Sa Karera para sa 2030 Currency Supremacy, Ang Dolyar ay Sariling Pinakamasamang Kaaway

Ang isang siglong paghahari ng US dollar sa ekonomiya ng mundo ay nahaharap sa isang banta sa darating na dekada habang ang renminbi ng China ay nagsusumikap na maging kahalili nito, habang ang ilang mga kilalang sentral na banker ay nananawagan para sa isang mas napapanatiling pandaigdigang rehimen ng pananalapi at bilang ang mga cryptocurrencies ay nagpapakita ng isang radikal na alternatibong modelo.

Ngunit sa pagsisimula ng 2020s, ang dolyar LOOKS kasing lakas ng dati sa mga pandaigdigang Markets ng kapital .

Noong Disyembre 30, ang index ng halaga ng US dollar ay tumaas ng 24 porsiyento sa nakalipas na dekada, kahit na ang Federal Reserve ay nagbomba ng higit sa $2 trilyon ng bagong print na pera sa sistema ng pananalapi at U.S. pambansang utang nang higit sa doble sa humigit-kumulang $23 trilyon.

Ang bahagi ng greenback sa central bank foreign exchange reserves ay nasa humigit-kumulang 62 porsiyento, hindi nagbabago mula noong Enero 1, 2010, ayon sa International Monetary Fund. Ang pangalawang lugar na euro, na binabanggit ng ilang nangungunang mga ekonomista noong huling bahagi ng 2000s bilang isang potensyal na karibal sa dolyar, ay nakita ang bahagi nito sa mga reserbang sentral na bangko ay bumaba sa nakalipas na dekada sa humigit-kumulang 20 porsiyento mula sa 26 porsiyento.

Ang Japanese yen, na itinuturing na isang banta sa dolyar noong dekada 1980, ngayon ay nagkakaloob lamang ng 5.4 porsiyento ng mga reserbang sentral na bangko. Ang British pound, na nangingibabaw sa mga pandaigdigang Markets sa loob ng isang siglo hanggang sa Unang Digmaang Pandaigdig, ay may katamtamang bahagi na 4.4 porsyento, na hindi tiyak ang hinaharap habang ang UK ay gumagalaw patungo sa paglabas mula sa European Union. At ang Tsina, sa kabila ng mga dekada ng mabilis na paglago ng ekonomiya at pagtulak ng mga awtoridad doon na palawakin ang paggamit ng renminbi sa internasyonal na kalakalan at pagbabayad, ay hindi kailanman nakita ang currency account nito para sa higit sa 2 porsiyento ng mga reserbang sentral na bangko.

Tulad ng para sa mga digital na asset, na madalas na sinasabing hinaharap ng pera, halos hindi sila nakarehistro bilang isang klase ng asset kumpara sa mga pera na ibinigay ng gobyerno. Ang buong market value ng Bitcoin ay nasa humigit-kumulang $133 bilyon, mas mababa sa de minimis na $218 bilyong alokasyon ng mga sentral na bangko sa renminbi.

Mga palatandaan ng pagtanggi?

Ang pangingibabaw ng dolyar ay inaatake, gayunpaman, dahil ang dumaraming bilang ng mga ekonomista at pinuno ng mundo ay nagsasabi na ang pandaigdigang sistema ng pananalapi at pananalapi LOOKS hindi sustainable o simpleng hindi patas.

Ang mga mamimili ng U.S. ay nakikinabang nang hindi katimbang mula sa lakas ng dolyar, dahil ang mga dayuhan ay mahalagang tinutulungan ang ugali ng mga Amerikano na mag-import ng higit pa kaysa sa kanilang pag-export.

Gayundin, ang pandaigdigang pangangailangan para sa mga asset na may halagang dolyar ay nakakatulong KEEP mababa ang mga rate ng interes sa mga bagay tulad ng mga Treasury bond sa kabila ng depisit sa badyet ng pederal ng US na higit sa $1 trilyon sa isang taon. Ang dinamikong iyon ay naghihikayat sa mga pamahalaan, negosyo at sambahayan na tanggapin ang patuloy na lumalaking halaga ng utang, na maaaring mahirap bayaran kung biglang tumaas ang mga gastos sa paghiram.

Sa ngayon ang dolyar ay lumabag sa mga dekada ng mga hula na ang pagkamatay nito ay maaaring malapit na.

"Ito ay tulad ng pastol na umiiyak na lobo," sabi ni Martin Baily, isang senior fellow sa economic studies sa Brookings Institution na nagsilbi noong huling bahagi ng 1990s bilang chairman ng Council of Economic Advisers ni Pangulong Bill Clinton. "Sa kasamaang palad, kung minsan ang lobo ay darating."

Ilang mga Events sa nakaraang taon ang nakapaloob sa matingkad na kaibahan sa pagitan ng nagpapatibay na posisyon ng dolyar at ng mas malakas na panawagan para sa pagbabago kaysa sa isang talumpati noong Agosto ni Bank of England Governor Mark Carney. Isang ekonomista na sinanay sa Oxford University, malawak na sinusundan si Carney sa mga nangungunang eksperto sa pananalapi dahil dati siyang nagsilbi bilang pinuno ng sentral na bangko ng Canada at bilang dating executive ng Wall Street firm na Goldman Sachs.

Inimbitahan bilang panauhing tagapagsalita sa taunang Federal Reserve retreat sa Wyoming, Sinabi ni Carney sa mga sentral na banker ng U.S ang nangingibabaw na katayuan ng dolyar ay nag-aambag hindi lamang sa kawalang-tatag sa mga umuusbong na bansa sa merkado kundi pati na rin sa isang "global savings glut" na nakatulong na itulak ang mga rate ng interes na artipisyal na mababa. Ang talumpati ay nakasalansan sa mga alalahanin para sa Fed Chair na si Jerome Powell, na nahaharap sa mapanlinlang na pagpuna mula kay Pangulong Donald Trump para sa pagtatakda ng mga rate ng interes na masyadong mataas.

"Ang mga nakaraang pagkakataon ng napakababang mga rate ay may posibilidad na magkasabay sa mga Events may mataas na panganib tulad ng mga digmaan, krisis sa pananalapi at mga break sa rehimeng hinggil sa pananalapi," sabi ni Carney. "Kung hindi pinapansin, ang mga kahinaang ito ay malamang na tumindi."

Ang solusyon? Ayon kay Carney, ang internasyonal na sistema ng pananalapi ay maaaring makinabang mula sa isang alternatibo sa dolyar tulad ng isang "synthetic hegemonic currency," na posibleng ibigay "sa pamamagitan ng isang network ng mga digital na pera ng central bank."

"Ang konsepto ay nakakaintriga," sabi ni Carney. "Ang Technology ay may potensyal na makagambala sa mga panlabas na network na pumipigil sa nanunungkulan na pandaigdigang reserbang pera mula sa paglilipat."

Si Jens Nordviq, isang dating co-head ng currency strategy para sa Goldman Sachs at ngayon ay CEO ng data provider na Exante, ay nagsabi na ang katotohanan na "napakatanyag na mga tao" tulad ni Carney ay seryosong tinatalakay ang konsepto "ay nagpapakita na ito ay hindi isang malayong ideya."

Isang siglo ng dominasyon

Ang dolyar ay lumitaw bilang nangingibabaw na pera sa mundo noong unang bahagi ng ika-20 siglo nang ito ay pumalit mula sa pound-strapped Britain's pound; isang siglo bago iyon, ang guilder ng Holland ay binawi ng pagsalakay ng French Emperor Napoleon.

Ngayon, ang dolyar ay nasa lahat ng dako gaya ng dati. Ang mga bangko sa buong mundo ay nag-iipon ng mga dolyar upang matugunan nila ang pangangailangan mula sa mga lokal na negosyo at residente para sa pera na gagamitin sa komersiyo at mga pagbabayad. Ang mga sentral na bangko ay nag-iimbak ng mga dolyar at mga asset na denominasyon sa dolyar tulad ng mga bono ng U.S. Treasury upang matugunan nila ang mga pangangailangan ng mga lokal na bangko para sa, mabuti, mga dolyar.

Ang mga cross-border bank loan na may denominasyon sa dolyar ay nakakuha ng nangunguna sa mundo na 14 na porsyentong bahagi ng kabuuan noong 2018, mula sa 9.5 porsyento noong nakaraang dekada, ayon sa Bank of International Settlements. Binubuo ng US Treasury bond ang pinakamalaking merkado ng BOND ng gobyerno sa buong mundo, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $17 trilyon at lumalaki. Ang mga pangunahing pandaigdigang kalakal tulad ng langis at ginto ay nakapresyo sa dolyar.

"Walang ibang asset market na kasing lalim o likido gaya ng dollar asset market," sabi ni Eric Winograd, senior economist sa AllianceBernstein, isang $592 billion U.S. money manager.

Ang Bitcoin, masyadong, ay karaniwang sinipi sa dolyar, kasama ang lumalaking listahan ng mga digital na "stablecoins" na ang halaga ay naka-link sa US currency. Ang iminungkahing digital asset ng Facebook, Libra, ay naiulat na magiging 50 porsyento na sinusuportahan ng dolyar.

Kahit na ang nakaplanong digital renminbi ng China - na iniulat na bahagi ng isang pagsisikap na alisin sa puwesto ang dominasyon ng dolyar - ay maaaring i-trade lamang tulad ng isang proxy ng dolyar. Iyon ay dahil, kahit man lang sa ngayon, inilalagay ng mga awtoridad ang halaga ng renminbi sa isang index ng mga pangunahing pera na pinangungunahan ng U.S. dollar.

"Ang renminbi ay sa puntong ito ay hindi talaga tumatakbo," sabi ni Edwin Truman, isang senior fellow sa Peterson Institute for International Economics na namamahala sa dibisyon ng internasyonal Finance ng Federal Reserve mula sa huling bahagi ng 1970s hanggang sa huling bahagi ng 1990s. "Mukhang itinutulak ito ng mga Intsik bilang isang denominasyon para sa kalakalan, ngunit iyon ay higit na isang pagtulak sa halip na isang paghila ng merkado."

Matapos mahuli ang output ng ekonomiya ng US sa Britain noong unang bahagi ng ika-20 siglo, tumagal pa rin ng dalawa at kalahating dekada para tiyak na palitan ng dolyar ang pound bilang reserbang currency na pinili. Iniugnay ng ekonomista ng Harvard University na si Jeffrey Frankel ang lag sa "inertia" - mahalagang gastos at abala sa pagbabago ng nakagawiang paraan ng pagbabayad at muling pagsulat ng mga legal na kontrata.

"Maraming talakayan tungkol sa mga pamalit para sa dolyar bilang pandaigdigang reserbang pera," sabi ni Bill Adams, senior international economist para sa U.S. bank PNC. "Ngunit ang aral ng huling 10 taon ay na, hindi bababa sa akin, mas madaling sabihin kaysa gawin."