«DePIN» es la última obsesión de los inversores de capital riesgo en Cripto . ¿Estará a la altura de las expectativas?

• Los capitalistas de riesgo ya han invertido miles de millones de dólares en el sector DePIN y algunos han dedicado fondos enteros a los protocolos DePIN.
• Aunque los proyectos DePIN actualmente tienen una capitalización de mercado combinada de decenas de miles de millones de dólares, la industria enfrenta ONE de los desafíos más antiguos en el Cripto: relativamente pocos clientes.
• Los analistas señalan que los proyectos DePIN que tienen un potencial serio son aquellos en los que la demanda del servicio subyacente es claramente identificable, lo que significa que los clientes ya existen.

Gran parte de la industria de las Criptomonedas vive en el éter, en sentido figurado o... literalmente:datos que se mueven a través de cadenas de bloques, líneas que se mueven hacia arriba o hacia abajográficos de preciosy otras cosas en gran medida intangibles.

Pero una tendencia emergente y de HOT que entusiasma a los inversores de capital riesgo promete una conexión directa con el mundo real: la gestión de infraestructuras con cadenas de bloques. Proyectos como el protocolo Helium , que impulsa una red inalámbrica con un ecosistema basado en tokens, o la plataforma de almacenamiento de datos de Filecoin.

El término poco atractivo para todo esto es redes de infraestructura física descentralizadas, que suele abreviarse como DePIN. Ya se ha invertido una cantidad considerable de dinero, una señal de que las empresas de capital riesgo ven potencial. Según unCriptoSegún el informe, los principales proyectos DePIN han recaudado más de mil millones de dólares en conjunto.

"Creemos que DePIN es una categoría con el potencial de albergar una aplicación revolucionaria con mil millones de usuarios", declaró Pranav Kanade, gestor de cartera del fondo alfa de activos digitales de VanEck, en una entrevista. "Estos usuarios estarían usando cadenas de bloques públicas sin darse cuenta de que están interactuando con un producto Cripto ".

Sin embargo, a pesar del interés evidente de la comunidad de VC, DePIN enfrenta ONE de los desafíos más antiguos en el Cripto: relativamente pocos clientes.

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Los proyectos DePIN tienen tokens que, en conjunto, valen decenas de miles de millones de dólares. Pero ¿cuántos ingresos generan, como grupo? Unos 15 millones de dólares al año, según Rob Hadick, socio general de Dragonfly, un fondo de capital riesgo de Cripto . «La mayoría de los protocolos no se ven limitados por la oferta, sino por la falta de demanda», declaró en una entrevista.

Sin embargo, DePIN está escalando rápidamente la lista de palabras de moda en el Cripto .

¿Qué es DePIN?

Los proyectos DePIN se basan en blockchain y operan infraestructura de hardware físico de forma descentralizada. Suelen utilizar sistemas de recompensas de tokens para incentivar a los usuarios a contribuir al desarrollo de sus redes. El sector abarca una amplia gama de áreas, como la conectividad inalámbrica, la recopilación de datos, la computación y el almacenamiento de datos, entre otras.

Tradicionalmente, la infraestructura como una red inalámbrica está completamente centralizada; gigantes como AT&T, Deutsche Telekom o China Mobile tienen el control total de sus redes telefónicas y sus clientes pagan una tarifa por usar su servicio, y hasta ahí llega la influencia de los usuarios.

Por otro lado, la red de Helium, impulsada por DePIN, está descentralizada; el público puede configurar puntos de acceso y recibir recompensas con tokens HNT por ayudar a operar la red inalámbrica. Otros proyectos DePIN cuentan con sistemas comunitarios similares.

La capitalización de mercado total de todos los tokens DePIN superó los $25 mil millones en febrero, segúnCriptoInvestigación. La informática, el almacenamiento y la inteligencia artificial representaron la mayor parte de esa cantidad.

Si bien se trata de una cantidad llamativa, dicha capitalización de mercado no se ve impulsada por una avalancha de dinero de inversores minoristas, según Christopher Newhouse, analista de Finanzas descentralizadas (DeFi) en Cumberland Labs. En cambio, DePIN es, hasta ahora, un terreno de juego para grandes instituciones y empresas de capital riesgo, añadió.

"Esta podría ser una buena oportunidad para involucrarse y adquirir algunos tokens relacionados con DePIN mientras la gente no está mirando", dijo Newhouse en una entrevista.

Para los comerciantes minoristas, existen innumerables distracciones en este momento: el Bitcoin (BTC) alcanza un máximo histórico y las monedas meme registran fuertes subidas, por nombrar solo dos. "Hay un frenesí por las monedas HOT , impulsado por el comercio minorista", afirmó Newhouse. En comparación, puede ser más difícil comprar tokens DePIN, ya que no están ampliamente disponibles en plataformas de intercambio que facilitan el comercio minorista.

Newhouse dijo que estaba examinando algunos tokens líquidos de DePIN, incluidos Nosana (NOS) y Render (RNDR). "Pero algunos de los más interesantes como io.net "T siquiera hemos lanzado un token todavía."

El papel de Solana

Prestar, io.net y Nosana, que gestionan redes informáticas descentralizadas o plataformas a las que las personas pueden contribuir con recursos informáticos que otros pueden usar, se basan en la blockchain de Solana (SOL). Según la Fundación Solana , existen alrededor de 20 proyectos DePIN. ONE de los más destacados, Helium (HNT), el año pasado... abandonadosu propia cadena de bloques a favor de la de Solana. (A pesar del propio historial de interrupciones de Solana, es másconfiable y estable que el de Helium, según Heliumentradas de blog.)

Sean Farrell, director de estrategia de activos digitales en FundStrat, afirma que muchos están ahí porque Solana les facilita las cosas. "Muchos de estos proyectos DePIN habrían tenido que basarse en una cadena de alto rendimiento sin adopción o crear la suya propia", afirmó. "Ahora que Solana se ha consolidado como un lugar legítimo para desarrollar, se ha solucionado el problema de infraestructura".

Una ventaja clave de Solana sobre otras cadenas de bloques de capa 1 como Ethereum (ETH): cuenta con el ancho de banda necesario para gestionar un gran volumen de transacciones de forma relativamente económica, en lugar de tener que transferirlas a una cadena de bloques de capa 2 más eficiente. Realizar transacciones en Ethereum es conocido por su alto coste y lentitud, lo que ha dado lugar a la acumulación de cadenas de bloques de capa 2 en su ecosistema. Solana ha optado por un camino diferente.

Hivemapper, una red de mapeo descentralizada que recompensa a los Colaboradores con su token nativo HONEY, está construida sobre Solana. Según el cofundador Ariel Seidman, había tres razonesHivemapper lo eligió: bajas tarifas de transacción, facilidad de uso y la calidad del ecosistema.

"Los tokens DePIN se pueden usar inmediatamente en aplicaciones DeFi en Solana , a diferencia de quizás construirse en una capa 2 y necesitar herramientas de interoperabilidad para interactuar con aplicaciones en la red principal de ETH u otras capas 2", dijo Farrell. "Creo que Helium Mobile ha demostrado cómo construir eficazmente ambos lados de una red", añadió. "Oferta y demanda: creo que eso es lo que faltaba en la blockchain de capa 1 que había construido. Esta es una buena prueba de concepto que otros proyectos pueden aprovechar", concluyó Farrell.

Interés del capital de riesgo

Los proyectos DePIN han atraído una cantidad significativa de atención de los fondos de capital de riesgo.

Borderless Capital, por ejemplo, ha sidoinvertir Ha participado en proyectos desde 2021 y fue uno de los primeros en respaldar la red Helium . Gestiona un fondo DePIN dedicado que ha realizado más de 30 inversiones en el sector y ha recaudado fondos de empresas como Jump, Telefónica y OKX.

Borderless Capital señaló en suTesis de inversión de DePIN La adopción y el uso de estas redes (incluida Helium) aún se encuentran en etapas muy tempranas. Borderless informó a CoinDesk que está en proceso de crear el Fondo DePIN III, de $100 millones, para apoyar los crecientes ecosistemas DePIN en Solana.

"Vemos un gran potencial en la intersección de Cripto+ IA, movilidad, mapeo, redes inalámbricas y recursos digitales, donde DePIN tiene una ventaja competitiva en términos de eficiencia que se traduce en la creación de servicios mejores y más económicos para el consumidor final", afirmó David García, socio gerente de Borderless.

Rob Hadick de Dragonfly cree que, si bien el interés en DePIN entre los VC llegó para quedarse, hay un problema que abordar con la falta de usuarios en dichos protocolos.

"Los inversores dedican mucho tiempo a imaginar cómo las Cripto y las cadenas de bloques generarán un nuevo paradigma financiero o social", afirmó Hadick. "Pero los proyectos DePIN más HOT parecen y se sienten más tangibles, lo que facilita generar entusiasmo".

Dicho esto, estos proyectos actualmente generan muy pocos ingresos. "Esto significa que sus mecanismos de tokens no resuelven el problema CORE de tener que ejecutar estrategias tradicionales de lanzamiento al mercado en verticales muy competitivas llenas de empresas consolidadas", afirmó Hadick, añadiendo que ningún proyecto DePIN ha acumulado una cantidad considerable de usuarios. "No está claro cómo se mantendrá este impulso hasta que veamos a alguien romper esa tendencia, o si es que lo hace".

Anand Iyer, fundador de Canonical Cripto, una empresa de capital de riesgo en sus primeras etapas, dijo que están viendo cómo la verdadera utilidad del hardware descentralizado cobra vida a medida que aumentan las necesidades informáticas para la IA.

"Empresas y protocolos como Akash Network y Ritual están marcando la pauta en este ámbito y esperamos ver más actores aprovechando las redes descentralizadas para casos de uso no relacionados con las criptomonedas", afirmó Iyer.

Riesgos y desafíos

Según Strahinja Savic, directora de datos y análisis de FRNT, los proyectos DePIN suponen un mayor riesgo para los inversores en comparación con inversiones más consolidadas como las bolsas, la minería o la infraestructura de staking. Señaló: «Incentivar el desarrollo de infraestructura física es otro nivel de compromiso con un proyecto».

Una gran proporción de proyectos DePIN utilizan tokens como una forma de recompensa para incentivar a los usuarios a colaborar colectivamente y construir infraestructura física conectada en el mundo real.

"El uso de tokens con un valor cuestionable a largo plazo para incentivar el desarrollo de una infraestructura física a veces costosa puede ser una tarea difícil", afirmó Savic. "DePIN ocupa un lugar más alto en la curva de riesgo en un entorno donde el riesgo abunda".

Brian Rudick, estratega de GSR, coincide con Savic. Si bien cree que habrá varios proyectos DePIN que logren un gran avance, el factor clave será la calidad del producto o servicio prestado.

"En teoría, los proyectos DePIN pueden trasladar a los clientes sus menores costos de construcción de infraestructura para impulsar la demanda", afirmó. "Sin embargo, en la práctica, los productos o servicios DePIN ofrecidos pueden ser de menor calidad que las soluciones existentes, optimizadas durante décadas, lo que anula esta ventaja en costos".

Según Rudick, los proyectos DePIN relacionados con IA, como Render, así como los mercados de nube descentralizados como Akash, son los que hay que tener en cuenta.

A Cripto El informe también señala que la volatilidad de precios podría representar un desafío para los proyectos DePIN. La mayoría de las recompensas de las redes DePIN se pagan en el token propio de la plataforma, lo que significa que la fluctuación de precios de estos tokens podría afectar las ganancias de los Colaboradores a lo largo del tiempo, según el informe.

"Una gran volatilidad puede desalentar la participación continua si las recompensas se consideran una fuente de ingresos poco confiable", señala el informe.

La mayoría de los proyectos DePIN Síguenos las equilibrio de quema y mentamodelo, un formato que requiere tantooferta y demanda Para funcionar. El modelo utiliza un sistema de dos tokens: los Colaboradores ganan tokens y los consumidores los queman al usarlos para pagos, manteniendo así un equilibrio económico.

Pranav, del fondo de liquidez de activos digitales de VanEck, divide la probabilidad de éxito de un proyecto DePIN en dos categorías. La primera: proyectos que adoptan el enfoque de "construir y vendrán". Estos necesitan escalar la oferta de una red con incentivos de tokens, lo que infla la oferta de tokens.

"Solo si la oferta de ese servicio alcanza una escala crítica se puede abordar la demanda. Estos proyectos tienden a ser altamente especulativos y, en muchos casos, la demanda no existe, lo que dificulta encontrar usuarios", dijo Pranav.

Dijo que no cree que este conjunto de proyectos DePIN tenga éxito a largo plazo, ya que la demanda (quema de tokens) no está clara y el cronograma de suministro de tokens termina siendo cada vez más inflado.

Según Pranav, los proyectos con potencial son aquellos en los que la demanda del servicio subyacente es claramente identificable, lo que significa que los clientes ya existen. El objetivo final de este tipo de protocolos es que los usuarios utilicen cadenas de bloques públicas sin darse cuenta de que están interactuando con un producto Cripto , según Pranav.

"Este enfoque permitiría al proyecto DePIN construir una ventaja competitiva frente a sus competidores centralizados tradicionales", explica Pranav. "Creemos que estos proyectos tienen mayores probabilidades de éxito, ya que pueden equilibrar la oferta y la demanda de tokens mucho antes en su ciclo de vida".

CORRECCIÓN (16 de abril de 2024, 16:58 UTC):Corrige los nombres de las empresas que han invertido en el fondo DePIN de Borderless Capital y también fija el nombre del fondo.