'Money Printer Go Brrr' è il modo in cui il dollaro mantiene lo status di riserva

Frances Coppola, editorialista CoinDesk , è una scrittrice e relatrice freelance su banche, Finanza ed economia. Il suo libro, "Il caso dell’allentamento quantitativo delle persone,” spiega come funzionano la creazione di moneta moderna e l’allentamento quantitativo, e sostiene il “denaro elicottero” per aiutare le economie a uscire dalla recessione.

La moneta fiat fallisce sempre. Il bilancio in continua crescita della Federal Reserve è un segno che siamo alla fine dei tempi per il dollaro statunitense. Alla fine, tutta quella stampa di denaro causerà un'inflazione incontrollata. Il dollaro andrà a fuoco e con esso l'economia statunitense.

Ho sentito questa linea di argomentazione molte volte nell'ultimo decennio. Dopo la crisi finanziaria del 2008, è stata solitamente avanzata da persone che volevano il ritorno del gold standard, i "goldbug", come sono spesso conosciuti. Più di recente,Bitcoini sostenitori della linea dura si sono uniti al coro. Ora, in questi tempi straordinari, anche alcuni gestori di denaro convenzionali stanno prevedendo l'iperinflazione.La stampante per soldi fa brrr,” dicono, e borbottano di carriole e guerre valutarie.

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Hanno ragione? L’enorme creazione di denaro da parte della Fed causerà un’inflazione incontrollata e la perdita dello status di valuta di riserva del dollaro?

Quando la base monetaria è costituita principalmente da moneta fisica, una sua massiccia espansione può effettivamente causare un'inflazione galoppante.Le carriole di Weimercontenevano banconote. E andavano ai cittadini comuni, non nei caveau delle banche.

Ma ilIl QE della Fed T aumenta la valuta fisica. Inflaziona le riserve bancarie. Alcuni sostengono che le banche alla fine dovranno "prestare" queste riserve, e che ciò causerà un'inflazione elevata. Ma finora, le prove dimostrano che le banche T "prestano" il denaro che la Fed gli lancia contro. Da 10 anni, il problema è prestiti bancari troppo bassi, non troppo. Le piccole imprese, in particolare, hanno sofferto una siccità di prestiti.

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L'idea che l'espansione delle riserve bancarie causerà un'inflazione elevata deriva da una comprensione errata di come funziona il sistema bancario a riserva frazionaria. La visione convenzionale del prestito bancario, come descritto in mille libri di testo di economia, è che quando le banche ricevono un deposito, ne KEEP il 10% "in riserva" e "prestano" il resto. Ma la realtà, come descritto in questo documento dalla Banca d'Inghilterra, è che le banche creano sia prestiti che depositi attraverso l'atto del prestito. T "prestano" né depositi né riserve.

Fino a poco tempo fa, le banche statunitensi erano tenute a detenere riserve pari al 10% dei loro depositi ammissibili, riserve, in questo caso, ovvero denaro che KEEP in deposito presso la Fed. Questo requisito di riserva era inteso a garantire che avessero sempre abbastanza denaro contante per soddisfare la domanda dei clienti per i prelievi dai depositi. Naturalmente, le banche potevano sempre detenere più riserve rispetto al loro requisito statutario. E poiché, collettivamente, le banche devono detenere tutte le riserve bancarie emesse dalla Fed, lo hanno fatto da quando la Fed ha iniziato a fare QE.

Ma poiché le banche T "prestano" riserve, dare alle banche più riserve T le obbliga a prestare. Infatti, poiché la Fed paga le banche per detenere riserve in eccesso rispetto al loro requisito di riserva, si potrebbe sostenere che avere troppe riserve nel sistema in realtà scoraggia le banche dal prestare. E poiché quasi tutto il denaro che circola su Main Street è creato dalle banche quando prestano, se le banche T vogliono prestare, non c'è possibilità di inflazione. Se non altro, l'inflazione calerà, come abbiamo visto dal 2008:

Coloro che pensavano che l'espansione della base monetaria da parte della Fed avrebbe causato un'inflazione incontrollata perché le banche avrebbero prestato denaro si sono sbagliati. Quindi ora c'è un argomento diverso che circola. Invece di prestiti bancari incontrollati e inflazione dei prezzi al consumo, l'intervento della Fed sta manipolando i Mercati e facendo salire i prezzi delle attività in modo insostenibile. Gli aumenti dei prezzi delle attività sono la nuova iperinflazione.

Ecco, ad esempio, lo scrittore di investimenti Preston Pyshspiegando perché l'espansione della base monetaria in dollari da 0,8 trilioni di dollari a 7,1 trilioni di dollari dal 2008 T ha causato inflazione dei prezzi:

Perché T abbiamo visto "inflazione" CPI? Facile, perché acquistano asset finanziari con quel denaro appena stampato. Le obbligazioni vengono acquistate dal mercato aperto e il denaro appena stampato viene immesso nell'"economia libera e aperta". Il problema è che il denaro finisce direttamente nelle mani delle persone che detengono asset e solo un rivolo scende nelle fasce di reddito più basse dell'economia dove vive la maggioranza della popolazione (in percentuale). Mentre la parte ricca della popolazione continua a beneficiare di questo processo di immissione di denaro appena stampato nel sistema, il loro patrimonio netto continua a crescere e ottengono il primo accesso per allocare il capitale ad asset ancora più vantaggiosi che fanno più soldi. Questo NON è libero e aperto. Questo è manipolato. T troverai inflazione CPI perché il denaro appena stampato si sta annidando in asset finanziari aumentando sempre di più la capitalizzazione di mercato.

Purtroppo, non è vero. Ecco l'indice S&P 500 in rapporto alle riserve bancarie dal 2008:

I prezzi delle azioni sono effettivamente aumentati mentre la Fed stava facendo QE. Ma sono aumentati ancora più rapidamente dal 2016 in poi, anche se la Fed aveva smesso di fare QE e (dal 2018) stava effettivamente riducendo la base monetaria. Attualmente, ovviamente, sia la base monetaria che i prezzi delle azioni stanno aumentando.

ONE causa l'altro? È difficile dirlo. Ma T ci sono molte prove che l'espansione della base monetaria dal 2008 abbia gonfiato i prezzi degli asset nel modo in cui afferma Pysh.

Pysh prosegue sostenendo che, poiché l'inflazione dei prezzi delle attività aumenta la disuguaglianza, essa distorce i prezzi al consumo:

Quando si sono verificati anni e decenni di espansione della moneta fiat inflazionistica profondamente manipolata, in realtà si creano prezzi deflazionistici per alcuni beni e servizi. Ricordate, il denaro appena stampato sta facendo salire i prezzi delle attività, il che significa che il divario tra ricchi e poveri si allargherà. Se la maggioranza della popolazione T può permettersi beni e servizi (perché la percentuale di poveri aumenta ogni giorno), allora la domanda di beni e servizi diminuisce. Se la domanda di beni e servizi diminuisce, il prezzo deve Seguici . Ma il contrario è vero per beni e servizi che sono assolutamente essenziali per la vita. Ad esempio assistenza sanitaria, cibo, istruzione... Quindi, stiamo assistendo a una deflazione dei prezzi di beni e servizi non essenziali. Stiamo assistendo a un'inflazione dei prezzi di beni e servizi essenziali. Stiamo assistendo a un'inflazione iperista di obbligazioni e azioni a causa del governo che manipola senza scuse quei Mercati.

Prosegue sostenendo l'assenza diInflazione CPI è perché le persone stanno diventando più povere, quindi T possono permettersi beni di consumo. E poi sostiene che il governo degli Stati Uniti sta ora dando soldi direttamente alle persone per scongiurare disordini civili.

Sono d'accordo che gli USA hanno un enorme problema di disuguaglianza, e questo sta alimentando i recenti episodi di disordini civili. Ma è un BIT ' esagerato dare la colpa di tutto alla creazione di denaro della Fed. Le politiche del governo degli USA che avvantaggiano i ricchi a spese della gente comune non contano niente?

Per me, la spiegazione più convincente per la misteriosa assenza di inflazione dal 2008 non risiede nella disuguaglianza degli Stati Uniti, ma al di là delle coste degli Stati Uniti. Ecco il tasso di cambio ponderato per gli scambi del dollaro statunitense dal 2008:

Si noti che questa misura ha iniziato a salire anche mentre la Fed stava facendo il QE, ed è aumentata notevolmente di più da quando la Fed ha smesso. Lungi dal rifiutare il dollaro dopo la crisi finanziaria, il dollaro è in realtà diventato ancora più dominante. E il picco del tasso di cambio nel 2020 è causato dalla fuga internazionale verso il dollaro, proprio come nel 2008. Il dollaro è ancora il bene "rifugio sicuro" preferito dal mondo.

Vedi anche:Cosa succede quando le valute falliscono? Con Preston Pysh

Il tasso di cambio del dollaro in aumento suggerisce che l'espansione monetaria della Fed non è stata sufficiente a placare la sete internazionale di dollari. Il mondo vuole più dollari. Molti di più. L'unico ostacolo alla loro creazione sono i timori degli americani che non capiscono di quanti dollari il mondo ha bisogno per KEEP il flusso degli scambi commerciali.

È ovviamente possibile che qualche azione stupida da parte del governo degli Stati Uniti, come il ritorno a un rigido gold standard, possa costringere il mondo a cambiare idea.di fattostandard del dollaro. Ma finché non sorge quel giorno, i timori di iperinflazione e la perdita del predominio del dollaro sono enormemente esagerati.

Quindi lasciamo che la Fed continui a riversare dollari nei Mercati finanziari internazionali. Ecco come garantire che il dollaro rimanga il re e che l'economia statunitense rimanga la più ricca al mondo.