sua integrazione con un'app di pagamento mobile coreana.

La cosiddetta "stablecoin algoritmica" avrebbe dovuto mantenere un ancoraggio al dollaro statunitense tramite meccanismi di mint-and-burn on-chain con il suo token gemello, LUNA. Ma a maggio 2022, l' UST si è sganciata e ha iniziato una spirale di morte che alla fine ha fatto crollare l'intero ecosistema Terra , cancellando circa 40 miliardi di dollari di valore di mercato.

Nel corso del suo caso, la SEC ha sostenuto che Kwon e, sotto la sua direzione, Terraform Labs hanno ingannato gli investitori comuni sulla natura di quell'algoritmo, insinuando che consentiva a UST di "guarire naturalmente" e "auto-guarire automaticamente" in caso di de-peg.

Ma non c'era nessuna magia auto-riparatrice o algoritmica che mantenesse UST agganciato al dollaro, sosteneva la SEC. Invece, il valore UST veniva mantenuto attraverso un'attività di trading continua, tra cui trading su larga scala effettuato da investitori istituzionali.

Durante la sua arringa finale di venerdì, l'avvocato della SEC Laura Meehan ha detto alla giuria che durante un precedente de-peg nel maggio 2021, Kwon e Terraform Labs avevano stipulato un "accordo Secret " con Jump, un trading shop che fungeva da market Maker per Terraform Labs, per intervenire e acquistare milioni di dollari di UST off-chain per gonfiarne il valore e riportarlo alla parità con il dollaro.

Meehan ha aggiunto che dopo l’intervento di Jump, Kwon e la sua azienda hanno intenzionalmente tenuto nascosto il coinvolgimento di Jump, volendo invece usare il re-pegging come prova dell’efficacia dell’algoritmo.

"Gli imputati hanno mentito per anni. Hanno mentito sul successo e sulle dimensioni della loro blockchain... hanno mentito sulla stabilità del loro algoritmo", ha detto Meehan. "Stanno ancora ostentando se stessi come se fossero una vera azienda, come se fossero legittimi".

Mentre Meehan si avvicinava alla fine del suo discorso, l’aula del tribunale di Manhattan tremava dolcemente – non, come ha ironicamente detto il giudice della corte distrettuale Jed Rakoff, “con la forza degli argomenti della SEC”, ma con le scosse di un terremoto di magnitudo 4,8 nel vicino New Jersey.

La difesa respinge

Gli avvocati di Terraform Labs e Do Kwon hanno presentato le loro arringhe conclusive dopo la SEC, fermandosi di tanto in tanto perché periodicamente dai telefoni cellulari in tutta l'aula risuonavano gli allarmi di emergenza per il terremoto.

La difesa, guidata dall'avvocato Louis Pellegrino, ha dichiarato alla giuria che l'app di pagamento mobile Chai utilizzava effettivamente la blockchain Terra per una serie di scopi, tra cui il rimborso degli acquisti e la fornitura di liquidità.

Ma soprattutto, l'argomentazione di Pellegrino si è concentrata sul presunto "accordo Secret " tra Jump e Terraform Labs e sul fatto che Kwon e la sua azienda avessero effettivamente mentito agli investitori sulla natura dell'algoritmo.

"Il meccanismo non era un computer che funzionava da solo", ha detto Pellegrino. "T era una macchina magica... e tutti lo sapevano".

Il minting-and-burning per mantenere il peg doveva essere fatto dai partecipanti al mercato, ha sostenuto, e Kwon e Terraform Labs "non hanno mai affermato" il contrario. Quei partecipanti al mercato includevano aziende come Jump, che Pellegrino ha detto avere un accordo formale, non Secret , per fornire liquidità a Terraform Labs quando necessario.

“Tutti gli acquirenti ragionevoli erano a conoscenza dei rischi”, ha sostenuto Pellegrino, indicando una nota commerciale di Galaxy Digital che citava il rischio intrinseco di un collasso dell’ecosistema.

Quando alla fine si verificò quel crollo, ha detto Pellegrino, fu il risultato di un devastante attacco a breve termine, portato avanti da hedge fund tra cui Wintermute Trading, Celsius e Jane Street, che rese Terraform Labs una vittima insieme ai suoi investitori.

"Terraform è ancora qui, e cerca di migliorare le cose", ha detto Pellegrino. "Terraform non è un castello di carte".

Terraform Labs ha presentato istanza di protezione dalla bancarotta a gennaio. Durante la sua testimonianza all'inizio di questa settimana, l'attuale CEO Chris Amani ha dichiarato che la società aveva circa 150 milioni di dollari di asset rimanenti e che lui percepiva uno stipendio annuale di 3 milioni di dollari.

Non fare

L'ex CEO e imputato Do Kwon è stato assente dal tribunale per tutta la durata del processo. Kwon rimane in Montenegro, dove si trova dal suo arresto nel marzo 2023 per aver utilizzato falsi documenti di viaggio costaricani durante il tragitto verso Dubai dopo mesi di latitanza.

Kwon ha scontato una pena detentiva per il suo crimine ma è statorilasciato su cauzionee posto agli arresti domiciliari nel paese balcanico il mese scorso. La Corte Suprema del paese sta attualmente soppesando le richieste di estradizione concorrenti degli Stati Uniti e della Corea del Sud, il paese natale di Kwon, che vogliono entrambi processarlo per accuse di frode penale oltre a quelle civili.

La destinazione finale di Kwon rimane poco chiara.

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