“Y en el pedestal aparecen estas palabras:

“Tu talla no es la talla.”

LUNAEl token que se suponía que equilibraría algorítmicamente la «stablecoin» TerraUSD se cotiza, mientras escribo esto, a aproximadamente $1.92, un 94% menos que ayer. Ha caído hasta los 70 centavos. TerraUSD (UST) se cotizaba recientemente a unos 67 centavos.

Esto significa que el "experimento" Terra/ LUNA casi seguramente ha terminado. Las probabilidades de que el sistema se estabilice y que el TerraUSD recupere su paridad de forma natural son NEAR nulas, ya que toda la estructura se basaba en subsidios externos y es posible que quienes los financiaban finalmente hayan entrado en razón. Es probable que Do Kwon no reciba otro rescate.

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Es imposible no contemplar lo que pasa por la cabeza de Kwon mientras contempla los restos de lo que hace apenas unos días tenía los cimientos de un imperio naciente. Ha habido pocas caídas tan repentinas y humillantes en la historia empresarial, o incluso en la vida pública en general.

Pero una caída que estuvo cerca de ocurrir fue la de Elizabeth Holmes.

El autoengaño es el tipo más efectivo

La fundadora y CEO de Theranos, que en su día fue tema de portada de brillantes revistas de negocios que la elogiaron como revolucionaria, es ahora una paria de 38 años, condenada a pasar el resto de su vida como sinónimo de engaño y debilidad moral, como Jeffrey Skilling y Kenneth Lay de Enron.

Skilling, Holmes y Kwon también comparten puntos en común más profundos. Los veteranos del sector de las Cripto están familiarizados con las principales estafas financieras del sector, principalmente estafas a corto plazo como tirones de alfombra y mentiras perezosas sobre asociaciones inexistentes. Aprende a reconocer la energía de estos operadores cínicos, el brillo en sus ojos que revela su carta oculta.

Kwon destaca porque ese destello nunca fue tan obvio; al igual que con Skilling y Holmes, parece plausible que realmente se creyera su propia insinuación. A pesar de montones de Evaluaciones críticas de la estructura fundamental de LUNAKwon no solo mantuvo el rumbo, sino que en las últimas 24 horas se ha esforzado por encontrar más capital para inyectarlo en el mercado.agujeros en su buque insignia que se hundeNo reconoce ni de NEAR que él mismo hizo los agujeros al construirlo. Al menos, da la impresión de ser un hombre que realmente cree en lo que vende.

Ver también:Do Kwon de UST estuvo detrás del fracaso de la stablecoin Basis Cash

Esto es de suma importancia, ya que inevitablemente habrá importantes demandas e incluso procesos penales en torno al colapso de LUNA. En esos casos, la defensa casi con seguridad intentará convencer a los jueces y jurados (en plural) de que Kwon realmente creía en el proyecto y que su fracaso fue una deficiencia legítima, no un engaño prolongado y complejo.

El mismo argumento fue central en el juicio penal de Elizabeth Holmes, que finalizó en enero. Holmes fundó su empresa a los 19 años con la idea de que los análisis de sangre podían miniaturizarse. Sin embargo, carecía de conocimientos tecnológicos reales sobre cómo lograrlo, y lo que siguió fue una serie de varios años de fracasos, evasiones y engaños. Los abogados de Holmes intentaron argumentar que había actuado con ineptitud, pero un jurado la declaró culpable de fraude.

Do Kwon no tenía 19 años cuando lanzó TerraUSD, sino veintitantos. Sin embargo, también prometió a los inversores algo extremadamente útil y genial:moneda estable descentralizada – sin un enfoque novedoso, ni siquiera sofisticado, para ONE. De hecho, básicamente copió y pegó la tokenomics deproyectosque teniaya falló y que observadores atentos advirtieron durante meses que volvería a fracasar bajo la marca LUNA . Y fracasó, enMayo de 2021, cuando la capitalización de mercado de TerraUSD era de solo 2 mil millones de dólares.

Kwon básicamente descartó ese primer fallo, aunque más pequeño, como un fallo irrelevante y no realizó cambios significativos. Holmes, siguiendo un razonamiento similar,demostraciones de prueba tempranas falsas Basándose en su certeza de que su Tecnología eventualmente funcionaría, Kwon defendió su supuesta innovación con tanta pasión y virulencia que le dieron decenas de miles de millones de dólares, lo que elevó el valor nominal de LUNA a 40 000 millones de dólares y la capitalización bursátil de TerraUSD a más de 18 000 millones de dólares.

Lo que sucedió después parecía inevitable. ¿Pero lo comprendió el propio Do Kwon?

Mentes primitivas

La psicología freudiana es crucial para comprender esta combinación de convicción y fragilidad. La idea freudiana básica es que no tenemos control total sobre nuestro comportamiento, que nuestra mente consciente a menudo simplemente racionaliza comportamientos que, en realidad, están guiados por nuestros deseos inconscientes. Esta es una forma general de comprender la tendencia de las personas a...doblar la apuesta sobre cosas que obviamente no son ciertas: las personas impulsivas y apasionadas no pueden modificar fácilmente su comportamiento para adecuarlo incluso a la razón más obvia.

Así que, aunque en algún nivel puedan "saber" que han fracasado o cometido un error, estas personas a menudo simplemente gritan más fuerte, lo que Freud podría haber llamado unformación de reacciónEn este hábito mental, un pensamiento amenazante o peligroso se ahuyenta declarando públicamente y en voz alta su opuesto. Cuando Elizabeth Holmes dirigió a todo su personal en un cántico de "¡Que te jodan, Carreyrou!" tras la primera exposición del periodista del Wall Street Journal, John Carreyou, sobre la empresa fraudulenta, no solo estaba fingiendo ser pública, sino que estaba alejando su propia sospecha de ser un fraude.

Do Kwon mostró exactamente el mismo tipo de reacción durante el año previo al colapso de esta semana. Tras la desvinculación de mayo de 2021, se refirió a sus críticos como“cucarachas.”En noviembre, se refirió a una descripción hipotética detallada del ataque ocurrido esta semana como“El hilo más estúpido que he leído en esta década”.Cuando dos hilos en enero buscaron explicar la fragilidad de Luna, Kwon llamó personalmente a los analistas.“idiota”, “estúpido” y “tonto”.

Para quienes están en sintonía con la perversidad Human , tal virulencia es una enorme señal de alerta, una señal para actuar con mucha cautela. Pero la ira es una táctica de marketing sorprendentemente eficaz cuando se trata de las masas menos reflexivas. La ira atrae la atención; por eso se ha descubierto que las redes sociales fomentan la ira.Impulsar una mayor participación del usuarioLos partidarios, o incluso los simples espectadores, pueden interpretar estos arrebatos como la comprensible frustración de una víctima que recibe un trato injusto.

Pero la ira puededistorsionar nuestro razonamiento, y algunas investigaciones han descubierto específicamente que tiende a aumentar el sesgo de confirmación alaumentar la confianza en uno mismoEn otras palabras, cuando estás enojado, incluso cuando alguien te dice que te enojes, es más probable que pienses que tienes razón y menos probable que hagas preguntas difíciles.

Los imperios pueden construirse sobre esa convicción incuestionable. Pero siempre estarán atormentados por su ceguera marginal, y como vimos esta semana, de ahí suele venir el golpe mortal.

El poder y la gloria

Kwon se parece a Holmes en al menos ONE aspecto: sabía, ya fuera por perspicacia maquiavélica o por astucia animal, que atraer a figuras importantes a su proyecto lo legitimaría ante otros especuladores. Elizabeth Holmes cortejó a miembros de renombre de la junta directiva como Henry Kissinger, George Schultz y James Mattis, personas con gran credibilidad pública pero muy poco conocimiento de biociencias. Estos patrocinadores fueron clave para catapultarla a la fama y, posteriormente, para mantener el fraude de Theranos.

El escrutinio de los últimos días ha puesto de relieve el gran apoyo que Kwon y Terra contaban con figuras importantes. Donde una estafa de salida de bajo presupuesto podría haber contratado a algunos cómplices famosos, Kwon atrajo a figuras de renombre a su capitalización, obteniendo inversiones de empresas como Coinbase Ventures, Pantera Capital y, quizás lo más importante,Comercio de salto, una empresa de comercio de acciones tradicional con larga trayectoria que recientemente se sumergió en las Cripto.

Todas estas entidades deberían tomarse un tiempo en los próximos días para abordar su participación en el proyecto, cuyos fundamentos eran tan cuestionables que podrían resultar en una desprestigio no solo para su fundador, sino también para la industria de las Cripto . Algunas respaldaron a Terraform Labs (el equipo de desarrollo que creó herramientas y aplicaciones basadas en Terra, como los protocolos Mirror y Anchor), en lugar de a LUNA/ UST específicamente, y deberían aclararlo de ser así.

La navaja de Occam sugiere que algunos inversores de renombre no se dejaron llevar necesariamente por los fundamentos de Terra. Es bien sabido que los descuentos para los primeros inversores y los breves periodos de bloqueo pueden permitir que los inversores de riesgo ganen mucho dinero incluso cuando un proyecto de Cripto fracasa. E incluso si estos fondos creyeran de alguna manera en el proyecto, esa fe podría haberse basado más en la imagen fanfarrona y preparada para 2022 de Kwon que en el potencial tecnológico de Terra.

Esto plantea un posible paralelismo final con Holmes: algunos han argumentado que ella misma fue, en cierta medida, víctima de la maquinaria de financiación de Silicon Valley. Algunos inversores de riesgo, según la lógica, vieron el potencial de marketing de su historia e imagen, pero evitaron analizar sus habilidades e ideas. Como se dramatiza en la serie de Hulu "The Dropout", esto convirtió a Holmes en poco más que una herramienta para generar alfa, a la que se podía descartar si algo salía mal. Do Kwon, sin duda, saldrá de esto más perjudicado que cualquiera de las grandes empresas que le dieron dinero.

Ver también:La crisis en la stablecoin UST de Terra se extiende a Neutrino USD

Sean cuales sean sus motivos, estos inversores probablemente facilitaron el repentino y enorme aumento de la participación minorista en TerraUSD durante el último año. Se trata de una dinámica propia del Cripto, ya que los inversores minoristas no suelen tener acceso al capital de las empresas privadas que los inversores de riesgo financian en los Mercados tradicionales. En cierto modo, es una situación sin salida: los inversores de capital riesgo están acostumbrados a los fracasos frecuentes, por lo que no se les puede responsabilizar especialmente cuando el ciudadano medio los Síguenos en una apuesta desacertada. No obstante, los inversores de capital riesgo éticos en Cripto podrían adoptar un enfoque más responsable, dada su capacidad para mostrar confianza sin revelar siempre los riesgos.

Para los inversores profesionales que realmente se dejaron engañar por Do Kwon (con su grandilocuencia, su enojo y todo lo demás) tal vez haya llegado el momento de hacer una introspección aún más seria.