Come la 'Big Short DAO' ha scommesso contro il mercato Cripto e ha vinto

A fine novembre, un trader Cripto pseudonimo dietro l'account Twitter @GiganticRebirth ha emesso un avvisoalla sua legione di oltre 85.000 seguaci.

"Alto intervallo di confidenza che siamo molto avanti nel ciclo [e che i cicli esistono ancora]", ha scritto. "Assicurati la libertà se l'hai conquistata".

@GiganticRebirth, noto anche come GCR (acronimo di Gigantic-Cassocked-Rebirth), ha affermato di sentirsi sempre più pessimista nei confronti del mercato Criptovaluta , che aveva appena vissuto una fase rialzista durata 20 mesi e che non mostrava segni di arresto.

Mentre altri promuovevano previsioni di “un nuovo superciclo Cripto" O "Bitcoin a 100.000 $,” GCR stava pianificando un diverso trade contrario: un grande short, o una scommessa importante contro i titoli sopravvalutatialtcoinche genererebbe profitti enormi se le sue previsioni ribassiste si concretizzassero.

Per portare a termine lo scambio, dice di aver radunato un gruppo di ricercatori Cripto part-time, che vanno da un campione di poker professionista a uno studente di medicina. Hanno condiviso le loro scoperte tra loro in un canale Discord e hanno fatto trading per conto proprio.

GCR afferma di aver venduto allo scoperto quasi 30 token diversi su più exchange al culmine del fervore Cripto lo scorso novembre. A gennaio, ha twittato uno screenshot di una dashboard di trading dell'exchange Cripto FTX, che presumibilmente mostra grandi profitti derivanti dal gambit.

E senza voler rivelare del tutto la sua vera identità, ora vuole raccontare la sua storia.

"Il consenso del mercato è che ONE se l'aspettava", ha detto GCR a CoinDesk in una telefonata. "L'ho visto arrivare, ho agito".

Negli ultimi 13 anni, il settore Cripto ha creato miliardari che sono stati i primi ad adottare Bitcoin e hanno mantenuto la risorsa mentre il suo prezzo saliva apparentemente inesorabilmente.

Ma nel mondo notoriamente volatile delle criptovalute, la tempistica di questi rapidi cicli di mercato si è rivelata molto più complicata. Infatti, non si può dire se le negoziazioni redditizie potranno essere replicate in futuro.

Il crollo iniziato alla fine del 2021 e durato fino a gennaioha fatto crollare la capitalizzazione totale del mercato Criptoda un massimo di 3,1 trilioni di dollari a novembre a 1,7 trilioni di dollari a fine gennaio, cancellando quasi metà del suo valore. Raggiungere il pareggio durante una flessione del mercato è difficile; fare profitti è ancora più difficile.

La storia di GCR offre anche una finestra sul bizzarro mondo dei Mercati Cripto , dove a volte singoli trader si alleano per speculare sui prezzi volatili delle attività, nella speranza che la loro valutazione collettiva si riveli corretta.

Per corroborare gli elementi chiave della storia di GCR, un reporter CoinDesk ha parlato con lui e con diversi suoi collaboratori tramite telefonate, messaggi su Telegram e chat su Discord. Quasi tutti hanno rifiutato di fornire i loro veri nomi, chiedendo di essere identificati solo tramite i loro pseudonimi Twitter e Discord handle. Tuttavia, GCR ha una reputazione, come dimostrato dall'alto seguito a cinque cifre che ha costruito su Twitter nell'ultimo anno. Appare anche regolarmente, con il soprannome Gigantic-Cassocked-Rebirth, nella classifica dei 100 migliori trader dell'exchange FTX classifica, che classifica gli utenti in base a profitti e perdite. (Attualmente è al n. 12).

Con deboli echi di “La grande scommessa,” il libro di Michael Lewis (adattato in un film di successo) sugli emarginati di Wall Street che scommettono contro il vivace mercato immobiliare statunitense, ecco la storia di come ONE trader Cripto indipendente sembra aver previsto il picco del mercato dell'anno scorso, collaborando con un team eterogeneo di cacciatori di alfa.

Il commercio di ETF Bitcoin

Tutto è iniziato a ottobre, quando un gruppo di trader Cripto si è riunito in una chat Discord per concentrarsi su ONE dei più grandi catalizzatori di mercato dell'anno: se la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti avrebbe concesso l'approvazione per un attesissimo fondo negoziato in borsa (ETF) sui future Bitcoin .

Se il gruppo riuscisse a individuare e digerire la decisione minuti, persino secondi, prima del resto del mercato, potrebbe riuscire a trarre profitto da un movimento del prezzo del bitcoin.

Per prepararsi, il team di collaboratori sotto pseudonimo (T hanno condiviso i loro veri nomi tra loro su Discord) ha trascorso giorni a ricercare documenti normativi misteriosi e a programmare bot di web scraping.

Il 15 ottobre 2021, alle 16:15 ET, un bot di web scraping ha contattato il gruppo Discord non appena è stato pubblicato un annuncio: era appena stato pubblicato un nuovo documento SEC riguardante il Proshares Bitcoin ETF.

La notizia:approvato (o tecnicamente, non opposti). La notifica del bot ha dato al gruppo abbastanza tempo per acquistare Bitcoin prima che gran parte del mondo avesse il tempo di elaborare la notizia rialzista. Il prezzo del Bitcoin è balzato all'istante a circa $ 59.000 da $ 57.100.

Un hedge fund “decentralizzato”

Il team dietro l'esperimento ETF si è chiamatoRinascitaDAO, una "organizzazione autonoma decentralizzata" fondata da GCR.

Nella maggior parte delle conversazioni relative alla blockchain, una DAO è un'organizzazione decentralizzata alimentata da un token che conferisce diritti di voto; in realtà si trattava solo di un gruppo informale che si incontrava in un canale Discord.

"L'idea era di formare un hedge fund decentralizzato", ha detto GCR a CoinDesk in ONE delle tante telefonate e scambi su Telegram. "Uno spazio in cui le persone potessero riunirsi e cercare l'alfa".

Alpha si riferisce ai rendimenti in eccesso che alcuni investitori cercano di intascare al di sopra e al di là dei rendimenti tipici del mercato, noti come beta. La ricerca spesso si basa su strategie su misura; sia nei Mercati finanziari tradizionali che in quelli Cripto , l'alpha è difficile da ottenere e i segreti commerciali sono strettamente custoditi.

"GCR mi aveva detto fin dall'inizio che le DAO avrebbero cambiato il settore", ha detto a CoinDesk in una chiamata Discord l'utente fungible0x, un membro del gruppo che funge da collegamento tra GCR e i moderatori. "Fin dall'inizio, sapeva che c'erano molte menti intelligenti con cui collaborare nel Cripto. Vedeva un vuoto per quel tipo di spazio".

Previsore

GCR, il leader trainante dietro RebirthDAO, si classifica regolarmente in alto in una lista attentamente monitorata nota comeI 100 migliori trader FTX secondo PNLo "Classifica FTX".

Il soprannome, racconta, era un nome utente generato casualmente da FTX che ha mantenuto nel corso degli anni.

Per dimostrare di essere lo stesso trader mostrato nella classifica FTX, GCR ha cambiato brevemente il suo nome visualizzato in un indirizzo Gmail e poi ha comunicato con CoinDesk via e-mail con quell'account.

La classifica non è solo un segnapunti per i 100 conti di trading più redditizi dell'exchange FTX, ma funge anche da chi è chi dei migliori trader del settore Cripto ; superare il taglio è considerato un'impresa impressionante. Altri trader di alto livello includono Capitale delle tre frecce, considerato un peso massimo del settore.

Da metà 2020, GCR ha accumulato una legione settaria di oltre 85.000 follower su Twitter. L'account ha attirato speculatori al dettaglio "copy-trader" che operano in base alle sue raccomandazioni.

I suoi tweet spaziavano da tesi suvendita allo scoperto di gettoni metaverso spumosi A chiamando la corsa SHIBe altri fenomeni legati alle monete-cane.

Prima Cripto, GCR afferma di aver mosso i primi passi nel trading politico previsione Mercatisul famoso sito di scommessePrevedilo.

Oltre alle sue chiamate di mercato, i suoi tweet politici hanno spaziato da correttamenteprevedere il pensionamentodel giudice della Corte Suprema Stephen Breyer ascommettere sulla corsa degli sfavoriti della candidata presidenziale francese Valérie Pécresse.

Da quando è passato alle Cripto, le chiamate di mercato contrarie di GCR gli hanno fatto guadagnare riconoscimentodi Su Zhu di Three Arrows Capital.

"Per 3 anni e mezzo, non ho preso un solo giorno di ferie", ha detto GCR quando gli è stato chiesto del suo background nel trading. "Devi sacrificare letteralmente tutto".

"È un assassino benevolo", ha detto un membro di RebirthDAO e utente DiscordPxeo ha detto di GCR in una telefonata con CoinDesk. "È molto bravo a tagliare le cose per arrivare alla verità della situazione. Non ci sono account migliori sul sentiment del mercato su Twitter".

Segnali schiumosi

Il 22 novembre, appena 12 giorni dopo che il Bitcoin aveva raggiunto il picco di circa $ 69.000, ma in un momento in cui alcuni commentatori erano ancora chiedendo un prezzo di $ 100.000entro la fine dell'anno - GCR ha twittato la sua previsione più controversa finora.

Stava "tornando indietro e andando allo scoperto" sul mercato, proprio come Bitcoin e l'etere di Ethereum ha raggiunto nuovi massimi storici e alcuni trader Cripto hanno esultato dicendo che un "superciclo" potrebbe far salire ulteriormente i prezzi.

"Avevi appena avuto ogni indicatore di schiuma. La capitalizzazione di mercato totale di tutte le Cripto a novembre era al suo picco, oltre 3 trilioni di $", ha detto GCR. "C'era un picco di euforia e fiducia nei cicli eterni. Era davvero anticonformista all'epoca".

Oltre a percepire un clima macro cupo, GCR aveva anche una forte convinzione nella stagionalità. Nel 2017, appena prima dell'ultimo mercato ribassista prolungato, Bitcoin e altre criptovalute avevano iniziato a scendere a dicembre; all'inizio del 2018, si è trattato di un crollo completo.

Per GCR, i segnali indicavano una nuova strategia ovvia: andare allo scoperto sul mercato.

Credeva che il modo migliore per trarre profitto dall'inevitabile svendita sarebbe stato scommettere sulle altcoin ipercomprate, che avrebbero perso fino al 90% del loro valore in un mercato ribassista.

"Sapevamo che la Fed avrebbe segnalato una posizione più aggressiva", ha affermato GCR. (Un approccio più aggressivo da parte della Fed per domare l'inflazione avrebbe indebolito il caso "oro digitale" per Bitcoin e/o stimolato le vendite da parte degli investitori che consideravano la Criptovaluta un asset rischioso. E dove va Bitcoin , il resto delle Cripto segue.)

"Tutti avevano detto per tutto il 2021 che avrebbero venduto tutto, bloccando i guadagni", ha continuato GCR. "Una volta che la svendita ha iniziato effettivamente a verificarsi, le persone hanno trovato scuse sempre più contorte sul perché il ciclo sarebbe KEEP ".

Dopo il successo del progetto ETF, RebirthDAO ha puntato a una nuova operazione: una grande posizione short.

"Tutti hanno lasciato quello che stavano facendo e hanno iniziato a fare ricerche su quella che lui presentava come la migliore opportunità", ha detto fungible0x.

Altcoin inflazionistiche

Il 26 novembre, GCR ha lanciato un appello pubblico alla sua schiera di follower su Twitter: stava assumendo ricercatori per analizzare i programmi di distribuzione, sblocco e acquisizione di decine di token.

"La stragrande maggioranza del mercato aveva una quota di questi token quando sono saliti", ha detto Pxeo. "Alcune persone li avevano anche perché costavano un paio di centesimi. Hanno pensato, 'Come puoi venderli allo scoperto?' È innaturale".

In caso di un'offerta iniziale di monete (ICO) o di un'offerta iniziale di scambio (IEO), simili alle offerte pubbliche iniziali di azioni, ma per le criptovalute, i progetti solitamente vendono una parte dei loro token liquidi al pubblico, mentre le altre parti illiquide vengono assegnate ai membri del team, alla tesoreria del progetto e agli investitori di capitale di rischio.

Questi token bloccati Seguici un programma di acquisizione annuale che stabilisce quale percentuale della fornitura di token verrà sbloccata e idonea alla vendita a intervalli di tempo specifici.

I token sono in genere caratterizzati da una grande differenza tra la loro capitalizzazione di mercato completamente diluita e la capitalizzazione di mercato circolante. Un rapporto elevato è associato a una grande percentuale di token "bloccati", ovvero quelli che T possono essere transati o scambiati.

"Crea un livello di inflazione che richiederà un'incredibile quantità di nuovo denaro per sostenere il prezzo di base", ha spiegato GCR a CoinDesk.

Alla fine, si pensava, qualsiasi sblocco (programma prestabilito in base al quale i token bloccati vengono considerati disponibili per la negoziazione) avrebbe inondato il mercato con un'enorme offerta di token aggiuntivi, facendo scendere i prezzi.

Cacciatori alfa

Sebbene RebirthDAO conti circa 3.000 membri, solo 50-60 hanno ottenuto l'esclusiva designazione "Alpha", che consente loro di accedere a chat room e discussioni riservate in cui vengono scambiate idee di trading redditizie.

Per essere ammessi, i potenziali membri devono "fare un'audizione" condividendo alcune delle loro strategie di trading vincenti con una manciata di amministratori DAO, che valutano i candidati in base alla qualità del loro alpha. (Non è richiesto alcun pagamento.)

"Durante il progetto ETF è diventato davvero chiaro che c'erano delle superstar", ha detto fungible0x, che ha detto che la DAO ha chiuso ai nuovi membri a causa di limiti di capacità. "Abbiamo dovuto davvero concentrare gli sforzi. Il modo migliore per farlo è stato creare un gruppo 'alfa'".

A CoinDesk è stato concesso l'accesso da GCR alle chat Alpha del gruppo (senza un'audizione). Le conversazioni nei canali Discord si sono concentrate su diversi temi di trading, tra cui "The Big Short", "Macro Task Force" e "News Trading", oltre a diversi bot di web-scraping.

Secondo il canale "Introduzioni" del gruppo, il background dei membri spazia da ex campioni di poker a studenti di medicina, molti dei quali hanno maturato esperienza di trading nei Mercati finanziari tradizionali o in Cripto .

"Lo spirito è semplicemente condividere e spingere il gruppo a vedere se possiamo letteralmente prevedere cosa accadrà al mercato attraverso la nostra capacità di ricerca", ha affermato un membro Alpha del gruppo, Pxeo. "Lavorando insieme, stavamo sicuramente ottenendo più informazioni".

La grande scommessa

Mentre GCR forniva un elenco mirato di token e la tesi centrale di trading, gli analisti avrebbero ricercato in modo indipendente gli sblocchi per poi riunirsi nuovamente per appianare eventuali informazioni contrastanti.

"I programmi di sblocco dei token sono sorprendentemente pubblici, ma molto vaghi", ha affermato Pxeo, che ha contribuito al progetto The Big Short. "Di solito sono solo un grafico non di interfaccia. Devi chiedere agli sviluppatori del progetto di verificare".

I membri Alpha sono stati incoraggiati a parlare personalmente con i membri del team assegnati ai token in questione per individuare cifre precise, che spesso divergevano dai dati presenti su siti come CoinGecko o CoinMarketCap.

Si sono inoltre basati sull'analisi della blockchain, ad esempio monitorando i portafogli di tesoreria del progetto, i portafogli dei fornitori di liquidità e i portafogli dei team di progetto.

"Si può già sapere sul lato del progetto che è in arrivo uno sblocco, ma T si sa in quali date o quanti token", ha affermato fungible0x. "Abbiamo esaminato tutto ciò che è on-chain e non on-chain per mettere insieme la distribuzione del token specifico in questione e verificare il programma di sblocco".

Dopo settimane di ricerca, i ricercatori hanno individuato un elenco di circa 30 token con il più alto tasso di convinzione da vendere allo scoperto.

"È un progetto di grandi dimensioni perché c'erano così tante monete", ha detto Pxeo. "Ma è diventato ovvio nei primi due o tre giorni che il modo migliore per fare short era attraverso l'ecosistema Solana ".

Pxeo ha affermato che alcuni dei token basati su Solana identificati includono Serum, STEP, SOLENS, OXY e FIDA.

"Anche le monete del metaverso erano spazzatura completa", ha continuato Pxeo. "Non avevano infrastrutture. Era così ovvio".

Altri token venduti allo scoperto, secondo GCR, includevano Gala di Gala (-77% dal massimo storico di novembre), IOTX di IoTeX (-80%), SAND di The Sandbox (-64%), ENS di Ethereum Name Service (-80%), GTC di Gitcoin (-76%), LPT di Livepeer (-75%) e AXS di Axie Infinity (-69%).

Questi token hanno tutti avuto prestazioni notevolmente inferiori a quelle Bitcoin (-45%) ed Ether (-49%), nonché al mercato più ampio Criptovaluta (-45%).

"La maggior parte delle altcoin non tornerà mai ai massimi storici", ha detto GCR a CoinDesk.

"La stragrande maggioranza tenderà a zero e sarà sostituita da nuove narrazioni e nuove rotazioni. Le cose possono andare molto molto più in basso di quanto la gente creda."