Stabledollars : le troisième acte de la réinvention du dollar

Huit décennies d’histoire du dollar peuvent être lues comme une pièce en trois actes.

Acte IIl s'agissait de l'eurodollar, des dépôts bancaires offshore apparus dans les années 1950 à Londres pour que le bloc soviétique, les exportateurs européens et, à terme, toutes les multinationales puissent détenir des dollars en dehors de la réglementation américaine, donnant ainsi naissance à une base bancaire parallèle de plusieurs milliards de dollars.

Acte IILe pétrodollar était le nom de l'OPEP. Après 1974, la décision de l'OPEP de fixer le prix du brut en dollars a arrimé la demande énergétique mondiale à la monnaie américaine et a donné à Washington un accès automatique à ses bons du Trésor.

John deVadoss apparaîtra dans le «Symposium de recherche de consensus IEEE x : quelle est la prochaine étape dans l'IA agentique ?» au Consensus 2025 le 16 mai de 11h00 à 12h30.

Acte IIIse déroule actuellement. Les Stabledollars (aussi appelés stablecoins) adossés au dollar américain (USD) – des jetons on-chain entièrement garantis par des bons du Trésor et des liquidités – ont dépassé les 230 milliards de dollars en circulation et, sur plusieurs jours, leur valeur est supérieure à celle de PayPal et Western Union réunis. Le dollar s'est réinventé, cette fois-ci sous la forme d'unAPI monétaire: une unité programmable sans autorisation qui s'efface en quelques secondes pour une fraction de centime.

Réseaux sociaux les incitations et l'avenir se dessine. Une commerçante de Lagos peut accepter des USDC sur son téléphone, éviter un glissement de 20 % du naira et reconstituer ses stocks l'après-midi même. Un fonds spéculatif singapourien place ses liquidités dans des coffres-forts de bons du Trésor tokenisés à un rendement de 4,9 %, puis transfère ces dollars vers un swap à 8 h, heure de New York, sans banque correspondante. Un travailleur indépendant colombien convertit son salaire du week-end en dollars numériques, contourne les contrôles de capitaux et retire des pesos à un distributeur automatique de billets de quartier – sans décalage du vendredi au lundi, ni frais de transfert de 7 %.

Les stablecoins n’ont T remplacé le système bancaire ; ils ont contourné ses points d’étranglement les plus lents et les plus coûteux.

L'échelle engendre la légitimité.Loi GENIUSL'adoption du projet de loi par le Sénat américain permettrait d'autoriser les émetteurs de stablecoins à l'échelle nationale et, pour la première fois, d'accéder aux comptes principaux de la Fed. Le Trésor prévoit déjà un flottant de 2 000 milliards de dollars de stablecoins d'ici 2028, soit un montant comparable à celui de l'ensemble des eurodollars du début des années 1990.

Cette projection est plausible : Tether et Circle détiennent plus de 90 % des parts, leurs réserves étant presque entièrement constituées de dette américaine à court terme, ce qui signifie que les étrangers détiennent de facto des bons du Trésor numérisés, payables en 30 secondes. L’effet réseau du dollar migre des messages SWIFT vers les appels de contrats intelligents, étendant ainsi son hégémonie sans imprimer un seul nouveau billet.

Pourtant, l'ère du stabledollar n'est pas un triomphe sans risque. Les jetons privés qui enveloppent la monnaie souveraine soulèvent des questions complexes. Qui mène la Juridique monétaire lorsqu'un tiers du flottant offshore réside dans des contrats intelligents ? Quel recours une famille vénézuélienne dispose-t-elle si un émetteur met son portefeuille sur liste noire ? L'Europe – ou les BRICS – toléreront-ils une dépendance comparable à celle de Rails à un actif réglementé par les États-Unis ? Ce sont des énigmes de gouvernance, mais elles peuvent être résolues si les décideurs politiques traitent les stablecoins comme une infrastructure essentielle du dollar, et non comme des irritants spéculatifs.

Le plan d'action est simple :

1. Imposer Bâle-des règles de type « capital et liquidité » pour les émetteurs.
2. Publier des attestations de réserves en temps réel sur la chaîneles garanties sont donc transparentes par défaut.
3. Rendre obligatoire l’interopérabilité entre les blockchains pour éviter que le gagnant ne prenne tout en charge.
4. Étendez l’assurance de type FDIC aux dépôts tokenisés afin que les utilisateurs finaux bénéficient du même filet de sécurité qu’avec les comptes bancaires.

En procédant ainsi, les États-Unis créeraient un fossé numérique plus large que celui des CBDC de n'importe quel concurrent, y compris celles de la Chine. Un haussement d'épaules entraînerait la migration des émissions à l'étranger, laissant Washington surveiller un système parallèle qu'il ne contrôle plus.

L'hégémonie du dollar a toujours progressé en s'accrochant au FLOW commercial dominant de l'époque : les eurodollars ont financé la reconstruction d'après-guerre ; les pétrodollars ont lubrifié le siècle des combustibles fossiles ; les stabledollars câblent l'économie à grande vitesse, rongée par les logiciels.

Dans dix ans, tu ne le feras T. voirIls seront simplement l'eau dans laquelle nous nagerons. Votre café du coin indiquera les prix en pesos ou en livres, mais les règlements se feront en dollars tokenisés. Les courtiers vendront des « billets », qui sont en réalité des instruments au porteur programmables pour des appels de garantie. Les salaires arriveront dans un portefeuille qui acheminera automatiquement l'épargne, les investissements et les dons de charité dès leur réception.

La seule question qui reste ouverte est de savoir si les États-Unis sauront gérer la modernisation qu'ils ont engendrée par accident. Les stablecoins constituent déjà la classe d'actifs quasi souverains qui connaît la croissance la plus rapide. Exploitez-les avec des règles strictes et la troisième grande réinvention du dollar s'écrira d'elle-même. Ignorez-les, et cet avenir se réalisera, mais sans les États-Unis aux commandes.