Por qué el éxito del modelo ICO podría ser su perdición

Noelle Acheson es una veterana de 10 años de análisis de empresas, Finanzas corporativas y gestión de fondos, y es miembro del equipo de productos de CoinDesk.

El siguiente artículo apareció originalmente en CoinDesk Semanal, un boletín personalizado y entregado exclusivamente a nuestros suscriptores.

La semana pasada, CoinDesk publicó los resultados de su primera encuesta Spotlight de 2017: ICO de blockchainSi bien vale la pena analizarlo en su conjunto, quiero destacar un par de diapositivas que señalan el auge de este nuevo método de financiación y, al mismo tiempo, su posible caída.

Pero primero, déjenme contarles un chiste. (Tengan paciencia, esto lleva a algo…)

Era finales de otoño y los indígenas de una reserva remota de Dakota del Sur le preguntaron a su nuevo jefe si el invierno que se avecinaba sería duro. Este aún no había aprendido a leer el cielo, así que les dijo que debían recoger leña para estar seguros.

Después de varios días, logró comunicarse con el Servicio Meteorológico Nacional. "Sí", respondió el meteorólogo, " LOOKS que este invierno va a ser bastante frío". Así que el jefe le dijo a su gente que recolectara aún más leña. Una semana después, volvió a llamar al Servicio Meteorológico Nacional. "Sí", le dijeron, "va a hacer mucho frío". Así que la tribu recogió más.

Una semana después, el jefe volvió a llamar. El meteorólogo estaba seguro: « LOOKS que va a ser ONE de los inviernos más fríos que hemos visto».

"¿Cómo puedes estar tan seguro?", preguntó el jefe. El meteorólogo respondió: "Porque los indígenas están recogiendo un montón de leña".

De las preocupaciones climáticas, pasamos a la diapositiva 13 del informe, donde vemos otra hermosa circularidad y un tipo diferente de deforestación:

La gran mayoría de los encuestados que invirtieron en una ICO lo hicieron por el posible aumento de precio, más que por la utilidad del token.

La diapositiva 21 muestra que casi la mitad de los encuestados cree que las instituciones llegarán a dominar el espacio de inversión de las ICO.

Existe la circularidad: si algunos inversores institucionales tratan los tokens de blockchain como una clase de activo, entonces se convierten en una clase de activo atractiva para otros fondos.

Los inversores institucionales son competitivos. Por lo tanto, el éxito en una ICO anima a otros a asumir un riesgo similar, y antes de que uno se dé cuenta, los gestores de fondos de cobertura compiten por hacerse con tramos de proyectos interesantes. El éxito dealguno emisiones recientesPodría ser un indicio de que ya estamos viendo los efectos de los fondos competidores que buscan oportunidades de inversión relativamente ilíquidas.

Aunque la idea de que las instituciones se inmiscuyan en un método de financiación originalmente destinado a involucrar a la comunidad de desarrolladores y usuarios inquieta a algunos, esa no es la parte que debilitará el sistema.

Es esto: si los inversores están comprando tokenspara inversión o como una especulaciónComo demostró nuestra encuesta, entonces son un valor. Y si lo son, la SEC (o su equivalente en otras jurisdicciones) se interesará.

Y si la SEC se interesa, generalmente es para (en el mejor de los casos) aumentar los requisitos de información y los obstáculos de cumplimiento, lo que incrementa significativamente el costo de la financiación mediante este método. De hecho, podría acabar poniendo esta vía fuera del alcance de las pequeñas startups que esperaban financiar colectivamente sus operaciones iniciales.

Si esta tendencia continúa, podríamos presenciar una disminución intencionada del atractivo de la inversión. Las asignaciones podrían limitarse, la utilidad del token podría enfatizarse y los inversores institucionales podrían acabar decidiendo que existen oportunidades de alto riesgo más interesantes en otros lugares.

Sin un cambio de rumbo, el futuro de las ICO LOOKS incierto. Al igual que la reputación de una tribu como adivinos del clima acaba destruyendo muchos árboles, el éxito de la venta de tokens como inversión podría ser el clavo en su ataúd.

Carretera Cerradaimagen vía Shutterstock