Éther (ETH) tournédéflationnisteil y a deux semaines, son augmentation nette de l'offre devenant négative pour la première fois depuis plus d'un mois.

L'émission nette de la deuxième plus grande cryptomonnaie ou le taux d'inflation annualisé est tombé en dessous de zéro le 15 janvier et s'élevait à -0,01 % au moment de la mise sous presse, selonultrasons.argentLes données montrent que la blockchain leader des contrats intelligents brûle désormais plus d'éther que ce qui est frappé, contrairement au Bitcoin.

Cependant, le jeton natif de la blockchain d'Ethereum est à la traîne par rapport au Bitcoin (BTC) alors que janvier touche à sa fin.

Alors que le Bitcoin a gagné près de 43 % ce mois-ci, l'ether s'est apprécié de 36 %, selon les données de CoinDesk . Le ratio ether/bitcoin, ou ETH/ BTC, est en passe d'enregistrer sa deuxième baisse mensuelle consécutive.

Voici trois facteurs responsables de la sous-performance de l’éther :

Positionnement défensif avant la mise à niveau de Shanghai

« La raison la plus importante est le positionnement défensif en prévision de la mise à jour de Shanghai. Dans quelques mois, cela permettra de retirer des ETH de la Beacon Chain. Certains craignent qu'une partie de ces ETH débloqués soit vendue », a déclaré Ilan Solot, co-responsable des actifs numériques chez Marex Solutions, une société financière, dans un courriel.

EthereumMise à niveau de Shanghai, attendu en mars, permettra les retraits de 17,2 millions d'étherjalonnéou déposé dans Beacon Chain depuis décembre 2020.

Le solde de staking total de 17,26 millions ne peut être retiré le jour de la mise à niveau, et seuls 43 200 ETH peuvent être retirés chaque jour. Cependant, la récompense totale de staking des deux dernières années, soit environ 1 million ETH, peut être retirée instantanément.

Le marché craint que l'éther débloqué soit instantanément liquidé sur le marché, faisant baisser le prix de la Cryptomonnaie .

« Le million d'ethers immédiatement retirables est plus préoccupant. Cela représente environ 1 % des ethers flottants, autrement dit, des ethers non stakés. En quelques minutes, la totalité de la pile devient retirable, ce qui peut inciter les détenteurs à se ruer sur les plateformes d'échange pour liquider leurs ethers dès que les vannes s'ouvrent, ce qui fait chuter le prix », a déclaré Saxo Bank dans un article de blog.

"Ce sentiment concernant la pression de vente à venir est susceptible d'être plus puissant à mesure que le Shanghaifourche dure "Le marché se rapproche", a noté Saxo Bank, ajoutant que certains traders pourraient se couvrir contre une baisse de prix attendue en vendant à découvert la Cryptomonnaie sur le marché à terme.

Reprise haussière induite par les facteurs macroéconomiques

Les développements macroéconomiques favorables ont en partie alimenté le récent rebond du marché des Crypto , aidant le Bitcoin, un actif macroéconomique, à surpasser l'éther.

Les récents rapports du gouvernement américain et les enquêtes auprès des entreprises ont montré une baisseactivité manufacturière et anticipations d'inflation, renforçant les espoirs d'une fin rapide de la politique monétaire de la Réserve fédéraleresserrement des liquiditésqui a perturbé les actifs risqués l'année dernière. Vendredi, les traders estimaient à 55 % la probabilité que la banque centrale suspende ses hausses de taux en mai, selon l'outil Fed Watch du CME.

« Je pense que c'est [les gains les plus importants du BTC] parce que ce mouvement est basé sur un changement de régime macroéconomique vers la fin du cycle de hausse de la Fed, donc c'est un jeu de Juridique monétaire pur (d'où la performance de l'or également) - ce qui, en soi, pour moi, reflète que ce mouvement est motivé par les institutions, et non par les particuliers », a déclaré à CoinDesk David Brickell, directeur des ventes institutionnelles du réseau de liquidité Crypto Paradigm.

QCP Capital, société de trading d'options Crypto basée à Singapour, a fait une observation similaire, en déclarant : « Tous les gains du BTC cette année ont venir pendant les heures de négociation aux États-Unis, avec une forte augmentation de l'intérêt ouvert pourcontrats à terme CME."

Plusieurs institutions et entreprises comme les éditeurs de logicielsMicroStrategy Depuis le krach de 2020, les investisseurs considèrent le Bitcoin comme une couverture contre l'imprudence des Juridique budgétaires et monétaires. L'Ether, quant à lui, reste un pari sur un écosystème de Cryptomonnaie alternatives plus large.

Selon Adam Farthing, directeur des risques pour le Japon chez la société de trading de Crypto B2C2, les gains relativement plus importants du bitcoin proviennent d'un short squeeze - un Rally alimenté par la clôture massive de paris baissiers.

« Au quatrième trimestre 2022, le marché a maintenu une position courte sur le BTC en raison de risques de crédit perçus, position qui est en cours de dénouement. Le marché n'a pas maintenu une position courte sur ETH, il n'y a donc pas de dénouement », a déclaré Farthing.

L'intérêt à court terme pour le Bitcoin a augmenté après l'échange de Crypto de Sam Bankman Fried FTX a fait faillitedébut novembre, augmentant le risque d'une contagion à l'échelle du marché. Les contrats à terme du CMEnégocié à un prix recordà la mi-novembre, reflétant un sentiment baissier extrême.

Bitcoin, une passerelle vers la Crypto

Les précédentes hausses du marché des Crypto ont commencé avec le Bitcoin en tête et les cryptomonnaies alternatives, y compris l'éther, surpassant le leader du marché dans les dernières étapes de la course haussière.

L’histoire semble se répéter, le Bitcoin et les stablecoins étant toujours privilégiés comme passerelle vers le marché des Crypto .

« Pour la plupart des investisseurs macroéconomiques, le BTC est la porte d'entrée évidente sur le marché des Crypto : la plus liquide et la plus large gamme de portes d'entrée. Nous le constatons dans la forte augmentation des volumes spot du BTC (alors que ceux de ETH n'ont pas beaucoup augmenté), la hausse des positions ouvertes sur le CME et un positionnement renforcé sur le marché des options », a déclaré Noelle Acheson, auteure de la populaire newsletter « Crypto Is Macro Now ».

Enfin, la rotation de l'argent vers des secteurs plus risqués du marché des Crypto comme les jeux et les jetons non fongibles (NFT) semble avoir joué un rôle dans le ralentissement de l'ascension de l'éther par rapport au Bitcoin.

« ONEune de nos hypothèses actuelles est que la demande spéculative s'est déplacée de ETH (monnaie vedette) vers des cryptomonnaies plus risquées et plus récentes, comme APT et le SOL. Cela a atténué la pression d'achat sur ETH , malgré son caractère déflationniste », a déclaré Matthew Dibb, directeur des investissements chez Astronaut Capital.

Jetons de jeu commeAXS et MANAont gagné 80 % et 110 % ce mois-ci, tandis queAPT et SOL ont progressé respectivement de 420 % et 140 %, selon les données de CoinDesk . Certains détenteurs d'ethers pourraient avoir argent tourné en jetons associés à des services de jalonnement liquide comme Lido Finance et Rocket Pool, qui sont s'attend à voirune augmentation de l'activité après la modernisation de Shanghai.