Ether (ETH) lumingon deflationary dalawang linggo na ang nakalipas, kasama ang pagtaas ng netong supply nito na naging negatibo sa unang pagkakataon sa loob ng mahigit isang buwan.

Ang netong pagpapalabas ng pangalawang pinakamalaking cryptocurrency o ang annualized inflation rate ay bumaba sa ibaba ng zero noong Enero 15 at tumayo sa -0.01% sa oras ng pag-uulat, ayon sa ultrasound.pera. Ang data ay nagpapakita na ang nangungunang smart-contract blockchain ay nasusunog na ngayon ng mas maraming ether kaysa sa kung ano ang ginagawa kumpara sa Bitcoin.

Gayunpaman, ang katutubong token ng blockchain ng Ethereum ay nahuhuli sa Bitcoin (BTC) habang papalapit ang Enero.

Habang ang Bitcoin ay nakakuha ng halos 43% ngayong buwan, ang ether ay na-appreciate ng 36%, ang CoinDesk data ay nagpapakita. Ang ratio ng ether-bitcoin, o ETH/ BTC, ay nasa track upang i-post ang pangalawang sunod na buwanang pagbaba nito.

Narito ang tatlong salik na responsable para sa hindi magandang pagganap ng ether:

Defensive positioning bago mag-upgrade sa Shanghai

"Ang pinakamahalagang [dahilan] ay ang pagtatanggol sa pagpoposisyon bago ang pag-update ng Shanghai. Sa loob ng ilang buwan, papaganahin nito ang mga withdrawal ng ETH mula sa Beacon Chain. Ang ilan ay nangangamba na mabenta ang bahagi ng mga naka-unlock na ETH na ito," sabi ni Ilan Solot, co-head ng mga digital asset sa financial firm na Marex Solutions, sa isang email.

ng Ethereum Pag-upgrade ng Shanghai, inaasahan sa Marso, ay magbibigay-daan sa mga withdrawal ng 17.2 milyong eter nakataya o idineposito sa Beacon Chain mula noong Disyembre 2020.

Ang buong balanse ng staking na 17.26 milyon ay hindi maaaring i-withdraw sa araw ng pag-upgrade, at 43,200 ETH lamang ang maaaring alisin sa staking bawat araw. Gayunpaman, ang kabuuang staking reward sa nakalipas na dalawang taon, na katumbas ng humigit-kumulang 1 milyong ETH, ay maaaring mabawi kaagad.

Ang merkado ay nag-aalala na ang naka-unlock na eter ay agad na ma-liquidate sa merkado, na nagtutulak sa presyo ng Cryptocurrency na mas mababa.

"Ang 1 milyon na instant na na-withdraw na ether ay higit na isang pag-aalala. Ito ay humigit-kumulang 1% ng free-floating ether, sa madaling salita, hindi staked ether. Sa loob ng ilang minuto, ang buong stack ay ma-withdraw, na posibleng magdulot ng mga may hawak na magmadali sa palitan upang likidahin ang eter sa sandaling ang mga floodgate ay bukas, na itinulak ang presyo sa isang post ng Saxo.

"Ang damdaming ito tungkol sa paparating na presyon ng pagbebenta ay malamang na maging mas malakas bilang Shanghai matigas na tinidor lumalapit," sabi ng Saxo Bank, at idinagdag ang ilang mga mangangalakal na maaaring mag-hedge laban sa inaasahang pagbaba ng presyo sa pamamagitan ng pag-ikli ng Cryptocurrency sa futures market.

Macro-driven bull revival

Ang mga paborableng macroeconomic development ay bahagyang nagpasigla sa kamakailang pag-rebound ng Crypto market, na tumutulong sa Bitcoin, isang macro asset, na madaig ang ether.

Ang mga kamakailang ulat ng gobyerno ng U.S. at mga survey sa negosyo ay nagpakita ng pagbaba sa aktibidad ng pagmamanupaktura at inaasahan sa inflation, na nagpapatibay ng pag-asa para sa maagang pagtatapos sa Federal Reserve paghigpit ng pagkatubig na gumulo sa mga mapanganib na asset noong nakaraang taon. Noong Biyernes, nakita ng mga mangangalakal ang 55% na posibilidad na i-pause ng central bank ang mga pagtaas ng rate sa Mayo, ayon sa tool ng Fed Watch ng CME.

"Sa tingin ko ito ay [mas malaking pakinabang ng BTC] dahil ang hakbang na ito ay batay sa pagbabago ng macro regime patungo sa pagtatapos ng Fed hike cycle, kaya ito ay isang purong monetary Policy play (kaya ang ginto ay gumaganap din) - na sa sarili ko ay sumasalamin na ang hakbang na ito ay hinihimok ng mga institusyon, hindi retail," David Brickell, direktor ng institutional sales sa Crypto liquidity network CoinDesk.

Ang kumpanya ng Crypto options trading na nakabase sa Singapore na QCP Capital ay gumawa ng katulad na obserbasyon, na nagsasabing, "Lahat ng mga natamo ng BTC ngayong taon ay may dumating sa mga oras ng U.S. (trading)., na may matinding pagtaas sa bukas na interes sa CME futures."

Maraming mga institusyon at kumpanya tulad ng software vendor MicroStrategy tinitingnan ang Bitcoin bilang isang hedge laban sa fiscal at monetary Policy imprudence mula noong bumagsak noong 2020. Samantala, ang Ether ay nananatiling taya sa isang mas malawak na alternatibong Cryptocurrency ecosystem.

Ayon kay Adam Farthing, punong opisyal ng panganib para sa Japan sa Crypto trading firm na B2C2, ang relatibong mas malaking kita ng bitcoin ay nagmumula sa isang maikling squeeze – isang Rally na hinimok ng malawakang pagsasara ng mga bearish na taya.

"Noong Q4 2022, ang merkado ay nagsagawa ng maikling BTC laban sa mga pinaghihinalaang isyu sa panganib sa ETH, na ngayon ay hindi na nabawasan.

Ang maikling interes sa Bitcoin ay tumaas pagkatapos ng Crypto exchange ni Sam Bankman Fried Nasira ang FTX sa unang bahagi ng Nobyembre, na nagpapataas ng panganib ng isang malawak na market contagion. Ang CME futures ipinagpalit sa isang record na diskwento sa kalagitnaan ng Nobyembre, na nagpapakita ng matinding bearish na damdamin.

Bitcoin isang gateway sa Crypto

Ang nakaraang pag-angat ng merkado ng Crypto ay nagsimula sa Bitcoin na humahantong sa mas mataas at alternatibong mga cryptocurrencies, kabilang ang ether, na nangunguna sa market leader sa mga huling yugto ng bull run.

Ang kasaysayan ay tila paulit-ulit, na may Bitcoin at stablecoins pa rin ang ginustong bilang isang gateway sa Crypto market.

"Para sa karamihan ng mga macro investor, ang BTC ang halatang on-ramp sa Crypto market – ang pinaka-likido, ang pinakamalawak na hanay ng on-ramp. Nakikita natin ito sa malakas na pagtaas ng BTC spot volume (habang hindi gaanong tumaas ang ETH spot volume), surge sa open interest sa CME at mas malakas na positioning sa options market," sabi ni Noelle Acheson, may-akda ng sikat na balita na "Crypto Is Macro Now.

Panghuli, ang pag-ikot ng pera sa mas mapanganib na mga sulok ng Crypto market tulad ng paglalaro at mga non-fungible na token (Mga NFT) ay tila may papel sa pagpapabagal ng pag-akyat ng ether kaugnay ng Bitcoin.

"Ang ONE sa aming mga teorya sa ngayon ay ang speculative demand ay umikot mula sa ETH (blue chip) tungo sa mas mapanganib at mas bagong mga barya gaya ng APT at SOL. Nakuha nito ang ilan sa pressure sa pagbili mula sa ETH sa kabila ng pagiging deflationary nito," sabi ni Matthew Dibb, chief investment officer sa Astronaut Capital.

Mga token sa paglalaro tulad ng AXS at MANA ay nakakuha ng 80% at 110% ngayong buwan, habang APT at SOL ay nag-rally ng 420% at 140%, ayon sa data ng CoinDesk . Maaaring mayroon ang ilang mga may hawak ng eter pinaikot na pera sa mga token na nauugnay sa mga serbisyo ng liquid staking tulad ng Lido Finance at Rocket Pool, na inaasahang makikita isang pagtaas ng aktibidad pagkatapos ng pag-upgrade sa Shanghai.