Votre startup Crypto a besoin d'une stratégie de récession

Imaginez que nous soyons des capital-risqueurs et que nous parvenions à lever 30 millions de dollars. Imaginons qu'il existe deux types de capital-risqueurs : (1) ceux qui disposent d'un réseau, de compétences, d'un timing et d'une chance suffisante pour générer des rendements réels ; et (2) ceux dont les attributs sont insuffisants pour surpasser même les indices de référence les plus conservateurs. En réalité, 10 % des capital-risqueurs se situeront dans la catégorie (1) et 90 % dans la catégorie (2).

Nous ne savons T à l'avance quel type d'investisseur nous sommes. Ce n'est qu'après sept ans (période d'investissement typique) que nous commençons à réaliser et à évaluer nos investissements à la valeur de marché. Compte tenu des préjugés Human et de la nature, nous sommes bien sûr convaincus d'appartenir à la catégorie des bons investisseurs (1) et notre confiance en nous est élevée.

Lex Sokolin, chroniqueur sur CoinDesk , est co-directeur mondial de la Fintech chez ConsenSys, une société de logiciels blockchain basée à Brooklyn, à New York. Ce qui suit est adapté de son article.L'avenir de la Financebulletin d'information.

En l'absence de prix de marché, des indicateurs sont utilisés. Chaque fois ONE de nos entreprises lève un tour de financement supplémentaire (par exemple, une série A), la valorisation théorique de ce tour est intégrée à nos modèles de valorisation, qui sont ensuite intégrés aux rapports de performance, puis présentés aux commanditaires. L'ensemble de la chaîne de valeur étant confronté à un problème d'information, l'ignorance de la valeur réelle de chaque élément pouvant entraîner une forte hausse de la valeur. Pourtant, sur le papier, nos rendements semblent corrects : ils génèrent 25 %. TRIchaque année en gains de valorisation.

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La stratégie d'investissement annoncée consiste à multiplier les paris susceptibles de générer un rendement considérable, la quasi-totalité des autres étant vouée à l'échec. Ainsi, une seule plateforme Binance parmi 30 autres plateformes d'échange est tout à fait acceptable. De plus, nous conserverons environ la moitié des liquidités du portefeuille pour des investissements ultérieurs, afin de pouvoir y investir davantage si certaines de nos entreprises commencent à réduire leurs risques et montrent des signes de réussite.

Comme la valorisation à la valeur de marché intervient après l'investissement de notre fonds et que nous pensons que celui-ci affiche une bonne performance sous-jacente, nous ne pouvons T encore anticiper. Nous créerons donc autant de nouveaux véhicules d'investissement que le marché le permettra afin de cumuler les frais de gestion et notre rémunération personnelle.

Appliquons maintenant un choc comme celui du coronavirus. Soudain, tout notre portefeuille est en difficulté. Si vous gérez un fonds d'actions cotées et que la valeur chute de 30 %, vous subirez immédiatement des sorties massives de capitaux. Les investisseurs se détournent du risque et se tournent vers les liquidités, point final.

Mais avec le capital-risque, nos investisseurs (c'est-à-dire les commanditaires) ont plus de mal à voir les prix s'effondrer et à retirer leurs fonds. Le premier problème actuel est donc que les capital-risqueurs tentent désespérément de vérifier la solidité de leur portefeuille. Parmi ces 30 projets, lesquels sont les plus susceptibles de disposer de la trésorerie nécessaire pour traverser la crise ? Et lesquels méritent le plus d'être soutenus pendant cette période ?

Point de vue de l'entrepreneur

Si vous êtes un entrepreneur qui essaie de lever des fonds, sachez que pratiquement ONE les investissements en capital-risque du gestionnaire de portefeuille déjàLes actions sont à nouveau en hausse. Cela signifie que de nouvelles transactions peuvent être intéressantes, mais elles le sont bien moins que la préservation des valorisations des entreprises les plus prometteuses déjà détenues.

Car si vous êtes contraint d'évaluer ces portefeuilles à la valeur de marché, nombre d'entre eux perdront immédiatement entre 20 et 50 %. Ce n'est pas dans l'intérêt du capital-risqueur, qui souhaite lever un fonds complémentaire et KEEP à percevoir des frais de gestion. Les réserves de capital seront donc utilisées pour financer des financements relais et des renflouements internes.

À cet égard, il suffit de voir le moment décisif où SoftBank s'est retiré de son engagement de 3 milliards de dollars pour acquérir des actions WeWork. Ou encore le sentiment général que les capital-risqueurs commencent à mal agir et à retirer les feuilles de route des entreprises. Ou encore les commentaires selon lesquels les capital-risqueurs ne parviendront pas à lever beaucoup d'argent l'année prochaine pour continuer à financer de nouvelles entreprises. Eh bien, oui ! Tout notre capital est en feu et nos réputations sont en lambeaux !

Au cours de la période à venir, les bénéfices iront aux entreprises qui génèrent leurs propres flux de trésorerie et bilans sans financement externe.

Autre point important à KEEP à l'esprit : les fonds de capital-risque ne détiennent T nécessairement tous les actifs levés sur un compte bancaire. Ils bénéficient de ce que l'on appelle des « engagements en capital » de la part d'autres investisseurs institutionnels, comme des fonds de dotation et des fonds de pension (par exemple, Harvard). Ce fonds gère une allocation d'actifs composée de nombreux actifs, dont la plupart sont en baisse ou vendus en espèces. Il est donc possible que le fonds de dotation annule, ou inverse, son engagement en capital. Les LP peuvent renoncer à leurs engagements, préférant intenter une action en justice plutôt que de vous donner l'argent, ce qui leur coûtera moins cher au final.

En bref, le capital-risque connaît un bouleversement. Le choc pandémique provoque une baisse de la valeur de marché des actifs privés à l'échelle de l'économie, due à la nécessité pour les grands gestionnaires institutionnels de rééquilibrer leurs portefeuilles et de réduire leurs risques. Les flux de capitaux vers les écosystèmes de capital-risque des fintechs et des Crypto diminueront au cours des 18 à 24 prochains mois.

Le même désendettement se produit chez les entrepreneurs. Passer d' un financement de croissance à un autre, avec une valeur fondée sur un indicateur qui ne génère T de FLOW de trésorerie, est désormais une stratégie suicidaire. Voyez le définancement de WeWork. Il faut une entreprise pour se vanter d'en avoir une. Pendant que les investisseurs se débrouillent, l'entrepreneur avisé a une chance de faire fortune face à des concurrents moins disciplinés.

Avoir une stratégie de récession

Sur les Marchés des Crypto , je chercherais à proposer des services proches de ceux de leaders du secteur comme Binance et Coinbase et de leurs activités. Voir Binance tenter de racheter CoinMarketCap pour 400 millions de dollars et lancer une carte de débit m'inspire deux idées.

Au cours de la période à venir, les entreprises qui génèrent leurs propres flux de trésorerie et bilans sans financement externe profiteront de l'avantage. Les entreprises disposant d'une large base d'utilisateurs prospéreront, tandis que les autres seront intégrées sous forme de fonctionnalités ou liquidées. Offrir une large audience et un moteur de données à une valeur de trading importante est clairement synergique. Développer des fonctionnalités de gestion des risques, d'analyse, de jalonnement et autres fonctionnalités de néo-banque et de robo-advisor est également judicieux.

Si l'on examine les segments de l'écosystème qui génèrent des FLOW de trésorerie en période de ralentissement économique, on constate que le trading et le minage restent largement majoritaires. Ces deux CORE de la Crypto économie prospéreront face à l'effondrement du système monétaire traditionnel. Un cran plus bas en termes de taille de marché potentiel se trouvent les entreprises de médias, la blockchain d'entreprise, les actifs numériques et les outils de développement. Nombreux sont ceux qui créent et en parlent, et cette tendance se poursuivra malgré la pression économique. Les entreprises qui misent sur des niches plus spécifiques devront trouver un moyen d'accroître la valeur de leurs revenus pour les secteurs mentionnés précédemment. Il est légitime de faire preuve de conviction sous pression, mais il faut faire preuve d'agilité et de précision.

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Des enseignements peuvent être tirés de la fintech au sens large. Des néobanques aux solutions de paiement en passant par les robo-advisors, nous assisterons à une consolidation et à des pressions à la baisse sur les valorisations. Les logiciels d'automatisation et les expériences numériques devraient devenir plus importants que jamais. Par exemple, les gestionnaires de patrimoine numériques ont constaté une forte augmentation des inscriptions de comptes, les gens étant confinés chez eux. Il en sera probablement de même pour des entreprises comme Chime et Square, qui tentent de devenir le vecteur du revenu de base universel (je veux dire de la relance) aux États-Unis.

Les secteurs des PME et du crédit immobilier auront besoin de fournisseurs numériques intelligents, connectés à l'identité numérique des particuliers et des entreprises. Les projets les plus transformateurs seront difficiles à commercialiser à court terme, mais cela ne signifie T , à mon avis, qu'ils ne valent T la peine d'être menés à long terme, surtout face aux craintes des autres. J'espère voir davantage de synergies entre les besoins de la fintech – notamment dans les paiements et les prêts – et ceux du secteur de la Finance décentralisée (DeFi). Nous avons l'occasion de masquer la complexité des blockchains derrière le cas d'usage dont des millions de personnes ont désespérément besoin, probablement grâce à des subventions et des aides gouvernementales.

Profitons de l'instant présent. T besoin de lever des fonds. Il est temps de se lancer et de se lancer.