Su startup de Cripto necesita una estrategia para la recesión

Imaginemos que somos inversores de capital riesgo y logramos recaudar 30 millones de dólares. Supongamos que existen dos tipos de inversores de capital riesgo: (1) aquellos con una red de contactos, habilidades, oportunidad y la suficiente suerte para generar rentabilidad real; y (2) aquellos cuyos atributos no les permiten superar ni siquiera el parámetro más conservador. En realidad, el 10 % de los inversores de capital riesgo estarán en la categoría (1) y el 90 % en la (2).

No sabremos de antemano qué tipo de inversor somos. Solo después de siete años (el plazo típico de inversión), empezamos a darnos cuenta y a valorar nuestras inversiones. Dada la naturaleza y los sesgos Human , estamos convencidos de que somos buenos (1) y tenemos una gran confianza en nosotros mismos.

Lex Sokolin, columnista de CoinDesk , es codirector de Fintech Global en ConsenSys, una empresa de software blockchain con sede en Brooklyn, Nueva York. El siguiente texto es una adaptación de su...El futuro de las FinanzasBoletín informativo.

Dado que no existen precios de mercado, se utilizan indicadores indirectos. Cada vez que una de nuestras empresas obtiene una ronda de financiación de seguimiento (por ejemplo, Serie A), la valoración en papel de dicha ronda se filtra en nuestros modelos de valoración, que a su vez se filtran en los informes de rendimiento y se presentan a los socios comanditarios (LP). Dado que toda la cadena de valor tiene un problema de información, al no saber el valor real de nada, todo *podría* valer mucho. Pero en papel, nuestros rendimientos parecen correctos. Están generando un 25 %. TIRcada año en ganancias de valoración.

Ver también: Lex Sokolin: El software se comió al mundo. Así es como se come a las Finanzas.

La estrategia de inversión establecida consiste en invertir en muchas inversiones con cierta probabilidad de generar un rendimiento considerable, mientras que casi todas las demás fracasan. Por lo tanto, un solo Binance entre otras 30 plataformas de intercambio es suficiente. Además, queremos dejar aproximadamente la mitad del efectivo en la cartera para inversiones posteriores, de modo que si algunas de nuestras empresas comienzan a reducir su riesgo y muestran señales de éxito, podamos invertir más en ellas.

Dado que el momento de ajuste al valor de mercado llega después de haber invertido nuestro fondo, y creemos que tiene un buen rendimiento subyacente, aún no podemos preverlo. Por lo tanto, crearemos tantos nuevos vehículos de inversión como el mercado permita para combinar las comisiones de gestión con nuestra recompensa personal.

Ahora apliquemos un shock como el del coronavirus. De repente, toda nuestra cartera está en crisis. Si gestionas un fondo de renta variable pública y su valor cae un 30 %, experimentas salidas masivas de fondos inmediatamente. La gente está dejando de lado el riesgo y optando por el efectivo, punto.

Pero con el capital riesgo, a nuestros inversores (es decir, los socios comanditarios) les resulta más difícil prever el desplome de los precios y retirar el dinero. Por lo tanto, el primer problema ahora mismo es que los inversores de capital riesgo están intentando desesperadamente revisar su cartera. De esos 30 proyectos, ¿cuáles tienen más probabilidades de tener la liquidez necesaria para capear la crisis? ¿Y cuáles merecen más la pena apoyar?

Punto de vista del emprendedor

Si usted es un emprendedor que intenta recaudar dinero, comprenda que prácticamente todas y cada una de las inversiones de riesgo que realiza el administrador de cartera... yaMade está subiendo de nuevo. Esto significa que nuevos acuerdos pueden ser interesantes, pero son mucho menos interesantes que mantener las valoraciones de las empresas más prometedoras que ya se poseen.

Porque si se les obliga a ajustar al valor de mercado esas carteras de capital riesgo, muchas perderán entre un 20 % y un 50 % inmediatamente. Esto no beneficia al capitalista de riesgo, que desearía recaudar un fondo de seguimiento y KEEP acumulando comisiones de gestión. Por lo tanto, las reservas de capital se utilizarán para puentes internos y rescates.

Para ello, véase el momento decisivo de la retirada de SoftBank de su compromiso de 3000 millones de dólares para comprar acciones de WeWork. O la sensación general de que los inversores de capital riesgo están empezando a actuar "mal" y a retirar los pliegos de condiciones de las empresas. O los comentarios de que los inversores de capital riesgo no podrán recaudar mucho durante el próximo año para seguir financiando nuevas empresas. ¡Pues sí! ¡Todo está en llamas y nuestra reputación está por los suelos!

En el próximo período, los beneficios irán a parar a manos de empresas que generen su propio flujo de caja y balances sin financiación externa.

Otro aspecto importante a KEEP en cuenta: los inversores de capital riesgo no necesariamente mantienen todos los activos que han recaudado en una cuenta bancaria. Tienen lo que se denomina "compromisos de capital" de otros inversores institucionales, como fondos de dotación y pensiones (por ejemplo, Harvard). Dicho fondo de dotación gestiona una asignación de activos con muchos activos, y la mayoría de estos ya no están disponibles o se están vendiendo por efectivo. Por lo tanto, el fondo de dotación podría cancelar, o de alguna manera revertir, su compromiso de capital. Los inversores comanditarios podrían rescindir sus compromisos, prefiriendo litigar en lugar de entregarle el dinero, lo que a la larga les costará menos.

En resumen, se avecina una reestructuración del capital riesgo. El impacto de la pandemia está provocando un ajuste a valor de mercado en toda la economía de los activos privados, debido a la necesidad de los grandes gestores institucionales de reequilibrar sus carteras y reducir el riesgo. Habrá menos flujo de capital en los ecosistemas de capital riesgo fintech y Cripto en los próximos 18-24 meses.

El mismo desapalancamiento está ocurriendo entre los emprendedores. Pasar de una fuente de financiación para el crecimiento a otra, con un valor respaldado por una métrica que no genera FLOW de caja, se ha convertido en una estrategia suicida. Véase la desfinanciación de WeWork. Se necesita una empresa para demostrar que se tiene un negocio. Mientras los inversores se organizan, el emprendedor astuto tiene la oportunidad de hacer fortuna frente a competidores menos disciplinados.

Tener una estrategia de recesión

En el Mercados de Cripto , buscaría la manera de ofrecer servicios similares a los de líderes del sector como Binance y Coinbase. Ver a Binance intentar adquirir CoinMarketCap por hasta 400 millones de dólares y lanzar una tarjeta de débito me sugiere dos cosas.

En este próximo período, las ganancias se destinarán a empresas que generen su propio flujo de caja y balances sin financiación externa. En segundo lugar, las empresas con una gran presencia de usuarios prosperarán, mientras que el resto se integrará como funcionalidades o se liquidará. Ofrecer una gran audiencia y un motor de datos para un gran valor comercial es claramente sinérgico. Desarrollar funciones de gestión de riesgos, análisis, staking y otras funciones de neobanca y roboadvisor también tiene sentido.

Si analizamos las partes del ecosistema que generan FLOW de caja durante una recesión, este sigue reduciéndose en gran medida al comercio y la minería. Estos son los motores CORE de la Cripto y prosperarán a medida que el sistema monetario tradicional se desmorone. Un escalón por debajo en tamaño total de mercado direccionable se encuentran las empresas de medios de comunicación, blockchain empresarial, activos digitales y herramientas para desarrolladores. Mucha gente está desarrollando cosas y hablando de ellas, y esto también continuará bajo presión económica. Las empresas que apuestan por un nicho más específico deberán encontrar la manera de agregar valor a los ingresos de las industrias mencionadas anteriormente. Es correcto mostrar convicción bajo presión, pero hay que ser ágil y preciso.

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Hay lecciones del sector fintech en general. Desde los neobancos hasta los sistemas de pagos y los roboadvisors, veremos consolidación y presiones a la baja en las valoraciones. Es probable que el software de automatización y las experiencias digitales adquieran mayor importancia que nunca. Por ejemplo, los gestores de patrimonio digitales han experimentado un aumento en el número de cuentas abiertas a medida que la gente se queda en casa. Es probable que ocurra lo mismo con empresas como Chime y Square, que intentan convertirse en el vehículo para la renta básica universal (es decir, el estímulo) en EE. UU.

Los sectores de las pymes y las hipotecas necesitarán proveedores digitales inteligentes, conectados con la identidad digital personal y corporativa. Los proyectos más transformadores serán difíciles de comercializar a corto plazo, pero en mi opinión, eso no significa que no merezcan la pena a largo plazo, especialmente cuando otros tienen miedo. Espero ver una mayor interacción entre estas necesidades fintech, especialmente en pagos y préstamos, y el sector de las Finanzas descentralizadas (DeFi). Tenemos la oportunidad de ocultar la complejidad de las cadenas de bloques tras el caso de uso que millones de personas necesitan desesperadamente, probablemente respaldado por subvenciones y apoyos gubernamentales.

Aprovechemos el momento. No necesitas recaudar dinero. Es hora de hacer trabajos improvisados ​​y autofinanciarte.