Strategy registra operaciones fallidas por US$ 180 millones en marzo, generando rumores de presión alcista

Descargo de responsabilidad: El analista que escribió este artículo posee acciones de Strategy (MSTR).

Los operadores que apuestan contra Strategy (MSTR), el comprador corporativo de bitcoin cuyas acciones ganaron un 13% en marzo, podrían estar enfrentando dificultades para encontrar suficientes acciones con las cuales reembolsar a los prestamistas que respaldaron sus posiciones en corto.

Más de US$ 180 millones en transacciones con acciones de MSTR no se liquidaron durante marzo, según datos de la SEC y Fintel. Estos eventos, conocidos como "fallas de entrega" (FTDs, por sus siglas en inglés), ocurren cuando un vendedor no entrega las acciones al comprador dentro del plazo reglamentario, que actualmente es de solo un día hábil tras la operación (T+1).

Las FTD pueden ser provocadas por errores administrativos o por sistemas de liquidación lentos, pero también suelen indicar que los vendedores en corto —quienes venden acciones prestadas esperando recomprarlas a un precio más bajo— tienen problemas para encontrarlas en el mercado. Esto puede ser una señal de que se avecina un movimiento de precio significativo, en cualquier dirección.

A medida que el precio de MSTR subía en marzo, se registraron varios picos de FTD, incluyendo el 26 de marzo, cuando 186.465 acciones no fueron liquidadas, con un valor cercano a los US$ 64 millones, según datos de Fintel. Otros días con alta concentración de entregas fallidas fueron el 17 y el 21 de marzo. En total, más de 609.000 acciones no se entregaron durante el mes, una cifra considerable para un solo valor.

El interés en corto permanece elevado. En abril, aproximadamente 29 millones de acciones se mantenían en corto, lo que equivale a más del 12% del total flotante, según Fintel. Además, un tercio de las operaciones del 22 de abril se realizaron fuera de bolsa, en dark pools, dificultando el monitoreo en tiempo real de la actividad bajista. Aunque estas operaciones se incluyen en los informes oficiales de interés corto, su falta de transparencia reduce la visibilidad para el público inversor.

El precio de las acciones de MSTR ha mostrado fortaleza: ha subido un 35 % desde inicios de marzo, un 44% desde los mínimos de abril y un 8% solo el martes. Si el precio sigue subiendo, los vendedores en corto podrían verse forzados a recomprar acciones para cerrar sus posiciones, especialmente si no pueden acceder a nuevos préstamos.

Esto podría detonar una contracción de posiciones cortas (short squeeze), una subida acelerada del precio impulsada por la cobertura forzada de cortos. Es una dinámica que los mercados ya han visto recientemente en bitcoin (BTC), que también ha repuntado con fuerza en las últimas 24 horas.

Aunque las fallas de entrega no necesariamente implican manipulación ni garantizan una compresión, su magnitud y frecuencia en MSTR podrían estar anticipando una ruptura importante impulsada por los vendedores en corto.

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