Le véritable test de résistance du Bitcoin reste à venir

Michael J. Casey est le président du conseil consultatif de CoinDesk et conseiller principal pour la recherche sur la blockchain à la Digital Currency Initiative du MIT.

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Rekt ? Tu devrais voir l'autre type.

Pour tous ceux qui s'intéressent au Bitcoin perdre encore 4 pour cent En octobre, pour afficher sa troisième perte mensuelle consécutive, il convient de comparer cette perte à celles enregistrées par les Marchés financiers traditionnels.

À l'échelle mondiale, le mois dernier a été le pire mois pour Wall Street depuis la crise financière de 2008. Le Nasdaq a perdu 9,2 %, le Dow Jones Industrials 6,9 % et le S&P 500 5,1 %. Les Marchés plus risqués, comme les valeurs technologiques et les Marchés émergents, ont été particulièrement touchés.

Une baisse de 4 % reste lourde. Mais compte tenu de sa volatilité passée, la stabilité relative de la principale cryptomonnaie au milieu de l'angoisse de la rue est notable.

L'impression générale suscitée par la bulle Crypto de l'année dernière était que le Bitcoin et tous les autres jetons de ce type se situaient à l'extrême limite de la catégorie des actifs spéculatifs. Ainsi, si les Marchés mondiaux devenaient averses au risque, comme ce fut le cas le mois dernier, on pensait que les investisseurs se débarrasseraient du Bitcoin, comme de tous les autres actifs à haut risque, dans leur fuite vers le dollar.

Au lieu de cela, jusqu'au lundi 30 octobre, date à laquelle le Bitcoin a subi une chute de 200 dollars, il était plus ou moins stable. Selon les standards des Crypto , ce fut un mois ennuyeux.

On pourrait être tenté de conclure que le Bitcoin attire les convoitises en tant que valeur refuge, que les gens cherchent à couvrir leurs risques avec un actif stable mais liquide, à l'abri des aléas politiques des crises financières. L'idée est que le Bitcoin commence à s'affirmer comme un nouveau type d'actif de réserve décorrélé, un or numérique pour l'ère numérique.

Mais la vérité est que ces achats de valeurs refuges sont très rares dans le cours du Bitcoin en ce moment. Il n'y a pas eu de pic notable de transactions le mois dernier, juste une augmentation de la augmentation très, très progressivequi s'est produit à partir de la base basse atteinte pendant la période post-bulle de la fin de l'hiver.

Même s'il y a certainement quelques nouveaux venus qui transfèrent leurs actifs vers le Bitcoin, en particulier dans des pays comme le Venezuela, il n'y a pas de grande vague de personnes réalisant soudainement que ce nouvel actif numérique pourrait être une protection contre les troubles politiques et économiques futurs.

Chiffre d'affaires de la communauté

Alors pourquoi cet actif notoirement volatil a-t-il connu un mois d’octobre relativement calme ?

Une façon d’y penser est de réfléchir à la nature changeante de la communauté d’investissement du Bitcoin , qui peut être divisée en spéculateurs et en acheteurs-détenteurs – mieux connus sous le nom de hodlers.

Les spéculateurs qui dominaient la communauté l'année dernière ont disparu – en particulier les nouveaux venus qui ont propulsé le cours du Bitcoin vers son pic insensé de plus de 19 000 dollars en décembre. Vous connaissez ce genre de spéculateurs : votre mère, votre cousin ou cet ami de lycée à qui vous n'aviez T parlé depuis des années et qui vous demandait des conseils sur les cryptomonnaies à acheter.

Restent les hodlers, les vrais croyants, ceux qui s'engagent sur le long terme. Ces personnes sont bien moins susceptibles de se soucier des turbulences sur les Marchés mondiaux qui mettent en péril leur patrimoine en dollars. Nombre d'entre elles ne mesurent même T leur exposition au risque en dollars.

Ce n'est T le cas, du moins jusqu'à un certain point. Voyez-vous, voici le problème : cette communauté de détenteurs restants pourrait bientôt devenir les cobayes d'un test de résistance Bitcoin bien plus important.

Et si les choses tournaient mal ?

Que se passera-t-il si, comme le pensent de nombreux pronostiqueurs du marché, la situation économique se dégrade vraiment ?

Je parle d'une crise aussi grave que celle de 2008, lorsqu'une crise financière s'est transformée en crise économique généralisée. Ces irréductibles résisteront-ils alors à la liquidation de leurs actifs en Bitcoin ?

La réponse pourrait dépendre de leur profil économique réel. La plupart d'entre eux sont-ils des développeurs et des entrepreneurs rémunérés en Bitcoin et en ethers, dont les dépenses sont également largement consacrées à des biens et services rémunérés avec ces mêmes cryptomonnaies ? S'ils parviennent à survivre dans la Crypto , alors peut-être continueront-ils à KEEP des actifs.

S'ils tiennent bon, ils offriront au Bitcoin une impressionnante démonstration de stabilité. Dans un contexte économique chaotique, une telle résilience serait impressionnante aux yeux du monde extérieur, attirant potentiellement de nouveaux venus – non pas des spéculateurs à la recherche de Lamborghini, mais des personnes convaincues qu'il s'agit d'un actif de couverture précieux pour l'économie numérique.

Le nombre de personnes vivant dans cette économie dominée par les cryptomonnaies est plus important que ne le reconnaissent les détracteurs de la Crypto , qui ont tendance à considérer chaque action de cette communauté à travers le prisme d'investisseurs valorisant leurs profits et pertes en dollars. Pourtant, il est difficile de dire si ce groupe est suffisamment important pour compenser les nombreuses autres personnes qui, suite à un coup dur similaire à celui de 2008, verront leurs revenus en monnaie fiduciaire les pousser à liquider le Bitcoin et d'autres actifs.

La situation est compliquée par l'arrivée de nombreux nouveaux échanges, services de garde et plateformes de négociation, susceptibles d'attirer de grandes institutions sur ce marché. Un volume considérable d'investissements de Wall Street pourrait s'investir dans le Bitcoin au cours de l'année à venir.

Les spéculateurs sur le Bitcoin qui espèrent transformer leurs avoirs en dollars américains voient généralement cette perspective comme positive, supposant que l'afflux de fonds fera grimper le prix. Mais si cela pourrait se produire à court terme, l'expérience de l'année dernière, lorsque les ventes à découvert ont accompagné l'introduction des contrats à terme sur Bitcoin réglés en espèces du Chicago Mercantile Exchange et du Chicago Board Options Exchange, montre que ces solutions professionnelles peuvent également engendrer de la volatilité.

Ces nouveaux outils institutionnels offrent aux grands acteurs une plus grande capacité d'entrée, mais leur donnent aussi les moyens d'en sortir. Les fonds spéculatifs ne sont absolument pas intéressés par le hodling pour le simple plaisir de détenir.

En d'autres termes, cette stabilité pourrait ne pas durer. Reste à savoir si cela constituera le test de résistance dont le Bitcoin a besoin pour prouver sa valeur d'actif de réserve.

Image du marteau Bitcoinvia Shutterstock