Bakit Dapat Pangalagaan ng mga Crypto Investor ang Tokenomics: Crypto Long & Short

Ang ONE mahalagang konsiderasyon para sa sinumang digital asset investor na naglalaan ng pera sa mga alternatibong coins ay tokenomics. Para sa hindi pa nakakaalam, ang tokenomics ay tumutukoy sa pang-ekonomiya at pinansyal na aspeto ng isang Cryptocurrency o ecosystem ng proyekto. Sinasaklaw nito ang disenyo, paglikha, pamamahagi at pamamahala ng mga katutubong token na ginamit sa loob ng proyekto. Ang Tokenomics ay gumaganap ng isang mahalagang papel sa paghubog ng pang-ekonomiyang halaga ng mga token at ang mga insentibo ng mga may hawak ng token sa loob ng ecosystem ng protocol. Ito ay nagsasangkot ng maingat na pagsasaalang-alang sa iba't ibang interdisciplinary na larangan, mula sa mga prinsipyong pang-ekonomiya, mga problema sa ahensya at teorya ng laro hanggang sa mga problema sa orakulo at mga tradeoff ng arkitektura ng blockchain.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Sa madaling salita, mabisang tinutukoy ng tokenomics ang utility, Policy sa pananalapi, pamamahagi at mga insentibo ng token ng proyekto. Mahusay, ang tokenomics ay maaaring maging isang sumusuportang haligi sa paglikha ng isang umuunlad at mahalagang ecosystem. Kung nagawa nang hindi maganda, maaari itong lumikha ng isang zero-sum money game o mas masahol pa – isang sistemang bumabagsak sa bingit ng kawalang-tatag (tingnan ang algorithmic stablecoins).

Ang ONE aspeto ng tokenomics na partikular na mahalaga para sa mga mamumuhunan na lumalabas sa mabigat na paglalakbay na digital asset highway ng Bitcoin at Ethereum upang kunin ang magandang altcoin backroad ay ang pagbibigay ng token. Karaniwang ginagawa ang pagpapalabas upang makalikom ng kapital para sa iba't ibang layunin, tulad ng pagpapalawak ng pagpopondo, pagbabawas ng utang o pamumuhunan sa mga bagong proyekto.

Kapag nag-isyu ang isang proyekto ng mga bagong token, kailangang isaalang-alang ng mga digital asset investor ang sumusunod:

• Pagbabawas ng Pagmamay-ari: Kapag naglabas ng mga bagong token, nababawasan ang mga kasalukuyang may-ari, na nagreresulta sa pagbaba sa porsyento ng pagmamay-ari at kontrol na mayroon ang mga kasalukuyang may hawak ng token sa proyekto. Sa lawak na ang paunang pamamahagi ng mga token ay pumabor sa mga paunang namumuhunan ng proyekto at founding team, ang epektibong pagbabagong ito sa kontrol ay maaaring maging minimal na may kaugnayan sa mga may hawak ng token ng komunidad. Naaapektuhan ng dilution na ito ang tahasan o implicit na halaga sa bawat token, dahil ang pagmamay-ari sa hinaharap na utility mula sa proyekto ay nakakalat sa mas maraming unit. Kung tataas o bababa ang kabuuang halaga ng pamilihan ng proyekto o hindi ay depende sa paggamit ng mga nalikom na kapital.
• Paggamit ng mga Nalikom: Kung ang mga nalikom na pondo ay gagamitin upang Finance ang paglago at mga strategic na hakbangin para sa protocol o ecosystem, maaari nitong mapahusay ang hinaharap na halaga at utility ng token. Ngunit ipagpalagay na ang mga mamumuhunan ay mas kritikal sa paggamit ng kapital dahil tila T agarang pangangailangan o plano para sa pamumuhunan, o tinitingnan nila ang pagpapalabas bilang isang kaganapan sa pagkatubig at paglabas para sa mga tagapagtatag ng protocol o maagang namumuhunan. Sa kasong iyon, maaari itong tingnan bilang isang negatibong kaganapan.

Kaugnay ng dalawang salik sa itaas, dapat din nating isaalang-alang ang walang simetriko na impormasyon at mga problema sa ahensya sa pagitan ng mga protocol development team at mga may hawak ng token. Tulad ng tradisyonal na mga corporate management team, ang mga protocol team ay may pribadong impormasyon at isang potensyal na mas makatotohanang pananaw para sa kanilang mga proyekto kaysa sa mga may hawak ng token sa susunod na yugto. Bilang mga mamumuhunan sa pangalawang merkado, dapat nating ipagpalagay na ang mga protocol ay napapailalim sa "managerial market timing."

Tumutukoy ang managerial market timing sa mga tagaloob ng proyekto, partikular sa mga founding team na miyembro, na gumagawa ng mga token na transaksyon batay sa kanilang pananaw sa mga paggalaw ng presyo ng token ng protocol. Halimbawa, kung naniniwala ang mga tagaloob na ang token ng kanilang protocol ay kulang sa halaga at nakatakdang tumaas, maaari nilang dagdagan ang kanilang mga hawak. Sa kabilang banda, kung inaasahan nila ang pagbaba sa presyo ng token, maaari nilang bawasan ang kanilang mga hawak. Habang ang mga digital asset token Markets ay patuloy na nababalot ng kawalan ng katiyakan sa regulasyon, kailangang malaman ng mga mamumuhunan ang mga aksyon ng founding team ng protocol, lalo na kung ito ay tila sumasalungat o hindi naaayon sa whitepaper ng proyekto o pangmatagalang road map.

Upang subukan kung paano tiningnan ng digital market ang pagpapalabas ng token, kinuha ko ang Index ng CoinDesk Market uniberso ng mga token at kinakalkula ang mga pagbabago sa 90-araw na supply ng token para sa subset ng uniberso na may maaasahang data ng supply ng token (mga 135 token, tingnan ang Figure 1 sa ibaba). Mula sa plot ng issuance percentiles sa ibaba, makikita natin na sa nakalipas na apat na taon, ang karamihan ng token issuance ay naganap sa panahon ng Crypto bull market ng 2020 hanggang 2021, na ang taas ng average na token ay tumataas sa unang quarter ng 2021 sa humigit-kumulang 67% annualized. Ang mga proyekto sa loob ng nangungunang 10% ng netong pag-iisyu ay namahagi ng mga supply ng token sa 200% taunang rate sa panahon ng peak. Ang kasunod na pagpapalabas ng token ay nabawasan ng higit sa kalahati sa panahon ng 2022 hanggang 2023 Crypto bear market.

Figure 1: Net Token Issuance sa buong CoinDesk Markets Index (CMI) Universe, Percentiles ng Net Token Issuance; Saklaw ng Petsa: Enero 2020 – Agosto 2023; Pinagmulan: CDI Research

Ang magkakapatong na katangian ng pagpapalabas ng token sa panahon ng bull market ay nagmumungkahi na ang mga pagpapalabas ng token ay natugunan ng Optimism ng mga mamumuhunan na naghahanap ng mga pagkakataon sa paglago sa loob ng mga digital na asset, at marahil kahit na BIT tiyempo ng merkado sa bahagi ng mga tagaloob ng Crypto protocol at mga naunang namumuhunan.

Figure 2: Mga resulta ng multivariate regression ng lingguhang pagbabalik ng token kumpara sa lagged na pagbabago sa porsyento sa 90-araw na supply ng token, na kinokontrol para sa momentum at kadahilanan ng panganib sa merkado ng Crypto . Ang T-stat ay ipinapakita lamang para sa lagged token issuance independent variable. Ang mga putol-putol na linya ay nagha-highlight ng 10% confidence interval band. Hanay ng petsa: Enero 2020 hanggang Agosto 2023. Pinagmulan: CDI Research

Upang subukan ang sentimento at pagtanggap ng merkado para sa pagpapalabas ng token, nagpatakbo ako ng regression ng lingguhang pagbabalik ng Crypto token laban sa annualized na pagpapalabas ng token noong nakaraang linggo mula 2020 hanggang Agosto 2023 at kinokontrol para sa risk factor (beta ng token to Bitcoin) at mga epekto ng momentum ng presyo ng token (tingnan ang Figure 2 sa itaas). Nagpatakbo din ako ng mga regression sa loob ng Crypto bull market (2020 at 2021) at ang sumunod na taglamig (2022 hanggang Agosto 2023) upang subukan ang sentimento ng mamumuhunan para sa pagpapalabas ng token at kung paano ito umuusbong sa mga ikot ng merkado. Ang mga resulta ng regression sa itaas ay nagpapakita na ang mga namumuhunan ay dating itinuturing na ang pagpapalabas ng token na isang bullish na kaganapan, partikular na sa panahon ng bull market. Gayunpaman, pagkatapos ng rurok ng merkado, ang pagpapalabas ng token ay tinitingnan na ngayon bilang isang neutral hanggang sa negatibong kaganapan, dahil itinuturing ng mga mamumuhunan ang mga epekto ng pagbabanto ng token na mas malaki kaysa sa mga prospect ng paglago ng road map ng protocol.

Takeaways

Mula sa CoinDesk Deputy Editor-in-Chief Nick Baker, narito ang ilang balita na dapat basahin:

• ANG MGA SQUIRREL: Natutuwa ako sa dalawang pangungusap na ito minsan nagsulat ako: "Ang mga klase ng asset [bukod sa Crypto] ay nahuli din sa drama ng Technology sa paglipas ng mga taon. Halimbawa, ang mga squirrel ay isang paulit-ulit na bangungot para sa mga stock, na nagdulot ng pagkawala ng kuryente na nagpabagsak sa merkado ng Nasdaq noong 1987 at muli noong 1994." Ang Crypto ay palaging may bersyon nito ng mga squirrels na iyon: ang mga pagkasira ng imprastraktura at pagsasamantala/pag-hack ay nagpahamak sa industriya sa loob ng maraming taon. Habang ang huli patuloy, parang naging rare ang dating. Pero naging ONE kami ngayong linggo. Ang XRP ay panandaliang nagkakahalaga ng trilyong dolyar sa Gemini dahil sa isang glitch, o baka isang malaking order lang na itinapon sa isang low liquidity order book. Anuman, ito ang uri ng kakaibang pigura na gustong iwasan ng mga taga-disenyo ng istruktura ng pamilihan.
• ANG MGA ASO: Lumalabas na ang mga nakakatawang meme na aso ay mabuti para sa isang bagay, pagkatapos ng lahat! Nagbuhos ng pera ang mga mamumuhunan sa Shiba Inu (SHIB) kinabukasan. Ang matalinong kwentong ito, na binabanggit ang makasaysayang precedent, ay nangangatwiran na ito ay maaaring SPELL ng masamang balita para sa presyo ng Bitcoin (BTC).
• ANG MGA HIGANTS: Ang malalaking manlalaro sa Wall Street KEEP na nagsasalita tungkol sa kung gaano nila kagusto ang Bitcoin. Ang BlackRock ay gumawa ng mga WAVES gamit ang Bitcoin ETF application nito, siyempre. At ngayon ang private-equity titan na si David Rubenstein ng Carlyle Group ay nakipag-usap lang kung bakit niya iniisip Narito ang BTC upang manatili. "Ang makapangyarihang BlackRock ay handang magkaroon ng isang ETF sa Bitcoin, marahil ay malapit na ang Bitcoin ," sabi niya.