L'ultimo ostacolo: Liquidity Alliance si avvicina al lancio del Distributed Ledger

Un mondo di commercio senza attriti si basa in larga misura sulla fiducia dei creditori nel fatto che saranno ripagati o, in caso contrario, che otterranno qualcos'altro in cambio.

Ma questo "qualcos'altro" – la garanzia – T è così facile da spostare come il denaro stesso.

Per risolvere questo problema, un gruppo di depositari e borse valori internazionali denominato Liquidity Alliance si è unitoquest'anno per lanciare LA Ledger, una soluzione blockchain progettata per fare a garanzia ciò che Bitcoin ha fatto per il trasferimento di valore. Ora, dopo aver completato la prova di concetto, il gruppo è pronto a lanciare un prodotto commerciale con ONE sola cosa rimasta sul suo cammino: l'approvazione normativa.

Sebbene i partecipanti fossero in contatto con gli enti regolatori fin dal secondo trimestre dell'anno scorso, la scorsa settimana il gruppo è passato da "conversazioni informali" a una "presentazione più formale" con gli enti regolatori, secondo Brian Gelfand, membro della Liquidity Alliance e responsabile commerciale per i servizi post-trade di TMX Group.

Nello specifico, la blockchain creata utilizzando l'Hyperledger Fabric open source è progettata per abbattere i confini tra pool di garanzie intrappolati nei sistemi nazionali, migrando le garanzie tradizionali da un deposito centrale a una blockchain distribuita.

E la Tecnologie si è rivelata utile.

"La soluzione tecnica è molto elegante", ha affermato Steve Everett, direttore generale della gestione delle garanzie presso Strate, che fa anche parte di Liquidity Alliance. "Stiamo incontrando i regolatori... e nove domande su dieci, perché la soluzione è così elegante, sono più sul fronte legale e normativo".

Mentre molte prove di concetto sono rimaste in sospeso fin dai primi giorni dell'entusiasmo per la blockchain, l'ultima spinta della Liquidity Alliance testimonia un crescente slancio da parte dei depositari centrali di titoli (CSD) nel vedere il loro lavoro concretizzarsi.

Philippe Seyll, co-CEO di CSD Clearstream del Lussemburgo e membro dell'iniziativa, ha dichiarato a CoinDesk:

"La prova di fattibilità rimarrà una prova di fattibilità se T otterremo la benedizione degli enti regolatori".

Domande collaterali

Questo passo di coinvolgimento degli enti regolatori non dovrebbe essere preso alla leggera.

Ciascuno dei CSD e dei partecipanti alla borsa valori di LA Ledger, tra cui anche The Canadian Depository for Securities Limited, la norvegese VPS e la tedesca Deutsche Börse, è soggetto a diverse normative locali, nonché a normative regionali che trascendono i confini nazionali.

È di fondamentale importanza apprendere come ogni membro può conformarsi a diversi controlli utilizzando la stessa blockchain, ha affermato Gelfand, aggiungendo:

"ONE dei pilastri fondamentali di tutto questo esercizio è che si ha a che fare con entità regolamentate... e questo meccanismo deve funzionare ed essere approvato in ciascuna delle giurisdizioni in cui operiamo."

Può essere piuttosto complesso.

Ad esempio, tra le incognite c'è il modo in cui i creditori possono "realizzare" (il guadagno o la perdita risultante dalla vendita di un bene) una garanzia tokenizzata su una blockchain.

Tradizionalmente, la garanzia consiste in conti digitali di proprietà di case, automobili e immobili commerciali, per cui, se un debitore è inadempiente, viene avviata una serie complicata di processi che portano alla perdita della garanzia a favore del creditore.

Ma su una blockchain, dove ciascuno di questi processi è compresso in un singolo contratto intelligente con la garanzia rappresentata da un token, è possibile che alcuni ritardi pensati per proteggere i mutuatari (qualcosa che gli enti di regolamentazione saranno particolarmente interessati a monitorare) possano essere annullati.

Distribuzione continua

Tuttavia, nonostante i progressi compiuti con gli enti regolatori, i clienti di numerosi partecipanti a LA Ledger hanno espresso preoccupazione per il fatto che il vero valore di un pool di garanzie T verrà raggiunto se solo una manciata di paesi parteciperà.

Durante una sessione congiunta tenuta dai membri della Liquidity Alliance Deutsche Börse e VPS il mese scorso, alcuni dei loro grandi clienti bancari hanno avuto modo di approfondire il funzionamento della piattaforma. Mentre i clienti sono giunti alla stessa conclusione di Everett di Strate, ovvero affermare che la Tecnologie era solida, volevano vedere più CSD coinvolti per raggiungere una "massa critica", secondo il vicepresidente esecutivo di VPS Sveinung Dyrdal.

Drydal e il vicepresidente senior della Deutsche Börse, Gerd Hartung, hanno convenuto che l'aggiunta di nuovi membri sarebbe stata la chiave per il successo finale della piattaforma blockchain.

Dyrdal ha concluso con Optimism, dicendo:

"Sono abbastanza sicuro che vedremo CSD che vorranno esplorare l'opportunità di rinnovare il loro CORE utilizzando nuove Tecnologie."

Immagine del pannello Sibos tramite Michael del Castillo per CoinDesk (da sinistra a destra: Philippe Seyll, Gerd Hartung, Brian Gelfand, Sveinung Dyrdal, Steve Everett)