Pourquoi le succès du modèle ICO pourrait être sa perte

Noelle Acheson est une vétéran de 10 ans de l'analyse d'entreprise, de la Finance d'entreprise et de la gestion de fonds, et est membre de l'équipe produit de CoinDesk.

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La semaine dernière, CoinDesk a publié les résultats de sa première enquête Spotlight de 2017 : ICO Blockchain. Bien que l’ensemble mérite d’être examiné, je souhaite ici souligner quelques diapositives qui soulignent l’essor de cette nouvelle méthode de financement et, en même temps, son déclin potentiel.

Mais d'abord, laissez-moi vous raconter une blague. (Soyez indulgents, ça mène quelque part…)

C'était la fin de l'automne et les Indiens d'une réserve isolée du Dakota du Sud demandèrent à leur nouveau chef si l'hiver à venir serait rude. Il n'avait T encore appris à lire le ciel, alors il leur dit qu'ils devraient ramasser du bois de chauffage, par mesure de sécurité.

Après plusieurs jours, il réussit à joindre le Service météorologique national. « Oui », répondit le météorologue, « il LOOKS que cet hiver sera plutôt froid. » Le chef demanda alors à son peuple de ramasser encore plus de bois de chauffage. Une semaine plus tard, il appela de nouveau le Service météorologique national. « Oui », lui répondit-on, « il fera très froid. » La tribu en ramassa donc davantage.

Une semaine plus tard, le chef a rappelé. Le météorologue était catégorique : « On LOOKS que ce sera ONEun des hivers les plus froids que nous ayons jamais connus. »

« Comment pouvez-vous en être si sûr ? » demanda le chef. Le météorologue répondit : « Parce que les Indiens ramassent un tas de bois de chauffage. »

Après les préoccupations météorologiques, nous passons à la diapositive 13 du rapport, où nous voyons une autre belle circularité et un type différent de déforestation :

La grande majorité des répondants qui ont investi dans une ICO l’ont fait pour l’augmentation potentielle du prix, plutôt que pour l’utilité du jeton.

La diapositive 21 montre que près de la moitié des répondants pensent que les institutions finiront par dominer l’espace d’investissement ICO.

Il y a la circularité : si certains investisseurs institutionnels traitent les jetons blockchain comme une classe d’actifs, alors ils deviennent une classe d’actifs attrayante pour d’autres fonds.

Les investisseurs institutionnels sont compétitifs. Par conséquent, le succès d'une ICO encourage d'autres investisseurs à prendre un risque similaire, et en un rien de temps, les gestionnaires de fonds spéculatifs se disputent des parts de projets intéressants. Le succès dequelques émissions récentesCela pourrait être une indication que nous constatons déjà les effets de la concurrence entre fonds qui recherchent des opportunités d’investissement relativement illiquides.

Si l’idée que des institutions s’immiscent dans un mode de financement initialement destiné à impliquer la communauté des développeurs et des utilisateurs peut inquiéter certains, ce n’est pas ce qui affaiblira le système.

C'est ça : si les investisseurs achètent des jetonspour l'investissement ou comme une spéculation, comme l'a montré notre enquête, il s'agit alors d'une valeur mobilière. Et si c'est une valeur mobilière, la SEC (ou son équivalent dans d'autres juridictions) s'y intéressera.

Et si la SEC s'y intéresse, c'est généralement pour (au mieux) renforcer les exigences de reporting et les obstacles à la conformité, ce qui augmente considérablement le coût du financement par cette méthode. En fait, elle pourrait finir par rendre cette voie inaccessible aux petites startups qui espéraient financer leurs activités initiales par financement participatif.

Si cette tendance se confirme, nous pourrions assister à un recul intentionnel de l'attrait de l'investissement. Les allocations pourraient être limitées, l'utilité du jeton pourrait être mise en avant et les investisseurs institutionnels pourraient finir par estimer qu'il existe des opportunités plus intéressantes et à haut risque ailleurs.

Sans changement de cap, l'avenir des ICO LOOKS incertain. Tout comme la réputation d'une tribu de prédicateur météorologique finit par tuer de nombreux arbres, le succès des ventes de jetons en tant qu'investissement pourrait bien être le clou de leur cercueil.

ROUTE BARRÉEimage via Shutterstock