La bonne façon de penser aux jetons Crypto

Les consommateurs pourraient être les plus grands gagnants lorsque les jetons Crypto sont conçus correctement.

C'est du moins ce que démontre un nouvel article de Christian Catalini du MIT et Joshua Gans de l'Université de Toronto, qui décrit un modèle simplifié illustrant ce qui pourrait être un rôle précieux À découvrir de prix. jetons utilitaires, ou ceux qui fonctionnent comme de véritables marchandises dans l’esprit du Bitcoin et de l’éther, pourraient le permettre.

Non seulement cela, mais le document, intitulé «Offres initiales de pièces et valeur des jetons Crypto," va jusqu'à prédire un monde où les jetons permettent aux consommateurs de choisir collectivement un prix optimal pour un service.

Extrait de l'introduction :

« Cet article fournit la première analyse économique du mécanisme de financement des ICO et de son lien avec le financement traditionnel par actions. »

Il continue à mettre en évidence les avantages intrigants que la société pourrait tirer de la vente et de l'échange de jetons utilitaires, ONEun des le plus controversé sujets d'actualité en Crypto aujourd'hui, suggérant que les risques pourraient être compensés par les rendements si les entrepreneurs sont autorisés à essayer le modèle de collecte de fonds symbolique afin que le public puisse voir comment cela se déroule.

La plupart des personnes qui s'intéressent à la tendance des offres initiales de pièces de monnaie (ICO) voient des sommes d'argent extraordinaires arriver - 8,84 milliards de dollars en février, selon le tracker ICO de CoinDesk , et c'est sans doute la raison pour laquelle les régulateurs américains, tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) ont a soulevé tant de questionsà propos de cette nouvelle industrie.

« Le problème des régulateurs, c'est qu'ils ne connaissent T les objectifs », a déclaré Gans à CoinDesk lors d'un appel téléphonique. « Au lieu de cela, ils interviennent en disant : "Je ne sais T vraiment comment le marché devrait fonctionner, mais ça sent mauvais." »

À quoi servent les jetons

De cette manière, l’article visait à lancer une discussion sur la bonne façon de penser les jetons afin que les sociétés puissent envisager rationnellement la bonne approche pour les gérer.

« Il faut créer une théorie économique pour comprendre ce qui se passe ici, pour savoir quelle catégorie de réglementation choisir », a déclaré Gans.

« Le mécanisme ICO permet aux entrepreneurs de générer une concurrence entre les acheteurs pour le jeton, ce qui, à son tour, révèle la valeur du consommateur sans que les entrepreneurs aient à le savoir,ex ante[sur la base des prévisions], la volonté des consommateurs à payer", soutient le document.

Gans a dit :

« Nous essayions, avec notre article, de demander pourquoi ces jetons auraient une quelconque valeur. »

L'article présente un modèle simple : une entreprise propose un jeton comme seul moyen de financer une nouvelle plateforme Technologies (comme un site vidéo ou un détecteur de logiciels malveillants), avec un fondateur qui n'a aucune intention de tricher ou de manquer à ses engagements. L'idée est que l'émetteur peut avoir une idée du coût de la construction de son projet, mais l'entreprise ne peut T savoir avec certitude quel prix le public lui attribuera.

La difficulté des projets Technologies réside dans le fait qu'ils impliquent souvent des coûts initiaux très élevés pour écrire le code, le tester et le faire fonctionner (coûts fixes). En revanche, une fois le projet développé, chaque nouvel utilisateur ne coûte généralement T cher à l'entreprise (coût marginal).

Gans estime que les entrepreneurs pensent bien plus aux coûts qu’à la demande lorsqu’ils organisent des ventes de jetons.

« La valeur réelle des jetons n'a vraiment rien à voir avec le montant d'argent que vous souhaitez dépenser, mais avec le montant d'argent que les gens souhaitent dépenser avec vous », a déclaré Gans.

Cela dit, Gans a fait valoir qu'il importait T qu'un projet de jeton précise dès le départ la tarification des nouveaux services en fonction de son jeton. Par exemple, si Netflix se lançait aujourd'hui avec une ICO, il pourrait indiquer dans son livre blanc ONE jeton NFLX permettrait de bénéficier d' un mois de streaming vidéo.

Ce niveau de spécificité n'est T nécessaire avant le démarrage d'un projet, a déclaré Gans, mais il pourrait être utile que l'entreprise explique certaines de ses réflexions sur le nombre d'utilisateurs qu'elle pourrait obtenir au fil du temps et sur les facteurs qui pourraient influencer sa croissance ou son déclin.

De telles projections donneraient au marché plus d’informations pour fixer le prix des produits avec précision avant leur lancement, y compris les gains futurs.

« Peut-être que les personnes qui rédigent ces livres blancs pourraient fournir une voie plus claire vers ce qu’elles font », a déclaré Gans.

D’autre part, il a ajouté :

« Je T pense pas un seul instant que quiconque achète ces jetons ait compris tout cela. »

Les fondateurs ne doivent T

Un bémol : cela ne fonctionne que si les fondateurs ne trichent T , et il y a deux tricheries clés dont les consommateurs et les spéculateurs doivent tous deux s'inquiéter.

Sachant que ONE n'a jamais eu l'occasion de voir une ICO évoluer de la vente de jetons à son lancement et à son adéquation produit-marché, ce modèle de base fonctionne théoriquement bien, à condition que le fondateur soit de bonne foi. Bien sûr, le plus grand danger réside dans un fondateur qui présente une vision convaincante, gère une envergure de jetons et s'enfuit avec les bénéfices.

Gans salue ici la surveillance actuelle des régulateurs. Il a déclaré : « Leur volonté d'empêcher les gens de faire de fausses promesses est bien sûr justifiée. »

Mais que se passerait-il si l'émetteur rompait son engagement d'accepter uniquement le jeton comme moyen de paiement sur la plateforme ? Dans ce cas, le prix des jetons risquerait de s'effondrer.

D'autre part, l'émetteur pourrait simplement émettre davantage de jetons. La valeur de tous les jetons du monde chuterait alors proportionnellement.

La plupart des émetteurs détiennent des jetons, soi-disant pour aligner leurs intérêts sur ceux de leurs utilisateurs, mais cela ne constitue en réalité aucune protection, car l'émetteur sera toujours gagnant en émettant de nouveaux jetons, même si sa réserve perd de la valeur. Comme l'a dit Gans, c'est la raison pour laquelle certains pays se retrouvent dans des situations d'inflation incontrôlable : chaque fois qu'un Trésor imprime davantage de monnaie, l'État en sort gagnant (jusqu'à ce que tout s'effondre).

Cela dit, ce danger ne concerne que les projets qui annoncent un approvisionnement fixe de jetons qui ne changera plus jamais après l'événement de génération de jetons (comme le font la plupart des projets ICO aujourd'hui).

« Et si, pendant ce cycle de croissance, vous vous rendiez compte que vous n'avez T assez d'argent et qu'il vous en fallait plus ? » demanda Gans. « Vous allez être un BIT coincé. »

Il a ajouté :

« Je me demande s’ils ne se lient pas trop les mains ? »

Bien que Gans et Catalini identifient ces types de dangers, leur article ne propose T de solutions. L'idée ici est de commencer à présenter ce modèle de base afin de faciliter la poursuite des recherches et des discussions.

« C'est un modèle très simplifié », a déclaré Gans à propos de leur article. « Je ne sais T comment tout cela va se passer. »

Pièces de un centvia Shutterstock.