Un chercheur de la Banque IMI explore les produits dérivés Ethereum

Une filiale du géant bancaire mondial Intesa Sanpaolo prend des mesures pour réimaginer à quoi pourrait ressembler un jour le marché des produits dérivés de 1,2 quadrillion de dollars sur une blockchain publique.

Dans un nouveau livre blanc publié aujourd'hui, un chercheur de la Banca IMIdétails Comment un contrat intelligent Ethereum construit par Intesa Innovation, Banca IMI et la startup blockchain Oraclize rend impossible le défaut de toute contrepartie en anticipant les éventualités qui pourraient autrement résulter d'un litige juridique.

Rédigé par Massimo Morini, responsable des modèles de taux d'intérêt et de crédit de la banque, ce document s'inscrit dans la continuité des travaux qu'il mène depuis deux ans à Banca IMI. Il met également en lumière ce qui distingue la banque dans son approche du secteur de la blockchain.

Alors que ses pairs ont été en grande partiefonctionnementPour résoudre les problèmes réglementaires et protéger la confidentialité des utilisateurs, Banca IMI s'est concentrée sur l'activité des produits dérivés.

Mais dans une interview exclusive avec CoinDesk , Morini a également mis en lumière deux autres projets actuellement en cours qui, espère-t-il, pourraient contribuer à inspirer des modèles de produits dérivés entièrement nouveaux utilisant Bitcoin et Ethereum.

Morini a dit :

« Nous avons essayé de concevoir un modèle économique exploitant la Technologies de telle sorte que d'un point de vue financier, elle fonctionne sur la blockchain publique, car les garanties sont bien plus solides que celles que nous avons avec la Technologies standard. »

Dérivés en chaîne

Dans son article, Morini commence par une description mathématique détaillée de la manière dont les produits dérivés garantis destinés à compenser les risques peuvent se retourner contre eux.

Bien que les produits dérivés construits sur des actifs sous-jacents tels que les liquidités, l'or et les obligations soient conçus pour minimiser les pertes dans les activités à plus haut risque, ce que le rapport appelle « un contrat papier générique » pourrait ne pas spécifier les sources de données ou les algorithmes mis en œuvre par les contreparties.

En raison de ces incertitudes et d'autres facteurs, les divergences entre les parties peuvent entraîner des défauts de paiement, des retards et des litiges coûteux. Selon Morini, un contrat intelligent exécuté sur la blockchain Ethereum pourrait toutefois résoudre ce problème.

Dans la preuve de concept (POC) détaillée dans l'article, un contrat intelligent a été construit à l'aide d'un réseau de test Ethereum qui communiquait les détails du contrat à un moteur de calcul externe situé dans le cloud.

Au lieu de risquer des retards et de compter sur les tribunaux pour résoudre d'éventuels litiges, Morini a déclaré que le flux de travail des produits dérivés de l'équipe intègre les termes de résolution dans le contrat intelligent lui-même.

En anticipant les problèmes et en codant les solutions, il a déclaré que son dérivé basé sur un contrat intelligent pourrait réduire les délais de plusieurs jours à quelques minutes et réduire considérablement le coût de résolution.

« En fin de compte, il suffit que le contrat intelligent conserve une petite quantité de fonds à utiliser en cas ONE' arrêt de paiement, pour garantir que même si ONEon arrête de payer, en quelques heures, on est hors contrat et on n'a pas perdu d'argent », a-t-il déclaré, ajoutant :

« C’est un modèle économique vraiment différent de ce que nous avons l’habitude de voir sur les Marchés financiers classiques, mais financièrement, cela fonctionne. »

Transition vers la chaîne

Mais la solution potentielle développée par l’équipe de Morini ne peut aller bien loin sans l’aide des institutions financières.

L'année dernière, le vétéran de 18 ans de la banque a écrit un autrepapiersur la manière dont les avantages potentiels du déplacement des transactions vers un registre distribué seraient atténués si les banques ne répondaient T au changement à mi-chemin.

À ce titre, d’autres projets actuellement en cours offrent aux utilisateurs divers degrés de Politique de confidentialité tandis que le cas d’utilisation de la blockchain publique arrive à maturité.

Un projet emploie un réseau de chaînes d'État Conçu pour permettre aux contreparties de s'envoyer des messages relatifs à un produit dérivé depuis la blockchain. Ce projet, qui n'en est qu'à ses débuts, vise à apaiser les inquiétudes en matière de Politique de confidentialité en n'interagissant avec la blockchain publique qu'à la fin d'un produit dérivé.

Un troisième projet, également en cours de développement avec Intesa Sanpaolo, Banca IMI et Oraclize, vise à offrir aux utilisateurs les plus hauts niveaux de Politique de confidentialité en intégrant des blockchains privées dans une chambre de compensation centrale (CCP) pour le trading de produits dérivés.

« À long terme, cela pourrait également impliquer une transformation de leur modèle économique, avec le KEEP de certains éléments du modèle actuel », a-t-il déclaré. « Mais d'autres aspects pourraient également être améliorés et une décentralisation accrue, même dans un modèle économique fondamentalement centralisé. »

Obstacles à venir

Mais alors que Morini semble convaincu de la supériorité des blockchains publiques pour servir le marché des produits dérivés, il concède un obstacle fondamental qui n’a pas encore été totalement surmonté : la Politique de confidentialité.

Pour répondre à cette demande, des startups de produits dérivés comme LedgerX sont déjà en activité.conduite des contrats de plus en plus complexes utilisant Bitcoin, et la DTCC utilise une blockchain privée développépar Axoni pour déplacer ses propres dérivés vers une blockchain.

Pourtant, même si un régulateur financier britannique a avertiContre l'investissement dans les produits dérivés qui s'appuient sur les cryptomonnaies, Morini reste convaincu que son travail se dirige vers un marché des produits dérivés qui exploite le meilleur de l'ancien et du nouveau.

Il a conclu :

« L'idée fondamentale est d'opérer un changement — une réforme si vous voulez — du modèle économique des produits dérivés financiers pour exploiter au mieux la Technologies de la blockchain afin d'obtenir des produits dérivés plus transparents, plus sûrs. »

Pièces Ethereumvia Shutterstock