Compound modifie ses règles de distribution COMP suite à la frénésie du « Yield Farming »

La distribution quotidienne du jeton COMP du protocole Compound va bientôt changer radicalement.

Proposition de gouvernance Compound n° 11adoptée aujourd'hui à 18h37 UTC. Elle entrera en vigueur àdeux jours, une fois la période de réflexion terminée. Dans ce cas, il est fort probable que les yield farmers quitteront les Marchés les plus risqués du Basic Attention Token (BAT) et du 0x (ZRX) pour se tourner vers des actifs plus sûrs, des stablecoins tels que USDC et le DAI.

Il y a une semaine, l'équipe Compound a présenté une proposition pour modifier la manière dont COMP est distribué aux fournisseurs de liquidités et aux emprunteurs sur Compound, la première application de prêt garanti dans la Finance décentralisée (DeFi).

« Lorsque la distribution des jetons Compound a commencé, ONE ne savait vraiment à quoi s'attendre », a déclaré Robert Leshner, fondateur de Compound, à CoinDesk. « Notre équipe a été surprise par l'impact considérable de la distribution sur les motivations, et la communauté aussi. » L'équipe de Compound a rédigé la proposition, mais Leshner a indiqué s'être abstenue de voter.

Le vote s'est clôturé mardi avec 771 804 COMP misés en faveur et moins d' un COMP misé contre ; soit l'équivalent de 26 % de tous les COMP liquides votant en faveur du changement, basé sur les statistiques de CoinGeckoAu total, 115 adresses de portefeuille ont participé, dont seulement quatre ont voté contre la motion.

Compound a commencé à distribuer des jetons COMP le 15 juinsuivant leannonce de la distribution mécanisme sur CoinDesk.

Modifications du COMP

Selon les règles originales, les utilisateurs reçoivent un COMP en fonction du montant des intérêts qu'ils gagnent ou du montant des intérêts qu'ils paient (ou les deux, dans la plupart des cas).

La théorie derrière cette conception, a déclaré Leshner, était que « si vous payez beaucoup d'intérêts ou gagnez beaucoup d'intérêts, vous avez un intérêt personnel dans le jeu [pour gouverner le protocole] ».

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L'espoir était que le système favoriserait les utilisateurs les plus fervents ayant un réel besoin des services de Compound, mais ONE ne s'attendait à l'écart entre le coût de l'agriculture de rendement COMP et le prix du COMP sur le marché divergent de manière si spectaculaire.

Cela est devenu très attrayant pour les investisseurs cherchant des moyens de contourner le système, et ils l’ont fait.

Les habitudes d'utilisation de Compound ont radicalement changé, et des Marchés auparavant peu populaires ont connu un pic d'activité. BAT en offre l'exemple le plus frappant.

Le 15 juin, l'offre totale de BAT sur Compound s'élevait à un peu moins de 2 millions de dollars. Au moment de la rédaction de cet article, elle s'élève à 333 millions de dollars.

Que va-t-il se passer ?

Chaque jour, 2 880 COMP sont distribués aux utilisateurs. Cela ne change pas. Mais selon les nouvelles règles, qui entreront en vigueur jeudi, les utilisateurs gagneront simplement des COMP sur la valeur en dollars des actifs qu'ils ont investis ou empruntés dans le système.

En allouant simplement le COMP en fonction des dollars dans le système, les parties prenantes affirment que l'intérêt global pour le rendement du COMP ne devrait pas baisser, mais que les actifs se déplaceront presque certainement vers des Marchés différents.

« En distribuant sur la base de l'emprunt total, l'incitation à l'auto-négociation dans des pools d'actifs de niche s'assèche en grande partie, et nous sommes susceptibles de voir une grande partie de ce capital (en particulier le marché BAT ) FLOW du protocole », a déclaré Brendan Forster de Dharma, qui utilise le protocole Compound pour proposer des comptes « d'épargne » en stablecoin, à CoinDesk dans un e-mail.

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« L'objectif de la distribution COMP est d'allouer des COMP aux utilisateurs qui génèrent de la valeur pour le protocole, que ce soit en fournissant du capital ou en payant des intérêts sur les emprunts », a poursuivi Forster. « La modification du mécanisme de distribution, à mon Analyses, permet de mieux atteindre cet objectif. »

Sowmay Jain, cofondateur d'Instadapp, qui propose des outils permettant aux investisseurs d'optimiser leurs rendements COMP , a exprimé son soutien à la proposition récemment adoptée par courriel auprès de CoinDesk . Il a écrit : « Cela incitera les véritables utilisateurs du protocole et rendra plus difficile la manipulation du système. »

L'inquiétude de MakerDAO

MakerDAO est un groupe inquiet face à ce changement. Cyrus Younessi, de l'équipe Risques de MakerDAO, a écrit un article.sur le forum du projet que le changement pourrait provoquer une augmentation de la demande de DAI. (MakerDAO n'a pas répondu à une Request de commentaire.)

« Je m'attends à ce que les deux actifs agricoles les plus populaires soient USDC et le DAI, en raison de la forme de leurs courbes de taux d'intérêt (attrayantes) », a-t-il écrit. « Il est possible (et même probable) que nous assistions à une demande sans précédent pour le DAI. Une grande partie de l'offre naturelle de DAI pourrait également être bloquée dans le farming COMP , ce qui réduirait les carnets d'ordres côté vendeur. »

Cela dit, il y a un avantage supplémentaire pour un investisseur à étendre son yield farming au DAI: en se concentrant sur les stablecoins, il est beaucoup moins exposé à la volatilité sous-jacente de ses investissements (bien moins que ce à quoi on pourrait s'attendre avec le yield farming avec ZRX ou BAT).

À ce propos, Forster a écrit : « Ce changement réduit les risques du protocole et devrait donc augmenter la demande pour COMP. »

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Mis à part DAI , si le changement fonctionne comme prévu, les utilisateurs de longue date de Compound devraient commencer à gagner plus de COMP chaque jour, ce qui a le potentiel d'exercer une pression à la hausse sur le prix de COMP, car proportionnellement moins de COMP est vendu sur les bourses, comme l'a expliqué Forster.

« Les actuels « producteurs de rendement » ou « agriculteurs de rendement » ne s'intéressent T vraiment au COMP en tant qu'actif de gouvernance, mais uniquement aux gains économiques qu'il procure. Ils vendent probablement régulièrement du COMP », a écrit Forster. « Ce changement entraînera probablement la distribution de COMP à des utilisateurs plus susceptibles d'y adhérer depuis longtemps, et donc plus susceptibles de détenir des COMP . »

Il y a actuellement977 millions de dollars d'actifs Au moment de la rédaction de cet article, Compound a reçu 361 millions de dollars de financement et a emprunté 361 millions de dollars, ce qui en fait le plus important protocole DeFi en termes de valeur totale bloquée. Le prix de COMP est de 215 $, en baisse par rapport à son record historique de 373 $ du 21 juin.