Narito na ang Bagong Blockchain Trilemma, at Hindi Ito Tungkol sa Technology

Ang orihinal na blockchain trilemma ay nagsabi na ang mga gumagamit ng blockchain ay palaging kailangang pumili sa pagitan ng desentralisasyon, scalability, at seguridad. Sa pinakamahusay, maaari silang magkaroon ng dalawa sa tatlo. Ang bagong trilemma ay tungkol sa mga produkto, customer, at pag-apruba sa regulasyon. Muli, pumili ng alinman sa dalawa.

Pagdating sa trilemma ng Technology , hindi bababa sa kaso ng Ethereum, matagal nang nakita ang network bilang may malakas na desentralisasyon at matatag na seguridad, ngunit seryosong napipigilan pagdating sa kapasidad. Ngayon, habang ang mga trade-off sa pagitan ng iba't ibang mga priyoridad na ito ay hindi nawala, ang mga blockchain mismo ay sumulong nang labis na sa lahat ng tatlong lugar, itinuturing ng karamihan sa mga gumagamit na sila ay "sapat na mabuti."

Para sa marami, ang paglipat ng Ethereum mula sa Proof of Work (PoW) patungo sa Proof of Stake (PoS) at paglulunsad ng layer 2 na mga network, ay nakikita bilang isang transition point mula sa panahong nagkaroon ng malaking epekto ang mga trade-off sa pagitan ng mga opsyong ito. Patuloy na nag-aalok ang Ethereum ng solidong seguridad at desentralisasyon bilang base layer, ngunit ang maraming layer 2 network na available, ay nag-aalok din ng napakalaking scalability.

Ang paglipat sa bagong trilemma na ito ay na-trigger noong unang bahagi ng taong ito ng halos sabay-sabay na pag-apruba ng Bitcoin at Ethereum ETF sa US at ang pagsisimula ng regulasyon ng Markets in Crypto Assets (MiCA) na nagkabisa sa Europa. Sa pagitan ng dalawang landmark Events ito at isang host ng iba pang mga bansa na nagpapatupad ng mga regulasyong rehimen para sa mga digital na asset, isang pangunahing pagbabago ang nagaganap sa merkado.

Para sa marami sa mga pinakamalaking kumpanya sa mundo ng mga digital na asset, mayroon silang mga produkto at customer, ngunit walang pag-apruba sa regulasyon. Mahigit sa 70% ng mga asset at pangangalakal ng Crypto ang ginagawa sa labas ng pampang, at marami sa mga crypto-native na kumpanya ang nagbawas sa kanilang mga pagsisikap na makakuha ng lisensya sa malalaking Markets sa panahon ng kamakailang pagbagsak. Bilang resulta, ang mga kumpanyang ito ay may umiiral nang customer base at kakaunti ang mga inaalok na digital asset ngunit walang mga pag-apruba sa regulasyon upang ilipat ang kanilang mga negosyo sa pampang at humabol ng mga bagong kita.

Ang pangalawang hanay ng grupo ng mga kumpanyang marami kaming nakikita, ay mga digital-asset native sa mga regulated Markets. Mayroon silang mga produkto at pag-apruba sa regulasyon ngunit walang mga customer. Ang mga kumpanyang ito ay nakatuon sa paglikha ng mga digital na asset sa isang regulated na kapaligiran. Nauna sila sa kanilang mga tradisyunal na kapantay sa pananalapi at nagkaroon ng mga pag-apruba para sa kanilang mga produkto, ngunit walang legacy na customer base kung kanino sila ibebenta.

Sa wakas, mayroon kang pinakamalaki at pinaka-matandang institusyong pinansyal. Ang mga bangko ay may napakalaking customer base at mature na proseso ng pagsunod sa regulasyon, ngunit kadalasan ay walang mga digital na asset na maiaalok.

Tulad ng teknikal na trilemma, walang perpektong solusyon para sa pagtutugma ng mga entity at paglikha ng perpektong unyon na nag-aalok ng kumpletong pag-apruba sa regulasyon, isang napakalaking hanay ng mga produkto at isang higanteng base ng customer. Mayroong ilang mga hadlang na humahadlang sa kinalabasan na iyon.

Una at pangunahin, ang pinakamalaking hadlang sa pag-aalok ng lahat sa lahat ay ang mga regulator mismo, at may magandang dahilan. Paulit-ulit, sa aking mga pakikipag-usap sa mga regulator, gumawa sila ng malinaw na pagkakaiba sa pagitan ng mga uri ng mga alok na pinaniniwalaan nilang angkop at ligtas para sa mga customer ng mass market, at ang mga handa para sa mga sopistikadong mamumuhunan. Ang mga Crypto at digital asset ay mataas ang panganib, ang mga ito ay pabagu-bago ng isip at hindi magandang ideya para sa mga taong nabubuhay sa suweldo hanggang sa paycheck.

Ang pangalawang malaking balakid ay ang mga kultura ng lahat ng iba't ibang entity na ito. Kahit na ang pinaka-lehitimo, well-audited at well-run offshore Crypto native ay isang ganap na kakaibang hayop mula sa malalaking bangko sa mundo. Ito ang mga taong nauna at nagsimula ng mga kumpanya kahit na sinabi sa kanila ng marami sa kanilang mga kaibigan at pamilya na ang Crypto ay isang scam. Tiyak na T sila gagana nang maayos sa isang malaking kultura ng bangko.

Sa huli, ang aking sariling inaasahan ay, tulad ng teknikal na trilemma, ang merkado ay aabot sa isang antas ng kapanahunan para sa lahat ng uri ng mga customer at mga alok na magiging "sapat na mabuti" para sa karamihan. Ang mga may gana sa panganib ay mahahanap ito sa loob ng isang kinokontrol na ecosystem, ngunit hindi lamang sa pinakakonserbatibong tradisyonal na mga entidad sa pananalapi at mga indibidwal na user ay makakahanap ng isang curated, mas mababang panganib na window sa mundo ng mga digital na asset.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito. Hindi rin nila sinasalamin ang mga pananaw ng pandaigdigang organisasyon ng EY o ng mga miyembrong kumpanya nito.