Jackson Hole: donde la Regulación de la Reserva Federal se decide sobre la marcha

Ahora que la Reserva Federal está comprometida a tomar decisiones de Regulación monetaria sobre la marcha, lo que ocurra este año en Jackson's Hole puede ser más importante que nunca. Todos los ojos están puestos en este complejo en las montañas Grand Teton, donde los chalecos de poliéster son múltiples, los dobles sentidos sobre "osos" son divertidos y hay una sorprendente cantidad de Coin Boys disfrazados de vaqueros .

¿Cómo exactamente un hotel bucólico situado a 34 millas de Jackson, Wyoming, se convirtió en el lugar de “la reunión económica más exclusiva del mundo”? La susurradora alimentada del New York Times, Jeanna Smialek, escribe: es simplemente donde se hacen las noticias. Y si entras en la lista de invitados súper selectiva del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, sabes que lo has logrado en términos monetarios.

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Es donde, cada año desde que asumió el cargo de Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell ha dirigido los flujos de la economía estadounidense. La cuestión es que T siquiera necesita hacerlo bien. El año pasado predijo pesimismo y pesimismo y Estados Unidos logró un crecimiento del empleo y una desaceleración de la inflación. Este año dijo casi exactamente lo que se predijo.

La economía ha estado creciendo más rápido de lo esperado. Es posible que sean necesarias más subidas de tipos. La Reserva Federal está decidida a reducir la inflación a su objetivo de larga data del 2%.

¿Todo ese boato, todo ese caviar llevado a los bosques de Wyoming, para esto? Bueno, las cosas no son tan simples. La Regulación y las perspectivas de la Reserva Federal esencialmente no han cambiado, pero en un momento en que la incertidumbre económica nunca ha sido tan intensa.

A diferencia de hace apenas unos meses, cuando estaba claro que la Reserva Federal seguiría aumentando las tasas de interés para frenar la expansión económica, le gustara o no a la gente, el banco central ahora está observando, esperando y ajustando basándose en flujos y reflujos que son esencialmente imposible de predecir.

Este es ONE de los momentos más interesantes para cualquier persona interesada en la economía, porque es un momento en el que el banquero más importante del mundo nunca ha estado en una posición tan deferente ante el destino. Sus decisiones todavía importan. El aumento de las tasas aumenta el costo de vida en todo el país y en el mundo: encarece las hipotecas y encarece los automóviles. El equipo de Powell determina si en conjunto el hombre estadounidense comprará ese nuevo vehículo recreativo o esperará un año más.

Una cosa parece segura: un recorte de tipos –que abarataría el dinero y aumentaría la probabilidad de que Flow hacia activos en el otro extremo de la curva de riesgo– no se producirá en el corto plazo. ¿Como sabemos? Bueno, Powell T siquiera lo mencionó y, según los rumores de la Fed, eso significa que todos aquellos que esperaban un recorte para finales de año tendrán que esperar.

Éste no es un sistema racional, a pesar de todos los datos, aunque empiezo a sospechar que nunca fue diseñado para serlo. ¿Cómo se mide la inflación? Bueno, la Reserva Federal paga a la gente para que camine por las tiendas de comestibles y anote los precios. ¿Debería figurar el GAS, ese elemento que –perdón por el juego de palabras– impulsa la economía haciendo que la gente trabaje? Quizás si el costo del GAS fuera menos volátil.

¿Alguna vez ha investigado por qué el 2% es el estándar para la inflación? Porque se siente bien. Es "lo suficientemente bajo para la comodidad del consumidor, pero lo suficientemente relajado para que la economía florezca", como señala el NYT , y agrega que es una Regulación establecida "de acuerdo con la doctrina de la Reserva Federal establecida hace años". Es como preguntar por qué la gente quiere ir a Jackson, Wyoming, porque es allí donde va la gente.

Ver también: En qué se equivoca el New York Times sobre la minería de Bitcoin

No sé si algo de esto es un buen augurio para Bitcoin, incluso si LOOKS comparativamente racional. Quejate de la acción del precio de BTC todo lo que quieras, pero al menos todo el mundo sabe el próximo mes cuántos bitcoins estarán en circulación. Pero, ¿por qué Satoshi se decidió por este cronograma de emisiones? ¿Estamos seguros de que tomaron la decisión correcta?

Lo que me llevó más tiempo de lo que me gustaría admitir es que la elección entre Cripto y fiat no es total. El hecho de que Michael Saylor haya evacuado y parezca probable que continúe evacuando toda su riqueza a Bitcoin no significa que ese sea el único camino. Saylor puede despertarse un día y darse cuenta de que se equivocó al llamar al dólar estadounidense un “cubo de hielo que se encoge”, y darse cuenta de que la Reserva Federal logró controlar la inflación (actualmente se ha desacelerado al 3,2% , frente a un máximo del 9,1%). % en junio de 2022).

Si hay alguna lección de Powell en Jackson Hole a lo largo de los años es que no existe una economía ideal, sólo la que se tiene. Powell nunca se ha parecido menos a Bitcoin, porque nunca ha estado tan claro cómo será su Regulación el próximo año a estas alturas. Pero hay una cierta estabilidad en eso, tan absurda como las garantías de que Bitcoin tiene todo resuelto de antemano.