Le stablecoin potrebbero ancora dominare dopo Terra, afferma S&P

Nonostante il recente crollo di alto profilo di TerraUSD della LUNA Foundation, le stablecoin potrebbero diventare una caratteristica sistemica del mondo finanziario, hanno affermato gli analisti dell'agenzia di credito S&P Global Ratings in un webinar giovedì.

I dipendenti di ONE delle tre principali agenzie di rating al mondo ritengono che la Tecnologie, una fonte di valore presumibilmente stabile che offre un ponte verso Cripto più volatili, potrebbe comunque trasformare la Finanza internazionale e il commercio globale, anche se le recenti turbolenze del mercato hanno dimostrato che alcune monete sono più stabili di altre.

Per Paul Gruenwald, capo economista globale di S&P, la drastica svalutazione della Terra (che ONE tempo aveva un valore pari a quello del dollaro statunitense, ma ora è sostanzialmente priva di valore) è la prova che gli emittenti Cripto devono superare gli stessi ostacoli della Finanza convenzionale.

"Si applicano le stesse regole"

I finanzieri tradizionali sfrutteranno senza pietà qualsiasi valuta che faccia false promesse sulla sua capacità di mantenere il valore, e i Mercati Cripto non fanno eccezione, ha affermato.

“Si applicano le stesse regole, la stessa centralità di credibilità” nelle Cripto come nella Finanza tradizionale, ha osservato Gruenwald, affermando che gli asset legati al dollaro “avranno bisogno di asset in dollari USA liquidi e di alta qualità in una sorta di portafogli di supporto per garantire che il regime sia credibile”.

Questo è più o meno tutto per i modelli algoritmici in stile Terra, in cui l'asset è presumibilmente supportato da un algoritmo progettato per garantire che l'offerta segua la domanda, ha affermato Mohamed Damak, direttore senior di S&P per le istituzioni finanziarie del Medio Oriente e dell'Africa.

"Penso che le persone abbiano capito in una certa misura che questo tipo di stablecoin non può essere realmente definito stabile", ha detto Damak. Anche per quelle monete che cercano di assicurare valore attraverso asset reali, "non sono tutte uguali perché il punto interrogativo è sulla qualità degli asset che le sostengono, se vengono verificati frequentemente o meno e da chi".

Tuttavia, le stablecoin hanno ancora un futuro, non da ultimo perché i pagamenti internazionali che utilizzano il sistema bancario convenzionale sono molto lenti e costosi, ha affermato Harry Hu, un direttore senior responsabile delle valutazioni di S&P sulle istituzioni finanziarie cinesi.

"Le stablecoin hanno il potenziale per diventare sistemiche, principalmente perché la Finanza tradizionale non è riuscita a tenere il passo con l'innovazione", ha affermato Hu.

Damak ritiene inoltre che i paesi che emettono le proprie valute digitali delle banche centrali (CBDC) potrebbero cambiare il loro modo di fare trading.

"Ad esempio: un paese aiuta un altro paese a sviluppare la sua infrastruttura finanziaria, a patto che il secondo paese utilizzi la CBDC del primo paese per effettuare transazioni a livello internazionale", ha affermato Damak. "Ciò potrebbe sicuramente cambiare alcuni dei modi in cui il commercio internazionale viene condotto oggi".

Cos'altro è necessario?

Queste osservazioni presuppongono che una futura generazione di monete digitali diventerà essenziale per il sistema finanziario, un successo che probabilmente avrà un costo, poiché gli enti di regolamentazione cercheranno di eliminare qualsiasi rischio che potrebbe causare un crollo simile a quello del 2008.

"La credibilità di questo settore delle stablecoin in futuro dovrà comportare una sorta di audit esterno, credibile e regolare del lato patrimoniale del bilancio", ha affermato Gruenwald, in modo che gli investitori sappiano che qualsiasi valuta ancorata ha un portafoglio di attività a sostenerla.

Mentre alcuni emittenti di stablecoin effettuano già volontariamente tali audit, Gruenwald ha anche indicato un recente disegno di legge del senatore Pat Toomey (R–Penn.) che li avrebbe resi obbligatori.

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La regolamentazione potrebbe anche cercare di proteggere i consumatori, dato che, in caso di crollo, le balene Cripto con grandi partecipazioni potrebbero finire per ottenere un accordo migliore, lasciando che siano gli investitori più piccoli a sostenerne i costi.

"Non tutti i detentori di stablecoin sono inseriti nella white list per la conversione in valuta fiat... questo crea un campo di gioco non uniforme e apre il sistema a potenziali manipolazioni", ha affermato Hu.

Con il sistema attuale, coloro che hanno accesso interno potrebbero continuare a fare trading al prezzo pubblicizzato anche se crolla per il resto del mercato, creando un'opportunità di arbitraggio a cui i regolatori potrebbero dover porre fine, ha affermato Hu.