Encuesta de consenso: Los inversores de TradFi se mantienen optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de las criptomonedas

En el Consensus 2023 del mes pasado, CoinDesk organizó dos mesas redondas de gestores de inversores a las que solo se podía asistir con invitación: una diseñada específicamente para inversores institucionales (35 fondos de pensiones, oficinas familiares individuales, fondos soberanos de riqueza y fundaciones y dotaciones) y la otra para asignadores de activos (50 fondos de fondos, gestores de activos y consultores de pensiones).

Con la ayuda de Michelle Noyes de AIMA (gracias, Michelle), presenté las mismas 10 preguntas de la encuesta a ambos grupos y grabé sus respuestas en tiempo real para comprender cómo estos inversores, en su mayoría de TradFi, piensan sobre las Cripto. (Aproximadamente la mitad de los gestores eran "nativos de las Cripto ").

Angelo Calvello, Ph.D., es cofundador de Rosetta Analytics, un gestor de inversiones que utiliza el aprendizaje de refuerzo profundo para crear y gestionar estrategias de inversión para inversores institucionales.

El titular: Tras las espectaculares caídas de FTX y Celsius y el mercado bajista de Cripto , ¿cómo se sienten las instituciones respecto al futuro de los activos digitales? Sorprendentemente optimistas, ya que casi el 70% de los inversores institucionales ve con buenos ojos la inversión en Cripto , mientras que más del 95% de los gestores también lo hacen.

Otro indicio del optimismo de los grupos son sus respuestas a la pregunta "¿Cuándo veremos inversiones institucionales a gran escala en Cripto?". El 32 % de los inversores institucionales afirmó que ya es una realidad, el 16 % afirma que lo espera en un plazo de 1 a 3 años y el 36 % en un plazo de 3 a 5 años. (KEEP en cuenta que este grupo se autoidentifica como inversor a largo plazo). Solo el 4 % afirmó que la inversión institucional a gran escala nunca ocurrirá.

Los gestores se mostraron menos optimistas sobre las perspectivas a corto plazo, probablemente porque han observado una disminución inmediata de los activos bajo gestión (AUM), con solo el 12 % coincidiendo en que "ya está aquí". Sin embargo, el 46 % esperaba dicha adopción en un plazo de 1 a 3 años y el 30 % en un plazo de 3 a 5 años. A diferencia de los inversores institucionales, los gestores podrían estar hablando por su cuenta.

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El relativo optimismo de las respuestas de ambos grupos fue sorprendente, dado que su principal preocupación era la incertidumbre regulatoria en EE. UU. (72 % de inversores institucionales y 76 % de gestores). Habría esperado que ambos grupos fueran decididamente bajistas o, en el mejor de los casos, neutrales respecto a la inversión en Cripto , y que su perspectiva sobre las Cripto hubiera disminuido, especialmente porque la encuesta se realizó después del informe de Coinbase. Aviso de Wells, Presidente de la SEC, Gensler, 18 de abriltestimonioAnte el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, y la opinión generalizada de que esta incertidumbre regulatoria probablemente persistirá durante un tiempo. Algunos inversores institucionales también expresaron su preocupación por el fraude cibernético y la manipulación del mercado, mientras que varios gestores expresaron su preocupación por la complejidad y la volatilidad del tema.

Casi el 70% de los inversores institucionales ven la inversión en Cripto con buenos ojos, mientras que más del 95% de los gestores lo hacen.

Sin embargo, sus respuestas a la pregunta "¿Qué evento tiene más probabilidades de ser el catalizador para invertir, o aumentar su inversión, en Cripto?" revelan una demanda reprimida. Ambos grupos seleccionaron "aclarar el marco regulatorio estadounidense" como su ONE catalizador (el 60 % de los inversores institucionales y el 64 % de los gestores). Y, volviendo a mi... Primer artículo de opinión en CoinDesk En febrero, su segunda opción como catalizador fueron las "sólidas oportunidades de inversión" (32% de los inversores institucionales y 27% de los gestores). Por lo tanto, las Cripto aún necesitan mostrarse más fuertes si quieren atraer inversiones serias de las finanzas tradicionales.

Los Eventos de 2022, incluido el escándalo de FTX, no cambiaron mucho su percepción sobre la inversión en Cripto , pero Eventos impulsando a muchos inversores institucionales a mejorar sus procesos de diligencia debida. El 85 % de los inversores institucionales admitió que mejoraría su diligencia debida dedicando más tiempo a la revisión de las transacciones (52 %), exigiendo mayor transparencia en las transacciones (52 %) y profundizando en los riesgos operativos (48 %). (Esta pregunta de la encuesta permitía a los encuestados elegir varias opciones).

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Sus mejoras revelan que han aprendido de las reducciones de valor de las inversiones en FTX y Celsius tanto del Plan de Pensiones de Maestros de Ontario como del CDPQ que, como fiduciarios, su diligencia debida de las inversiones en Cripto debe ser al menos tan rigurosa como la utilizada para las inversiones en TradFi.

Los gestores también planean cambiar sus procesos de diligencia debida, dedicando más tiempo a la evaluación de operaciones (36%), exigiendo mayor transparencia (42%) y profundizando en los riesgos operativos (36%). Sin embargo, inversores, tengan cuidado: el 27% afirmó no realizar cambios, lo que me lleva a preguntarme cómo un gestor puede tener tanta arrogancia dadas las respuestas de su mercado objetivo y las de Sequoia (y otras gestoras).Experiencia FTX.

Debido a que se ha escrito mucho en los últimos doce meses sobre los beneficios de inversión inherentes de BTC, preguntamos a los grupos lo siguiente (las respuestas porcentuales de los grupos están entre paréntesis): ¿Cree que BTC es...?

Una reserva de valor (20% para inversores institucionales/43% para el resto de asignadores)

Un diversificador de cartera (28%/30%)

Una cobertura contra la inflación (4/0)

Una cobertura contra la infraestructura bancaria (12%/15%)

Una moneda de reserva (12%/6%)

Un medio de intercambio (16%/3%)

Una enfermedad venérea (a lo Charlie Munger) (8%/3%).

Los inversores institucionales emitieron sus votos para los favoritos predecibles: la mayoría considera a Bitcoin como una reserva de valor y un diversificador de cartera, y un puñado ve a BTC como una cobertura contra la infraestructura bancaria, una moneda de reserva y un medio de intercambio.

Sin embargo, solo el 4% de los inversores institucionales y ninguno de los gestores consideraron a BTC como una cobertura contra la inflación, rechazando el tropo avanzado por TradFi. analistas,expertos en Cripto, y elmedios de comunicación en 2021 y 2022. ¿Quién hubiera pensado que BTC como cobertura contra la inflación obtendría menos votos que la metonimia de Charlie Munger?

Para nuestra última pregunta, pregunté: "¿Qué tema de inversión les entusiasma más para los próximos 12 meses?". Y las respuestas de ambos grupos fueron nuevamente optimistas: los inversores institucionales y los gestores seleccionaron la tokenización de fondos y/o activos reales como su principal opción (52% y 52%). Sorprendentemente, al menos para mí, el 20% de los inversores institucionales y el 24% de los gestores eligieron "a largo plazo en BTC/ ETH", mientras que el 16% de los inversores institucionales seleccionó "apuestas".

Admito que esta encuesta fue poco científica y sesgada: los participantes eligieron asistir a Consensus y aceptaron invitaciones a estas sesiones privadas, por lo que este es un grupo que se autoselecciona. Sin embargo, su optimismo general es un buen augurio para la industria de las Cripto y la inversión en Cripto , pero con la condición de que los reguladores estatales y federales de EE. UU. lleguen a un consenso que, tomando prestado un término de los expertos en Regulación ambientales, sea fuerte, largo y legal.