L'évolution technique d'Ethereum et l'intérêt institutionnel pour le jalonnement ETH

Depuis Ethereum est devenu une plateforme Technologies blockchain pratique et un acteur incontournable aux côtés de Bitcoin, il a rencontré plusieurs défis d'infrastructure concernant l'évolutivité, le débit, l'efficacité et la sécurité. Les problèmes d'évolutivité freinent la vitesse des transactions, tandis que les difficultés de débit affectent le nombre de transactions pouvant être traitées par seconde. L'efficacité est liée à la consommation d'énergie et aux coûts excessifs liés au minage ; des problèmes de calcul complexes ont été résolus pour sécuriser les nouvelles cryptomonnaies grâce au mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW), aujourd'hui disparu.

En ce qui concerne la sécurité, étant donné que la fonctionnalité de la blockchain Ethereum repose sur l'exécution de contrats intelligents, les défis de sécurité concernent principalement contrats intelligents Contrairement au réseau Ethereum , les défis de sécurité sur Ethereum sont aggravés par diverses applications décentralisées de couche 2 (dapps) et solutions de mise à l'échelle basées sur Ethereum, dont beaucoup ne sont pas liées à la finance.

Afin d'atténuer puis de surmonter les difficultés susmentionnées, le réseau Ethereum a bénéficié, à partir d'août 2021, de plusieurs améliorations infrastructurelles, à commencer par l'EIP-1559, qui a amélioré le système de frais du réseau. L'amélioration suivante, connue sous le nom de « Merge », a eu lieu en septembre 2022 et a marqué un tournant majeur dans le mécanisme de consensus du réseau. Cette fusion a été suivie par la mise à niveau de Shapella en avril 2023. Cette mise à niveau a permis aux validateurs du réseau de débloquer leurs ethers bloqués.

Ces améliorations ont suscité un intérêt croissant de la part des institutions financières pour les protocoles financiers décentralisés (DeFi) et le rendement qu'ils offrent aux investisseurs. D'où le développement du staking Ethereum comme produit financier.

EIP-1559 (Londres HF)

Également connue sous le nom de London Hard Fork, la proposition d'amélioration Ethereum (EIP)-1559 a marqué une étape importante dans l'évolution de la blockchain Ethereum vers son état actuel. Elle impliquait des modifications du code pour améliorer le système de frais de transaction de la blockchain. La pierre angulaire de cette amélioration était l'abandon du système de frais de GAS , appelé « enchères au premier prix ». Ce système, ou système traditionnel, imposait aux participants du réseau de soumissionner de manière compétitive pour que leurs transactions soient traitées, les plus offrants étant presque toujours prioritaires.

L'EIP-1559 a introduit un nouveau système de frais comportant trois caractéristiques principales : les frais de base, la taille de bloc variable et le pourboire.

Frais de base :Avant la norme EIP-1559, un validateur devait soumettre une offre sous forme de frais de transaction, qui était ensuite prise en charge par les mineurs, qui pouvaient consulter toutes les transactions et leurs offres associées. Les mineurs percevaient alors l'intégralité des frais de transaction. La norme EIP-1559 a introduit un tarif de base, correspondant au prix minimum du GAS qu'un validateur doit payer pour être inclus dans un bloc. Le principal avantage de ce tarif de base est que, grâce à sa prévisibilité, il permet de réduire les frais de GAS . plus prévisibleet des frais élevés moins fréquents.

Taille de bloc variable :L'EIP-1559 a également modifié la taille des blocs et la dynamique du nombre de GAS . Suite à la mise à niveau, les blocs Ethereum représentent désormais entre 1 et 30 millions d'unités de GAS de transactions, contre 15 millions auparavant. De plus, après la mise à niveau, les frais de base sont directement liés à la mise en œuvre de tailles de blocs variables.

pointe de mineur:Également appelé « frais prioritaires », le pourboire de mineur sert de mécanisme incitatif pour inciter les mineurs à prioriser les transactions. Il est utilisé en période de forte demande de transactions sur le réseau blockchain, c'est-à-dire lorsqu'un bloc atteint son maximum de 30 millions d'unités de transactions. Autrement dit, le mécanisme du pourboire de mineur est une réincarnation temporaire du système d'enchères au premier prix.

La loi EIP-1559 a rendu les frais prévisibles et réduit la volatilité. Les utilisateurs et les dApps souhaitant prioriser leurs transactions sur le réseau peuvent verser un pourboire aux mineurs (frais prioritaires) pour une inclusion et un traitement plus rapides de leurs transactions. La loi EIP-1559, entrée en vigueur en août 2021, a depuis permis d'améliorer l'expérience utilisateur, la structure tarifaire et l'automatisation.

La fusion

En septembre 2022, une nouvelle étape a été franchie dans la mise à niveau du réseau blockchain Ethereum . Il s'agissait de la refonte de son mécanisme de consensus. Ethereum a ainsi réussi sa transition d'un mécanisme de consensus basé sur la preuve de travail (PoW) à un ONE basé sur la preuve d'enjeu, connu sous le nom de « Merge ». Cette transition impliquait la fusion du réseau principal Ethereum , sa couche d'exécution, avec la Beacon Chain, sa couche de consensus basée sur la preuve d'enjeu. Suite à cette fusion, le réseau a abandonné le modèle de minage (PoW).

La preuve d'enjeu (POS), le nouveau mécanisme de consensus, implique la participation active des stakers (validateurs) à la validation des transactions. Aujourd'hui, Ethereum peut être jalonné sur des plateformes d'échange centralisées de Cryptomonnaie telles que Coinbase, Kraken et Bitstamp, ainsi que sur des plateformes d'échange décentralisées (DEX) comme Lido, DYDX, Uniswap et 1INCH.

Une différence fondamentale entre PoW et PoS réside dans les énormes économies de consommation d'énergie offertes par PoS, soit plus de99% d'économies d'énergiepour créer un nouveau bloc, comparable au réseau électrique finlandais. Côté sécurité, la preuve d'enjeu offre un soulagement, car elle rend extrêmement difficile pour les acteurs malveillants de contrôler la puissance de hachage.transactions frauduleuses, une pratique connue sous le nom d'attaque à 51 % dans le cadre du mécanisme de consensus PoW.

Après la fusion, la tokenomique d' Ethereum a continué d'évoluer à mesure que les plateformes de contrats intelligents ont vu des cas d'utilisation croissants et une adoption commerciale viable dans les NFT et la DeFi, élargissant l'écosystème Ethereum .

La mise à niveau Shapella

La mise à niveau de Shapella (mot-valise composé de Shanghai et Capella) est la dernière mise à niveau du réseau Ethereum , intervenue en avril 2023. Elle a marqué l'achèvement de la transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu (PoS). Cette mise à niveau a levé l'incertitude quant à la possibilité pour les stakers ETH de retirer leurs actifs et leurs récompenses, et à quel moment. L'importance de Shapella réside dans sa capacité à influencer l'offre et la demande d' ETH ainsi que son prix, car elle a permis aux validateurs de retirer les récompenses de staking et a rendu possible la libération potentielle de milliards de dollars d' ETH dormants dans la chaîne d'approvisionnement de la blockchain.

Avant la mise à jour de Shapella, les stakers pouvaient uniquement déposer leurs ETH sur la Beacon Chain et gagner des récompenses, mais ne pouvaient pas retirer leurs fonds. Par conséquent, la mise à jour offre aux stakers une solution de sortie, disponible sous deux formes : retraits complets et retraits partiels.

Les retraits complets concernent la sortie complète des validateurs du réseau Ethereum , ce qui implique le retrait des 32 ETH nécessaires à leur fonction de validateur. En revanche, les retraits partiels concernent uniquement le retrait des récompenses accumulées au cours du parcours de jalonnement d'un validateur spécifique.

Ethereum poursuit son chemin vers l'amélioration continue. La prochaine mise à niveau, prévue plus tard cette année, est l'EIP 4844. Une fois finalisée, elle devrait réduire les frais, augmenter le débit des transactions et rendre plus rentable l'intégration des protocoles de solutions de couche 2 avec Ethereum.

Jalonnement d' Ethereum et banques

Les améliorations apportées à la blockchain Ethereum ont permis de réduire la volatilité et les risques, et de renforcer la sécurité du réseau. Elles ont permis l'évolution d'une plateforme technologique offrant aux investisseurs des rendements grâce à des jetons de staking liquides et des protocoles de restaking, qui gagnent en importance dans l'écosystème financier émergent du Web3. Les gains de staking promis par ces avancées technologiques incitent les banques et les institutions dépositaires à investir et à développer des solutions de staking et de données pour un marché du staking ETH en pleine croissance. Ce marché en pleine expansion offre de nouvelles opportunités aux gestionnaires d'actifs et aux conseillers pour développer des solutions de staking personnalisables pour leurs clients.

Indicateur de tendance Ethereum (ETI) et CESR par CoinDesk Indices

Indices CoinDesk (CDI) CDI est le principal fournisseur d' Indices d'actifs numériques en termes d'actifs sous gestion depuis 2014. Il propose des Indices de référence pour actifs individuels, des Indices de marché et sectoriels généraux, ainsi que des stratégies systématiques. Cette suite de solutions comprend notamment l'indicateur de tendance de l'Ether (ETI) et le taux de jalonnement composite de l'Ether (CESR).

ETI Il s'agit d'un signal journalier qui indique la présence, la direction et la force de la tendance actuelle du prix de l'ether. L'ETI vise à aider le marché à traverser les périodes de Crypto en proposant des produits d'investissement axés sur les résultats. Ces produits visent à débloquer de nouvelles sources de rendement, à gérer les risques et à améliorer l'efficacité globale afin de réduire les coûts potentiels. Utilisé dans les stratégies d'allocation dynamique « long only », il diffuse ONEune des cinq valeurs quotidiennes possibles. Ces valeurs correspondent à la direction et à la force de la tendance du prix. Elles sont calculées quotidiennement et dérivées des niveaux journaliers historiques de l'ETH. Indice des prix de l'Ether (ETX) sur CoinDesk.

CESR est un produit de taux de jalonnement. Il s'agit d'un taux de référence quotidien qui représente le rendement de jalonnement moyen annualisé de la population des validateurs Ethereum . Il fournit aux participants de l'écosystème Ethereum un taux de référence standardisé pour le jalonnement et un taux de règlement pour les contrats dérivés. CESR peut également aider les observateurs et analystes du marché à obtenir des informations plus approfondies sur Ethereum. Il capture toutes les récompenses pertinentes pour les validateurs Ethereum , y compris les récompenses de consensus et les frais totaux de transaction prioritaire. La méthodologie prend en compte les dépôts, les retraits et les « slashing » et reflète la part de la valeur maximale extractible (VME) gagnée par les validateurs. Les taux CESR quotidiens historiques peuvent être agrégés pour tenir compte de toute période d'évaluation ou de toute durée de contrat. CESR est administré par CoinFundet calculé par CDI.

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