Il vero stress test di Bitcoin deve ancora arrivare

Michael J. Casey è presidente del comitato consultivo di CoinDesk e consulente senior per la ricerca sulla blockchain presso la Digital Currency Initiative del MIT.

Il seguente articolo è apparso originariamente inCoinDesk Settimanale, una newsletter personalizzata, inviata ogni domenica esclusivamente ai nostri abbonati.

Rekt? Dovresti vedere l'altro tizio.

Per chiunque sia preoccupato per Bitcoin perdendo un altro 4 percento a ottobre, registrando la terza perdita mensile consecutiva, vale la pena confrontare tale perdita con quelle registrate dai Mercati finanziari tradizionali.

In base alle misure standard, il mese scorso è stato il peggiore a Wall Street dalla crisi finanziaria del 2008. Il Nasdaq ha perso il 9,2 percento, il Dow Jones Industrials il 6,9 percento e l'S&P 500 il 5,1 percento. I Mercati più rischiosi, come i titoli tecnologici e i Mercati emergenti, sono stati colpiti in modo particolarmente duro.

Un calo del 4 percento è comunque notevole. Ma data la sua passata volatilità, la relativa stabilità della criptovaluta principale in mezzo all'angoscia di Wall Street è notevole.

L'impressione generale prodotta dalla selvaggia bolla Cripto dell'anno scorso era che Bitcoin e tutti gli altri token simili si trovino all'estremità della classe speculativa di asset. Quindi, se i Mercati mondiali diventano avversi al rischio, come è successo gravemente il mese scorso, il pensiero era che le persone avrebbero abbandonato Bitcoin insieme a ogni altro asset ad alto rischio nella loro fuga verso i dollari.

Invece, fino a lunedì 30 ottobre, quando il Bitcoin ha subito un calo di 200 $, è stato più o meno stabile. Per gli standard Cripto , è stato un mese noioso.

Potrebbe essere allettante concludere che il Bitcoin sta attirando un'offerta di rifugio sicuro, che le persone stanno cercando di coprire i propri rischi con un asset stabile ma liquido che è immune dalla politica delle crisi finanziarie. L'idea è che il Bitcoin sta iniziando ad affermarsi come un nuovo tipo di asset di riserva non correlato, un oro digitale per l'era digitale.

Ma la verità è che c'è molto poco di questo acquisto rifugio in corso nei prezzi Bitcoin in questo momento. Non c'è stato alcun picco evidente nelle transazioni il mese scorso, solo più del aumento molto, molto gradualeche si è verificato a partire dal minimo raggiunto durante il periodo successivo alla bolla di fine inverno.

Anche se ci sono sicuramente dei nuovi arrivati ​​che stanno trasferendo i loro asset in Bitcoin, soprattutto in posti come il Venezuela, non c'è una grande ondata di persone che improvvisamente si rendono conto che questo nuovo asset digitale potrebbe rappresentare una protezione contro futuri disordini politici ed economici.

Turnover della comunità

Perché allora questo asset notoriamente volatile ha avuto un ottobre relativamente tranquillo?

ONE modo per riflettere è riflettere sulla natura mutevole della comunità degli investitori in Bitcoin , che può essere divisa in speculatori e acquirenti e detentori, meglio noti come hodler.

Gli speculatori che hanno dominato la comunità l'anno scorso se ne sono andati, sicuramente i nuovi arrivati ​​che hanno spinto il prezzo Bitcoin al suo ridicolo picco sopra i 19.000 $ a dicembre. Sai di che tipo: tua madre, tuo cugino o quell'amico del liceo con cui T parlavi da anni che ti chiedeva consigli su quali monete acquistare.

Questo lascia gli hodler, i veri credenti, quelli che ci credono a lungo termine. Queste persone sono molto meno propense a preoccuparsi delle turbolenze nei Mercati mondiali che mettono a rischio la loro ricchezza basata sul dollaro. Molti T misurano nemmeno la loro esposizione al rischio in termini di dollari.

Non T , almeno fino a un certo punto. Ecco il punto: questa comunità di hodlers rimasta potrebbe presto essere la cavia in uno stress test Bitcoin molto più importante.

E se le cose si mettessero male?

Cosa succederebbe se, come sostengono alcuni analisti di mercato, la situazione economica diventasse davvero critica?

Voglio dire, tipo il 2008, quando una crisi finanziaria si è trasformata in una crisi economica a tutti gli effetti. Questi irriducibili resisteranno alla liquidazione dei loro asset Bitcoin allora?

La risposta potrebbe essere una funzione dei loro profili economici nel mondo reale. La maggior parte di loro comprende sviluppatori e imprenditori pagati in Bitcoin ed ether le cui spese sono anche in gran parte per beni e servizi remunerati nello stesso modo? Se possono sopravvivere nell'economia Cripto , allora forse KEEP a detenere.

Se resistono, daranno a Bitcoin un'impressionante dimostrazione di stabilità. In mezzo al caos economico, tale resilienza apparirebbe piuttosto impressionante al mondo esterno, potenzialmente attirando un altro giro di nuovi arrivati ​​nel mix, non cacciatori di lambo speculativi "troppo sulla luna", ma persone che hanno capito che questo è un bene di copertura prezioso per l'economia digitale.

Il numero di persone che vivono in questa economia cripto-dominante è più grande di quanto non riconoscano i critici Cripto , che tendono a vedere ogni azione di questa comunità attraverso la lente degli investitori che segnano i loro profitti e perdite sul mercato in termini di dollari. Tuttavia, è difficile dire se questo gruppo sia abbastanza grande da compensare i molti altri per i quali un duro colpo simile al 2008 ai loro redditi fiat li spingerà a liquidare Bitcoin insieme ad altri asset.

A complicare le cose c'è il fatto che stanno arrivando una serie di nuovi exchange, servizi di custodia e piattaforme di trading che potrebbero attrarre grandi istituzioni in questo mercato. Potrebbe esserci una considerevole quantità di denaro di Wall Street che entra in Bitcoin nel prossimo anno.

Gli speculatori Bitcoin che sperano di trasformare i loro averi in fortune basate sul dollaro tendono a vedere questa come una prospettiva positiva, supponendo che l'afflusso di fondi farà salire il prezzo. Ma mentre ciò potrebbe accadere nel breve termine, l'esperienza dell'anno scorso, quando le vendite allo scoperto hanno accompagnato l'introduzione dei contratti futures Bitcoin cash-settled del Chicago Mercantile Exchange e del Chicago Board Options Exchange, è che queste soluzioni professionali possono anche invitare alla volatilità.

Questi nuovi strumenti istituzionali danno ai grandi una maggiore capacità di entrare, ma danno loro anche i mezzi per uscire. Gli hedge fund non sono sicuramente interessati a detenere per il gusto di detenere.

Questa stabilità potrebbe non durare, in altre parole. È un'altra questione se ciò fornisca il tipo di stress test di cui il Bitcoin ha bisogno per dimostrare di essere un asset di riserva.

Immagine del martello Bitcointramite Shutterstock