Stabledollars: il terzo atto della reinvenzione del dollaro

Otto decenni di storia del dollaro possono essere letti come un'opera teatrale in tre atti.

Atto Iera l'Eurodollaro, depositi bancari offshore creati nella Londra degli anni '50 affinché il blocco sovietico, gli esportatori europei e, in seguito, tutte le multinazionali potessero detenere dollari al di fuori della regolamentazione statunitense, dando vita a una base bancaria ombra da migliaia di miliardi di dollari.

Atto IIEra il Petrodollaro. Dopo il 1974, la decisione dell'OPEC di fissare il prezzo del greggio in dollari ha legato la domanda globale di energia alla valuta statunitense e ha dato a Washington un'offerta automatica per i suoi buoni del Tesoro.

John deVadoss apparirà nel “Simposio sulla ricerca IEEE x Consensus: quali sono le prospettive future dell'intelligenza artificiale agentiva?" al Consensus 2025 il 16 maggio dalle 11:00 alle 12:30.

Atto IIIsi sta sviluppando ora. Gli Stabledollars (anche noti come stablecoin) garantiti dal dollaro statunitense – token on-chain interamente garantiti da buoni del Tesoro e contanti – hanno superato i 230 miliardi di dollari di offerta circolante e, in molti giorni, hanno regolato un valore maggiore di PayPal e Western Union messi insieme. Il dollaro si è reinventato di nuovo, questa volta comeAPI monetaria: un'unità programmabile e senza autorizzazione che si cancella in pochi secondi per una frazione di centesimo.

Seguici gli incentivi e il futuro si delinea. Un commerciante di Lagos può accettare USDC sul suo telefono, evitare lo slittamento del 20% in naira e rifornire l'inventario il pomeriggio stesso. Un hedge fund di Singapore deposita il denaro in caveau tokenizzati con un rendimento del 4,9%, per poi indirizzare quei dollari in uno swap alle 8 del mattino, ora di New York, senza una banca corrispondente. Un lavoratore autonomo colombiano converte lo stipendio del fine settimana in dollari digitali, aggira i controlli sui capitali e preleva pesos da un bancomat di quartiere, senza ritardi dal venerdì al lunedì e senza commissioni di rimessa del 7%.

Le stablecoin T hanno sostituito il sistema bancario; hanno semplicemente aggirato i suoi punti critici più lenti e costosi.

La scala genera legittimità. LaLegge GENIUSLa sua approvazione al Senato degli Stati Uniti darebbe diritto a emittenti di stablecoin a livello nazionale e, per la prima volta, aprirebbe la strada ai conti master della Fed. Il personale del Tesoro sta già pianificando un'emissione di stablecoin da 2.000 miliardi di dollari entro il 2028, una cifra sufficiente a rivaleggiare con l'intero stock di eurodollari dei primi anni '90.

Questa proiezione è plausibile: Tether e Circle detengono oltre il 90% della quota, con riserve depositate quasi interamente in debito statunitense a breve termine, il che significa che gli stranieri detengono di fatto buoni del Tesoro digitalizzati che vengono liquidati in 30 secondi. L'effetto rete del dollaro sta migrando dai messaggi SWIFT alle chiamate tramite smart contract, estendendo l'egemonia senza stampare una sola nuova banconota.

Tuttavia, l'epoca dello Stabledollar non è un trionfo privo di rischi. I token privati ​​che racchiudono la moneta sovrana sollevano interrogativi difficili. Chi conduce la Politiche monetaria quando un terzo del flottante offshore è gestito da smart contract? Quali sono le risorse a disposizione di una famiglia venezuelana se un emittente inserisce il suo portafoglio nella lista nera? L'Europa – o i BRICS – tollereranno una dipendenza a livello ferroviario da un asset regolamentato dagli Stati Uniti? Questi sono enigmi di governance, ma sono risolvibili se i responsabili politici trattano le stablecoin come infrastrutture critiche per il dollaro, non come irritanti speculativi.

La strategia è semplice:

1. ImporreBasilea- regole di capitale e liquidità di tipo "standard" per gli emittenti.
2. Pubblica attestati di riserva in tempo reale sulla catenaquindi le garanzie sono trasparenti per impostazione predefinita.
3. Rendere obbligatorio l'interoperabilità tra blockchain per impedire che il vincitore prenda tutto in custodia.
4. Estendere l'assicurazione di tipo FDIC ai depositi tokenizzati in modo che gli utenti finali possano godere della stessa rete di sicurezza dei conti bancari.

Se lo fate, gli Stati Uniti creeranno un fossato di dollari digitali più ampio di qualsiasi CBDC rivale, Cina inclusa. Fate spallucce e l'emissione si sposterà all'estero, lasciando a Washington il compito di sorvegliare un sistema ombra che non controlla più.

L'egemonia del dollaro si è sempre sviluppata agganciandosi al FLOW commerciale dominante dell'epoca: gli eurodollari hanno finanziato la ricostruzione postbellica; i petrodollari hanno lubrificato il secolo dei combustibili fossili; gli stabledollar stanno alimentando l'economia ad alta velocità, divorata dai software.

Tra dieci anni non lo farai T Vedereloro; saranno semplicemente l'acqua in cui nuotiamo. Il tuo bar di fiducia indicherà i prezzi in pesos o sterline, ma in realtà li salderà in dollari tokenizzati. Le società di intermediazione venderanno "titoli" che sono in realtà strumenti al portatore programmabili per richieste di garanzia. Gli stipendi arriveranno in un portafoglio che indirizza automaticamente risparmi, investimenti e donazioni benefiche nell'istante in cui vengono liquidati.

L'unica domanda aperta è se gli Stati Uniti sapranno gestire il miglioramento che hanno generato accidentalmente. Le stablecoin sono già la classe di asset quasi sovrana in più rapida crescita. Sfruttandole con regole severe, la terza grande reinvenzione del dollaro si scriverà da sola. Ignorandole, quel futuro arriverà comunque, solo senza gli Stati Uniti al posto di comando.