Les NFT « Top Shot Moments » de la NBA pourraient être des valeurs mobilières, selon un juge dans l'affaire Dapper Labs

L'offre de jetons non fongibles « Top Shot » de la marque NBA de Dapper Labs pourrait être des valeurs mobilières, a décidé un juge fédéral mercredi.

La décision de rejet intervient un an et demi après le dépôt d'un recours collectif contre Dapper Labs et son PDG, Roham Gharegozlu, à New York. Selon cette plainte, Gharegozlu et Dapper Labs auraient enfreint les lois fédérales sur les valeurs mobilières en proposant une collection de jetons non fongibles (NFT) – les NBA Top Shot Moments – sans enregistrement préalable auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

« La Cour estime que les allégations des plaignants rendent chaque considération selon Howey plausible à première vue et résistent à la requête des défendeurs visant à rejeter la violation alléguée des articles 5 et 12 de la Securities Act », a statué le juge de district Victor Marrero, du district sud de New York.Test de Howeymentionné par le juge a été créé par la Cour suprême des États-Unis pour déterminer si certaines transactions sont qualifiées de « contrats d'investissement ».

Selon la décision, les jetons FLOW de Dapper Labs – bien qu’ils ne soient pas nécessairement des titres eux-mêmes – sont « nécessaires à l’ensemble du système en question ».

Les plaignants ont affirmé que, sans les jetons FLOW , aucune transaction sur la blockchain FLOW ne pouvait être validée. En effet, le mécanisme de preuve d'enjeu (Proof-of-Stake) utilisé par la blockchain FLOW nécessite FLOW pour l'alimenter et inciter les mineurs à valider les transactions. À cet égard, l'utilité de FLOW crée de la valeur pour Moments grâce au consensus du réseau quant à la propriété et au prix de chaque transaction », a déclaré le juge.

Dapper Labs a déposé une requête en rejet de la plainte en septembre, arguant que sa collection de cartes de basket-ball numériques ne constitue pas des valeurs mobilières.

« Les cartes de basket ne sont pas des valeurs mobilières. Les cartes Pokémon ne sont pas des valeurs mobilières. Les cartes de baseball ne sont pas des valeurs mobilières. Le bon sens le dit. La loi le dit. Et les tribunaux le disent. »les avocats de Dapper Labs ont fait valoir.

Cependant, le juge Marrero n'a pas été d'accord dans sa décision de mercredi, qui a rejeté la requête de Dapper Labs visant à rejeter la plainte.

Dans sa décision, le juge a passé en revue les différentes étapes du test Howey.

Le juge a déclaré qu'il avait estimé que le premier volet, un investissement d'argent, avait été « adéquatement plaidé », notant qu'aucune des parties n'avait d'objection à ce volet.

En ce qui concerne le deuxième volet, à savoir s’il existe une entreprise commune, le juge a examiné la définition de « mise en commun » des fonds des investisseurs, en se référant à des précédents tels que les poursuites de la Securities and Exchange Commission contre Kik Interactive et Telegram, et l’affaire du ministère de la Justice des États-Unis contre Maksim Zaslavskiy.

« Le tribunal est convaincu que la [plainte du plaignant] allègue de manière adéquate la mise en commun pour survivre à la requête en rejet », a écrit le juge.

Marrero a ajouté que « la fortune des acheteurs était liée au succès global de Dapper Labs », car Dapper Labs contrôlait la blockchain FLOW ainsi que le marché en ligne où les Moments étaient vendus et échangés.

Le juge a également souligné les allégations des plaignants selon lesquelles Dapper Labs détenait des fonds provenant de la vente de Moments dans le but de collecter des fonds et de maintenir la valeur des jetons FLOW .

« La conclusion raisonnable à tirer de ces allégations est que le capital que Dapper Labs lève grâce à l'offre de Moments est utilisé pour développer et maintenir la blockchain FLOW », a déclaré le juge.

D’autres considérations renforcent encore la conclusion du juge, a-t-il écrit.

Sur le troisième volet, à savoir s'il existe une attente de profit, le juge a déclaré que Dapper Labs avait « mal interprété » la loi en affirmant qu'il devait y avoir une « promesse de profit « persistante », ce que les cours d'appel ont déclaré ne pas être le cas.

« En ce qui concerne les allégations ici, la Cour estime que les déclarations publiques et les documents marketing des défendeurs ont objectivement conduit les acheteurs à s'attendre à des bénéfices », a écrit le juge, en utilisant des captures d'écran des tweets de Top Shot comme exemples.

Il a ajouté : « Les allégations des plaignants, y compris celles détaillées ci-dessus, sont suffisantes pour étayer la conclusion selon laquelle les Moments ont été principalement achetés à des fins d’investissement. »

Le dernier volet du test, les efforts des autres, semble également avoir été satisfait, a déclaré le juge.

« Comme détaillé ci-dessus, il est plausible que la valeur de Moments provienne presque entièrement de l'exploitation continue par Dapper Labs de la blockchain FLOW , qui permet la transparence des prix (et donc influence la valeur) mais, plus important encore, semble offrir aux acheteurs la possibilité de négocier. L'omission des défendeurs de reconnaître la Technologies blockchain qui sous-tend Moments est fatale à leur requête à cet égard », a-t-il écrit.

Le juge a également déclaré que l’existence d’un marché secondaire contrôlé par Dapper Labs étaye sa conclusion.

« Les allégations selon lesquelles Dapper Labs aurait créé et maintenu une blockchain privée sont fondamentales pour la conclusion du tribunal. En privatisant la blockchain dont dépend la valeur de Moments et en limitant le commerce de Moments à la seule blockchain FLOW , les acquéreurs doivent s'appuyer sur l'expertise et les efforts de gestion de Dapper Labs, ainsi que sur son succès et sa pérennité », a écrit le juge.

Le juge a déclaré que sa conclusion « selon laquelle ce que Dapper Labs proposait était un contrat d'investissement sous Howey est étroite », et que d'autres NFT pourraient ne pas être des valeurs mobilières.

« C'est plutôt le système particulier par lequel Dapper Labs propose Moments qui crée la relation juridique suffisante entre l'investisseur et le promoteur pour établir un contrat d'investissement, et donc une garantie, selon Howey », a-t-il écrit. « ... En résumé, les plaignants allèguent à juste titre que l'offre du NFT Moments par Dapper Labs était une offre de "contrat d'investissement" et donc de "garantie", devant être enregistrée auprès de la SEC. »

Dapper Labs dispose désormais de trois semaines pour répondre à la plainte.

CoinDesk

MISE À JOUR (22 février 2023, 18h15 UTC) :Ajoute des informations supplémentaires, modifie le titre.