Sa susunod na linggo ay maaaring patunayan ang isang pagbabago sa pandaigdigang regulasyon ng Crypto Finance – at ang mga ministro mula sa 20 pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay posibleng harapin ang pagbabago ng system na dulot ng decentralized Finance (DeFi).

Ang Financial Stability Board (FSB), isang pandaigdigang watchdog, ay magtatakda ng mga plano para sa pag-regulate ng mga Crypto Markets sa kalagitnaan ng susunod na linggo – at maaaring kailanganin nitong isaalang-alang kung ipagpapatuloy pa ba ang pagpapatalas ng mga tool na mayroon na ito sa toolbox nito o pumunta sa isang bagong direksyon upang makontrol ang ecosystem ng decentralized Finance (DeFi).

Ang FSB ay may maimpluwensyang papel sa pagtatakda ng mga internasyonal na pamantayan - isinulat nito ang kasalukuyang rulebook para sa mga Markets sa pananalapi sa kalagayan ng krisis sa pananalapi noong 2008. Bumalik noong Hulyo itinakda nito ang Crypto agenda nito, sa anyo ng dalawang konsultasyon na nais nitong iharap sa mga ministro ng Finance ng G20 bago ang isang pulong sa susunod na Miyerkules at Huwebes sa Washington.

Maraming mga Markets ang nagdurusa mula sa pagkasumpungin – ngunit ang FSB ay talagang nag-aalala tungkol sa kawalang-tatag ng Crypto sa pag-filter hanggang sa up-end ang kumbensyonal na sistema ng pananalapi. Maaaring mangyari iyon, halimbawa, kung ang kawalang-tatag ay nagpapahina sa pangkalahatang kumpiyansa ng mamumuhunan, kung nakakaapekto ito sa mga panandaliang Markets ng financing tulad ng mga pondo sa money-market o kung ang mga tao ay nagsimula nang malawakang gumamit ng stablecoin upang magbayad para sa mga pang-araw-araw na produkto.

Babalikan nito ang mga umiiral na pamantayan nito sa mga stablecoin – mga Crypto asset na naglalayong mapanatili ang kanilang halaga kaugnay ng fiat currency – na una nitong inilabas noong Oktubre 2020. Magsusumite rin ang FSB ng isa pang draft na ulat para sa “pag-promote ng internasyonal na pagkakapare-pareho ng mga diskarte sa regulasyon at pangangasiwa sa iba pang mga crypto-asset at crypto-asset Web Markets” – isang bagay na maaaring higit pang mapalawak sa ecosystem.

Ang mga umiiral na pamantayan ng FSB sa mga stablecoin ay mataas ang antas, na humihimok sa mga bansa na tiyaking ang mga pangunahing stablecoin ay kasama sa pangangasiwa ng regulasyon - at kahit na ang mga rekomendasyong iyon ay nakita. tagpi-tagpi take-up.

Read More: Global Financial Watchdog FSB na Magmungkahi ng Crypto Regulations sa Oktubre

This time iba na

Ngunit may ilang mga dahilan upang isipin na sa pagkakataong ito ang mga pamantayan ay magiging parehong mas mahigpit - at mas mahusay na pakinggan.

Ang merkado ay nagbago mula noong 2020, nang ang pangunahing banta ay ang pagpasok ng Big Tech player na kilala noon bilang Facebook (ngayon ay Meta), sa pamamagitan ng suporta nito para sa stablecoin na binuo nito, na kilala noon bilang libra (mamaya diem, pagkatapos ay scuttled). Sa pagkakataong ito, mas malaki na ang mga real-life asset tulad ng Tether (USDT). T pa nila naaagaw ang sistema ng pananalapi, tulad ng maaaring gawin ng ilang nag-aalalang Facebook, ngunit nagdudulot sila ng sarili nilang mga panganib. Ang dramatic pagbagsak ng stablecoin TerraUSD mas maaga sa taong ito ay binordinasyon ang marami sa mga bagay na hinahanap ng FSB, tulad ng pangangailangan na magkaroon ng isang disenteng mekanismo ng pagpapapanatag at KEEP ang mga wastong reserba.

Iyon ay nagmumungkahi na ang FSB ay maaaring hindi lamang suriin ang mga panuntunan nito sa stablecoin, ngunit muling isulat ang mga ito.

At ang dalawang pinaka-maskuladong miyembro ng FSB, ang US at ang EU, ay nagsisimula na ngayong kumilos. Malamang na gusto nilang Social Media ng iba - upang maiwasan ang mga kumpanya ng Crypto , tulad ng nakikita nila, pagnanakaw ng kanilang negosyo sa pamamagitan ng offshoring sa mga hindi gaanong kinokontrol na klima. (Ang Tsina, ang isa pang pangunahing ekonomiya ng G20, ay maaaring hindi na lang ONE , na mas marami o mas kaunti ay nagpasyang hindi kontrolin ang Crypto ngunit ipagbawal ito.)

Sa US, ang mga regulator ay gumugol ng mga nakaraang linggo sa paglalabas ng kanilang sariling serye ng mga ulat – hiniling ni Pangulong JOE Biden – na binabalangkas kung paano nila nilalayong lapitan ang Crypto. Ang Financial Stability Oversight Council ngayong linggo binanggit ang agarang pangangailangan para sa stablecoin oversight at isang regulator para sa mga non-security token tulad ng Bitcoin (BTC). Ang malinaw na patnubay mula sa FSB ay maaaring magbigay ng udyok sa Kongreso, na kasalukuyang masyadong nababagabag sa pagtatapos ng kasalukuyang sesyon ng lehislatura at midterm na halalan upang itulak ang batas.

Ang EU, na tinatapos ang sarili nitong mga Markets sa regulasyon ng Crypto Assets, ang MiCA, ay naghahanap na ngayon upang matiyak na ang iba ay sumusunod. Kabilang sa mga unang pampublikong pahayag na ginawa niya matapos ang isang kasunduan sa MiCA noong Hunyo, ang pinuno ng mga serbisyo sa pananalapi ng European Commission, Mairead McGuinness, sinabi sa CoinDesk umaasa siya para sa higit na internasyonal na kooperasyon sa Crypto.

Ang mambabatas ng EU na nanguna sa mga pag-uusap sa regulasyon, si Stefan Berger, ay lumilitaw na sumasang-ayon sa kanya.

"Ang EU ay magiging isang pandaigdigang standard-setter," salamat sa MiCA, Nag-tweet si Berger noong Miyerkules, na nagmumungkahi na nakakita siya ng malaking interes sa batas mula sa mga tao sa U.S. sa kanyang kamakailang paglalakbay doon.

Bagong paradigma

Tiyak na pinahahalagahan ng mga gumagawa ng patakaran kung ano ang maihahatid ng FSB.

"Sa 2023, magkakaroon tayo ng pandaigdigan, pare-pareho at komprehensibong balangkas upang harapin ang mga crypto-asset," ang French central bank Governor François Villeroy de Galhau sinabi sa isang talumpating ibinigay noong Setyembre, na tumutukoy sa mga paparating na pamantayan.

At ang balangkas na iyon ay maaaring patunayan ang isang biyaya sa ilan sa industriya. Kunin ang kaso ng Ripple, na kasalukuyang nagtatangkang lumaban sa isang legal na kaso na inilagay ng US Securities and Exchange Commission na nagpaparatang sa XRP Cryptocurrency ay isang seguridad na dapat ay pederal na nakarehistro ng Ripple.

Ang ganoong uri ng kawalan ng katiyakan sa regulasyon ay nag-aalok sa mga kumpanya ng hindi kanais-nais at hindi nakakatulong na sorpresa, sinabi ng pinuno ng Policy ng Ripple, Sue Friedman, sa CoinDesk, at maaaring makatulong ang isang internasyonal na balangkas.

"Tiyak na T namin nais na lumikha ng isang ecosystem kung saan ang isang asset ay itinuturing na isang hindi seguridad sa ONE hurisdiksyon ngunit hinarangan bilang isang seguridad sa isa pa," sabi ni Friedman sa isang online na panayam.

"T ko akalain na sila [ang FSB] ay pupunta hanggang sa aktwal na sabihin kung ano ang itinuturing nilang isang seguridad laban sa kung ano ang hindi," idinagdag niya. "Lubos kong inaasahan ang isang tawag para sa mas mataas na mga pamantayan at internasyonal na koordinasyon, at naniniwala kami na ito ay may malaking kahulugan."

Ngunit hindi agad malinaw kung paano gagawin iyon ng FSB - salamat, sa bahagi, sa paglitaw ng mga teknolohiyang nagbabago tulad ng DeFi .

Ang mga kasalukuyang batas ng Crypto ay higit na nagpapalawak ng mga umiiral na patakaran sa pananalapi, sa ilalim ng mantra ng "parehong aktibidad, parehong panganib, parehong regulasyon." Nangangahulugan iyon na ang mga issuer ng stablecoin ay kailangang maingat na pamahalaan ang mga asset, at sinusuri ng mga provider ng Crypto wallet ang pagkakakilanlan ng kanilang mga customer, tulad ng dapat gawin ng mga bangko.

Ang layunin ng regulasyon ay dapat na "hawakan ang mga asset ng Crypto , kabilang ang mga stablecoin, sa parehong mga pamantayan tulad ng iba pang sistema ng pananalapi," sinabi ng grupo ng pitong pinakamalaking binuo na demokrasya sa mundo noong Mayo, na tila sumusuporta sa isang pagpapatuloy ng steady-as-she-goes approach na iyon.

Gayunpaman, ang pagtatambak ng mga obligasyon sa mga regulated na tagapamagitan ay maaaring hindi posible kung walang iisang entity na responsable - sabihin nating, dahil ang pagpapautang ay ginagawa ng isang software protocol sa halip na isang bangko. Ang tradisyonal na diskarte ay maaari ring makaligtaan ang punto na ibinigay sa nobela - at likas na cross-border - mga panganib na kasangkot sa DeFi.

Ang mga superbisor sa tradisyonal Finance ay labis na sinusubaybayan ang mga balanse ng malalaking banking o insurance behemoth. Sa DeFi, ang mga indibidwal na entity na kasangkot ay maaaring mas maliit, at ang pagbagsak ng ONE ay hindi malamang na magpahina sa sistema ng pananalapi - ngunit may iba pang mga banta, tulad ng isang solong software na bug ay maaaring mawalan ng kontrol.

Read More: Nakikibaka ang mga International Regulator Kung Paano Pangasiwaan ang DeFi

Tiyak na iyon ang konklusyon ng Fernando Retoy ng Financial Stability Institute noong Setyembre, nang iminungkahi niya ang isang wholescale na muling pag-isipang harapin ang DeFi. Ang kanyang argumento ay tinugon ni John Berrigan, ang opisyal ng Brussels na nagpapatakbo ng departamento ng mga serbisyong pinansyal ng European Commission.

"Ang tagapamagitan sa desentralisadong Finance ay maaaring hindi isang bagay na maaari mong kontrolin sa pamamagitan ng mga insentibo sa pag-uugali," sabi ni Berrigan sa isang panayam na inilathala ng komisyon noong Setyembre 30. "Ito ay isang malaking hamon at malamang na mangangailangan ito ng ilang pagmuni-muni - hindi lamang sa mga pamamaraan para sa kung paano namin kinokontrol, ngunit sa kakanyahan ng mga regulasyon."

Hindi lahat ay kumbinsido na mayroong anumang bagay na tunay na pagbabago tungkol sa DeFi. Ang desentralisasyon ay kadalasang isang "ilusyon" dahil ang mga mekanismo ng pinagkasunduan ay kadalasang nagsasangkot pa rin ng konsentrasyon ng kapangyarihan, at karaniwan ay mayroong ilang uri ng katawan sa gitna kung saan maaaring i-pin ang mga obligasyon sa regulasyon, ang argumento ng Bank for International Settlements noong Disyembre.

Nahaharap sa pag-aalinlangan na iyon, ang pagpasok ng FSB sa DeFi ay tila malamang, sa ngayon, ay pansamantala.

Nag-ambag si Jesse Hamilton ng pag-uulat.

UPDATE (Okt. 9, 2022, 07:00 UTC): itinatama ang pangalan ng Ripple Cryptocurrency