Naghahanda ang mga DAO para sa Susunod na Taglamig ng Crypto Gamit ang Treasury Diversification

Makikita ng matagal nang mga Crypto denizen ang hinaharap: Darating ang taglamig (lagi naman).

"I think there's scars left over from the bear market. While I think there's a mentality of 'up only,' that's more among the smaller teams. The bigger ones have been through it," said Pinabilis na Kapital, isang pseudonymous founder na gumagamit ng pangalan ng kanyang pondo bilang kanyang handle.

Maraming mga bagong tao ang namuhunan sa Cryptocurrency sa nakalipas na ilang buwan. Ang ilan ay maaaring napakabago at hindi T nila maalala ang huli"taglamig ng Crypto," na nagsimula sa regulatory crackdown noong 2018 at nagpatuloy kahit sa huling bahagi ng 2019. Noong una itong tumama, maraming Crypto startup ang pagtatanggal ng mga tauhan ng dose-dosenang.

Marami sa mga kumpanyang iyon ang nakaligtas at ang mga bago ay inilunsad nang walang kinalaman. Ang lahat ng mga nakaligtas ay nagsimulang maghanda para sa hindi maiiwasang pagbagsak sa merkado na ito.

Ito ay palaging isang industriya na maaaring mag-print ng "pera" sa kalooban. Sa huling mahabang panahon ng bearish, pumili ng mga proyektong naisip ng isang bagong anyo ng pera mula sa wala: mga token ng pamamahala (na kung minsan ay tinatawag nating "mga token ng paglago"dahil maaga pa lang ay mas marami na silang ginagawa para mag-drive ng volume kaysa sa pamamahagi ng awtoridad).

Ang pagkahumaling sa mga token ng pamamahala ay nagsimula sa paglulunsad ng Ang COMP token ng Compound noong 2020.

Read More: Ang Bagong DeFi DAO ay Umaasa sa 'Talent Hunters' sa VET Yield-Farming Projects

Ang pagbabagong iyon ay nagbigay sa mga koponan ng higit na latitude sa pagkakataong ito upang maghanda para sa mabagal na mga araw sa hinaharap.

Ibang-iba ang hitsura ng mga paghahandang iyon kaysa noong 2017 cycle, nang ang mga proyektong pinapagana ng token ay lumikha ng malalaking treasuries ng native token ng isang protocol at pinahintulutan itong kontrolin ng founding team. Ang diskarte na iyon ay naging passé. Ngayon, mas karaniwan na para sa isang bagong Crypto na pagsisikap na lumikha isang desentralisadong autonomous na organisasyon (DAO) upang pamahalaan ang mga ari-arian nito.

Ibig sabihin, maraming tao ang binibigyan ng pagkakataong humawak ng token ng pamamahala at sama-samang kinokontrol ng mga may hawak na iyon ang codebase ng protocol at ang treasury nito.

Aaron Wright, ang nagtatag ng isang startup para sa paggawa ng mga legal na kasunduan sa Ethereum, OpenLaw, ay nagsalita sa bagong kaayusan na ito sa panahon ng isang panel sa Consensus 2021 noong nakaraang linggo. "Ang internet ay nagtatayo ng katutubong istraktura. Lahat tayo ay nanirahan sa mga istrukturang iyon sa iba't ibang paraan," sabi niya. "At kung iisipin mo kung paano gumagana ang internet, T ito gumagana sa isang hierarchical na paraan. Gumagana ito sa paraang parang kuyog, at sinusubukan ng mga DAO na makuha ang enerhiyang iyon nang produktibo at i-deploy ang mga iniisip, ideya at kapital ng mga tao para sa mas mataas na layunin. At ito ay gumagana."

Ang mga DAO ay madalas na nakaupo sa isang malaking dami ng kanilang mga token sa pamamahala (UNI sa Uniswap o YFI kay Yearn, para sa dalawang halimbawa). Malaki ang halaga ngayon ng mga hoard na ito, na nagmumukhang napakahabang runway ng mga proyekto. Ngunit paano kung ang isang token ng pamamahala ay dumaan sa mahabang pagbagsak? Paano kung tiyak na kailangan nitong mamuhunan upang maibalik ang halaga sa CORE asset nito, T sapat ang halaga ng treasury ng kumpanya sa bukas na merkado para magawa ito?

Alam ng bawat makatwirang may karanasang mamumuhunan kung ano ang gagawin kapag mayroon silang napakarami ng isang napakabilis na pabagu-bago ng pag-aari sa isang mataas na punto sa isang cycle: pag-iba-ibahin ang portfolio na iyon.

Ang Artem Gramma ay isang CORE tagapag-ambag sa Index Coop, isang proyektong gumagawa ng mga namumuhunang Crypto Mga Index sa Ethereum, gaya ng DeFi Pulse Index at ang Flexible Leverage Index. "Sa tingin ko ang treasury diversification ay lubhang mahalaga sa kakayahan ng isang proyekto na mabuhay at maisakatuparan sa pamamagitan ng bear market," sabi niya.

Diversification

Ang mga miyembro ng DAO ay nagpapasya na ngayong mag-alis ng mga bahagi ng mga hoard ng pamamahala para sa ... iba pa. Karaniwan, ang mga koponan ay nais ng mga stablecoin, o isang bagay na bumubuo ng ilang kita. Sa ganoong paraan, ang kapalaran ng proyekto ay hindi ganap na nakadepende sa presyo ng katutubong token nito.

"Sa tingin ko mayroong pangkalahatang kahulugan sa espasyo ngayon ng, 'Ano ang masisira sa mga proyekto kung mayroon tayong bear market?'" sabi ni Gramma.

Para sa ONE napakakamakailang halimbawa, sa unang bahagi ng tagsibol ang lossless lottery startup PoolTogether nagtapos ng boto sa isang diversification deal na tinatalakay na nito mula noong unang bahagi ng Mayo. Maraming mga pondo, kabilang ang ParaFi Capital, Galaxy Digital at Dragonfly Capital ay bibili ng 7.2% ng treasury ng mga POOL token nito sa halagang $5.95 milyon sa USDC. Ang boto ay nagsara ng lahat ng POOL token na bumoto na sumusuporta sa panukala.

"Malinaw, ang pangunahing ideya sa likod nito ay mayroon tayong napakalaking treasury sa papel, ngunit halos eksklusibo ito sa token ng POOL," sabi ng tagapagtatag ng PoolTogether na si Leighton Cusack. Inilunsad ang POOL sa kalagitnaan ng Pebrero.

Ayon kay Cusack, wala sa mga tauhan ng PoolTogether ang bumoto ng kanilang sariling mga hawak.

Ngunit ito lamang ang pinakabagong kamakailang halimbawa ng isang proyekto na kumukuha ng mga token na inilaan nito sa treasury at ibinebenta ang mga ito o kung hindi man ay ibinababa ang mga ito kapalit ng isang bagay na ang halaga ay malamang na hindi pumunta sa timog kung gagawin ng Crypto market.

Paano ito nagsimula, kung paano ito nangyayari

Sa ngayon, ang form na kinukuha nito ay medyo diretso. Ang mga kumpanya ng venture capital na may medyo malalim na bulsa ay nagmumungkahi ng deal sa komunidad. Nag-aalok sila ng medyo disenteng diskwento sa presyo ng merkado kapalit ng mga token ng treasury, kadalasang may ilang uri ng lockup. Ang PoolTogether lockup ay medyo pangkaraniwan: walang na-unlock sa loob ng isang taon at pagkatapos ay dumaan sila sa isa pang taon ng vesting.

"Malinaw, mayroong isang bahagi ng deal," sabi ng Accelerated Capital. Nais ng mga mamumuhunang ito na makuha ang pinakamahusay na presyo na magagawa nila nang may pinakamaraming kakayahang umangkop, ngunit nais din ng mga DAO na maiwasan ang biglaang pagkabigla sa supply. Kaya, ang dalawang partido ay kailangang makipag-ayos sa presyo, mga lockup at iba pang mga naturang termino.

Ngunit nagsisimula na kaming makakita ng mga pahiwatig ng iba pang crypto-native na diskarte sa diversification na hindi gaanong gumagana tulad ng isang tradisyunal na deal at higit na umaasa sa bukas na merkado, na potensyal na lumikha ng mga kawili-wiling bagong dynamics sa merkado.

Dagdag pa, ang mga miyembro ng DAO ay nagsisimula nang pahalagahan na ang kanilang mga karapatan bilang mga may hawak ng isang token ng pamamahala ay maaaring mas maraming aspeto kaysa sa dati nilang napagtanto.

"Ang mga may-ari ng mga token ng pamamahala mula sa mga DAO na ito ay hindi lamang may karapatan sa FLOW ng pera sa mga network na ito, mayroon din silang pag-angkin sa ilan sa mga asset sa DAO," sabi ni Ben Forman ng ParaFi Capital. Sa madaling salita, nasa kanilang interes na pagaanin ang panganib sa mga asset ng treasury.

"Nararamdaman ko na ang bawat treasury DAO ay nag-iisip tungkol dito ngayon," sabi ni Forman. Sa layuning iyon, isinulat ni Shreyas Hariharan, tagapagtatag ng treasury consultancy Llama tungkol sa pinakamahuhusay na kagawian para sa diversification sa Crypto blogging platform Mirror noong Marso.

Hakbang-hakbang

Nagsimula ang trend sa Synthetix noong Pebrero, nang sDAO inihayag na mayroon ito naibenta ang $12 milyon sa SNX token nito sa Paradigm, Coinbase Ventures at IOSG.

Ipinaliwanag ng founder ng Synthetix na si Kain Warwick sa pamamagitan ng email na hindi nito kailangang kumuha ng buong boto ng DAO para magawa ang deal dahil ang Synthetix ay may multisig na tatlong tao na binigyan ng kapangyarihan upang gumawa ng mga deal sa mga linyang ito.

Ang Synthetix ay mas matagal kaysa sa mga mas bagong DAO, isang produkto ng unang panahon ng pag-aalok ng coin na nauna ONE, kaya ang Synthetix ay nasa kalagitnaan pa rin ng pag-evolve sa isang ganap na desentralisadong paraan ng mga operasyon. "Gumagawa ako sa isang SIP [Synthetix Improvement Proposal] na mag-aalis ng kapangyarihang ito sa pagpapasya sa lalong madaling panahon," sumulat si Warwick sa isang email.

Pagkatapos noon, ang pagkakaiba-iba ng treasury ay napunta mula sa isang pinakamahusay na kasanayan sa isang ganap na trend sa bilis ng Crypto .

Pagkatapos ay ang Bitcoin-oriented BadgerDAO nagsimula ng mga talakayan upang lumikha ng katulad na istraktura sa Synthetix, kung saan ang isang koponan na binotohan ng DAO ay maaaring gumawa ng mga deal upang pag-iba-ibahin ang treasury nito. Isang panukala ang naipasa at inihayag ng DAO ang unang pagbebenta nito noong Marso 3: $21 milyon sa ParaFi, Polygon at mega-wallet ng Ethereum, 0xb1.

Noong Abril 2, ang komunidad ng Sushiswap bumoto sa pamamagitan ng sushiHOUSE, isang treasury management partnership na pinamamahalaan ng Yam Finance.

Noong Abril 28, Lido, ang protocol para sa mga derivatives sa Ethereum, pinakamahusay na kilala sa paggawa ng stETH na sumusubaybay ETH nakatuon sa isang Ethereum 2 node, inaprubahan ang isang boto na ibenta ang 100 milyon ng token ng pamamahala ng LDO nito para sa 21,600 ETH sa isang deal pinamumunuan ng Paradigm ngunit kabilang ang maraming iba pang mamumuhunan, kabilang ang Three Arrows, Jump Trading, Alameda Research at marami pa.

Noong Mayo 5, ang Decentral Games, na nagbibigay-daan sa pagsusugal sa loob ng mga virtual na mundo, ay itinuring na makipagpalitan $200,000 ang halaga ng MANA hawak ng treasury nito para sa isang Metaverse Index token na ginawa ng Index Coop, sa gayon ay mas mahusay na inihanay ito sa uri ng mga proyekto na malamang na magho-host ng mga laro nito.

(Medyo naiiba ang deal na ito dahil kumikita ang Decentral ng maraming token para sa treasury nito sa pamamagitan ng mga operasyon nito; Ang MANA ay hindi ang Decentral governance token, ngunit maraming user na naglalaro sa Decentraland ang nakikipaglaro sa MANA.)

Gaya ng nabanggit sa itaas, katatapos lang ng PoolTogether sa deal nito para sa pagbebenta ng mga token ng POOL, sa isang talakayan na nagsimula noong Abril 30.

Sinabi ni Hugh Karp, ang CEO ng Nexus Mutual, ang smart contract risk management project, sa CoinDesk na ang komunidad nito ay aktibong tumitingin sa diversification sa ngayon (malamang na pupunta para sa isang form na kumikita ng interes ng ETH, gaya ng StETH), gaya ng Index Coop.

Sa ngayon, ang prosesong ito ay ONE ng mga pondo. "Ang mga mamumuhunan ay talagang pumunta sa amin. T namin talaga sila hinanap," sabi ni Cusack, ang tagapagtatag ng PoolTogether.

Ang pagkakaroon ng malaking diskwento sa token ng pamamahala ng isang protocol ay maaaring mukhang isang napaka-kaakit-akit na deal, ngunit ito ay nagkakahalaga ng pagpuna na sila ay may posibilidad na may mga medyo agresibong termino ng lockup, na naghihigpit sa muling pagbebenta. Tinawag ni Cusack ang mga presyo na "illiquidity discounts."

"Ito ay isang magandang paraan para sa mga mamumuhunan upang makakuha ng malalaking posisyon," sabi ni Forman, ngunit ang "hurado ay wala pa rin sa kung ang mga ito ay magandang deal."

"Ngayon ang pamamahala ay may opsyonalidad," sabi ni Cusack. Para sa PoolTogether, binibigyang-daan ng USDC ang DAO na gawing mas kaakit-akit kaagad ang lossless lottery nito. Maaari itong magdagdag ng mga pondo sa isang Sponsored pool, na nagpapataas ng payout sa mga manlalaro ngunit T binabawasan ang kanilang mga pagkakataong manalo.

"Ang ONE sa mga CORE takeaway ay ito ay higit pa tungkol sa pagkuha ng mga tamang Contributors sa board," sabi ni Kasper Rasmussen mula sa Lido team.

Bagama't hindi likido ang mga token, kadalasan ay maaari silang bumoto sa pamamahala, na nagbibigay sa protocol ng mga bagong aktibong (pero malaki rin) na mga bloke sa pagboto.

Nagtalo si Forman na ito ay isang magandang bagay, dahil ang mga kumpanya ng pamumuhunan ay may bandwidth at ang pagganyak upang mapabuti ang mga proyektong ito. "Kami ay madalas na mga gumagamit sa mga network na ito pati na rin ang mga namumuhunan sa kanila," sabi ni Forman.

Automated BFF

Ang panahon ng matatamis na deal sa mga VC ay maaaring magbigay daan sa isang bagong panahon ng mga proyektong nag-iiba-iba sa bukas na merkado.

Inaasahan ng Index Coop's Gramma na ang isang deal na nakatuon sa VC na ginagawa ngayon ay makakatulong sa pagbuo ng mas malaking deal sa pangkalahatang publiko (kung mapupunta ang lahat ayon sa plano).

Posibleng gamitin ang automation para pag-iba-ibahin ang portfolio ng treasury. Halimbawa, sinabi ni Gramma, maaaring mag-set up ang isang treasury ng smart pool sa Balancer, ONE na may mga panuntunang nakapaloob dito upang, halimbawa, magsimula sa 10% USDC at 90% INDEX (The Coop's governance token) allocation.

Ang pool na iyon ay agad na magsisimulang kumita ng mga bayarin sa pangangalakal sa Balancer, ngunit higit pa doon ay maaari itong i-set up ng mga panuntunan na maaaring magsabi, halimbawa, sa loob ng 12 linggong panahon, unti-unting taasan ang alokasyon ng USDC sa 25%.

Ito ay mga hypothetical na parameter lamang ngunit nakakatulong ito upang maipaliwanag ang punto ni Gramma. "Ang pangunahing alalahanin doon ay: Ipinapaalam mo ba ito sa merkado, na ibebenta mo ito? Gaano ka transparent ang gusto mong maging?"

"Sa diwa ng espasyo, kung may mas kaunting pribadong pagbuo ng kapital sa token world, sa tingin ko iyon ay isang magandang bagay," sabi ni Forman.

Read More: Money Reimagined: Crypto Winter Muli? Oras na para Magpangkat muli

At ang pagkakataon para sa pagpapaunlad ng higit na katatagan ay napakalaki.

"Kung iisipin mo ang marami sa mga treasuries na ito na maraming kapital, kung magko-convert lang sila ng kaunti sa stablecoin ay masasagot nila ang lahat ng kanilang mga gastos," sabi ni Gramma.

Sa madaling salita, maaaring tumagal ang isang treasury DAI o USDC at i-yield-farm ito sa Compound o Yearn at posibleng kumita ng sapat bawat taon para magbayad para sa mga developer, designer at business development nang hindi hinahawakan ang principal.

"Ang aking layunin ay marami sa mga kabang ito ay medyo sari-sari upang magkaroon sila ng kita upang mapanatili ang mga operasyon," sabi ng Accelerated Capital. "Sana, ayusin natin ang lahat bago ang susunod na bear market."

Ang Accelerated ay aktibong nagtatrabaho sa mga proyekto, gaya ng Decentral Games, upang maghanap ng mga pagkakataong paghaluin ang kanilang mga pag-aari upang pasiglahin ang katatagan.

Gayunpaman, hindi lahat ay nagmamadaling mag-iba-iba. Ang nagtatag ng Swiss Stake, ang kumpanyang nasa likod Curve Finance, ang DEX para sa mga stablecoin, ay sumulat sa isang email, "Ang pinakamahusay na paraan upang maghanda para sa bear market ay ang pagbuo ng isang bagay na magiging kapaki-pakinabang sa bear market."

Ang Curve's Mikhail Egorov ay nagsabi kung ang kanyang proyekto ay nangangailangan ng mga pondo, mas gusto niyang humiram laban sa mga hawak, kumita ng ani na higit sa interes sa utang at ilagay ang pagkakaiba sa mga operasyon.

"Ako ay isang Crypto maximalist na nakaligtas sa dalawang bear Markets (2014-2016 at 2018-2020), kaya sa palagay ko hindi ako nag-panic kahit kaunti," sumulat si Egorov sa pamamagitan ng email.

Panganib, panganib

Inaasahan na ang ONE banta ay halata sa lahat sa buong talakayang ito: tahimik ngunit malalim na bulsa.

Talagang walang paraan upang pigilan ang isang napakalaking pondo mula sa pagbili ng isang makabuluhang posisyon sa isang token ng pamamahala, na hawak ito sa iba't ibang mga wallet, nagmumungkahi ng isang kasunduan sa isang syota sa isang DAO at pagkatapos ay gamitin ang mga hawak nito upang iboto ito.

Siyempre, ang mas masahol pa sa isang deal ay ang mas maraming mga token na kailangan nilang hawakan. Ngunit para sa isang disente ngunit maaaring medyo kaduda-dudang deal, ang isang balyena ay T kailangang humawak ng sapat na mga token para sa karamihan ng boto. Kakailanganin lamang nila ng sapat na upang umindayog ito. Walang ONE ang malamang na makakaalam.

"Iyan ay isang potensyal na vector," ipinagkaloob ni Cusack. "Maaaring mayroong isang bagay sa kalsada na napupunta sa isang kasuklam-suklam na paraan."

Sumang-ayon si Forman, ngunit walang labis na pag-aalala. "Sa palagay ko mayroong mga kaso sa gilid ng pamamahala na T ganap na nababawasan na ginagawang posible ang isang bagay na iyon - ngunit hindi malamang."

Kaya ito ay isang bagay na dapat bantayan ngunit huwag mag-alala.

Samantala, habang pinag-iiba-iba ng mga DAO ang kanilang mga treasury, binibigyan din ng kanilang mga miyembro ang mas maraming tao ng access sa kapangyarihan sa direksyon ng mga proyekto. Ito ay hindi maiiwasang magbunga ng mga hindi inaasahang kahihinatnan, na ang pinaka-malamang ay ang karagdagang pagsasama-sama ng kapangyarihan ng malalaking may hawak sa bawat proyekto.

Ang mga asset ay may paraan ng pag-akit sa ilang mga kamay na may mahusay na mapagkukunan. Ang mas maraming mga token na nakakahanap ng kanilang paraan sa merkado, ang mas kaunting mga may hawak doon ay malamang na sa paglipas ng panahon. Sa paanuman ay tila iyon ang paraan ng mundo.