Premier arrivé en Asie : la faillite d'une banque de la Silicon Valley met en évidence la vulnérabilité des petites banques ; le Bitcoin dépasse les 22 500 $

Bonjour. Voici ce qui se passe :

Tarifs :Le Bitcoin a dépassé les 22 500 $ après que les régulateurs fédéraux ont déclaré qu'ils couvriraient les dépôts des clients de SVB en échec ; l'éther et d'autres altcoins reprennent également vie.

Connaissances: Derrière la faillite des banques de la Silicon Valley se cache le véritable homme malade de la Finance américaine : les petites banques.

Tarifs

Indice de marché CoinDesk (CMI)1 052 +82,0 ▲ 8,4 %Bitcoin (BTC)22 482 $ + 1 921,8 ▲ 9,3 %Ethereum (ETH)1 614 $ +140,9 ▲ 9,6 % S&P 500 3 861,59 −56,7 ▼ 1,4 % Or 1 880 $ +18,1 ▲ 1,0 % Nikkei 225 28 143,97 −479,2 ▼ 1,7 %Prix ​​BTC/ ETH par Indices CoinDesk, à 7 h HE (11 h UTC)

Les investisseurs encouragés par la déclaration des régulateurs propulsent les cryptomonnaies à la hausse

Après un jeudi et un vendredi éprouvants pour les nerfs, les investisseurs en Crypto ont été encouragés ce week-end par la décision des régulateurs américains de restituer intégralement tous les déposants de la Silicon Valley Bank (SIVB), en faillite, et par l'annonce de la fintech Circle de couvrir toutes ses réserves de stablecoin USDC .

Le Bitcoin s'échangeait récemment à 22 482 $, en hausse de plus de 9,3 % sur les dernières 24 heures. La plus importante Cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière était tombée sous la barre des 20 000 $ vendredi matin (UTC), les clients de SVB ayant retiré massivement leur argent avant que le Département californien de la protection financière et de l'innovation ne ferme l'institution, acteur majeur du secteur Technologies mondial. La faillite de SVB est la deuxième plus importante de l'histoire des États-Unis.

Dans une déclaration conjointe publiée dimanche, la secrétaire américaine au Trésor, Janet L. Yellen, le président du conseil d'administration de la Réserve fédérale, Jerome H. Powell, et le président de la FDIC, Martin J. Gruenberg,a dit que après avoir pesé les recommandations de la FDIC et de la Réserve fédérale et consulté le président américain JOE Biden, Yellen avait « approuvé des actions permettant à la FDIC de mener à bien des actions d'une manière qui protège pleinement tous les déposants » chez SVB.

« Aujourd’hui, nous prenons des mesures décisives pour protéger l’économie américaine en renforçant la confiance du public dans notre système bancaire », peut-on lire dans le communiqué.

Mark Connors, directeur de la recherche chez le gestionnaire d'actifs Crypto 3iQ, a qualifié l'action des agences de « favorable aux actifs à risque à première vue » dans un rapport hebdomadaire, bien qu'il ait noté avec prudence : « Trop de pièces mobiles et M2 [agrégat monétaire de la monnaie et des pièces, des dépôts d'épargne et des parts de fonds communs de placement du marché monétaire] se contractent ENCORE. »

Mais Connors a également ajouté : « La Fed continue d'étendre son contrôle sur les Marchés. Ce qu'elle a annoncé ce soir équivaut à garantir les dépôts bancaires au jour le jour en 2008. »

L'Ether a également regagné du terrain pour s'échanger à 1 614 $, en hausse de 9,6 % par rapport à samedi à la même heure. D'autres Crypto majeures, durement touchées la semaine dernière par l'effondrement de SVB, ont également rebondi au cours du week-end, leur principale hausse ayant eu lieu dimanche. APT, le jeton du protocole de couche 1 Aptos, et ADA, la Crypto native de Cardano , rival d' Ethereum , ont progressé respectivement de plus de 13 % et 11 %. Indice du marché CoinDesk, une mesure de la performance globale du marché, a chuté de près de 10 %.

Samedi, la société de Technologies de paiement Circle Internet Financial a déclaré qu'elle « couvrirait tout déficit » dans les actifs soutenant son stablecoin USDC, au cas où elle ne recevrait pas l'intégralité de la réserve de trésorerie de 3,3 milliards de dollars qu'elle détenait à la Silicon Valley Bank. article de blogCircle a déclaré qu'elle « soutiendrait USDC et comblerait tout déficit en utilisant les ressources de l'entreprise, en faisant appel à des capitaux externes si nécessaire ». La valeur du stablecoin est tombée à 88 cents avant l'annonce, mais se négociait actuellement au-dessus de 99 cents.

Les actions américaines ont été emportées par les inquiétudes du secteur bancaire, le Nasdaq et le S&P 500, à forte composante technologique, chutant respectivement de 1,8 % et 1,4 %. Le S&P a terminé la semaine en baisse de 5 %, sa pire performance hebdomadaire depuis septembre 2022. À l'ouverture des marchés en Asie, le Nikkei 225 et l'indice taïwanais TSEC 50 étaient en léger repli.

Connors de 3iQ a écrit qu'à long terme, l'action réglementaire visant à protéger les actifs des clients continuerait un « jeu de chat et de souris réglementaire » conduisant, entre autres effets, à une consolidation continue du secteur bancaire et à l'accélération de la réglementation des stablecoins.

« Résultat à déterminer », a écrit Connors.

Les plus grands gagnants

Gala sectoriel DACS des rendements des titres d'actifs Gala+22,1%Divertissement Loopring LRC+17,5%Plateforme de contrats intelligents Avalanche AVAX+13,3%Plateforme de contrats intelligents

Les plus grands perdants

Il n'y a pas de perdants dans CoinDesk 20 aujourd'hui.

Connaissances

L'effondrement du SIVB montre la vulnérabilité des petites banques

Banque de la Silicon Valley (SIVB)a été fermé par les régulateurs de l'État.La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) s'efforce de garantir que le plus d'argent possible soit disponible pour les clients de la SVB.lorsque le marché ouvrira lundi.

À la fin de la semaine dernière, Silvergate Bank, une importante rampe d'entrée et de sortie pour le marché des Crypto , a annoncé qu'elle était s'engager dans une liquidation volontaireet a fermé, créant une panique sur le marché. Son principal concurrent, Signature,a été saisipar les régulateurs de New York au cours du week-end.

Bien que SVB ait fourni des services à certaines sociétés de Crypto , il n'a T fourni de services à des échanges comme Silvergate ou Signature.

La Réserve fédérale définitSVB est une grande banque (ces institutions détiennent plus de 50 milliards de dollars de dépôts) et Silvergate est une petite banque. Certains ont affirmé que si la FDIC n'intervenait pas résolument lundi, la contagion se propagerait à l'ensemble du secteur bancaire.les courses commencent sur Banque de la Première Républiqueet d’autres acteurs régionaux.

Fondamentalement, cette crise n'est T liée aux Crypto. La performance des entreprises technologiques – considérées comme un actif risqué – dans un contexte de taux d'intérêt élevés a joué un rôle, mais elle n'a T non plus été déterminante.

Il s'agit de la façon dont les petites banques ont résisté à la COVID-19, marquée par de fortes mesures de relance. T connues que SVB, ces petites banques, comme Silvergate, se spécialisent dans un secteur ou une niche.

Ce sont également elles qui propulsent les fintechs. Cross River Bank (actifs de 9,9 milliards de dollars) est laplomberie financièreDerrière Coinbase, Stripe et Affirm. Evolve Bank & Trust (actifs : 1,3 milliard de dollars)est la banque derrièreWise et Dave.

Ces petites banques apprécient cet arrangement car il diversifie leur clientèle en l’éloignant des entreprises locales habituelles qui font affaire avec de petites institutions régionales.

Les startups technologiques, qui évoluent rapidement et cassent des choses, préfèrent utiliserles petites banques plutôt que les grandes banques traditionnellesOn pense qu'ils se comprennent et bénéficieraient d'une expérience plus personnalisée et plus attentionnée qu'avec un compte dans ONEune des plus grandes banques américaines. Or, cela signifie que ces petites banques, qui propulsent les fintechs, sont surexposées au secteur technologique.

Covid, la courbe et les petites banques

En 2020, les petites banques ont connu un afflux massif d’actifs en espèces dans leurs bilansen partie à cause des mesures de relance budgétaireet les achats d'actifs de la Fed, généralement ciblés sur un créneau sectoriel. À mesure que l'impact de la COVID-19 sur l'économie s'est estompé, les liquidités se sont transformées en prêts. Depuis septembre 2021, la croissance des liquidités dans les bilans des petites banques est devenue négative.

Tout au long de l’année 2022, les prêts des petites banques ont augmenté tandis que la croissance des actifs de trésorerie est restée négative.

« Les banques se trouvent désormais avec des réserves à leur niveau de confort le plus bas, en particulier les petites banques », a déclaré Steven Blitz, économiste chez TS Lombard.écrit dans une note de février« [Les petites banques] sont plus agressives dans leurs prêts et dans leurs emprunts de passifs à court terme pour se financer. »

Compte tenu de la taille de ces institutions et de leur faible trésorerie par rapport aux grandes banques, Blitz écrit que leurs emprunts étaient plus agressifs. De plus, leur petite taille les empêchait de bénéficier du même niveau de réglementation que leurs homologues de plus grande taille.

Fitz explique que les emprunts post-COVID comprenaient des avances deBanques fédérales de prêts immobiliers(FHLB),conçu à fournir des liquidités provisoires, ou duLe guichet d'escompte de la Fed, généralement réservé aux urgences.

« Les petites banques, dont beaucoup sont privées et n’ont donc aucune inquiétude d’actionnaire quant à l’intérêt d’emprunter au guichet d’escompte, ont par conséquent opté pour le recours au guichet d’escompte de la Fed », écrit Blitz.

Tant Silvergate que SVB disposaient d'importantes avances de la part des FHLB dans leur bilan.

Silvergate a terminé l'année 2022 avec 4,3 milliards de dollars de liquidités de la FHLB à son bilan. Ce chiffre a fortement augmenté par rapport aux 700 millions de dollars de fin septembre 2022, car il devaitsoutenir sa position de trésorerieFace aux retraits rapides suite à l'effondrement de la plateforme d'échange Crypto FTX. Quelques jours avant son effondrement, il a déclaré que les prêts ont été entièrement remboursés– réduisant encore davantage son bilan.

Résister aux pics du coût de l'emprunt

Prêter à long terme et emprunter à court terme est le modèle des banques depuis la nuit des temps, mais une courbe de rendement inversée contredit cela.

Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les taux d’intérêt à court terme dépassent les taux à long terme – une anomalie car prêter de l’argent à long terme devrait rapporter un taux d’intérêt plus élevé au prêteur.

Au moment de la mise sous presse, le rendement des obligations du Trésor à deux ans était supérieur d'un point de pourcentage à celui des obligations à dix ans. Le rendement à deux ans a augmenté de 300 points de base pour atteindre 4,82 % en douze mois.

L'augmentation spectaculaire du coût d'emprunt pour ces banques rend leur vie difficile, associée à une fuite des dépôts très spécifique à la technologie, les investisseurs préférant les obligations à court terme à haut rendement aux technologies risquées et aux Crypto.

Les startups ne lèvent T de nouveaux fonds dans ce contexte et brûlent ce qu'elles ont pour rester à flot.

La Silicon Valley Bank a identifié cela comme un problème dans sa mise à jour de mi-trimestre du premier trimestre 2023.

Les données de FRED montrent que le même phénomène se produit dans ces petites banques qui alimentent les fintechs favorables aux startups.

Que se passera-t-il si l'accord visant à sauver SVB, la maison mère du Finance des start-ups technologiques, n'aboutit T ? Ou si les déposants ne récupèrent que 40 à 50 % de leur argent ? Ce sera un véritable marasme technologique. Attention aux petites banques.

« Le T a environ 48 heures pour corriger une erreur qui sera bientôt irréversible », a déclaré Bill Ackman, PDG de Pershing Square. tweeté ce week-end« Ces retraits vont drainer les liquidités des banques communautaires, régionales et autres et commencer à détruire ces institutions importantes. »

« Des milliers d’entreprises parmi les plus innovantes et à la croissance la plus rapide aux États-Unis commenceront à ne plus parvenir à payer leurs employés la semaine prochaine », a-t-il poursuivi.

Événements importants

Conférence et festivals SXSW (Austin, Texas)

15h00 HKT/SGT (7h00 UTC)Réunion de l'Eurogroupe

7h30 HKT/SGT (23h30 UTC)Confiance des consommateurs australiens Westpac (mars)

CoinDesk TV

Au cas où vous l'auriez manqué, voici l'épisode le plus récent de« Premier arrivé » sur CoinDesk TV:

Bitcoin et Ether chutent alors que le procureur général de New York affirme que l'Ether est une valeur mobilière dans le procès KuCoin

L'Ether (ETH), Cryptomonnaie native de la blockchain Ethereum et deuxième plus grande en termes de capitalisation boursière, est-il un titre d'investissement ? Tonya Evans, professeure de droit à Dickinson, de Penn State, a rejoint « First Mover » pour en discuter. Ryan Rasmussen, analyste Crypto chez Bitwise, a également partagé sa réaction sur les Marchés Crypto face à la hausse de 311 000 emplois aux États-Unis en février. Enfin, Angelo Calvello, cofondateur de Rosetta Analytics, a commenté l'effondrement de la Silvergate Bank, une banque favorable aux cryptomonnaies.

Titres

Circle va « couvrir tout déficit » dans les réserves de USDC , déclenchant un Rally des stablecoins :L’entreprise prévoit d’utiliser les ressources de l’entreprise pour combler le manque, y compris des capitaux externes.

Les déposants des banques de la Silicon Valley auront accès à « tous » les fonds lundi, déclarent les régulateurs fédéraux :« Aujourd’hui, nous prenons des mesures décisives pour protéger l’économie américaine en renforçant la confiance du public dans notre système bancaire », peut-on lire dans un communiqué conjoint.

Les réserves de liquidités de 43 milliards de dollars du stablecoin USDC d'une banque en faillite de la Silicon Valley sont sous surveillance.:USDC de Circle, le deuxième plus grand stablecoin avec une capitalisation boursière de 43 milliards de dollars, détenait une partie non divulguée de ses réserves de trésorerie de 9,8 milliards de dollars auprès de la Silicon Valley Bank en faillite.

L'histoire de deux banques : pourquoi Silvergate et Silicon Valley Bank se sont effondrées:Toutes les banques américaines sont confrontées à des pressions structurelles similaires à celles qui ont poussé l’ancienne banque favorite des cryptomonnaies vers la lune, puis dans le sol.

L'action de Signature Bank chute de 12 % en raison de la volatilité et de la poursuite des ventes:Le secteur bancaire au sens large a encore baissé de 4 % vendredi.

Les liquidations sur la chaîne se profilent alors que l'Ether chute à son plus bas niveau en deux mois:Au total, 119 millions de dollars de positions sur la chaîne risquent d'être liquidés si l'éther baisse encore de 20 %.

Comment les juges américains pourraient sauver les Crypto de la SEC:La séparation des pouvoirs offre de l'espoir à une industrie attaquée par un pouvoir exécutif incontrôlé, déclare Michael Casey, directeur du contenu de CoinDesk.