Ne faites T sauter le champagne sur les projets de loi américains sur les Crypto : les progrès au Congrès ont été coûteux

• Passer l'étape de la commission de la Chambre marque une WIN majeure pour la législation sur la Crypto , mais si la Chambre dans son ensemble les approuve, les projets de loi seront confrontés à un Sénat et à une Maison Blanche potentiellement hostiles.
• Même si le débat se prolonge encore un an, les lobbyistes de la Crypto saluent la volonté de plusieurs législateurs démocrates de s'opposer à leur parti pour rejeter le statu quo.

L'industrie de la Crypto n'a jamais été aussi loin dans sa quête d'un nouveau système de surveillance américain pour les actifs numériques, mais la récente vague de progrès législatifs pourrait encore être trop controversée pour qu'elle devienne loi.

Trois axes majeurs se sont dégagés dans la législation sur les actifs numériques. ONEun vise à établir enfin des règles générales pour le secteur, un autre à s'attaquer aux stablecoins et un troisième à lutter contre les dangers du blanchiment d'argent dans les Crypto. Ces axes ont tous connu une forte progression la semaine dernière, mais chacun d'entre eux se heurte à un terrain miné qui pourrait s'avérer insurmontable à court terme.

Le secteur attend désespérément une réglementation américaine qui lui permette de se libérer des incertitudes des investisseurs et de s'imposer comme un secteur économique mature et pleinement opérationnel. Pour y parvenir, au lieu de s'engager dans une bataille juridique de plus en plus intense avec les régulateurs, la Crypto a besoin de nouvelles lois définissant son fonctionnement et les missions des différentes agences.

La volonté d'élaborer une loi globale régissant le fonctionnement des Crypto aux États-Unis a vu une proposition principale La semaine dernière, deux commissions de la Chambre des représentants ont approuvé le projet de loi, qui créerait la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et renforcerait ses pouvoirs en Crypto . Ce projet de loi, porté par les Républicains, a été rejoint par un groupe surprenant de partisans démocrates, qui ont résisté à leur autorité. Il est toutefois peu probable qu'il soit approuvé en l'état par les démocrates du Sénat et la Maison Blanche.

« Je pense que la structure du marché, en réalité, sera probablement un sujet qui prendra deux ans », a déclaré Ron Hammond, directeur des relations gouvernementales de la Blockchain Association à Washington. Il a toutefois ajouté que les partisans des Crypto étaient « vraiment agréablement surpris » par la façon dont l'initiative républicaine a été approuvée par les deux commissions. « Le projet de loi sur la structure du marché a remporté l'adhésion de nombreux démocrates sur divers fronts. »

Malgré législation bipartite au Sénat Les sénateurs Cynthia Lummis (R-Wyo.) et Kirsten Gillibrand (DN.Y.), qui recoupent généralement de nombreuses propositions du projet de loi de la Chambre, ont laissé la commission bancaire du Sénat sans voix cette année quant à ses intentions réglementaires concernant les Crypto. Le président de cette commission, le sénateur Sherrod Brown (D-Ohio), s'est montré très critique à l'égard du secteur des actifs numériques et a montré peu d'enthousiasme à intervenir.

Même si la législation est adoptée par ce comité, elle doit être examinée par un Sénat divisé, où les deux partis doivent généralement être d’accord pour que quelque chose se produise.

Projet de loi sur les stablecoins

Le lendemain de l'approbation par la commission des services financiers de la Chambre des représentants du premier projet de loi autonome sur la réglementation des cryptomonnaies, celle-ci a repris ses travaux pour examiner le projet de loi plus restreint visant la surveillance des stablecoins. La commission – composée de tous ses républicains et d'une poignée de démocrates – a également voté en faveur de ce projet de loi. Un tel projet de loi a souvent été considéré comme ayant les meilleures chances de survivre aux assauts du Congrès, car les deux parties s'accordent sur la plupart des points principaux et ont collaboré dès ses débuts l'année dernière. Mais les négociations sur cette version – un système complexe d'agrément et de supervision gouvernementale dans lequel les États et les agences fédérales joueraient un rôle – ont échoué quelques heures avant son vote.

Des sources proches des discussions ont indiqué qu'au dernier moment, le Conseil économique national de la Maison-Blanche, dirigé par Lael Brainard, avait tranché la question, affirmant que le rôle des régulateurs fédéraux n'était T suffisamment renforcé. Une position reprise par des responsables du Trésor et de la Réserve fédérale, l'organisme de réglementation qui, selon les Démocrates, devrait être le dernier arbitre en matière de supervision des stablecoins et d'octroi de licences à leurs émetteurs. Les stablecoins constituent donc le dernier champ de bataille de l'antique affrontement entre la Fed et les États au Congrès.

Le REP Patrick McHenry (RN.C.), président de la commission de la Chambre chargée du vote sur le projet de loi, a dénoncé cette ingérence de dernière minute qui a privé le projet de la majeure partie de son potentiel de soutien démocrate. Cependant, l'audience publique sur le texte, aussi controversée fût-elle, s'est terminée par un vote positif de plusieurs démocrates, défiant une fois de plus l'opposition de la REP démocrate de haut rang Maxine Waters (D-Californie), pour le renvoyer à l'assemblée.

« Si la Chambre des représentants parvient à adopter le projet de loi, il est difficile de savoir si le Sénat le fera », a déclaré Charleyne Biondi, analyste chez Moody’s. « Les débats risquent de s’éterniser, et nous ne sommes pas très optimistes quant à l’avancement du projet à ce stade, car il ne semble pas être une priorité absolue pour le Sénat. »

Dans La simplicité de Schoolhouse RockLes projets de loi américains sont présentés, débattus en commission, puis soumis à l'Assemblée où ils sont remaniés et finalement soumis au vote. Ensuite, les deux chambres – la Chambre des représentants et le Sénat – doivent s'accorder sur une version finale que le président peut signer (ou non). Au cours de ce processus, ces projets de loi sont maintenant au tiers de leur élaboration et sont en route vers la Chambre des représentants.

Amendement sur le blanchiment d'argent

Le dernier des trois fronts législatifs est peut-être le plus susceptible de se concrétiser, mais il se situe plus bas dans la liste des priorités du secteur des Crypto à Washington. Plusieurs sénateurs des deux partis cherchent à déloger les blanchisseurs d'argent du Crypto, et certains insistent pour que les entreprises du secteur KEEP l'identité de leurs clients. La semaine dernière, certains législateurs ont réussi à joindre un amendementà un projet de loi sur les dépenses de défense qui répondrait à plusieurs de leurs objectifs.

L'amendement – ​​dans la version sénatoriale du projet de loi de finances – a été rédigé par une équipe diversifiée : les sénateurs Lummis et Gillibrand, qui ont promu leur propre législation complète sur les Crypto , ainsi que les sénateurs Roger Marshall (républicain du Kansas) et Elizabeth Warren (démocrate du Massachusetts), ONEune des critiques les plus enthousiastes du secteur. Il demande au secrétaire au Trésor d'établir des normes d'examen pour les Crypto afin d'aider les examinateurs à déterminer comment les entreprises respectent les exigences de sanctions et se protègent contre le blanchiment d'argent. Il exige également que le Trésor étudie l'anonymat des transactions en Crypto , y compris l'utilisation de ce que l'on appelle des « mixers ».

« Nous pensons que cette mesure est celle qui a le plus de chances d'être adoptée par ce Congrès », a écrit Jaret Seiberg, analyste chez Cowen Group, dans une note de recherche. Il a affirmé que cet amendement limité pourrait poser « le cadre d'autres projets de loi sur les Crypto en s'attaquant en amont aux préoccupations liées au blanchiment d'argent et au contournement des sanctions ».

Pour parvenir au président cette année, les législateurs des deux chambres devront l'accepter dans le cadre du projet de loi de défense combiné, qui fusionne les versions de la Chambre des représentants et du Sénat. Il n'est pas certain que cette disposition soit retenue lors de ces négociations, mais Seiberg estime qu'elle a de bonnes chances d'être adoptée.

Warren a un objectif plus grand et a essayé de gagner du soutien pourson propre projet de loi plus large Ce projet de loi imposerait des contrôles anti-blanchiment, conformément à la loi sur le secret bancaire, sur les entités Crypto , notamment les mineurs, les validateurs et les portefeuilles numériques. Ce projet de loi est également soutenu par le sénateur Marshall et d'autres personnalités clés avec lesquelles Warren n'est T souvent associée : les sénateurs JOE Manchin (DW.V.) et Lindsey Graham (RS.C.). Leur projet de loi vise à interdire aux sociétés financières de traiter avec des services permettant des transactions Crypto anonymes, imposant ainsi un système de « connaissance du client » familier à la Finance traditionnelle.

Pour l'instant, elle devra peut-être simplement accepter la WIN partielle de l'amendement, a suggéré Seiberg, ce qui pourrait éventuellement produire un rapport du Trésor qui donnerait plus d'élan à son projet de loi plus important.

Des compagnons de lit inhabituels

Et pendant que Warren patiente, elle a été rejointe par des partenaires inhabituels : les banquiers de Wall Street, toujours soucieux de contrer la concurrence des Crypto provenant des franges non réglementées de la Finance , lui apportent leur soutien. Malgré l'animosité historique entre Wall Street et Warren, le groupe de pression de ce secteur, le Bank Juridique Institute, a salué le projet de loi, le qualifiant de tentative de « défendre le système financier de notre pays contre la Finance illicite sous toutes ses formes ».

Un autre groupe bancaire, l'American Bankers Association, avait égalementa pesé sur le débat sur les stablecoins, envoyant une lettre à McHenry et Waters, membres de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, leur demandant d'appliquer aux émetteurs de stablecoins la même surveillance fédérale que celle appliquée aux banques à charte d'État. Dans une réponse QUICK , le président McHenry a qualifié la lettre de « décevante » et a déclaré qu'elle déformait les objectifs du projet de loi sur les stablecoins et ignorait les mesures déjà prises en faveur des banques.

En ce qui concerne les questions liées aux Crypto , l'amabilité habituelle des lobbyistes bancaires envers les Républicains a parfois été bouleversée. Si les lobbyistes des Crypto se plaisent à affirmer que les actifs numériques sont non partisans, les Républicains se présentent généralement comme les alliés les plus fiables du secteur, mais de nombreuses incertitudes persistent. Et le fait que les Démocrates aient rompu les rangs pour faire avancer la dernière législation ne passe T inaperçu. Les représentants démocrates Jim Himes (Démocrate-Connecticut), Josh Gottheimer (Démocrate-New Jersey), Ritchie Torres (Démocrate-New York), Steven Horsford (Démocrate-Nevada), Wiley Nickel (Démocrate-Caroline du Nord) et Brittany Pettersen (Démocrate-Colorado) ont pris position contre leur propre parti sur le projet de loi sur la structure du marché, ce qui pourrait être le meilleur résultat que les partisans des cryptomonnaies pouvaient espérer. Les votes des législateurs indiquent leur désaccord avec le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, selon lequel la loi actuelle est suffisante pour contrôler les Crypto. Ils ne pensent T que le statu quo soit efficace.

Même si la poussée vers toute cette législation sur la Crypto échoue à nouveau cette année, cela n’a T nécessairement été une perte de temps.

« Le Congrès est conçu comme une instance délibérative, ce qui peut rendre le processus législatif long et complexe », a déclaré Brett QUICK, responsable des affaires gouvernementales au Crypto Council for Innovation. « Il est important de rappeler que même en l'absence de signature du président, ces propositions serviront de base aux réflexions en cours sur la réglementation des Crypto aux États-Unis. »

Les vents contraires des élections

Le facteur de complication supplémentaire à l’heure actuelle est que chaque jour qui passe rapproche Washington de l’échéance quadriennale.match en cage présidentielCela laisse souvent la capitale dans un état de polémique politique et d'inefficacité législative extrêmes. Le Congrès entre désormais en vacances d'été, ce qui rapproche les législateurs de plusieurs semaines de l'année électorale de 2024.

ONEun des candidats à la présidence est le sénateur Tim Scott (RS.C.), républicain de haut rang au sein de la commission bancaire du Sénat, qui serait habituellement bien placé pour jouer un rôle important dans la législation financière. Mais promouvoir un projet de loi sur les Crypto pourrait ne pas être une stratégie politique judicieuse pour quelqu'un qui courtise les électeurs traditionnels, surtout si cela s'accompagne d'une vive opposition partisane.

Néanmoins, les législateurs républicains de la commission des services financiers cherchent à trouver un terrain d'entente avec les démocrates et l'administration sur la législation relative aux stablecoins. Des sources proches du dossier affirment que l'espoir n'a T été anéanti cette année, malgré les vives réactions exprimées lors de l'audience de la semaine dernière.

« Je ne dirais T que le projet de loi sur les stablecoins est mort », a déclaré Hammond de la Blockchain Association.

Nikhilesh De a contribué au reportage.

MISE À JOUR (1er août 2023, 20h45 UTC) :Ajoute à la citation.