Activos digitales institucionales: el futuro de las Finanzas ya está aquí

Se suele decir que un "año Cripto " concentra un año de innovación en un lapso que normalmente tomaría siete. Como los años caninos. Dicho esto, las instituciones no se mueven en años Cripto al adoptar la innovación. Prueban y construyen lentamente entre bastidores, y esos proyectos empiezan a florecer como flores de primavera y cerezos en flor.

El titular más reciente fue que BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, se unió a las mentes empresariales con visión de futuro al lanzar unFondo tokenizado basado en blockchain respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. (BUIDL)Y además, en una cadena de bloques pública. Gigantes como Franklin Templeton, Hamilton Lane y WisdomTree han tokenizadoFondos de la Ley '40KKR, Apollo y Hamilton Lane también han tokenizado fondos de capital privado. JP Morgan ha demostrado la tokenización del mercado de repos y un ahorro real de costes. Société Générale, HSBC y el Banco Europeo de Inversiones han emitido bonos tokenizados. Estos son solo algunos ejemplos.

Annelise Osborne es ponente enConsenso 2024 y el autor de “From Hoodies to Suits: Innovating Digital Assets for Traditional Finanzas”, que se publicará en junio y está disponible para compra ahora.

Se están realizando numerosas pruebas de concepto, como la colaboración entre Citi, WisdomTree y Wellington en el mercado privado. Project Guardian reúne a numerosos bancos y contrapartes para revolucionar la gestión patrimonial. Muchas instituciones han experimentado con la liquidación y compensación, como DTCC, SWIFT, BlackRock, Barclays, JP Morgan, Citi y Vanguard. La lista es más extensa, pero se entiende la idea.

Se han logrado y se siguen logrando avances en la eficiencia del mercado de capitales mediante el uso de la Tecnología blockchain y los activos digitales. Esto no es una moda pasajera.

Profundicemos en dos casos de uso clave: 1. dinero digital o moneda estable y 2. la tokenización de oportunidades de inversión tradicionales, a menudo denominadas “activos del mundo real” (RWA).

Stablecoin: Igual que Lightning

Las monedas estables son Criptomonedas diseñadas para tener un valor estable, generalmente respaldado por una moneda o un conjunto de activos estables. La columna vertebral de los Mercados de capitales es el dinero, y una moneda estable es una réplica digital del dinero. Las monedas estables, como todas las criptomonedas, transfieren la propiedad inmediatamente, a diferencia de una liquidación posterior o una flotación. Además, son programables. La capitalización de mercado de una moneda estable es... considerables 157 mil millones de dólares.

La dependencia del efectivo o el dinero fiduciario ha disminuido significativamente desde la adopción de las tarjetas de crédito y la transición hacia las tarjetas de débito y las billeteras móviles. En el sector minorista en puntos de venta en 2023, los pagos en efectivo en EE. UU. representaron solo...12% de las transaccionesLa mayoría de las transferencias bancarias, pagos de nómina y facturas son una serie de números transferidos entre bancos y cuentas, a diferencia de un montón de billetes de 100 dólares o lingotes de oro. ¿Cuánto efectivo KEEP a mano?

Más importante aún, los Mercados financieros son globales. Las monedas estables ofrecen un mercado abierto las 24 horas del día, los 7 días de la semana y los 365 días del año. El interés institucional en las monedas estables se ve reforzado por la liquidación, la gestión de tesorería y los pagos transfronterizos.

La Reserva Federal ofrece a los bancos un servicio de pago instantáneo, FedNow, lo que pone de manifiesto que el período de flotación de las transferencias de dinero es un problema. Su lanzamiento ha recibido críticas mixtas y no ofrece la flexibilidad del dinero programable que ofrece una moneda estable. La Reserva Federal y el Secretario del Tesoro han estado estudiando la Moneda Digital del Banco Central (CBDC), que sería un activo digital.

JP Morgan cuenta con una moneda estable interna, JPM Coin, respaldada por recibos de depósito que pueden utilizarse dentro del banco para transferencias y liquidaciones de pagos. El volumen de transacciones de JPM Coin ha alcanzado...1.000 millones de dólares al díacon ahorros reportados en operaciones de repo de20 millones de dólares para 2023.

Société Générale ha lanzado una moneda estable denominada en euros, SG-FRAGUAque se encuentra en una cadena de bloques pública y está disponible en el intercambio BitStamp.

PayPal lanzó una moneda estable (PUSD) el año pasado para sus 435 millones de clientes, permitiéndoles intercambiar monedas estables por Bitcoin y pagar compras minoristas. Es probable que pronto se permitan los pagos transfronterizos.

Figure Technologies emite una moneda estable con intereses, denominada a $0.01 por token. Esta moneda estable requiere listas blancas de KYC/AML y la aprobación de la SEC. Esta estructura es similar a la del Fondo del Tesoro de EE. UU. Arca, que emite ArCoin, un valor tokenizado de baja volatilidad respaldado por bonos del Tesoro estadounidense.

Recientemente, unaProyecto de ley para la regulación de las monedas establesFue presentado por legisladores estadounidenses, que exige un respaldo financiero 1-1 para las monedas estables y prohíbe las monedas estables algorítmicas. Manténganse al tanto.

Construyendo sobre BUIDL

Con la tokenización de su primer fondo por parte del gestor de activos más grande del mundo, los Mercados están empezando a prestar más atención. La tokenización implica la emisión de una representación digital de un activo o instrumento. Es emocionante ver cómo las instituciones hacen realidad lo que el mundo de los activos digitales ha estado debatiendo desde 2018.

Los primeros pasos importantes que se están dando son la tokenización de los fondos de la Ley '40, con el objetivo de mejorar la eficiencia. Los fondos tokenizados del Tesoro de EE. UU. han superado los mil millones de dólares. Franklin Templetoninformesque su Fondo de la Ley 40 “continúa logrando eficiencias operativas gracias al uso de un sistema integrado de blockchain, que incluye mayor seguridad, un procesamiento de transacciones más rápido y costos reducidos, lo que beneficia a los accionistas del Fondo”.

Los bonos tokenizados han sido más comunes fuera de EE. UU. debido a la incertidumbre regulatoria. HSBC tokenizó un BOND gubernamental de 600 mil millones de dólares de Hong Kong emitido en cuatro monedas diferentes. Este BOND , digitalizado de forma nativa, reduce el tiempo de liquidación de cinco días ( T +5) a ONE ( T+1). La agencia de calificación Moody's ha calificado varios bonos tokenizados, lo que les otorga mayor legitimidad.

Las hipotecas tokenizadas han aparecido en EE. UU. La mayor empresa en este sector es Figure Technologies, que no solo tokeniza líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOC) e hipotecas, sino que también ha realizado una titulización tokenizada calificada. También han lanzado su sistema DART, que funciona a la vez como registro de gravámenes y pagarés electrónicos, para romper el monopolio actual de MERS sobre...Mercado hipotecario estadounidense de 19,3 billones de dólares.

Incluso los bancos de inversión, sobre todo Citi y Goldman, ofrecen a sus clientes servicios de tokenización. Y esto es solo el principio.

Las instituciones están desarrollando y ofreciendo productos tokenizados de activos digitales. Los beneficios de la Tecnología blockchain son innegables para los Mercados de capitales y las instituciones. El cambio es difícil, al igual que la modernización de la infraestructura tecnológica bancaria obsoleta. Pero este es el futuro de las Finanzas.