Les jetons d'échange montent en flèche car ils se comportent davantage comme des actions ; cela pourrait être un problème

Les jetons d'échange centralisés ont connu une forte hausse cette année, notamment Hxro, qui a enregistré une hausse de plus de 1 000 % depuis le début de l'année. ONEune des raisons de cette excellente performance réside peut-être dans le fait que les jetons d'échange ont adopté le comportement des actions des entreprises à l'origine de ces plateformes, sans doute les plus génératrices de revenus du secteur des Crypto .

Contrairement aux actions, les jetons d'échange ne sont pas réglementés. Ainsi, à mesure qu'ils se comportent de plus en plus comme des actions – malgré leur potentiel de valeur prometteur –, leur incertitude réglementaire ne fait que croître.

Hxro n'est T le seul jeton d'échange à progresser cette année. Le FTX Token de FTX a progressé de 157 % depuis le 1er janvier, tandis que OKB d'OKEx et le BNB de Binance ont chacun gagné environ 30 %. Comparés au Bitcoin, première Cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière, Hxro et le FTX Token ont surperformé la plus ancienne Cryptomonnaie d'environ 890 % et 69 % respectivement.

On pourrait avancer que certains jetons d'échange centralisés sont devenus un meilleur investissement que le Bitcoin, qui a dépassé les 14 000 $ cette semaine ; ce qu'ils obtiennent pour les jetons est différent de ce qu'ils obtiendraient en achetant une Cryptomonnaie ordinaire.

Similaires aux programmes de fidélisation des voyageurs fréquents proposés par les compagnies aériennes,Les jetons d'échange ont été lancés en théorie pour offrir à leurs propriétaires certains avantagesCertains permettent par exemple à leurs détenteurs de bénéficier de réductions sur les frais de transaction. Si l'on utilise les jetons d'échange de la même manière que l'on utilise les programmes de miles aériens, il y a peu de raisons d'investir dans ces jetons, pas plus que d'acheter des miles.

Ajout de valeur au détenteur du jeton

Les jetons d'échange se sont progressivement éloignés de leur rôle initial, devenant davantage des capitaux propres dans des entreprises qui tentent de trouver des moyens d'offrir plus de valeur aux détenteurs de jetons.

Dan Gunsberg, PDG de Hxro, a attribué la Rally du jeton à un programme de liquidités que l'entreprise a lancé à ses utilisateurs plus tôt cette année. Le principe du staking de Cryptomonnaie est similaire à celui des comptes d'épargne traditionnels : les utilisateurs perçoivent un revenu passif en détenant leurs jetons sur la plateforme d'échange.

Le jalonnement a peut-être commencé comme un moyen d'encourager les clients à utiliser les jetons plus fréquemment dans le trading, mais pour les détenteurs passifs, le rendement LOOKS à un dividende sur une action.

Les plus grands acteurs du secteur, notamment Binance et Huobi, ont également lancé des produits de jalonnement pour leurs utilisateurs.

La raison derrière ce comportement, selon Jack Purdy, analyste de recherche senior chez Messari, pourrait être que les bourses considèrent désormais les détenteurs de jetons comme un élément important de leur succès commercial à long terme.

Dans une interview Changpeng « CZ » Zhao, PDG de Binance, a déclaré précédemment à CoinDesk qu'il s'attendait à ce que la décentralisation cannibalise sa plateforme d'échange centralisée. Binance poursuit un objectif à long terme de décentralisation, qui pourrait constituer un moyen plus rentable pour les plateformes d'échange de gérer leurs plateformes.

Si la décentralisation s'impose comme le modèle commercial dominant pour les plateformes de négociation sur les Marchés des devises numériques, a déclaré Zhao, Binance pourrait toujours profiter de ses avoirs en jetons BNB .

Selon Gunsberg, Hxro, bien plus petit, prévoit également une décentralisation complète, et des fonctionnalités de gouvernance seront bientôt ajoutées à son jeton. Cela signifie que les détenteurs de jetons auront une influence sur l'évolution future du protocole.

Souvent, une grande partie des jetons d'échange est distribuée aux fondateurs, aux investisseurs d'amorçage et aux conseillers de projets. Binance est le principal détenteur du jeton BNB . De même, les jetons Hxro destinés aux investisseurs d'amorçage et aux conseillers sont bloqués dans le portefeuille de trésorerie de l'entreprise jusqu'en juin 2021, après quoi ils seront distribués en huit versements trimestriels, selon le projet. page de profilsur Messari. Les jetons des fondateurs sont bloqués dans le portefeuille de trésorerie Hxro jusqu'en juin 2023.

Une menace de future réglementation ?

L’incertitude réglementaire demeure une menace.

« Les préoccupations réglementaires constituent certainement un problème, car elles ressemblent clairement à des valeurs mobilières en vertu des lois américaines, auquel cas elles doivent faire face à toute une série de réglementations de la SEC », a déclaré Purdy.

Les plateformes d'échange ressentent déjà la pression, suite à la récente répression des échanges de produits dérivés Crypto à travers le monde. Début octobre, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et les procureurs fédéraux américains ont annoncé leur intention de fermer leurs portes. chargéle géant des échanges de produits dérivés BitMEX pour avoir facilité les échanges non enregistrés et d'autres violations, tandis qu'au Royaume-Uni, la Financial Conduct Authority (FCA) ainterdit le trading de produits dérivéspour les commerçants de détail.

OKEx, la deuxième plus grande bourse de produits dérivés Crypto , a retraits suspendus indéfiniment Le mois dernier, après avoir déclaré que ONEun des détenteurs clés de la plateforme d'échange avait « perdu le contact » avec la plateforme, car ils « coopéraient actuellement avec un bureau de sécurité publique dans le cadre d'enquêtes ». Le jeton natif de la plateforme, OKB perduprès de 30 % de sa valeur marchande au lendemain de l'annonce de la nouvelle.

Certains spéculent sur l'essor des jetons d'échange, partant du principe que la décentralisation deviendra à terme le modèle économique dominant du trading de Cryptomonnaie et que les plateformes d'échange centralisées pourraient en sortir gagnantes. Mais à tout moment au cours de ce processus, il est possible que les plateformes d'échange retirent leurs jetons, selon Purdy.

Les actions confèrent aux investisseurs des droits légaux sur une partie d'une entreprise. Ce n'est pas le cas des jetons d'échange, car ces plateformes n'ont T à céder une partie de leur propriété.

« [Les jetons d'échange] sont une zone grise présentant des caractéristiques similaires à celles des actions », a déclaré Purdy. « Mais ils ne sont pas parfaitement comparables. »