Les compromis cachés des ICO pour les entrepreneurs

Rob May est le PDG de Talla, qui produit Botchain, un réseau de gestion d'agents autonomes sur blockchain. Il rédige également une newsletter sur l'intelligence artificielle.

Les offres initiales de pièces de monnaie (ICO) semblent être un rêve devenu réalité pour les entrepreneurs.

Ils doivent trouver un moyen de mettre leur produit à la disposition du public et lever des fonds pour financer la construction et l'exploitation de leurs réseaux. Les ICO peuvent faire d' une pierre deux coups.

Mais en regardant de plus près comment fonctionnent les ICO, je me demande s'il y a une question que les entrepreneurs devraient se poser, mais ne le font T… abandonnent-ils trop de création de valeur aux autres ?

Tous les entrepreneurs que je connais m'ont appelé pour parler des ICO. À leurs yeux, le principal avantage est le financement non dilutif. Ils n'ont T à céder de capital ni de contrôle sur leur entreprise.

Mais si vous avez déjà suivi un cours d'introduction à l'économie, vous savez qu'il existe une idée célèbre appelée «pas de repas gratuit" théorème. Il dit que tout en économie implique des compromis. Rien n'est gratuit.

Alors, quels sont les compromis cachés des ICO ?

Des bailleurs de fonds inconstants

Pour commencer, la liquidité est une arme à double tranchant.

Les entreprises en phase de démarrage connaissent des hauts et des bas. En tant qu'investisseur en phase de démarrage, il arrive souvent que vous souhaitiez vendre et vous retirer. Cependant, les capitaux propres des startups sont illiquides et vous devez donc souvent vous atteler à la tâche et trouver une solution pour l'avenir de l'entreprise.

Avec les jetons, vous pouvez les abandonner à tout moment. Il n'y a aucune raison de résister aux coups durs. Pour l'entrepreneur, cela signifie que vous pouvez compter sur des amis qui savent rester en sécurité.

Panique publique

Le monde d’aujourd’hui ne fonctionne T sur la vérité, mais sur des cascades d’informations et de disponibilité.

Cela signifie que si une mauvaise nouvelle survient, elle incite un important détenteur de jetons à vendre, ce qui entraîne une baisse du prix. À mesure que davantage de personnes vendent, les actions des investisseurs susciteront des doutes sur votre activité et votre réseau. Les clients potentiels ou les partenaires du réseau constatent la chute du prix du jeton et pensent que vous ne réussirez T .

La spirale descendante devient difficile à sortir, et ainsi, des actions aléatoires hors de votre contrôle peuvent devenir réalité et tuer votre réseau.

De l'argent sur la table

Il aurait peut-être été plus judicieux de vendre des actions, compte tenu de la difficulté à construire votre réseau.

Supposons que vous construisiez un réseau d'une valeur de 1 milliard de dollars. Si vous faites une ICO et ne conservez que 20 % de vos jetons, ils valent 200 millions de dollars. Le reste du réseau capture une valeur de 800 millions de dollars.

Si vous levez des capitaux propres, votre entreprise vaut cinq fois plus, soit 1 milliard de dollars. La part moyenne des capitaux propres d'un PDG fondateur lors d'une introduction en bourse est de 9 %. Si vous détenez 9 % d' un milliard de dollars, cela représente 90 millions de dollars. Pour obtenir la même valorisation de vos jetons, vous devriez conserver personnellement 45 % des 200 millions de dollars de jetons détenus par votre entreprise. Cela semble élevé si votre équipe est suffisamment nombreuse.

Je ne discute pas ici ONEun point de vue ou d'un autre ; cela dépend de la difficulté de construire le réseau sur chaque voie et du coût des capitaux propres disponibles. Je souligne simplement qu'il existe des scénarios raisonnables où il pourrait être plus avantageux financièrement de vendre des actions plutôt que des jetons, et je pense que c'est une idée contre-intuitive pour le moment.

Pas de réponse simple

Ces questions sont complexes et la question de savoir s’il est préférable ou non de vendre des jetons ou des actions dépend de nombreux facteurs différents.

Construire un réseau est plus difficile sans jetons, car les outils pour motiver les partenaires sont moins nombreux. De plus, le partage de valeur via la tokenisation peut contribuer à pérenniser un réseau, mieux qu'un point de contrôle unique.

Mais c'est compliqué, et la décision n'est pas toujours claire. D'après les discussions que j'ai eues, les entrepreneurs pensent de manière trop simpliste à ce sujet et cherchent simplement à vendre des jetons en raison de leur nature non dilutive. C'est une analyse superficielle de premier ordre.

Si vous avez une idée de réseau, la meilleure solution est de vous concentrer sur la manière dont le réseau sera construit et sur les incitations économiques pour que les partenaires vous rejoignent.

Avez-vous besoin d'un jeton ou non ?Avez-vous besoin d'une blockchain, ou non?

Il n’y a pas de repas gratuit, alors réfléchissez profondément et clairement à l’opportunité avant de décider si l’ICO est une meilleure voie qu’un tour de financement par actions.

Lorsque vous vendez des jetons, vous risquez de perdre plus de valeur que vous ne le pensez.

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