Cómo la 'Big Short DAO' apostó contra el mercado de Cripto y ganó

A fines de noviembre, un comerciante de Cripto seudónimo detrás del nombre de usuario de Twitter @GiganticRebirth emitió una advertenciaa su legión de más de 85.000 seguidores.

“Hay un alto intervalo de confianza de que estamos en una etapa muy avanzada del ciclo [y que los ciclos aún existen]”, escribió. “Asegura tu libertad si la has conquistado”.

@GiganticRebirth, quien también se hace llamar GCR (acrónimo de Gigantic-Cassocked-Rebirth), dijo que se sentía cada vez más pesimista sobre el mercado de Criptomonedas , que acababa de disfrutar de una racha alcista de 20 meses que no mostraba signos de detenerse.

Mientras otros promocionaban predicciones de “un nuevo superciclo de Cripto" o "Bitcoin a $100,000”, GCR estaba planeando una operación contraria diferente: una gran venta, o una apuesta importante contra acciones sobrevaluadas.altcoinsque generaría ganancias masivas si sus visiones bajistas se hicieran realidad.

Para llevar a cabo la operación, cuenta que reunió a un grupo de investigadores de Cripto a tiempo parcial, desde un campeón profesional de póker hasta un estudiante de medicina. Compartieron sus hallazgos en un canal de Discord y realizaron operaciones por su cuenta.

GCR afirma haber vendido en corto casi 30 tokens diferentes en múltiples plataformas de intercambio durante el auge de las Cripto el pasado noviembre. En enero, tuiteó Se muestra una captura de pantalla de un panel de negociación del intercambio de Cripto FTX, que supuestamente muestra grandes ganancias de la táctica.

Y sin querer revelar del todo su verdadera identidad, ahora quiere contar su historia.

"El consenso del mercado es que ONE lo vio venir", declaró GCR a CoinDesk por teléfono. "Lo vi venir y actué".

En los últimos 13 años, la industria de las Cripto ha creado multimillonarios que se aferraron a Bitcoin y mantuvieron el activo mientras su precio subía de manera aparentemente inexorable.

Pero en el notoriamente volátil mundo de las criptomonedas, predecir estos rápidos ciclos de mercado ha resultado mucho más complicado. De hecho, no se sabe si las operaciones rentables podrán replicarse en el futuro.

La crisis que comenzó a finales de 2021 y se extendió hasta eneroHizo que la capitalización total del mercado de Cripto se desplomaraDe un máximo de 3,1 billones de dólares en noviembre a 1,7 billones de dólares a finales de enero, prácticamente perdiendo la mitad de su valor. Alcanzar el punto de equilibrio durante una caída del mercado es difícil; obtener beneficios es aún más difícil.

La historia de GCR también ofrece una ventana al peculiar mundo de los Mercados de Cripto , donde los comerciantes individuales a veces se unen para especular sobre los precios de los activos volátiles, con la esperanza de que su evaluación colectiva resulte correcta.

Para corroborar los elementos clave de la historia de GCR, un reportero de CoinDesk habló con él y varios de sus colaboradores por teléfono, mensajes de Telegram y chats de Discord. Casi todos se negaron a revelar sus nombres reales, pidiendo ser identificados únicamente por sus seudónimos de Twitter y Discord. Sin embargo, GCR tiene una reputación, como lo demuestra el número de seguidores que ha acumulado en Twitter durante el último año. También aparece regularmente, bajo el nombre de Gigantic-Cassocked-Rebirth, en el Top 100 Traders de la plataforma FTX. tabla de clasificación, que clasifica a los usuarios según sus ganancias y pérdidas. (Actualmente ocupa el puesto número 12).

Con débiles ecos de “La gran apuesta”, el libro de Michael Lewis (adaptado a una exitosa película) sobre los inadaptados de Wall Street que apostaron contra el efervescente mercado inmobiliario estadounidense, aquí está la historia de cómo un comerciante de Cripto independiente parece haber predicho el máximo del mercado del año pasado, colaborando con un equipo heterogéneo de cazadores alfa.

El comercio de ETF de Bitcoin

Todo comenzó en octubre, cuando un grupo de comerciantes de Cripto se reunió en un chat de Discord para centrarse en ONE de los mayores catalizadores del mercado del año: si la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) otorgaría la aprobación para un fondo cotizado en bolsa (ETF) de futuros de Bitcoin muy esperado.

Si el grupo pudiera detectar y digerir la decisión minutos, incluso segundos, antes que el resto del mercado, podrían obtener ganancias de un movimiento en el precio de Bitcoin.

Para prepararse, el equipo de colaboradores seudónimos (no compartieron sus nombres reales entre sí en Discord) pasó días investigando documentos regulatorios arcanos y codificando bots de raspado web.

El 15 de octubre de 2021, a las 4:15 p. m. (hora del Este de EE. UU.), un bot de raspado web avisó al grupo de Discord tan pronto como apareció un anuncio: se acababa de publicar una nueva presentación ante la SEC con respecto al ETF de Bitcoin de Proshares.

La noticia:aprobado (O, técnicamente, no se opusieron). La notificación del bot les dio al grupo tiempo suficiente para comprar Bitcoin antes de que gran parte del mundo procesara la noticia alcista. El precio del Bitcoin se disparó instantáneamente de $57,100 a $59,000.

Un fondo de cobertura «descentralizado»

El equipo detrás del experimento ETF se autodenominóRenacimientoDAO, una "organización autónoma descentralizada" fundada por GCR.

En la mayoría de las conversaciones relacionadas con blockchain, una DAO es una organización descentralizada impulsada por un token que otorga derechos de voto; en realidad, este era solo un grupo informal que se reunía en un canal de Discord.

"La idea era formar un fondo de cobertura descentralizado", explicó GCR a CoinDesk en una de varias llamadas telefónicas e intercambios de Telegram. "Un espacio donde la gente pudiera reunirse y buscar alfa".

Alfa se refiere a la rentabilidad excedente que algunos inversores buscan obtener por encima de la rentabilidad típica del mercado, conocida como beta. Esta búsqueda suele basarse en estrategias a medida; tanto en los Mercados de Cripto como en los financieros tradicionales, el alfa es difícil de alcanzar y los secretos comerciales se guardan celosamente.

“GCR me había dicho desde el principio que las DAO iban a transformar la industria”, declaró a CoinDesk en una llamada de Discord el usuario de Discord fungible0x, miembro del grupo que actúa como enlace entre GCR y los moderadores. “Desde el principio, supo que había muchas mentes brillantes con las que colaborar en el Cripto. Vio un vacío en ese tipo de espacio”.

Pronosticador

GCR, el líder impulsor de RebirthDAO, ocupa regularmente un lugar destacado en una lista muy vigilada conocida comoLos 100 mejores operadores de FTX según PNLo “Tabla de clasificación FTX”.

El apodo, dice, fue un nombre de usuario generado aleatoriamente de FTX y que mantuvo a lo largo de los años.

Para demostrar que era el mismo comerciante que aparecía en el cuadro de clasificación de FTX, GCR cambió brevemente su nombre para mostrar allí a una dirección de Gmail y luego se comunicó con CoinDesk por correo electrónico con esa cuenta.

La tabla de clasificación no solo sirve para registrar las 100 cuentas de trading más rentables del exchange FTX, sino que también sirve como un listado de los mejores traders de la industria de las Cripto ; entrar en la lista se considera una hazaña impresionante. Otros traders de alto rango incluyen Capital de las Tres Flechas, considerado un peso pesado de la industria.

Desde mediados de 2020, GCR ha acumulado una legión de seguidores de culto de más de 85.000 en Twitter. La cuenta ha atraído a especuladores minoristas que operan siguiendo sus recomendaciones.

Sus tuits han abarcado desde tesis sobreVenta en corto de tokens espumosos del metaverso a llamando a la carrera SHIBy otros fenómenos relacionados con las monedas de perro.

Antes de las Cripto, GCR dice que se inició en el trading político predicción Mercadosen el popular sitio de apuestasPredicción.

Además de sus predicciones sobre el mercado, sus tuits políticos han variado desde correctos hastapredecir la jubilacióndel juez de la Corte Suprema Stephen Breyer aApostando por la racha del perdedor de la candidata presidencial francesa Valérie Pécresse.

Desde que se pasó a las Cripto, las llamadas contrarias al mercado de GCR le han hecho ganar reconocimientode Su Zhu de Three Arrows Capital.

“Durante tres años y medio, no tuve ni un solo día libre”, dijo GCR cuando le preguntaron sobre su experiencia en el trading. “Hay que sacrificarlo todo, literalmente”.

“Es un asesino benévolo”, dijo un miembro de RebirthDAO y usuario de Discord.Pxeo Dijo sobre GCR en una llamada telefónica con CoinDesk: «Es muy bueno analizando los detalles para llegar a la verdad. No hay mejores cuentas sobre el sentimiento del mercado en Twitter».

Signos espumosos

El 22 de noviembre, apenas 12 días después de que Bitcoin alcanzara un máximo de alrededor de $69,000, pero en un momento en que algunos comentaristas aún estaban... pidiendo un precio de 100.000 dólaresPara fin de año, GCR tuiteó su predicción más controvertida hasta el momento.

Estaba "de vuelta y vendiendo en corto" el mercado, al igual que Bitcoin y el ether de Ethereum. alcanzó nuevos máximos históricos Y algunos comerciantes de Cripto se jactaron de que un "superciclo" podría llevar los precios aún más alto.

“Se veían todos los indicadores de espuma. La capitalización total del mercado de Cripto en noviembre alcanzó su punto máximo, superando los 3 billones de dólares”, dijo GCR. “Había una euforia máxima y la creencia en ciclos eternos. En aquel momento, era una postura muy contraria”.

Además de percibir un panorama macroeconómico sombrío, GCR también tenía una firme convicción sobre la estacionalidad. En 2017, justo antes del último mercado bajista prolongado, el Bitcoin y otras criptomonedas comenzaron a caer en diciembre; a principios de 2018, se produjo un colapso total.

Para GCR, las señales apuntaban a una nueva y obvia operación: tomar posiciones cortas en el mercado.

Creía que la mejor forma de sacar provecho de la inevitable liquidación sería apostar contra las altcoins sobrecompradas, que podían perder hasta el 90% de su valor en un mercado bajista.

“Sabíamos que la Fed iba a adoptar una postura más agresiva”, declaró GCR. (Un enfoque más agresivo de la Fed para controlar la inflación socavaría la idea de "oro digital" para Bitcoin o impulsaría las ventas de los inversores que consideraban la Criptomonedas un activo de riesgo. Y donde va Bitcoin , el resto de las Cripto lo sigue).

“Durante todo 2021, todos decían que venderían todo para asegurar las ganancias”, continuó GCR. “Una vez que la liquidación empezó a ocurrir, la gente encontró excusas cada vez más enrevesadas para KEEP la continuación del ciclo”.

Tras el éxito del proyecto ETF, RebirthDAO puso sus miras en una nueva operación: una gran posición corta.

“Todos dejaron lo que estaban haciendo y comenzaron a investigar lo que él presentaba como la mejor oportunidad”, dijo fungible0x.

Altcoins inflacionarias

El 26 de noviembre, GCR lanzó una convocatoria abierta a su legión de seguidores en Twitter: estaba contratando investigadores para analizar los cronogramas de distribución, desbloqueo y otorgamiento de derechos para docenas de tokens.

“La gran mayoría del mercado tenía una parte de estos tokens cuando subieron”, dijo Pxeo. “Algunos incluso los tenían porque costaban un par de centavos. Pensaban: '¿Cómo puedes venderlos en corto?'. Es antinatural”.

En una oferta inicial de monedas (ICO) o una oferta inicial de intercambio (IEO), algo similar a las ofertas públicas iniciales de acciones, pero para criptomonedas, los proyectos generalmente venden una parte de sus tokens líquidos al público, mientras que otras partes ilíquidas se asignan entre los miembros del equipo, la tesorería del proyecto y los inversores de capital de riesgo.

Estos tokens bloqueados Síguenos un cronograma de adquisición de derechos de varios años de duración que establece qué porcentaje del suministro de tokens se desbloqueará y será elegible para venderse en intervalos de tiempo específicos.

Los tokens se caracterizan típicamente por una gran diferencia entre su capitalización bursátil diluida y su capitalización bursátil circulante. Una proporción alta se asocia con una gran proporción de tokens bloqueados, es decir, aquellos que no se pueden negociar.

“Crea un nivel de inflación que requerirá una cantidad increíble de dinero nuevo para sostener el precio base”, explicó GCR a CoinDesk.

Al final, se pensaba que cualquier desbloqueo (programas predeterminados en los que los tokens bloqueados se consideran disponibles para el comercio) inundaría el mercado con una oferta masiva de tokens adicionales, deprimiendo los precios.

cazadores alfa

Aunque hay casi 3.000 miembros en RebirthDAO, solo entre 50 y 60 miembros han obtenido una designación exclusiva "Alfa", que les permite acceder a salas de chat restringidas y discusiones donde se intercambian ideas comerciales generadoras de ganancias.

Para ser admitido, un posible miembro debe realizar una audición compartiendo algunas de sus estrategias de trading exitosas con un grupo de administradores de DAO, quienes evalúan a los candidatos según la calidad de su alfa. (No se requiere pago).

“Durante el proyecto del ETF, quedó muy claro que había algunas superestrellas”, dijo fungible0x, quien explicó que la DAO cerró a nuevos miembros debido a limitaciones de capacidad. “Tuvimos que concentrar nuestros esfuerzos. La mejor manera de lograrlo fue crear un grupo alfa”.

GCR le otorgó a CoinDesk acceso a los chats Alfa del grupo (sin audición). Las conversaciones en los canales de Discord se centraron en diversos temas de trading, como "La Gran Apuesta", "Grupo de Trabajo Macro" y "Noticias de Trading", así como en varios bots de scraping web.

Según el canal "Introducciones" del grupo, los antecedentes de los miembros abarcan desde ex campeones de póquer hasta estudiantes de medicina, y muchos de ellos han tenido experiencia comercial en Cripto o Mercados financieros tradicionales.

“El objetivo es simplemente compartir y motivar al grupo para ver si podemos predecir literalmente qué sucederá en el mercado gracias a nuestra capacidad de investigación”, dijo Pxeo, miembro Alfa del grupo. “Trabajando juntos, sin duda obtuvimos más información”.

La gran apuesta

Si bien GCR proporcionó una lista específica de tokens y la tesis comercial central, los analistas investigarían de forma independiente los desbloqueos y luego se reunirían para resolver cualquier información conflictiva.

“Los calendarios de desbloqueo de tokens son sorprendentemente públicos, pero muy imprecisos”, dijo Pxeo, quien contribuyó al proyecto The Big Short. “Normalmente son solo un gráfico sin interfaz. Hay que pedir a los desarrolladores del proyecto que lo verifiquen”.

Se alentó a los miembros Alpha a hablar personalmente con los miembros del equipo asignados a los tokens en cuestión para determinar cifras precisas, que a menudo divergían de los datos de sitios como CoinGecko o CoinMarketCap.

También se basaron en el análisis de blockchain, como el seguimiento de las billeteras de tesorería del proyecto, las billeteras de los proveedores de liquidez y las billeteras del equipo del proyecto.

“En el proyecto ya se sabe que se aproxima un desbloqueo, pero no se sabe en qué fechas ni cuántos tokens”, dijo fungible0x. “Analizamos todo lo que está dentro y fuera de la cadena para organizar la distribución del token específico en cuestión y verificar el cronograma de desbloqueo”.

Después de semanas de investigación, los investigadores identificaron una lista de aproximadamente 30 tokens con el mayor índice de convicción para abreviar.

“Es un proyecto grande porque había muchísimas monedas”, dijo Pxeo. “Pero en los primeros dos o tres días se hizo evidente que la mejor manera de vender en corto era a través del ecosistema de Solana ”.

Pxeo dijo que algunos de los tokens identificados basados ​​en Solana incluían Serum, STEP, SOLENS, OXY y FIDA.

«Las monedas del metaverso también eran una completa basura», continuó Pxeo. «No tenían infraestructura. Era obvio».

Otros tokens vendidos en corto, según GCR, incluyeron Gala de Gala (-77% desde su máximo histórico de noviembre), IOTX de IoTeX (-80%), SAND de The Sandbox (-64%), ENS de Ethereum Name Service (-80%), GTC de Gitcoin (-76%), LPT de Livepeer (-75%) y AXS de Axie Infinity (-69%).

Todos estos tokens han tenido un rendimiento muy inferior al de Bitcoin (-45%) y Ether (-49%), así como al mercado de Criptomonedas más amplio (-45%).

"La mayoría de las altcoins nunca recuperarán sus máximos históricos", dijo GCR a CoinDesk.

La gran mayoría tenderá a cero y será reemplazada por nuevas narrativas y nuevas rotaciones. Las cosas pueden caer mucho más de lo que la gente cree.