Silvergate Bank tuvo una semana realmente difícil, hasta el punto de que un número no insignificante de personas estaban esperando que la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) anunciara que el banco había entrado en quiebra después del cierre de operaciones del viernes.

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La caída del SEN

La narrativa

Silvergate Bank anunció la semana pasada que tuvo que retrasar la presentación de su formulario 10-K anual debido a las preguntas de sus auditores independientes. En el mismo formulario, bajo la sección de "declaraciones prospectivas", Silvergate anunció que enfrentaba consultas del regulador bancario, una investigación del Departamento de Justicia de EE. UU., el escrutinio del Congreso y preocupaciones sobre su capacidad para seguir operando durante el próximo año. En general, todo esto son malas señales.

Por qué es importante

Silvergate es (¿era?)el Banco en Cripto. Contaba entre sus clientes a algunas de las empresas más grandes de la industria (en EE. UU.). El hecho de que ahora se encuentre en una posición que podría cerrar pronto no es una buena señal para el resto de la industria y ofrece a los reguladores un PRIME ejemplo de lo que sucede si el sector bancario se acerca demasiado a las Cripto.

Desglosándolo

Silvergate tuvo una semana muy mala. Sus acciones cayeron un 61% la semana pasada, y la mayor parte de esa caída se produjo el jueves pasado, dejando sus acciones (SI) en 5,41 $. De hecho, han bajado un 94% en el último año, y obviamente están BIT por debajo de su máximo histórico de 212 $.

No es inconcebible que el banco tenga que declararse en quiebra NEAR . Aún podría recuperarse —quizás tenga más capital del que creemos o reciba un rescate de un inversor—, pero muchos de sus clientes de Cripto más importantes ya se han marchado, y el banco cerró su producto más atractivo, la Silvergate Exchange Network, el viernes pasado.

Silvergate parece haber vendido miles de millones de dólares en bonos con pérdidas de mercado para KEEP al día con los retiros, lo que a su vez significó que ya no cumplía con ciertos requisitos regulatorios que indicaban que estaba perfectamente bien.

Matt Levine de Bloomberg lo explica mucho más claramente en un boletín informativo.de la semana pasada.Elizabeth Lopatto en The Vergeexplica lo que sucedió y algunos de los impactos para las empresas.

El resultado principal es que las empresas de Cripto tendrán que buscar otros bancos. A algunas les resultará más fácil que a otras. Imagino que los titanes consolidados de esta industria no tendrán demasiadas dificultades. Si su empresa tiene un historial de operaciones sin grandes problemas, probablemente podrá convencer a un banco de que lo ocurrido con Silvergate no fue su culpa (y, en cierto sentido, no lo fue).

Si está iniciando una empresa, podría ser más difícil. Las startups de este sector tradicionalmente han tenido dificultades para acceder a servicios bancarios, y esto no se verá facilitado por las advertencias de los reguladores bancarios federales a las instituciones financieras bajo su cargo de que deben ser cautelosas, o incluso necesitar permiso, al operar con Cripto.

Los lunes, La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karine Jean-Pierre, dijo que la administración Biden estaba monitoreando la situación.Y que el presidente estadounidense, JOE Biden, seguiría instando al Congreso a actuar. Esto probablemente T tranquilizará a los bancos, ya que podrían preferir esperar a que el Congreso actúe.

Además de los servicios bancarios como los depósitos, las empresas también podrían tener problemas para acceder a los servicios de pago, al menos a corto plazo. Circle, por ejemplo, ya ha cortado su...Soporte ACH, al menos temporalmente.

Un portavoz mencionó a Silvergate. "Ante la creciente preocupación por Silvergate Bank, Circle ha acelerado los planes para descontinuar algunos servicios y transferir otros a otros socios bancarios, completando así un proceso que comenzó el año pasado para reducir el riesgo para nuestros clientes, nuestro negocio y USDC. Nos estamos comunicando con los clientes y hemos tomado medidas para garantizar el acceso a sus fondos a través de canales alternativos de pago y reembolso", declaró el portavoz en un comunicado.

Todo esto se convertirá en el telón de fondo de la respuesta regulatoria. Los reguladores bancarios ya se han esforzado por advertir sobre las Cripto. Pero más allá de eso, ya hemos escuchado a funcionarios como el Contralor Interino de la Moneda, Michael Hsu, quien advirtió hace meses que podría haber...riesgo de contagio.” Justo esta semanaHsu dio otro discurso, donde dijo que el colapso del FTX del año pasado le recordó una importante quiebra bancaria, el Bank of Credit and Commerce International (BCCI).

Hasta la fecha, a pesar de la caída de FTX y la decena de solicitudes de quiebra del año pasado, no ha habido un gran riesgo de contagio de las Cripto al sector financiero tradicional. Esto podría estar cambiando finalmente.

Para ser claros, Silvergate no quebró solo por invertir en Cripto. Pero si la prisa de las empresas de Cripto por retirar sus fondos (lo que generó una corrida bancaria) llevó a Silvergate a vender sus bonos, lo que a su vez provocó una descapitalización, lo que ahora ha llevado al banco al borde de la quiebra, entonces esta fue otra víctima de las quiebras masivas del año pasado y una prueba de ese riesgo de contagio.

Es probable que los reguladores sigan advirtiendo que las Cripto están plagadas de peligros y tienen un ejemplo perfecto para señalar.

Queda por ver si Silvergate realmente fracasa o si encuentra una vía para sobrevivir. También queda por ver quién recuperará a sus antiguos clientes: Signature Bank, el segundo banco más favorable a las Cripto, u otra de las innumerables instituciones existentes, o incluso una empresa nativa de criptomonedas que haya superado con éxito el proceso de solicitud de la Junta de la Reserva Federal.

Lectura adicional:

¿Silvergate estaba en un momento prestado mientras los reguladores alejaban a los bancos de las Cripto?

El ascenso y la caída del negocio de Cripto de Silvergate

Historias que quizás te hayas perdido

• FTX tiene un déficit masivo de activos, según abogados especializados en bancarrotas:FTX debe miles de millones más de lo que tiene, según sus abogados de quiebras.
• Alto funcionario del Tesoro de EE. UU. afirma que los líderes están evaluando activamente la cuestión del dólar digital.:El Departamento del Tesoro de Estados Unidos, la Casa Blanca y otras entidades federales planean celebrar reuniones para seguir discutiendo un posible dólar digital.
• Binance.US opera como una bolsa de valores no registrada, según un funcionario de la SEC:Un abogado del personal de la SEC, hablando el segundo día de una audiencia de quiebra sobre el plan de Voyager Digital de venderse aBinance.UScomo parte de una reestructuración del Capítulo 11, dijo que el personal de la SEC creeBinance.USOpera una bolsa de valores no registrada. Esto aparentemente fue en respuesta a lo que el juez encargado del caso le dijo a la SEC el primer día de la audiencia.que necesitaba detalles específicossi la SEC quería que su objeción al plan se tomara en serio.
• Binance no puede KEEP la coherencia de su historia sobre la pérdida de 1.800 millones de dólares en USDC: Este artículo de Opinión de David Morris de CoinDesk aborda, en mi opinión, una de las controversias más recientes en torno a Binance: el exchange ha dado varias explicaciones a las acusaciones de un movimiento extraño de fondos. Todas son plausibles, pero contradictorias. Por si sirve de algo, Patrick Hillmann, director de estrategia de Binance. Parecía estar en desacuerdo con este artículo de Opinión..
• El Departamento de Justicia afirma que Bankman-Fried solo debería tener una lista blanca de teléfonos plegables y sitios web.: El Departamento de Justicia ha elaborado una lista de sitios y recursos a los que el ex director ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried, puede acceder bajo las nuevas restricciones propuestas en las condiciones de su BOND mientras espera el juicio.
• La SEC presenta una demanda de emergencia contra BKCoin por ejecutar un esquema Ponzi de 100 millones de dólares: La SEC presentó una demanda contra BKCoin y su cofundador Kevin Kang por acusaciones de que recaudaron 100 millones de dólares de 50 inversores pero en realidad no utilizaron los fondos para el propósito declarado.
• La SEC acusa a Green United, con sede en Utah, de realizar una estafa de minería de Cripto de 18 millones de dólares.: La SEC también demandó a Green United, una empresa que recaudó dinero que, según dijo, se usaría para comprar y alojar equipos de minería de Cripto que se usarían para minar un token específico que generaría un rendimiento, y en cambio se usó para minar Bitcoin que los fundadores conservaron para sí mismos.

El día de Grayscale en la corte

Grayscale Investments finalmente tendrá la oportunidad de argumentar que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos no tiene más opción que permitirle convertir su producto Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fondo cotizado en bolsa (ETF).

Para recapitular: En junioLa SEC rechazó la oferta de Grayscale para convertir GBTC en un ETF., citando estribillos comunes sobre la falta de un acuerdo sólido de vigilancia compartida con una bolsa de valores nacional, el potencial de manipulación del mercado y TKTK. Horas después,Grayscale apeló la decisión, presentando una demanda ante el Tribunal de Apelaciones del Circuito de D.C. en Washington, D.C.

Aviso legal: Grayscale es una subsidiaria de Digital Currency Group, la empresa matriz de CoinDesk.

Grayscale recibió apoyo en forma de cinco escritos amicus (amigos de la corte) diferentes, firmados por The Blockchain Association, la Cámara de Comercio Digital, Coin Center y la Cámara de Progreso; Coinbase; la Cámara de Comercio; NYSE Arca; y un grupo de individuos.

El argumento principal de Grayscale parece bastante sencillo: argumenta que la decisión de la SEC de desaprobar su conversión a GBTC (o, de hecho, cualquier producto cotizado en bolsa de Bitcoin al contado) a pesar de sus aprobaciones anteriores de ETF de futuros de Bitcoin es "arbitrario hasta la CORE."

Su premisa central —que el acuerdo de vigilancia compartida de la Bolsa con CME ofrece protección adecuada contra el fraude y la manipulación en el mercado de futuros de Bitcoin , pero no en el mercado spot de Bitcoin es ilógica. Cualquier fraude o manipulación en el mercado spot afectaría necesariamente el precio de los futuros de Bitcoin , lo que afectaría el valor liquidativo de un producto cotizado en bolsa que posea Bitcoin spot o futuros de Bitcoin , así como el precio que los inversores pagan por las acciones de dicho ETP. O bien la vigilancia de CME puede detectar el fraude en el mercado spot que afecta tanto a los futuros como a los ETP spot, o bien la vigilancia no puede hacerlo para ninguno de los dos tipos de ETP —declaró la compañía en su resumen—.

La empresa también argumentó que la SEC fue inconsistente en su manera de abordar los Mercados de futuros.

Sigue leyendo: El descuento de GBTC se reduce al 42% antes de la audiencia sobre ETF de Grayscale el martes

Por su parte, la SEC argumentó que los ETF basados en futuros y los ETF al contado “son productos fundamentalmente diferentes”, con diferentes acuerdos de vigilancia compartida y mecanismos de supervisión.

En resumen,La SEC intentó establecer una distinción clara entre los futuros de Bitcoin y los Mercados al contado de Bitcoin., afirmando que los productos de futuros que regula contienen activos subyacentes que se negocian solo en CME (es decir, futuros de Bitcoin con liquidación en efectivo) o en efectivo y equivalentes de efectivo. El ETF propuesto por Grayscale se basaría en Bitcoin real, que podría negociarse en cualquier plataforma de intercambio de Cripto , incluidas las internacionales.

De manera similar, para los productos de futuros, CME tiene acuerdos de vigilancia compartida con NYSE Arca y Nasdaq, dijo la SEC, señalando una vez más que CME es donde se negocian los contratos de futuros de Bitcoin reales.

“Debido a las exhaustivas medidas de vigilancia de CME y la relación uno a uno entre el mercado regulado (CME) y los activos subyacentes (futuros de Bitcoin negociables en CME), la Comisión concluyó que 'se puede confiar razonablemente en la vigilancia de CME' para capturar el efecto de los intentos 'de manipular el ETP de futuros propuesto manipulando el precio de los contratos de futuros de Bitcoin de CME, ya sea que ese intento se haga comerciando directamente en el mercado de futuros de Bitcoin de CME o indirectamente comerciando fuera de Bitcoin mercado'”, decía la presentación de la SEC.

Los jueces se mostraron en gran medida escépticos ante los argumentos de la SEC.

Esta semana

Lunes

• 15:00 UTC (10:00 a.m. ET): Día tres de la audiencia para determinar si el plan de reestructuración del Capítulo 11 de Voyager para vender sus activos aBinance.USserá aprobado.

Martes

• 14:30 UTC (9:30 am ET): Grayscale tiene su día en la corte en su esfuerzo por convencer a un panel de jueces de que la Comisión de Bolsa y Valores violó la Ley de Procedimientos Administrativos al rechazar su intento de convertir el Grayscale Bitcoin Trust en un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin .
• 15:00 UTC (10:00 a.m. ET): El presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, testificará ante el Comité Bancario del Senado.
• 19:00 UTC (2:00 p.m. ET): Cuarto día de la audiencia de Voyager.
• 19:30 UTC (2:30 pm ET): El subcomité sobre aire limpio, clima y seguridad nuclear del Comité de Medio Ambiente y Obras Públicas del Senado llevará a cabo una audiencia sobre el impacto ambiental de la minería de Cripto .

Miércoles

• 14:30 UTC (9:30 am ET): El Comité Asesor de Riesgos de Mercados de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos se reunirá, y las Cripto son ONE de los temas que se abordarán.
• 15:00 UTC (10:00 am ET): Se llevará a cabo una audiencia de quiebra ómnibus de Celsius Network.
• 15:00 UTC (10:00 a.m. ET): El presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, testificará ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.
• 18:00 UTC (13:00 ET): Se llevará a cabo una audiencia de quiebra ómnibus de FTX.

Jueves

• 15:00 UTC (10:00 am ET): El vicepresidente de la Reserva Federal, Michael Barr, hablará Cripto en el Instituto Peterson en Washington, D.C.
• 19:00 UTC (14:00 ET): El subcomité sobre activos digitales, Tecnología financiera e inclusión del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes celebrará una audiencia Cripto titulada "¿Coincidencia o coordinación? El ataque de la Administración al ecosistema de activos digitales".

Viernes

• 13:30 UTC (8:30 a.m. ET): Se publicará el último informe de empleo de EE. UU.
• 19:00 UTC (14:30 ET): Habrá una conferencia telefónica para la quiebra de Emergent Fidelity.

En otra parte:

• (El Wall Street Journal): El Journal informó que el emisor de la moneda estable Tether y sus patrocinadores “recurrieron a intermediarios oscuros, documentos falsificados y empresas fantasma para obtener” acceso al sistema bancario global en 2018. Tethercalificó el informe de “totalmente inexacto y engañoso”, aunque no abordó ningún detalle específico del mismo.
• (El Wall Street Journal):El Journal también informó que el intercambio de Cripto Binance estaba mucho más estrechamente vinculado a Binance.USde lo que ninguna de las entidades ha revelado, citando textos y documentos obtenidos por la organización de noticias. El fundador de Binance, Changpeng Zhao.referenciadoun pasadopiar que decía “ignorar FUD, noticias falsas, ataques, ETC” pero no abordaba ningún detalle específico en el informe.
• (El Registro): El Registro pregunta qué tipo de riesgos supone para la sociedad la llamada inteligencia artificial (pensemos en ChatGPT, ETC), por ejemplo, si se la utiliza deliberadamente con fines de desinformación o desinformación.
• (El Verge):Hablando de IA, semanas después de su desastroso intento de usar IA para escribir artículos de noticias, CNET está despidiendo personal.
• (El Verge): Twitter tiene una nueva Regulación sobre “Discurso violento”.

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