Les banques ne peuvent T snober les startups Crypto grâce à la nouvelle loi française sur la blockchain

À retenir :

• La nouvelle loi française sur les Crypto accorde aux projets liés à la blockchain le droit à un compte bancaire, à condition qu'ils choisissent d'être réglementés
• Il existe une certification facultative ou « visa » pour les projets ICO ainsi que pour les fournisseurs de services Crypto tels que les bourses et les dépositaires.
• La nouvelle loi ouvre la voie à une plus grande exposition des fonds d'assurance-vie et de capital-investissement français aux Crypto actifs
• Tout cela est bien loin de la situation aux États-Unis.

Parmi les pays développés, la nouvelle approche de la France en matière de réglementation des sociétés de Cryptomonnaie et de blockchain peut être décrite comme avant-garde.

L'exemple le plus frappant est peut-être celui du cadre réglementaire élaboré par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF), l'organisme de surveillance des Marchés financiers du pays, qui vise à supprimer un point de discorde de longue date auquel sont confrontées ces startups : les relations bancaires.

En vertu de ce cadre, les entreprises qui choisissent d’être réglementées sontgarantiUn compte bancaire. On est loin des États-Unis, où les avertissements des régulateurs concernant le « risque de réputation » ont tacitement découragé les banques d'ouvrir des comptes de dépôt aux entreprises de monnaie numérique.

Selon Domitille Dessertine, responsable du pôle fintech, innovation et compétitivité de l'AMF, les « retours forts » des acteurs de la Crypto sur la nécessité d'un système bancaire adéquat ont été accompagnés d'un consensus ferme des autorités françaises.

Le gouvernement et les législateurs français « ont été très favorables à ce droit et à cette possibilité d’ouvrir un compte bancaire à condition d’être réglementé », a déclaré Dessertine, qui a piloté les nouvelles règles au cours des deux dernières années.

En vertu de la nouvelle loi, il incombe désormais aux banques d'expliquer pourquoi elles ne veulent T servir les startups, a-t-elle expliqué :

« La relation entre le projet et la banque reste contractuelle, mais si les banques refusent, elles devront justifier auprès de nous pourquoi elles ont refusé d'ouvrir un compte bancaire. »

Dessertine a expliqué qu'un parallèle pouvait être établi avec le financement participatif d'il y a quelques années, où les banques hésitaient à ouvrir des comptes sur ces plateformes car l'argent provenait d'Internet. Cependant, aujourd'hui, cela fonctionne bien, a-t-elle noté, précisant que « tous les types de banques, grandes et petites », seront soumis à cette nouvelle disposition.

Mais cette nouvelle exigence n’est qu’une partie d’un vaste projet de loi sur la blockchain adopté lors de salecture finale à l'Assemblée nationale française le 11 avril. Faisant partie de la loi PACTE, le plan du gouvernement visant à créer un nouvel environnement juridique plus favorable à la croissance des petites et moyennes entreprises (PME), le projet de loi offre également aux fournisseurs d’offres initiales de pièces de monnaie (ICO), ainsi qu’aux « fournisseurs de services d’actifs numériques » (tels que les bourses et les dépositaires), la possibilité d’obtenir un « visa » pour opérer en France.

Emilien Bernard-Alzias, associé du cabinet d'avocats Simmons & Simmons à Paris, a souligné que le Parlement français et notamment ses soi-disant « crypto-députés » souhaitent depuis un certain temps faciliter la vie des crypto-entrepreneurs.

Il a déclaré à CoinDesk:

Avant la loi PACTE, ouvrir un compte bancaire auprès d'une banque française était une véritable gageure pour les entreprises du secteur des cryptomonnaies. Désormais, les banques françaises qui refusent d'ouvrir un compte devront justifier leur refus devant les autorités de régulation françaises, et il y a fort à parier qu'elles éviteront d'avoir cette discussion avec elles.

Faire la queue

L’enthousiasme au plus haut niveau pour les nouvelles règles Crypto de la France a été très clair.

La semaine dernière, au sommet Blockchain de Paris, le ministre français des Finance Bruno Le Mairea proposé que l’Union européenne utilise le projet de loi comme modèle « pour mettre en place un cadre réglementaire unique sur les crypto-actifs inspiré de l’expérience française ».

Bien que le processus de candidature officiel pour que les entreprises obtiennent une certification facultative en France ne s'ouvre pas avant l'été, il y a déjà eu beaucoup d'intérêt, a noté Dessertine de l'AMF qui a déclaré que 20 à 30 fournisseurs de services d'actifs numériques, y compris des « grandes et petites bourses » ont déjà été en contact.

Elle a ajouté :

La nouvelle licence proposée pour les fournisseurs de services d'actifs numériques, qui inclut les plateformes d'échange de Crypto , qu'il s'agisse de monnaie fiduciaire vers Crypto ou de Crypto vers Crypto, a suscité un vif intérêt. Si Huobi, par exemple, souhaite obtenir cette licence, il pourra la demander.

Dessertine a expliqué que le cadre sera opérationnel après la publication des décrets d'application, prévue dans les prochains mois. « Nous espérons que cela sera promulgué d'ici mai, ou au plus tard en juin », a-t-elle déclaré. « Nous prévoyons que le processus de candidature pour les ICO sera opérationnel d'ici septembre et que la licence d'intermédiaire sera opérationnelle d'ici la fin de l'année, voire un peu plus tôt. »

Le régulateur français a également pris soin de rendre le visa Crypto facultatif, afin de ne pas freiner l'innovation dans cet espace en évolution rapide, a déclaré Dessertine, ajoutant :

« Certains modèles économiques peuvent ne pas s'inscrire dans un cadre réglementaire. Je pense notamment aux projets entièrement décentralisés, T même avoir d'émetteur institutionnel identifié, où il s'agit d'une véritable communauté de personnes travaillant ensemble. »

C’est un sentiment partagé par Bernard-Alzias, qui a souligné que les nouvelles réglementations ne sont pas conçues pour limiter ou contrôler, mais plutôt pour attirer.

« Ni la loi PACTE ni l'AMF ne veulent contraindre les particuliers à solliciter ONEune des licences facultatives, mais si les entreprises du secteur des cryptomonnaies souhaitent exploiter ces licences facultatives pour paraître plus fiables et gagner de nouveaux clients ou partenaires, elles le peuvent », a-t-il déclaré. « Et étonnamment, cela fonctionne ! Des dizaines et des dizaines d'entreprises du secteur des Crypto non françaises souhaitent déjà obtenir ces licences facultatives, même si l'AMF ne devrait pas commencer à les délivrer avant septembre. »

Gestion de fonds

Un autre changement notable permet aux fonds d'assurance français, d'une valeur d'environ 2,5 billions de dollars, de s'exposer davantage aux actifs Crypto .

La loi PACTE permet à l’équivalent français des hedge funds – les fonds professionnels spécialisés (FPS) – une plus grande liberté en matière d’investissement pour le compte des bureaux d’assurance-vie.

Cependant, les juristes français estiment que de tels bouleversements sont encore loin. Hubert de Vauplane, associé du cabinet Kramer Levin Naftalis & Frankel, a déclaré que les compagnies d'assurance-vie pourraient avoir la possibilité d'investir dans les Crypto grâce à la nouvelle loi PACTE, « mais honnêtement, pour l'instant, c'est théorique ».

De Vauplane a souligné des obstacles pratiques, tels que l'absence de solution de conservation institutionnelle pour les Crypto . Il a également souligné que certains types de fonds, régis par la réglementation européenne (fonds d'investissement alternatifs ou FIA) et le droit français, sont autorisés à détenir des actifs enregistrés sur une blockchain, y compris des Crypto .

« Si une compagnie d'assurance-vie souhaite vendre des produits d'assurance-vie exposés aux Crypto (ce qui est autorisé), cela ne peut se faire que via un fonds FIA/FPS. Aucun fonds dépositaire en France n'est encore disposé à accepter de KEEP des Crypto . Mais l'offre sera certainement bientôt proposée », a-t-il déclaré.

Se préparant peut-être à tester les eaux, une filiale du colosse financier français Société Générale a récemment émis une BOND sécurisée (un instrument européen traditionnel similaire aux titres adossés à des créances hypothécaires) sous la forme d'un jeton sur la blockchain publique Ethereum .

Bien que SocGen elle-même ait été le seul investisseur dans l'émission, elle estpari passu(« sur un pied d'égalité » en termes de priorité de remboursement) avec d'autres obligations sécurisées, selon un rapport de Moody's Investors Service, ce qui suggère que le prêteur pourrait vendre les obligations sur le marché secondaire ultérieurement. L'émission de la Société Générale a bénéficié d'un décret français de 2017 reconnaissant la blockchain comme un système d'enregistrement valide pour les titres, a noté Moody's.

Les nouvelles règles encouragent également les fonds de capital-investissement ou de capital-risque français à s'impliquer davantage dans les jetons ICO, leur permettant d'investir dans des actifs Crypto jusqu'à 20 % de leurs actifs sous gestion (AUM).

Dans son approche des ICO, la France diffère radicalement des États-Unis, où la définition d'un titre est suffisamment large pour englober de nombreux éléments. Jay Clayton, président de la Securities and Exchange Commission,a déclaré à juste titrechaque ICO qu’il a vu est un titre.

En revanche, la définition française d’un titre est étroite et désigne soit un contrat dérivé financier clairement défini, soit un instrument comme une action, une BOND ou une part d’un fonds.

Dessertine conclut :

« Pour nous, la plupart des jetons émis par les ICO et les cryptomonnaies elles-mêmes ne correspondent pas à notre définition de la sécurité. »

Photo de la Paris Blockchain Week avec l'aimable autorisation de Wachsman PR