Un retournement du dollar pourrait entraîner des pressions inflationnistes, prévient l'ancien secrétaire au Trésor américain Larry Summers

Cette annéeforce du dollara été un facteur clé pour maintenirinflation élevée aux États-Unisd'augmenter encore plus vite. Les responsables de la Réserve fédérale, réunis à huis clos cette semaine à Washington, D.C., se sont beaucoup plus concentrés sur les raisons pour lesquellesles prix à la consommation augmententque des forces qui pourraient atténuer la douleur.

Mais si les Marchés mondiaux des changes devaient se retourner, les responsables de la Fed pourraient avoir un réveil brutal, car la baisse du dollar créerait une nouvelle source de pression à la hausse indésirable sur l'inflation. Le facteur de change pourrait également représenter une nouvelle menace pour les prix des actifs risqués, des actions au Bitcoin.

Grâce à la vigueur du dollar, les importations américaines sont devenues moins chères, ce qui profite aux consommateurs américains. Et c'est un enjeu majeur, car les États-Unis sont de loin le plus gros importateur mondial, avec une part de marché de 1,2 milliard de dollars.déficit commercial de 67,4 milliards de dollars en août seul.

Un produit gouvernementalindice des prix à l'importation aux États-Unis (hors alimentation et carburant)a chuté de 1,8 % depuis avril – même avec lataux d'inflation principalPrès d'un sommet de quatre décennies, actuellement supérieur à 8 %. Les fournitures industrielles, les matériaux de construction et les machines non électriques sont tous devenus moins chers à l'importation en septembre, selon le ministère du Travail.

Il est donc logique que si les autres devises commençaient à s'apprécier face au dollar, les importations deviendraient soudainement beaucoup plus chères pour les consommateurs américains. Il en résulterait une nouvelle pression inflationniste à laquelle la Fed n'a pas eu à faire face pendant la majeure partie de l'année.

« Si le dollar s’affaiblit, cela sera inflationniste », a déclaré l’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers à CoinDesk.

Ce que cela signifie pour la Fed et le Bitcoin

Une question se pose : une telle évolution pourrait-elle, dans une certaine mesure, limiter la capacité de la Réserve fédérale à adopter une Juridique monétaire plus accommodante ? Une possibilité que certains les banquiers centraux ont laissé entendreau cours des dernières semaines.

Cela compte pour le Bitcoin (BTC) car le Bitcoin s'est avéré inversement corrélé au dollar et a également été durement touché par le resserrement de la Juridique monétaire de la Fed. La plus grande Cryptomonnaie a chuté de 58 % cette année, tandis que Indice du dollar américaina grimpé de 16%.

Si un pivot de la Fed vers une position plus souple devait entraîner un dollar plus faible, et que cela conduisait à son tour à des pressions inflationnistes, alors la banque centrale américaine pourrait devoir KEEP des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps – ce qui pourrait potentiellement constituer un obstacle pour le marché du Bitcoin .

D'autres pays, dont les principales économies du Groupe des Sept, ont déjà subi les contrecoups de l'affaiblissement de leur monnaie. L'inflation dans l'Union européenne vient d'atteindre un sommet.nouveau sommet de 10,7 %En octobre, alors que les prix de l'énergie ont augmenté de 41,9 % par rapport à l'année précédente, il va sans dire que de nombreuses matières premières essentielles comme le pétrole sont libellées en dollars américains.

Les signaux des Marchés traditionnels suggèrent qu'un assouplissement de la Fed pourrait se profiler. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est sur le point de chuter sous celui des bons du Trésor à 3 ans, signe parfois d'une récession imminente. Si le ralentissement de l'activité économique devait amener la Fed à baisser ses taux d'intérêt afin d'atténuer l'impact et de minimiser les pertes d'emplois, le dollar deviendrait ostensiblement moins attractif, car les rendements chuteraient probablement et les investisseurs mondiaux seraient moins incités à acheter des placements à revenu fixe américains ; la demande de billets verts chuterait.

Perspectives d'un pivot

Selon au moins un économiste de renom, une prévision augmentation des taux le mois prochain par la FedCela pourrait être le dernier pour un certain temps.

« Nous voyons une bonne probabilité que l'inflation CORE et la croissance des salaires ralentissent en même temps, plus ou moins, ce qui rend beaucoup plus probable que la dernière hausse des taux de la Fed ait lieu en décembre », a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef américain de Pantheon Macroeconomics, dans une note publiée dimanche.

Les Marchés tablent toujours sur un pic du taux des fonds fédéraux à 4,9 % à l'été prochain, contre environ 3 % actuellement. Et selon les dernières projections des responsables de la Fed, le principal taux d'intérêt pourrait atteindre 4,6 % d'ici la fin de l'année prochaine.

Le dollar pourrait donc continuer à bénéficier de vents favorables pendant un certain temps.

Mais si ce n’est pas le cas, la Fed pourrait découvrir une fois de plus que, dans le contexte économique actuel, lorsqu’une ONE inflationniste s’atténue, une ONE apparaît soudainement.