Le azioni del Bitcoin Trust di Grayscale vengono scambiate con uno sconto del 36% rispetto al NAV del fondo

Mentre il mercato ribassista del bitcoin (BTC) si è fermato, le azioni del Bitcoin trust di Grayscale Investment (GBTC) non hanno ancora trovato sollievo.

Lo sconto sulle azioni GBTC rispetto alla Criptovaluta sottostante detenuta nel fondo si è ampliato a un record del 36,2% il 30 settembre, secondo i dati monitorati da Delphi Digital. Le azioni GBTC sono scivolate nella categoria degli sconti a febbraio dell'anno scorso e da allora sono state scambiate a un prezzo inferiore al valore patrimoniale netto (NAV) del fondo.

Il GBTC è ONE dei fondi più ampiamente monitorati nel mercato Cripto , in quanto il trust è il luogo preferito dagli investitori istituzionali per ottenere un'esposizione al Bitcoin senza dover acquistare o prendere in custodia la Criptovaluta.

Quindi, è naturale supporre che il continuo ampliamento dello sconto GBTC derivi prevalentemente dall'assenza di domanda istituzionale. Tuttavia, ciò non è necessariamente vero e lo sconto persistente riflette almeno in parte la crescente disponibilità di alternative come gli exchange-traded funds (ETF).

"Alcuni suggeriscono che l'aumento dello sconto dimostri il calo dell'interesse istituzionale verso Bitcoin, mentre altri indicano un'offerta più ampia di ETF o veicoli alternativi per l'investimento in BTC ", ha scritto lunedì ai clienti Andrew Krohn, analista della società di ricerca Cripto Delphi Digital.

Grayscale e CoinDesk sono sussidiarie indipendenti del Digital Currency Group (DCG).

Il Grayscale Bitcoin Trust è un fondo chiuso, il che significa che i depositi BTC rimangono bloccati per sempre. Al momento in cui scrivo, il trust detiene 635.240 BTC , per un valore di oltre 12 miliardi di $. Ciò equivale a circa il 3,3% della fornitura circolante di bitcoin.

Gli investitori accreditati possono acquistare azioni GBTC direttamente al NAV depositando Bitcoin o dollari USA. La società si occupa della custodia e addebita una commissione di gestione annuale del 2% agli investitori. Le azioni GBTC possono essere vendute sul mercato secondario dopo un periodo di lock-in di sei mesi. Quindi, se i prezzi scendono entro sei mesi, tutto ciò che i detentori possono fare è sedersi e guardare il valore del loro investimento crollare. L'ormai defunto fondo speculativo Cripto La capitale delle tre frecce era ONE dei maggiori detentori di GBTC.

Le azioni GBTC venivano costantemente scambiate a un premio prima del 2021. Quindi, gli investitori accreditati hanno acquistato GBTC al NAV e hanno venduto quelle azioni a un premio sei mesi dopo, intascando la differenza. Tuttavia, il cosiddetto carry trade ha perso il suo splendore quando il premio è passato allo sconto a febbraio 2021.

Inoltre, il lancio di ETF relativamente più economici in Canada, Europa e Stati Uniti più avanti nello stesso anno ha portato via una fetta significativa della domanda da GBTC. Mentre Grayscale T consente riscatti e un ETF consente al market Maker di creare e riscattare azioni a piacimento. Quindi, i fondi e le istituzioni del mercato tradizionale preferiscono gli ETF ai fondi chiusi come il Grayscale Bitcoin Trust.

Nell'ottobre dell'anno scorso, Grayscale ha presentato alla US Securities and Exchange Commission una richiesta per convertire il trust in un ETF spot-based. Tuttavia, il regolatore respintoLa domanda presentata da Grayscale a giugno di quest'anno, in cui si afferma che il gestore del fondo non ha risposto alle domande della SEC sulla prevenzione della manipolazione del mercato.

Secondo Krohn, lo sconto evaporerà rapidamente se il trust otterrà il via libera dal regolatore. Tuttavia, al momento, l'interesse degli investitori nell'assumere un'esposizione rialzista tramite GBTC rimane al minimo storico.