Para marinig nilang sabihin ito, nasagot ang mga panalangin ng mga issuer ng stablecoin.

Dalawa sa nangungunang 10 issuer ng stablecoin ang pumupuri ngayong linggo ulat mula sa President's Working Group (PWG) on Financial Markets, na nagrekomenda ng mas mahigpit na pangangasiwa sa umuusbong na bahaging ito ng Cryptocurrency market, bilang isang malugod na hakbang tungo sa kalinawan ng regulasyon.

"Kami ay ganap na sumusuporta sa panawagan para sa Kongreso na kumilos at magtatag ng pederal na pangangasiwa sa pagbabangko para sa pag-isyu ng stablecoin," sabi ni Jeremy Allaire, co-founder at chairman ng Circle, na namamahala sa USD Coin (USDC), ang pangalawang pinakamalaking naturang token.

"Ito ay malaking pag-unlad sa pagtanggap ng mga stablecoin at nagbibigay ng landas para sa kanilang pag-aampon," sabi ni Allaire sa isang naka-email na pahayag. Tether, ang stablecoin market leader, ay nagbigay ng katulad na upbeat na pahayag. Bagama't hindi gaanong epektibo, si Paxos, ang No. 7 issuer, at Gemini, ang kumpanya sa likod ng ika-16 na pinakamalaking stablecoin, ay diplomatiko sa kanilang mga komento.

Sa kabaligtaran, ang mga tagalobi para sa industriya ng Cryptocurrency ay kritikal sa mga reseta ng 22-pahinang ulat. Parehong nagtalo ang Coin Center at ang Chamber of Digital Commerce na ang inirerekumendang pangangasiwa sa regulasyon ay maaaring makapigil sa pagbabago at hindi makatarungang mag-isa ng mga stablecoin sa mga sistema ng pagbabayad tulad ng PayPal na gumagana sa mga katulad na paraan.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng papuri ng mga practitioner at ng mga pag-atake ng mga tagapagtaguyod ay nagtatampok sa maselang lugar kung saan matatagpuan ang komunidad, dahil sa walang katiyakang estado ng regulasyon nito, at magkahalong pananaw ng publiko sa Crypto.

"Sinusubukan ng industriya ng Crypto na maglakad ng maayos sa pagitan ng pakikinabang mula sa pagiging lehitimo na ibinigay ng pangangasiwa ng gobyerno habang sinusubukang manatiling malinaw sa malawak at mapanghimasok na regulasyon na humahadlang sa pagbabago," sabi ni Eswar Prasad, isang ekonomista ng Cornell University at may-akda ng "The Future of Money: How the Digital Revolution is Transforming Currencies and Finance."

Long overdue?

Bilang pandaigdigang stablecoin market – kasalukuyang nagkakahalaga ng ilan $134 bilyon – patuloy na lumalaki, ang mga regulator sa buong mundo ay kinakabahan. Ang mga stablecoin ay mga cryptocurrencies na nakatali sa 1:1 sa halaga ng iba pang asset tulad ng US dollar, at pinapanatili ng mga issuer ang nakapirming halaga ng mga currency na ito sa pamamagitan ng pag-back up sa mga ito ng mga reserbang tumutugma sa halaga ng mga coin sa sirkulasyon. Sa taong ito, ibinunyag Tether, issuer ng USDT, na tungkol sa 50% ng mga reserba nito ay binubuo ng hindi natukoy na komersyal na papel.

Noong nakaraang buwan, isiniwalat ng Circle na ito ay sinisiyasat ng US Securities and Exchange Committee (SEC). Maaari ding i Tether sa ilalim ng mikroskopyo ng SEC. Samantala, ang Europa ay naghahanda upang aprubahan ang isang 168-pahina balangkas upang ayusin ang Crypto, na nagmumungkahi ng mga karagdagang pamantayan para sa mga pangunahing tagapagbigay ng stablecoin sa partikular.

Ang ulat na pinagsama-sama ng President's Working Group, kasama ang Federal Deposit Insurance Corporation at ang Office of the Comptroller of the Currency, ay ang unang hakbang patungo sa pagtatatag ng federal-level na pangangasiwa sa regulasyon ng sektor ng stablecoin sa U.S.

Ang mga regulator sa likod ng ulat ay nanawagan sa Kongreso na dalhin ang mga stablecoin sa ilalim ng pederal na pangangasiwa. Ipinahiwatig ng ulat na kung mabigo ang mga mambabatas na gawin ito, ang mga regulator mismo ay maaaring pumasok sa pamamagitan ng interagency na Financial Stability Oversight Council (FSOC), na maaaring magtalaga ng mga aktibidad ng stablecoin na "systemically important" at sa gayon ay napapailalim sa mas mahigpit na pangangasiwa.

Bagama't sinabi ng ulat na ang mabilis na paglago ng merkado ng stablecoin ay nagpapataas ng pangangailangan ng madaliang pagtatatag ng pangangasiwa, sinabi ng ekonomista at propesor ng Stanford na si Darrell Duffie na T niya nararamdaman na minamadali ang mga bagay.

"Kung mayroon man, lampas na kami sa takdang petsa para sa pagkilos ng regulasyon," sabi niya.

"Gayunpaman, kanais-nais para sa mga kalahok sa merkado na makakuha ng mas malinaw na kahulugan ng mga patakaran," sabi ni Duffie.

Reaksyon ng mga issuer

Sa publiko, ang malalaking manlalaro sa mga stablecoin ay lumilitaw na sumang-ayon, o hindi bababa sa hindi nagprotesta.

"Ang ecosystem ay naghihintay ng kalinawan tungkol sa regulasyon ng stablecoin sa loob ng mahabang panahon. … Ito ay magiging isang mahalagang sandali sa kasaysayan ng fintech," sabi ng isang tagapagsalita para sa Tether .

Ang Tether, na incorporated sa Hong Kong at nakarehistro sa British Virgin Islands, ay nagsabing huminto ito sa paglilingkod sa mga customer ng US noong 2018. Para ipagpatuloy nito ang pagnenegosyo sa US ay mangangailangan ng malalaking pagbabago sa ilalim ng iminungkahing rehimen ng ulat.

"Ang Tether ay hindi isang insured na institusyon ng deposito. Kaya kailangan itong mag-aplay para sa isang charter at suriin sa kahulugan na iyon," sabi ni Timothy Massad, dating chairman ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sa isang panayam sa programang “First Mover” ng CoinDesk TV noong Huwebes.

Nang tanungin kung ang Tether, na nag-ayos ng dalawang magkahiwalay na pagsisiyasat ng mga ahensya ng pederal at estado ng US sa taong ito sa mga reserba nito, ay handa nang maging isang bangko na kinokontrol ng pederal, tinukoy ng tagapagsalita ang CoinDesk sa nakaraang pahayag.

Ang isang tagapagsalita para sa Paxos ay nagsabi na ang kumpanya LOOKS na "makipag-ugnayan pa sa lahat ng mga gumagawa ng patakaran tungkol sa hinaharap ng mga stablecoin."

Kinailangan ni Paxos, issuer ng stablecoin USDP, tatlong taon na maaprubahan para sa isang trust charter sa estado ng New York.

Sinabi ni Gemini, ang nagbigay ng GUSD, na pinahahalagahan nito ang pagkakataong ibahagi ang input nito sa Working Group ng Pangulo.

"Inaasahan namin ang patuloy na pag-uusap," sabi ng isang tagapagsalita ng Gemini sa isang email.

Ang Diem Association, ang consortium na itinakda ng Facebook upang bumuo ng stablecoin na umaasa diem, dating kilala bilang libra, ay hindi tumugon sa isang Request para sa komento sa pamamagitan ng press time.

Mga salitang lumalaban

Kasunod ng paglabas ng ulat noong Lunes, si Perianne Boring, ang nagtatag ng blockchain advocacy group Kamara ng Digital Commerce, nagtweet na, kung maraming ahensya ang papasok upang ayusin ang mga stablecoin, maaaring magulo ang mga bagay-bagay.

"Iminumungkahi ng ulat na maraming ahensya ng pederal ang may hurisdiksyon #stablecoins, nang hindi tinukoy ang mga parameter ng hurisdiksyon na ito o ipinapahiwatig kung aling ahensya ang may higit na kadalubhasaan sa gawaing kinokontrol,” Boring nagtweet.

Nag-tweet din si Boring na ang rekomendasyon sa ulat na isaalang-alang ang pagtatalaga ng mga aktibidad ng mga sistema ng pagbabayad ng stablecoin "bilang, o malamang na maging" sistematikong mahalaga ay magbubukas ng pinto sa mga regulator na naglalapat ng awtoridad na ito sa iba pang mga sistema ng pagbabayad na ginagamit na ng "sampu-sampung milyong mga mamimili araw-araw."

Habang ang Financial Stability Oversight Committee (FSOC) ay mayroon nang awtoridad na italaga ang mga aktibidad sa pananalapi bilang sistematikong mahalaga, hindi pa nito matagumpay na naisagawa ang awtoridad na ito, sinabi ni Boring sa CoinDesk, kaya ito ang una.

"Ito ay lilikha ng isang madulas na dalisdis - ang mga network ng credit card at iba pang mga kumpanya ay maaaring susunod," nag-tweet si Boring noong Lunes.

Kasama sa track record ng FSOC dating bumoto upang italaga, at pagkatapos ay i-rescinding, ang tatlong kumpanya na ang "materyal na pagkabalisa sa pananalapi - o ang kalikasan, saklaw, sukat, sukat, konsentrasyon, pagkakaugnay, o halo ng mga aktibidad nito" - ay maaaring magdulot ng banta sa katatagan ng pananalapi ng US. Ang ONE ganoong kumpanya ay MetLife Inc. ngunit ang higanteng insurance nagsampa ng kaso laban sa mga regulator noong 2015, na hinahamon ang pagtatalaga. Noong 2018, parehong naghain ang FSOC at MetLife ng magkasanib na mosyon para i-dismiss ang kaso at ang U.S. Treasury Department inirerekomenda pinipigilan ng FSOC ang pag-target sa mga indibidwal na kumpanya at tumuon sa mas malawak na mga panganib.

Ang pagpapataw ng mga regulasyong ito sa lahat ng mga sistema ng pagbabayad ng stablecoin, anuman ang laki, ay magiging overreach ng regulasyon na hahadlang sa pagbabago sa mga stablecoin at iba pang mga sistema ng pagbabayad na maaaring italaga, sinabi ni Boring sa isang email sa CoinDesk.

Jerry Brito, executive director ng Crypto think tank Coin Center, nagtweet na ang paraan ng paglalahad ng ulat sa likas na katangian ng mga stablecoin at ang mga panganib na dulot ng mga ito ay katulad ng kung paano ilalarawan ng ONE ang PayPal o iba pang mga app sa pagbabayad.

"T ko nakikita kung paano nila ito nakikilala, ngunit walang batas na inirerekomenda para sa mga app sa pagbabayad," sabi ni Brito sa tweet.

Itinuro din ni Boring na tinatanaw ng ulat ang mga pagsusumikap sa regulasyon ng mga indibidwal na estado ng U.S..

"Ang kasalukuyang balangkas ng regulasyon para sa mga sistema ng pagbabayad - kabilang ang mga sistema ng pagbabayad ng stablecoin - ay pangunahing nagaganap sa antas ng estado sa pamamagitan ng mga batas sa pagpapadala ng pera at mga lisensya ng tiwala," sabi ni Boring. Sa pamamagitan ng pagwawalang-bahala sa mga pagsisikap na ito, binabalewala ng ulat ang karamihan ng regulasyon na kasalukuyang nalalapat sa Crypto.

"Mahalagang pag-aralan ang mga lakas at kahinaan ng kasalukuyang balangkas ng regulasyon, at Learn mula sa karanasang iyon, bago magpataw ng bagong balangkas," sabi ni Boring.

Ang ilang estado ay naninibago sa pamamagitan ng mga bagong batas na partikular na idinisenyo para sa mga digital na asset, pagpapatuloy ni Boring, na binabanggit ang BitLicense ng New York at ang Wyoming's espesyal na layunin depositorya institusyon charter.

“Naniniwala kami na dapat pahintulutan ng mga regulator ang 'laboratories ng demokrasya' – ang mga estado – upang patuloy na magbago sa puwang na ito, sa halip na magpataw ng ONE sukat na akma sa lahat ng pederal na utos, "sabi ni Boring sa isang email.

Mga implikasyon ng DeFi

Ayon kay Duffie, ang pagtrato sa mga issuer ng stablecoin bilang mga bangko ay maaaring dumating bilang isang dagok sa mga tagapagtaguyod ng desentralisadong Finance (DeFi).

"Ang Ulat ng PWG ay nagmumungkahi ng batas na mangangailangan ng mga stablecoin na ibigay lamang ng mga bangko, sa ilalim ng prudential na mga pamantayan at pangangasiwa. Iyon ay isang makabuluhang hakbang na makakatulong sa katatagan ng pananalapi ngunit tiyak na magbubunga ng maraming pagkabigo sa ilang mahilig sa DeFi," sabi ni Duffie.

Si Jacob Franek, kasosyo sa DeFi Alliance, ay nagsabi na T siya naniniwala na ang mga mahilig sa DeFi ay mabibigo sa pangkalahatang konsepto ng pag-regulate ng mga issuer ng stablecoin.

"Ang diyablo, gayunpaman, ay nasa mga detalye," sabi ni Franek.

Isang delegado para sa DeFi platform MakerDAO, na napupunta sa pamamagitan ng pseudonym PaperImperium, sinabi na ang ulat ay nalalapat lamang sa mga fiat-redeemable na stablecoin, na tumutukoy sa footnote 5 ng dokumentong nagsasaad ng:

"Ang mga stablecoin na sinasabing convertible para sa isang pinagbabatayan na fiat currency ay naiiba sa isang mas maliit na subset ng mga stablecoin arrangement na gumagamit ng iba pang paraan upang subukang patatagin ang presyo ng instrumento (minsan ay tinutukoy bilang "synthetic" o "algorithmic" stablecoins) o maaaring convertible para sa iba pang mga asset. Dahil sa mas malawak na talakayan ng mga ito para sa cointable na pag-aampon, ang cointable na pagtalakay na ito ay nakatuon sa cointable na pag-aampon, ang cointable na talakayan na ito.

Ang stablecoin DAI, na binuo ng Maker, ay mapapalitan para sa iba pang mga asset tulad ng Bitcoin o Ethereum at hindi fiat currency, at samakatuwid ay hindi umaangkop sa mga parameter ng ulat, sinabi ng PaperImperium.

"Kaya ito ay isang malaking WIN para sa DeFi," sabi niya.

Sinabi ng dating opisyal ng CFTC na si Massad sa CoinDesk TV na ang ONE sa mga namumukod-tanging kontribusyon ng ulat ay isang panawagan para sa mga regulasyon ng DeFi dahil ito ay isang lugar na T ganap na natugunan ng mga regulator at walang transparency.

"Hindi malinaw kung anong uri ng regulasyon ang kanilang iniisip. Kaya, alam mo, iyon ay isang bagay na kailangang paunlarin, "sabi ni Massad.

Samantala, sinabi ng PaperImperium na ang ulat ay sa halip ay isang suntok sa mas sentralisadong stablecoin issuer tulad ng Circle at partikular na ang Diem.

"Ang ulat ay binasa sa akin tulad ng isang malaking pagbaril sa Facebook, upang maging tapat," sabi niya, na tumutukoy sa maagang paglahok ng higanteng social media sa diem, na sinabi niyang nagbigay inspirasyon sa iminungkahing mga alituntunin ng asset ng Crypto sa Europa.

Ano ang susunod?

Ayon kay Prasad, ang mga regulator ay nasa isang mahirap na oras. Ang mga kinakailangan sa regulasyon at kaugnay na mga gastos sa pagsunod ay kadalasang may posibilidad na pabor sa mas malaki, matatag na mga manlalaro at ilagay ang mga potensyal na bagong kalahok sa isang kawalan, ipinaliwanag niya.

"Kaya, kahit na ang mga bukas na pag-iisip na regulator ay nahaharap sa isang mahirap na balanse sa pagpapagaan ng mga panganib sa pananalapi habang nag-iiwan ng puwang para sa pagbabago at tinitiyak ang isang antas ng paglalaro sa pagitan ng mga kasalukuyang kumpanya at mga bago," sabi ni Prasad.

Bilang isang agarang susunod na hakbang, ang mga regulator ay dapat na tumalikod at tasahin ang kasalukuyang estado at pederal na balangkas ng regulasyon na nalalapat sa mga stablecoin, ayon kay Boring, simula sa pagtatasa kung paano naghahanap ang mga estado na ayusin ang espasyo.

"Kinikilala ng ulat na ang mga stablecoin ay kasalukuyang gumagana sa maliit na sukat kaya may oras upang makuha ang solusyon sa regulasyon nang tama," sabi ni Boring.

Idinagdag ni Duffie na malinaw na ipinasa ng working group ng pangulo ang baton sa Kongreso.

"Tingnan natin kung ano ang mangyayari doon," sabi ni Duffie.