La próxima semana podría marcar un punto de inflexión en la regulación global de las Finanzas Cripto , y los ministros de las 20 economías más grandes del mundo potencialmente enfrentarán el cambio de sistema que plantean las Finanzas descentralizadas (DeFi).

El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), un organismo de control global, establecerá planes para regular los Mercados de Cripto a mediados de la próxima semana, y es posible que tenga que considerar si continúa afinando las herramientas que ya tiene en su caja de herramientas o toma una dirección completamente nueva para controlar el ecosistema de las Finanzas descentralizadas (DeFi).

El FSB desempeña un papel influyente en el establecimiento de normas internacionales: redactó el reglamento actual para los Mercados financieros tras la crisis financiera de 2008. De vuelta en julio El gigante asiático presentó su agenda Cripto , en forma de dos consultas que quiere presentar a los ministros de Finanzas del G20 antes de una reunión el próximo miércoles y jueves en Washington.

Muchos Mercados sufren volatilidad, pero al FSB le preocupa seriamente que la inestabilidad de las Cripto se filtre y trastoque el sistema financiero convencional. Esto podría ocurrir, por ejemplo, si la inestabilidad socava la confianza general de los inversores, si afecta a los Mercados de financiación a corto plazo, como los fondos del mercado monetario, o si se generaliza el uso de una moneda estable para pagar bienes cotidianos.

Revisará sus normas existentes sobre las monedas estables ( Cripto que buscan mantener su valor con respecto a la moneda fiduciaria), que emitió por primera vez en octubre de 2020. El FSB también presentará otro borrador de informe para "promover la coherencia internacional de los enfoques regulatorios y de supervisión para otros criptoactivos y Mercados de criptoactivos", algo que podría extenderse mucho más al ecosistema Web3.

Las normas existentes del FSB sobre las monedas estables son de alto nivel e instan a los países a garantizar que las principales monedas estables estén incluidas en la supervisión regulatoria, e incluso esas recomendaciones han sidoadopción irregular.

Sigue leyendo: El organismo de control financiero mundial FSB propondrá regulaciones Cripto en octubre

Esta vez es diferente

Pero hay varias razones para pensar que esta vez las normas serán más estrictas y se tendrán más en cuenta.

El mercado ha cambiado desde 2020, cuando la principal amenaza fue la incursión de la gran empresa tecnológica entonces conocida como Facebook (ahora Meta), a través de su respaldo a la moneda estable que estaba desarrollando, entonces conocida como libra (posteriormente diem, posteriormente desmantelada). Esta vez, activos reales como Tether (USDT) han cobrado mucha mayor importancia. Aún no han dominado el sistema financiero, como algunos temían que Facebook pudiera hacer, pero presentan sus propios riesgos. El dramático... Colapso de la moneda estable TerraUSD A principios de este año se reivindicaron muchas de las cosas que el FSB había estado buscando, como la necesidad de tener un mecanismo de estabilización decente y KEEP reservas adecuadas.

Esto sugiere que el FSB podría no solo revisar sus reglas sobre monedas estables, sino reescribirlas.

Además, los dos miembros más influyentes del FSB, EE. UU. y la UE, están empezando a actuar. Probablemente querrán que otros Síguenos el ejemplo para evitar que las empresas de Cripto , como ellos lo ven, les roben su negocio al deslocalizar sus operaciones a países menos regulados. (China, la otra gran economía del G20, podría simplemente mantenerse al ONE , ya que prácticamente ha optado por prohibir las Cripto en lugar de controlarlas).

En EE. UU., los reguladores han dedicado las últimas semanas a emitir su propia serie de informes, solicitados por el presidente JOE Biden, que describen cómo pretenden abordar las Cripto. El Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera (FSC) esta semana... citó la urgente necesidad Para la supervisión de las stablecoins y un regulador para tokens no relacionados con valores como Bitcoin (BTC). Unas directrices claras del FSB podrían impulsar al Congreso, actualmente demasiado atascado por el final del periodo legislativo actual y las elecciones intermedias como para impulsar la legislación.

La UE, que está ultimando su propia regulación de los Mercados de Cripto (MiCA), busca ahora asegurarse de que otros se mantengan al día. Entre las primeras declaraciones públicas que realizó tras el acuerdo sobre MiCA en junio, la jefa de servicios financieros de la Comisión Europea, Mairead McGuinness, le dijo a CoinDesk Ella esperaba una mayor cooperación internacional en materia de Cripto.

El legislador europeo que dirigió las negociaciones sobre el reglamento, Stefan Berger, parece estar de acuerdo con ella.

“La UE se convertirá en un referente mundial en normas”, gracias a MiCA,Berger tuiteóel miércoles, sugiriendo que había visto un interés considerable en la ley por parte de la gente en los EE. UU. en su reciente viaje allí.

Nuevo paradigma

Sin duda, los responsables de las políticas están exagerando lo que el FSB podría ofrecer.

“En 2023, tendremos un marco global, consistente e integral para abordar los criptoactivos”, dijo el gobernador del banco central francés.François Villeroy de Galhaudijo en un discurso pronunciado en septiembre, refiriéndose a las próximas normas.

Y ese marco podría ser beneficioso para algunos en la industria. Tomemos el caso de Ripple, que actualmente intenta luchar contra una demanda interpuesta por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que alega que la Criptomonedas XRP es un valor que debería haber sido registrado a nivel federal por Ripple.

Ese tipo de incertidumbre regulatoria ofrece a las empresas una sorpresa desagradable e inútil, dijo a CoinDesk la jefa de Regulación de Ripple, Sue Friedman, y un marco internacional podría ayudar.

“Ciertamente no queremos crear un ecosistema donde un activo sea considerado como un no valor en una jurisdicción pero esté bloqueado como valor en otra”, dijo Friedman en una entrevista en línea.

"No creo que [el FSB] vaya a llegar al extremo de decir qué consideran una seguridad y qué no", añadió. "Espero que se exijan estándares más altos y coordinación internacional, y creemos que tiene mucho sentido".

Sin embargo, no está claro de inmediato cómo lo hará el FSB, en parte gracias al surgimiento de tecnologías transformadoras como DeFi.

Las leyes actuales Cripto amplían en gran medida las normas financieras existentes, bajo el lema de "misma actividad, mismo riesgo, misma regulación". Esto significa que los emisores de monedas estables deben gestionar sus activos con prudencia, y los proveedores de billeteras de Cripto deben verificar la identidad de sus clientes, al igual que los bancos.

El objetivo de la regulación debería ser "mantener los Cripto , incluidas las monedas estables, bajo los mismos estándares que el resto del sistema financiero", dijo en mayo el grupo de las siete democracias desarrolladas más grandes del mundo, aparentemente apoyando una Continuación de ese enfoque constante.

Sin embargo, imponer obligaciones a los intermediarios regulados podría no ser posible si no existe una única entidad responsable, por ejemplo, porque los préstamos se realizan mediante un protocolo de software en lugar de un banco. El enfoque tradicional también podría pasar por alto la importancia de los riesgos novedosos —e inherentemente transfronterizos— que conllevan las DeFi.

Los supervisores de las Finanzas tradicionales monitorizan obsesivamente los balances de los grandes gigantes bancarios o de las aseguradoras. En DeFi, las entidades individuales involucradas pueden ser mucho más pequeñas, y es improbable que el colapso de cualquiera de ONE derrumbe el sistema financiero. Sin embargo, existen otras amenazas, como que un solo fallo de software pueda descontrolarse.

Sigue leyendo: Los reguladores internacionales luchan por supervisar las DeFi

Esa fue ciertamente la conclusión de laFernando Restoy del Instituto de Estabilidad FinancieraEn septiembre, sugirió un replanteamiento a gran escala para abordar las DeFi. Su argumento ha sido respaldado por John Berrigan, el funcionario de Bruselas que dirige el departamento de servicios financieros de la Comisión Europea.

“El intermediario en las Finanzas descentralizadas podría no ser algo que se pueda regular mediante incentivos conductuales”, declaró Berrigan en una entrevista publicada por la comisión el 30 de septiembre. “Es un desafío enorme y probablemente requerirá reflexión, no solo sobre los procedimientos de regulación, sino sobre la esencia de las regulaciones”.

No todo el mundo está tan convencido de que las DeFi sean realmente transformadoras. La descentralización suele ser una "ilusión" porque los mecanismos de consenso suelen implicar una concentración de poder, y normalmente existe algún tipo de organismo intermedio al que se pueden atribuir las obligaciones regulatorias, argumentó el...Banco de Pagos Internacionalesen diciembre.

Frente a ese escepticismo, la incursión del FSB en DeFi parece, por el momento, tentativa.

Jesse Hamilton colaboró con el reportaje.

ACTUALIZACIÓN (9 de octubre de 2022, 07:00 UTC): corrige el nombre de la Criptomonedas Ripple