La verdadera prueba de estrés de Bitcoin aún está por llegar

Michael J. Casey es el presidente del consejo asesor de CoinDesk y asesor principal de investigación de blockchain en la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

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¿Rekt? Deberías ver al otro tipo.

Para cualquier persona preocupada por Bitcoin perdiendo otro 4 por ciento en octubre registró su tercera pérdida mensual consecutiva, vale la pena comparar esa pérdida con las observadas en los Mercados financieros tradicionales.

Según los indicadores estándar, el mes pasado fue el peor en Wall Street desde la crisis financiera de 2008. El Nasdaq perdió un 9,2%, el Dow Jones de Industriales, un 6,9%, y el S&P 500, un 5,1%. Los Mercados de mayor riesgo, como las acciones tecnológicas y los Mercados emergentes, se vieron especialmente afectados.

Una caída del 4 % sigue siendo considerable. Sin embargo, dada su volatilidad pasada, la relativa estabilidad de la principal criptomoneda en medio de la inquietud en Wall Street es notable.

La impresión general que generó la desenfrenada burbuja de Cripto del año pasado fue que Bitcoin y todas las demás criptomonedas similares se encuentran en el extremo de la clase de activos especulativos. Por lo tanto, si los Mercados mundiales se vuelven reacios al riesgo, como ocurrió gravemente el mes pasado, la gente abandonaría Bitcoin junto con cualquier otro activo de alto riesgo en su huida hacia el dólar.

En cambio, hasta el lunes 30 de octubre, cuando el Bitcoin sufrió una caída de $200, se mantuvo más o menos estable. Para los estándares de las Cripto , fue un mes aburrido.

Podría ser tentador concluir que Bitcoin está atrayendo una oferta de refugio seguro, que la gente busca cubrir sus riesgos con un activo estable pero líquido, inmune a las políticas de las crisis financieras. La idea es que Bitcoin está comenzando a consolidarse como un nuevo tipo de activo de reserva no correlacionado, un oro digital para la era digital.

Pero lo cierto es que actualmente hay muy poca actividad de compra de activos refugio en los precios del Bitcoin . No hubo un aumento notable en las transacciones el mes pasado, solo más... aumento muy, muy gradualque se ha producido a partir de la base baja alcanzada durante el período posterior a la burbuja de finales del invierno.

Si bien es cierto que hay algunos recién llegados que están transfiriendo sus activos a Bitcoin, especialmente en lugares como Venezuela, no hay una gran ola de personas que de repente se den cuenta de que este nuevo activo digital podría ser una protección contra futuras turbulencias políticas y económicas.

Rotación de la comunidad

Entonces, ¿por qué este activo notoriamente volátil tuvo un octubre relativamente tranquilo?

Una forma de pensarlo es reflexionar sobre la naturaleza cambiante de la comunidad de inversión en Bitcoin , que puede dividirse en especuladores y compradores y tenedores, más conocidos como hodlers.

Los especuladores que dominaron la comunidad el año pasado se han ido; sin duda, los recién llegados que impulsaron el precio del Bitcoin a su ridículo pico de más de 19.000 dólares en diciembre. Ya sabes a quiénes se refieren: tu madre, tu primo o ese amigo del instituto con el que no has hablado en años y que te pidió consejos sobre qué monedas comprar.

Eso deja a los hodlers, los verdaderos creyentes, aquellos que apuestan por el largo plazo. Es mucho menos probable que a estas personas les importe la inestabilidad en los Mercados mundiales, poniendo en riesgo su patrimonio en dólares. Muchos T siquiera miden su exposición al riesgo en dólares.

No lo hacen, al menos hasta cierto punto. Verán, la cuestión es la siguiente: esta comunidad restante de hodlers podría pronto ser el conejillo de indias en una prueba de estrés de Bitcoin mucho más importante.

¿Qué pasa si las cosas se ponen feas?

¿Qué ocurriría si, como creen muchos pronosticadores del mercado, la situación económica se pusiera realmente fea?

Me refiero a algo tan desagradable como lo de 2008, cuando una crisis financiera se transformó en una crisis económica a gran escala. ¿Se resistirán entonces estos fanáticos a liquidar sus activos de Bitcoin ?

La respuesta podría depender de sus perfiles económicos reales. ¿Se componen la mayoría de ellos de desarrolladores y emprendedores que reciben pagos en Bitcoin y ether, cuyos gastos también se destinan principalmente a bienes y servicios remunerados en estas monedas? Si pueden subsistir en la Cripto , tal vez sigan KEEP sus activos.

Si se mantienen, le darán a Bitcoin una impresionante demostración de estabilidad. En medio del caos económico, tal resiliencia resultaría bastante impresionante al mundo exterior, atrayendo potencialmente a una nueva ronda de nuevos participantes: no especuladores ambiciosos, sino personas que entienden que este es un valioso activo de cobertura para la economía digital.

La cantidad de personas que viven en esa economía dominada por las criptomonedas es mayor de lo que reconocen los críticos de las Cripto , quienes tienden a ver cada acción de esta comunidad desde la perspectiva de inversores que calculan sus ganancias y pérdidas en dólares. Aun así, es difícil predecir si este grupo es lo suficientemente grande como para compensar a muchos otros, a quienes un golpe severo, como el de 2008, a sus ingresos fiduciarios los obligará a liquidar Bitcoin y otros activos.

Para complicar las cosas, está la aparición de una serie de nuevas bolsas, servicios de custodia y plataformas de negociación que podrían atraer a grandes instituciones a este mercado. Podría haber una cantidad considerable de dinero de Wall Street entrando en Bitcoin durante el próximo año.

Los especuladores de Bitcoin que esperan convertir sus tenencias en fortunas en dólares tienden a ver esto como una perspectiva positiva, asumiendo que la afluencia de fondos impulsará el precio al alza. Sin embargo, si bien esto podría ocurrir a corto plazo, la experiencia del año pasado, cuando las ventas en corto acompañaron la introducción de los contratos de futuros de Bitcoin con liquidación en efectivo de la Bolsa Mercantil de Chicago (CMB) y la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (BCE), demuestra que estas soluciones profesionales también pueden generar volatilidad.

Estas nuevas herramientas institucionales otorgan a las grandes empresas mayor capacidad para entrar, pero también les brindan los medios para salir. Los fondos de cobertura definitivamente no están interesados en mantener activos por el simple hecho de mantenerlos.

En otras palabras, esta estabilidad podría no durar. Otra cuestión es si esto proporciona la prueba de resistencia que Bitcoin necesita para demostrar su valía como activo de reserva.

Imagen del martillo de Bitcoinvía Shutterstock