Bakit Maaaring Mabangkarote ang Mt. Gox

Si Ezra Galston ay kasalukuyang isang venture capitalist sa Chicago Ventures at ang dating direktor ng marketing para sa CardRunners Gaming.

Ito ay isang mahirap na linggo para sa Bitcoin: isang pag-freeze sa mga withdrawal sa Mt. Gox dahil sa pagiging malleability ng transaksyon, maramihang pag-atake ng DDoS sa mga palitan, at isang bunga ng pagbaba ng presyo.

Sa aking pananaw, gayunpaman, ang Gox ay dapat na ang pinakamalaking pokus ng lahat. Bagama't ang kanilang mga spreads ng presyo at pagkaantala sa pag-cash-out ay sumalot sa site nang higit sa anim na buwan, naniniwala ako na ang kanilang kasalukuyang sitwasyon at kamakailang mga pahayag ay pinaniniwalaan ang transparency at nagmumungkahi ng kawalan ng utang. Ibig sabihin, na ang kanilang modelo ng negosyo at kamakailang nakaraan ay nagtataas ng ilang pulang bandila na ginagawang lubos na nauugnay ang paghahambing sa kumpanya sa ngayon-bangkarote na mga operator ng online na pagsusugal.

Tatlong linggo na ang nakalipas, kinuha ko ang Re/code upang ilarawan kung paano ang Ang ebolusyon ng online poker ay malamang na may kaugnayan at nakapagtuturo sa pag-unlad ng bitcoin. Dito, isinulat ko: “Naniniwala ako na makikita natin ang isang malaking palitan na sumasailalim, lalo na kung ang mga regulasyon at wire transfer ay nagiging mas kumplikado, o kung ang gastos sa pagkuha ng mga customer ay nagiging mas mapagkumpitensya.”

Nakita ko na ang kuwentong ito na naglalaro ng halos isang dosenang beses bago sa panahon ng aking panunungkulan bilang isang executive sa online poker mundo at, sa artikulong ito, gusto kong itakda kung bakit sa tingin ko ay nasa malaking problema ang Mt. Gox.

Mga pag-agaw ng pondo

Ang Mt. Gox ay may halos $5 milyon na pondong nasamsam mula sa mga bank account nito noong 2013. Hindi malinaw kung ito ay mga pondo sa pagpapatakbo o mga deposito ng customer. Ito ay lubos na nakapagpapaalaala sa mga seizure sa mundo ng online na pagsusugal, na lubhang nakaapekto sa solvency ng mga operator.

Ang mga pag-agaw ng pondong ito, tulad ng $115 Milyon mula sa Full Tilt Poker, o $33 Milyon sa isang 2009 DOJ Seizure, ay unang pinakinis ng kanilang mga operator. Ang mga manlalaro ay karaniwang binabayaran at ang mga withdrawal ay pinarangalan.

Ang T napagtanto ng mga tagalabas noong panahong iyon ay ang strain na inilagay nito sa mga indibidwal na operator. Upang KEEP tumatakbo ang negosyo, kinailangan ng mga operator na tanggalin ang ring-fence na nagpoprotekta sa mga deposito ng customer at humiram mula sa mga balanse ng customer upang suportahan ang mga operasyon.

Habang ang lahat ay naniniwala na ang mga poker site ay kumikita ng bilyun-bilyon, ang kanilang mga overhead dahil sa staffing at marketing ay makabuluhan. Higit sa lahat, ang bawat bagong pag-agaw ay pinilit ang mga operator na lumipat sa ibaba ng agos sa hindi gaanong kagalang-galang na mga processor ng transaksyon at mga bangko. Ang mga processor na ito ay naniningil ng mas mabibigat na bayad dahil sa mas mataas na panganib, at madalas tumakas na may mga deposito, dahil, kaya nila.

Nakikita rin namin ito sa Mt. Gox: nawala ang ugnayan ng kumpanya sa mga kagalang-galang na processor, gaya ng Dwolla, at hindi kailanman nagawang isama sa Skrill o Neteller.

Mga deposito ng multo

Lumilitaw na matagal nang alam ng Mt. Gox ang, at nagdusa mula sa, pagiging malambot ng transaksyon. Gaya ng ipinaliwanag dito Post ng CoinDesk, kung ang isang user ay nag-claim na hindi natanggap ang kanilang Bitcoin (alinman sa totoo o malisya), malamang na ipinadala muli ni Gox ang mga pondo upang maiwasan ang negatibong press bilang resulta.

Ang prosesong ito ng pagharap ng pera – sa pag-asang mabawi ang mga paunang transaksyon o upang mapanatili ang mga positibong pananaw – ay isang mabagsik na cycle na nakadepende sa mga deposito na lumalampas sa mga withdrawal upang maging sustainable. Kapag nabalik ang balanseng iyon, isa itong epektibong bank run, at sa kalaunan ay hindi magkakaroon ng sapat na deposito ang operator para masakop ang mga balanse ng user.

Ito ay lubos na kahalintulad sa modelo ng working capital na naging sanhi ng insolvency ng Full Tilt Poker, isang bilyong dolyar na pinuno ng industriya. Sa kanilang kaso, ang mga processor ng black market na ACH (automated clearing house) na kanilang kinontrata upang ilipat ang mga pondo ng manlalaro mula sa bank account patungo sa virtual na wallet ay nahirapang kumbinsihin ang mga bangko na iproseso ang mga transaksyong iyon.

Full Tilt, gustong mapanatili ang dominanteng imahe at hindi mawala ang liquidity ng player sa mga kakumpitensya, piniling mag-credit sinubukan(pero nabigo) pag-withdraw sa mga account ng manlalaro, umaasang mabawi ang mga transaksyong iyon habang bumuti ang kanilang mga processor. Ang backlog na ito ng mga depositong 'phantom' sa huli ay umabot sa $130 milyon. Nang maglaon, inamin ng mga ehekutibo na nagsimula ito sa maliit at nawalan ng kontrol.

Bagama't wala akong nakitang anumang indikasyon sa laki ng katumbas na mga transaksyon ng phantom ng Gox, malaki ang mga epekto - lalo na kung sinamantala ng mga malisyosong customer ang isyu sa kanilang kalamangan.

Excuses, excuses...

Bahagyang tumpak lamang ang mga pampublikong pahayag ng Mt. Gox, sa una ay sinisisi ang mga pagkaantala sa bangko/processor noong Hunyo 2013, at ngayon ay umamin ng isang sistematikong teknikal na isyu. Ang ebolusyon ng mga dahilan na ito ay sumasalamin sa mga operator ng pagsusugal na QUICK na sinisi ang isang mahirap na pagpoproseso ng transaksyon bago aminin ang mga panloob na isyu.

Ang Eurolinx ay isang sikat na poker site mula 2006 hanggang 2008. Gayunpaman, noong 2009, ang mga withdrawal ay nagsimulang bumagal nang husto. Sa una, inaangkin nito:

"Ang sitwasyon ay pansamantala lamang dahil nagkaroon kami ng hindi pangkaraniwang mataas na bilang ng mga pag-withdraw na, kasama ng mas mataas na mga pagsusuri sa seguridad, ay nagdulot ng backlog at pagkaantala sa buong system."

Pagkalipas ng ilang linggo, inamin nila: "Karamihan sa mga pagkaantala ay nangyari dahil sa mga isyu sa processor ng pagbabayad na naranasan namin noong Mayo at Hunyo. Ang problema ay naayos na ngayon, gayunpaman, mayroon kaming ilang withdrawal backlog na haharapin." At, pagkaraan ng ilang buwan, nagsampa sila ng pagkabangkarote – naiwan ang mga manlalaro na milyun-milyong dolyar ang mas mahirap – at sa huli ay inamin nila na nagsusugal sila ng mga deposito ng manlalaro sa stock market at natalo, malaking oras.

Ang FullTiltPoker natamasa ang pangingibabaw sa merkado mula sa huling bahagi ng 2006 hanggang sa kanilang pag-aakusa sa DOJ noong Abril 2011. Di-nagtagal pagkatapos na ma-ban sa paglilingkod sa mga manlalaro sa US, binigyan sila ng DOJ ng pahintulot na bayaran ang lahat ng nagdeposito, ngunit hindi nila ito nagawa.

Noong ika-15 ng Mayo, sinabi ng FTP na: “Nakaharap ang Full Tilt Poker ng maraming hamon at hadlang upang matiyak ang maayos na operasyon ng internasyonal na negosyo nito at ang maayos na pagbabalik ng mga pondo ng manlalaro ng US. Lubos kaming nakatuon sa pagtiyak na maibabalik ang mga manlalaro sa US sa lalong madaling panahon. Humihingi kami ng paumanhin sa pagkaantala at katotohanan na minamaliit namin ang oras na aabutin para gumana ang mga isyung ito.”

Noong ika-30 ng Mayo, inulit nila:

"Wala pa rin kaming tiyak na timeframe para sa [pagbabayad ng mga manlalaro]. Wala, at nananatili, walang mas malaking priyoridad kaysa sa pagbabayad ng mga manlalaro sa US sa lalong madaling panahon, at nagtatrabaho kami sa buong orasan upang magawa ito."

Gayunpaman, sa puntong ito, inamin nila ang mga isyu sa solvency sa unang pagkakataon, na nagsasabing: "Nagtataas kami ng kapital upang matiyak na ang mga manlalaro ng US ay binabayaran nang buo sa lalong madaling panahon." Inamin ng kumpanya ang kabuuang insolvency pagkalipas ng tatlong buwan, noong ika-31 ng Agosto.

Sa mga kasong ito at higit pa, binanggit ng mga operator ang tila mga lehitimong dahilan para sa mga pagkaantala sa proseso. Ang lahat ay nag-ugat sa mga katotohanan sa industriya – kahirapan sa pagproseso ng bangko o mga teknikal na komplikasyon ng pagpapatupad ng mass refund – ngunit sa huli ay sakop ito para sa mas malalalim na isyu.

Ang pinakanakababahala ay na sa mga linggo bago ang halos lahat ng malalaking online poker bangkarota, ang mga operator ay nagbenta ng mga deposit bonus at perks – isang huling pagtatangka upang bumili ng solvency at oras.

Ito ay totoo sa kaso ng Full Tilt Poker at Eurolinx, pati na rin ang Ultimate Bet, Absolute Poker, GoalWin Poker, Poker sa Venice at higit pa. Ganoon din ang ginawa ng Mt. Gox – nag-aalok ng mga may diskwentong bayarin sa pangangalakal noong ika-19 ng Disyembrehttps://www.mtgox.com/press_release_20131219.html – isang nakaka-curious na hakbang para sa isang operator na malinaw na nakakaalam na nahaharap sila sa mga hadlang sa transaksyon.

Tell-tale pattern

Umaasa ako, kasama ang mas malawak na komunidad ng Bitcoin , na malampasan ng Mt. Gox ang mga paghihirap nito at muling buuin ang kumpiyansa ng consumer.

Dahil nahirapan ang Mt. Gox sa parehong Bitcoin at fiat withdrawals, dapat tandaan na, sa isang pampublikong ledger Cryptocurrency, posibleng patunayan ang solvency ng mga reserba na may mga digital na lagda na nagpapakita ng lokasyon ng lahat ng deposito – kahit na walang exchange ang kasalukuyang gumagamit ng feature na ito ng Bitcoin.

Bagama't malulutas nito ang mga tanong tungkol sa solvency ng Bitcoin , iiwan nito ang mga alalahanin sa fiat na hindi nalutas. Iyon ay sinabi, ang aking karanasan sa nakalipas na dekada ay nagpakita na ang insolvency ay may posibilidad na Social Media sa isang pattern, na ang Mt. Gox ay malinaw na akma, at sa tingin ko ang kumpanya ay malamang na mabigo maliban kung ang labas ng kapital ay dumating sa pagsagip.

gulong ng roulette larawan sa pamamagitan ng Shutterstock