NBA-Branded 'Top Shot Moments' NFTs Maaaring Mga Securities, Judge Rules sa Dapper Labs Case

Ang pag-aalok ng mga non-fungible na token ng Dapper Labs na may tatak ng NBA na "Top Shot" ay maaaring mga securities, pinasiyahan ng federal judge noong Miyerkules.

Ang desisyon sa isang mosyon na i-dismiss ay dumating isang taon at kalahati pagkatapos ng isang class-action na kaso ay isinampa laban sa Dapper Labs at sa CEO nito, si Roham Gharegozlu, sa New York. Ang demanda ay nagsasaad na nilabag ng Gharegozlu at Dapper Labs ang mga federal securities laws sa pamamagitan ng pag-aalok ng non-fungible token (NFT) collection – ang NBA Top Shot Moments – nang hindi muna nagrerehistro sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

“Napag-alaman ng Korte na ang mga paratang ng Mga Nagsasakdal ay nagbibigay ng bawat pagsasaalang-alang sa ilalim ng Howey na mukhang kapani-paniwala at nananatili sa Mosyon ng Mga Defendant na I-dismiss ang sinasabing paglabag sa Seksyon 5 at 12 ng Securities Act,” pinasiyahan ng District Judge Victor Marrero, ng Southern District ng New York. Ang Howey Test na binanggit ng hukom ay nilikha ng Korte Suprema ng U.S. para sa pagtukoy kung ang ilang mga transaksyon ay kwalipikado bilang "mga kontrata sa pamumuhunan."

Ayon sa desisyon, ang mga token ng FLOW ng Dapper Labs – bagama’t hindi naman mga securities mismo – ay “kinakailangan sa kabuuan ng iskema na pinag-uusapan.”

"Ipinaratang ng mga nagsasakdal na, nang walang mga FLOW token, walang mga transaksyon sa FLOW Blockchain ang mapapatunayan. Sa katunayan, ang mekanismo ng 'Proof-of-Stake' na ginagamit ng FLOW Blockchain ay nangangailangan ng FLOW na palakasin ito at bigyan ng insentibo ang mga minero na i-validate ang mga transaksyon. Sa bagay na iyon, ang utility ng FLOW ay lumilikha ng halaga para sa Moments sa pamamagitan ng pagsang-ayon ng bawat isa sa mga transaksyon," sabi ng hukom sa bawat transaksyon.

Naghain ang Dapper Labs ng mosyon upang i-dismiss ang demanda noong Setyembre, na pinagtatalunan ang koleksyon nito ng mga digital basketball card ay hindi mga securities.

"Ang mga basketball card ay hindi mga securities. Ang mga Pokemon card ay hindi mga seguridad. Ang mga baseball card ay hindi mga seguridad. Sabi ng common sense. Sabi nga ng batas. At sabi nga ng mga korte," Nagtalo ang mga abogado para sa Dapper Labs.

Gayunpaman, hindi sumang-ayon si Judge Marrero sa kanyang desisyon noong Miyerkules, na tinanggihan ang mosyon ng Dapper Labs na i-dismiss ang demanda.

Sa desisyon, ang hukom ay dumaan sa mga prong ng Howey Test.

Sinabi ng hukom na natagpuan niya na ang unang prong, isang pamumuhunan ng pera, ay "sapat na ipinangako," na binanggit na walang partido ang may pagtutol sa prong na iyon.

Tungkol sa pangalawang prong, kung mayroong isang karaniwang negosyo, tiningnan ng hukom ang kahulugan ng "pagsasama-sama" ng mga pondo ng mga namumuhunan, na itinuturo ang mga nauna gaya ng mga demanda ng Securities and Exchange Commission laban sa Kik Interactive at Telegram, at sa kaso ng Kagawaran ng Hustisya ng U.S. laban kay Maksim Zaslavskiy.

"Ang Korte ay nahikayat na ang [reklamo ng nagsasakdal] ay sapat na nag-aalegasyon ng pagsasama-sama upang makaligtas sa Motion to Dismiss," isinulat ng hukom.

Idinagdag ni Marrero na ang "kaya ng mga mamimili ay nakatali sa pangkalahatang tagumpay ng Dapper Labs," dahil kontrolado ng Dapper Labs ang FLOW Blockchain pati na rin ang online marketplace kung saan ibinebenta at ipinagpalit ang Moments.

Itinuro din ng hukom ang mga claim mula sa mga nagsasakdal na ang Dapper Labs ay may hawak na mga pondo mula sa pagbebenta ng Moments para sa mga layunin ng pangangalap ng pondo at pagpapanatili ng halaga ng mga FLOW token.

"Ang makatwirang hinuha na makukuha mula sa mga paratang na ito ay ang kabisera na itinaas ng Dapper Labs sa pamamagitan ng alok ng Moments ay ginagamit upang bumuo at mapanatili ang FLOW Blockchain," sabi ng hukom.

Ang iba pang mga pagsasaalang-alang ay higit na nagpapatibay sa konklusyon ng hukom, isinulat niya.

Sa ikatlong prong, kung may inaasahan ng kita, sinabi ng hukom na "mali ang sinabi" ng Dapper Labs sa batas sa pagsasabing kailangang magkaroon ng "'patuloy' na pangako ng tubo," na sinabi ng mga korte ng apela na hindi ang kaso.

"Tungkol sa mga paratang dito, napag-alaman ng Korte na ang mga pampublikong pahayag at mga materyales sa marketing ng mga nasasakdal ay layunin na humantong sa mga mamimili na umasa ng kita," ang isinulat ng hukom, gamit ang mga screenshot ng Top Shot tweet bilang mga halimbawa.

Idinagdag niya, "Ang mga paratang ng mga nagsasakdal, kabilang ang mga nakadetalye sa itaas, ay sapat upang suportahan ang isang natuklasan na ang Moments ay pangunahing binili para sa layunin ng pamumuhunan."

Ang huling prong ng pagsubok, ang pagsisikap ng iba, ay lumilitaw na natutugunan din, sabi ng hukom.

"Tulad ng nakadetalye sa itaas, posible na ang halaga ng Moments ay halos ganap na hinango mula sa patuloy na operasyon ng Dapper Labs ng FLOW Blockchain, na nagbibigay-daan sa transparency ng presyo (at sa gayon ay nakakaimpluwensya sa halaga) ngunit, marahil sa mas kritikal, ay lumilitaw na nagbibigay sa mga mamimili ng kakayahang makipagkalakal.

Sinabi rin ng hukom na ang pagkakaroon ng pangalawang pamilihan na kinokontrol ng Dapper Labs ay sumusuporta sa kanyang konklusyon.

"Ang mga paratang na nilikha at pinapanatili ng Dapper Labs ang isang pribadong blockchain ay mahalaga sa konklusyon ng Korte. Sa pamamagitan ng pagsasapribado ng blockchain kung saan ang halaga ng Moments ay nakasalalay at paghihigpit sa kalakalan ng Moments sa FLOW Blockchain lamang, ang mga mamimili ay dapat umasa sa kadalubhasaan at mga pagsisikap sa pangangasiwa ng Dapper Labs, gayundin ang patuloy na tagumpay at pag-iral nito," ang isinulat ng hukom.

Sinabi ng hukom na ang kanyang konklusyon "na ang inaalok ng Dapper Labs ay isang kontrata sa pamumuhunan sa ilalim ni Howey ay makitid," at ang iba pang mga NFT ay maaaring hindi mga securities.

"Sa halip, ito ang partikular na pamamaraan kung saan nag-aalok ang Dapper Labs ng Mga Sandali na lumilikha ng sapat na legal na relasyon sa pagitan ng mamumuhunan at tagataguyod upang magtatag ng isang kontrata sa pamumuhunan, at sa gayon ay isang seguridad, sa ilalim ni Howey," isinulat niya. "... Sa kabuuan, ang mga nagsasakdal ay may sapat na paratang na ang alok ng Dapper Labs ng NFT, Moments, ay isang alok ng isang 'kontrata sa pamumuhunan' at samakatuwid ay isang 'seguridad,' na kinakailangang mairehistro sa SEC."

Mayroon na ngayong tatlong linggo ang Dapper Labs para tumugon sa demanda.

CoinDesk

I-UPDATE (Peb. 22, 2023, 18:15 UTC): Nagdaragdag ng karagdagang impormasyon, binabago ang headline.