Sondaggio di consenso: gli investitori TradFi rimangono rialzisti sulle prospettive a lungo termine delle criptovalute

In occasione del Consensus 2023 del mese scorso, CoinDesk ha ospitato due tavole rotonde riservate agli investitori e accessibili solo su invito, ONE progettata specificamente per gli investitori istituzionali (35 fondi pensione, single family office, fondi sovrani, enti di dotazione e fondazioni) e l'altra per gli allocatori di asset (50 fondi di fondi, gestori patrimoniali e consulenti pensionistici).

Con l'aiuto di Michelle Noyes dell'AIMA (grazie, Michelle), ho sottoposto le stesse 10 domande del sondaggio a entrambi i gruppi e ho registrato le loro risposte in tempo reale per avere un'idea di come questi investitori, per lo più TradFi, pensano alle Cripto. (Circa la metà dei gestori erano "nativi Cripto ").

Angelo Calvello, Ph.D., è co-fondatore di Rosetta Analytics, un gestore di investimenti che utilizza l'apprendimento basato su rinforzo profondo per creare e gestire strategie di investimento per investitori istituzionali.

Il lede: Quindi, dopo gli spettacolari crolli di FTX e Celsius e il mercato ribassista Cripto , come si sentono le istituzioni riguardo al futuro degli asset digitali? Incredibilmente ottimisti, con quasi il 70% degli investitori istituzionali che vede gli investimenti in Cripto in modo favorevole, mentre oltre il 95% dei gestori la pensa allo stesso modo.

Un'altra indicazione dell'ottimismo dei gruppi è la loro risposta alla domanda "Quando vedremo investimenti istituzionali su larga scala in Cripto?" Il 32% degli investitori istituzionali ha affermato che è già qui, con il 16% che afferma di aspettarselo tra 1-3 anni e il 36% tra 3-5 anni. (KEEP presente che questo gruppo si identifica come investitore a lungo termine). Solo il 4% ha affermato che gli investimenti istituzionali su larga scala non si verificheranno mai.

I gestori sono stati meno ottimisti sulle prospettive a breve termine, probabilmente perché hanno visto un calo immediato dell'AUM, con solo il 12% che concorda "è già qui". Tuttavia, il 46% si aspettava tale adozione in 1-3 anni e il 30% in 3-5 anni. A differenza degli investitori istituzionali, i gestori potrebbero parlare a modo loro.

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Il relativo rialzo delle risposte di entrambi i gruppi è stato sorprendente, dato che la loro preoccupazione più grande era l'incertezza normativa statunitense (72% investitori istituzionali e 76% gestori). Mi sarei aspettato che entrambi i gruppi fossero decisamente ribassisti o al massimo neutrali sugli investimenti in Cripto e che le loro prospettive per le Cripto fossero diminuite, soprattutto perché il sondaggio è stato somministrato dopo la Coinbase's Avviso di Wells, Presidente della SEC Gensler, 18 apriletestimonianzaprima della Commissione per i servizi finanziari della Camera, e l'opinione ampiamente diffusa che questa incertezza normativa probabilmente continuerà per un po'. Una manciata di investitori istituzionali ha anche espresso preoccupazione per le frodi informatiche e la manipolazione del mercato, mentre diversi gestori erano preoccupati per la complessità e la volatilità dell'argomento.

Quasi il 70% degli investitori istituzionali vede gli investimenti in Cripto in modo favorevole, mentre oltre il 95% dei gestori la pensa allo stesso modo

Tuttavia, le loro risposte alla domanda "Quale evento è più probabile che sia il catalizzatore per investire, o aumentare il tuo investimento, in Cripto?" rivelano una domanda repressa. Entrambi i gruppi hanno selezionato "chiarire il quadro normativo statunitense" come catalizzatore numero ONE (60% degli investitori istituzionali e 64% dei gestori). E, tornando al mio primo articolo di opinione su CoinDesk a febbraio, la loro seconda scelta di catalizzatore era "solide opportunità di investimento" (32% degli investitori istituzionali e 27% dei gestori). Quindi, le Cripto devono ancora indossare i pantaloni da grandi se vogliono attrarre seri investimenti TradFi.

Gli Eventi del 2022, tra cui lo scandalo FTX, non hanno fatto molto per cambiare il loro atteggiamento nei confronti degli investimenti in Cripto , ma Eventi spingendo molti investitori istituzionali ad aggiornare i loro processi di due diligence. L'85% degli investitori istituzionali ha ammesso che migliorerebbe la propria due diligence dedicando più tempo all'esame degli accordi (52%), chiedendo maggiore trasparenza sugli accordi (52%) e analizzando più a fondo i rischi operativi (48%). (Questa domanda del sondaggio ha consentito agli intervistati di fare più scelte.)

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I loro miglioramenti rivelano che, dalle svalutazioni dei loro investimenti in FTX e Celsius da parte di Maybe Ontario Teachers Pension Plan e CDPQ, hanno imparato che, in quanto fiduciari, la loro due diligence sugli investimenti in Cripto deve essere almeno tanto rigorosa quanto quella utilizzata per gli investimenti TradFi.

I manager hanno anche in programma di modificare i loro processi di due diligence, dedicando più tempo alla verifica degli accordi (36%), chiedendo più trasparenza (42%) e analizzando più a fondo i rischi operativi (36%). Tuttavia, investitori, attenzione: il 27% ha affermato che non avrebbe apportato modifiche, il che mi ha portato a chiedermi come un manager possa avere tanta arroganza, date le risposte del suo mercato di riferimento e quelle di Sequoia (e di altri manager).Esperienza FTX.

Poiché negli ultimi dodici mesi è stato scritto molto sui vantaggi intrinseci del BTC in termini di investimento, abbiamo chiesto ai gruppi quanto segue (le percentuali delle risposte dei gruppi sono tra parentesi): Credete che il BTC sia...

Una riserva di valore (20% per gli investitori istituzionali/43% per gli altri allocatori)

Un diversificatore di portafoglio (28%/30%)

Una copertura contro l'inflazione (4/0)

Una copertura contro l'infrastruttura bancaria (12%/15%)

Una valuta di riserva (12%/6%)

Un mezzo di scambio (16%/3%)

Una malattia venerea (alla Charlie Munger) (8%/3%).

Gli investitori istituzionali esprimono i loro voti per i favoriti prevedibili: la maggior parte considera il Bitcoin una riserva di valore e un diversificatore di portafoglio, mentre una manciata vede il BTC come una copertura contro le infrastrutture bancarie, una valuta di riserva e un mezzo di scambio.

Tuttavia, solo il 4% degli investitori istituzionali e nessuno dei gestori ha considerato BTC come una copertura dall'inflazione, respingendo il tropo avanzato da TradFi analisti,addetti ai lavori Cripto, e ilmedia nel 2021 e nel 2022. Chi avrebbe mai pensato che BTC come copertura contro l'inflazione avrebbe raccolto meno voti della metonimia di Charlie Munger?

Per la nostra domanda finale, ho chiesto: "Quale tema di investimento ti entusiasma di più nei prossimi 12 mesi?" E le risposte di entrambi i gruppi sono state di nuovo rialziste: gli investitori istituzionali e i gestori hanno selezionato la tokenizzazione dei fondi e/o degli asset reali come prima scelta (52% e 52%). Sorprendentemente, almeno per me, il 20% degli investitori istituzionali e il 24% dei gestori hanno scelto "long BTC/ ETH", mentre il 16% degli investitori istituzionali ha selezionato "gaming".

Ammetto che questo sondaggio è stato poco scientifico e distorto: i partecipanti hanno scelto di partecipare a Consensus e hanno accettato inviti a queste sessioni private, quindi si tratta di un gruppo autoselezionato. Tuttavia, il suo atteggiamento rialzista generale fa ben sperare per il settore Cripto e per gli investimenti in Cripto , ma a condizione che gli enti di regolamentazione statali e federali degli Stati Uniti raggiungano un consenso che, prendendo in prestito un termine dagli esperti Politiche ambientale, è forte, lungo e legale.