Économiste en chef de Citi : Le Bitcoin est la matière première la plus proche de l'or

L'or est une marchandise comme le Bitcoin et d'autres crypto-monnaies, affirme l'économiste en chef de Citi dans une note de recherche publiée hier, avant un vote suisse qui pourrait provoquer une flambée du prix mondial de l'or.

La Suisse organisera uneréférendum populaireLe projet de loi a été adopté dimanche et intitulé « Sauvons notre or suisse ». S'il était adopté, il obligerait la Banque nationale suisse à détenir un cinquième de ses actifs en or et à rapatrier ses avoirs d'Angleterre et du Canada. La banque serait également interdite de vendre son or à l'avenir.

Le prix de l'or a chuté dans l' attente du référendum. Si celui-ci est adopté, le prix de l'or grimpera, même si cela est peu probable. CNBC a rapporté.

Les sondages montrent que l'initiative ne bénéficie du soutien que de 30 % des électeurs, soit moins que les 50 % requis, a indiqué la chaîne.

Valeur par accord

Les faibles chances de succès du référendum n'ont T empêché l'économiste en chef de la méga-banque, Willem Buiter, d'avertir que la proposition est une mauvaise idée. Buiter consacre une grande partie de sa note de 14 pages à décrire les similitudes entre l'or et les cryptomonnaies comme le Bitcoin.

« L’or en tant qu’actif est équivalent au Bitcoin brillant », a-t-il écrit dans sa note aux clients.

L'or, poursuit Buiter, ne ressemble à aucune autre matière première, mais le Bitcoin et les cryptomonnaies lui ressemblent le plus. Comme l'or, le Bitcoin doit être extrait, son offre est limitée et son utilité est limitée.

Il note également que l'or et le Bitcoin sont tous deux anonymes dans une certaine mesure et sont des « actifs extérieurs », c'est-à-dire des actifs qui ne constituent pas un passif pour une autre partie.

Les monnaies fiduciaires, soutient-il, ne sont pas définies par la légitimité qui leur est conférée par les dirigeants politiques, mais par le fait qu'elles n'ont aucune valeur intrinsèque. Au contraire, elles n'ont de valeur que parce qu'un nombre suffisant de personnes conviennent qu'elles en ont. Par conséquent, l'or peut être considéré comme une « marchandise fiduciaire ».

Dans la note, il compare également l'or à la monnaie de l'île de Yap : des disques de pierre appelés « rai » dont l'offre est limitée.

Le cours en ligne populaire Organisé par l'Université de Nicosie et enseigné par Andreas Antonopoulos et Antonis Polemitis, ce cours reprend également l'exemple du rai, mais le compare au Bitcoin. Dans les deux cas, la monnaie en pierre n'a aucune valeur intrinsèque, au-delà de ce qui est convenu par les habitants de l'île.

Buiter écrit :

« Cette forme de monnaie intrinsèquement inutile… est, à tous égards essentiels, équivalente à l'or aujourd'hui. Un autre exemple seraitpierres pour animaux de compagnie ... un autre est le Bitcoin, une monnaie virtuelle fiduciaire.

La plus vieille bulle de l'humanité

Selon Buiter, l'or et le Bitcoin se trouvent tous deux dans des « bulles bénignes ». L'analyste soutient que, puisque la monnaie fiduciaire est intrinsèquement inutile, sa valeur devrait être nulle dans une économie hypothétique en état d'équilibre « fondamental ». La valeur positive de l'or indique donc qu'il se trouve dans une bulle, explique Buiter.

« La bulle de l'or est, bien sûr, assez impressionnante… Elle a une valeur positive depuis près de 6 000 ans. Cela doit en faire la bulle la plus durable de l'histoire de Human », écrit-il.

Le fait que l'or soit dans une bulle n'est pas un indicateur de sa valeur future, affirme Buiter. Il en va de même pour le prix futur du bitcoin. Les investisseurs dans ces deux actifs devraient donc se préparer à une « aventure palpitante », conclut-il.

Buiter écrit :

« Même si je considère l'or comme une pure bulle, cette bulle pourrait bien durer encore 6 000 ans... investir une énorme somme d'argent dans quelque chose dont la valeur n'est basée sur rien de plus qu'un ensemble de croyances auto-confirmées sera une aventure passionnante. »

Comme l'or n'a pas de valeur intrinsèque et qu'il se trouve dans une bulle, la banque centrale suisse serait exposée à un risque excessif si elle était obligée de détenir un cinquième de ses réserves en or, explique Buiter.

Il préconise plutôt un portefeuille équilibré de fonds négociés en bourse de matières premières pour la banque.